誰來幫助華為：三大賽道的崛起與困境！
作者：陳帥（遠(yuǎn)川科技組高級(jí)分析師）
支持：鄭震湘（國(guó)盛證券首席電子分析師）
5月15日，就在華為遭遇禁令一周年之際，“懂王”在大洋彼岸再次作妖：更改了出口規(guī)則，要求只要采用美國(guó)技術(shù)、設(shè)備的公司，要想和華為做生意都要向美國(guó)申請(qǐng)。長(zhǎng)臂管轄之廣，簡(jiǎn)直堪比五指山。
華為人只能表示，英雄自古多磨難，除了勝利別無選擇。
華為用作配圖的的伊爾2號(hào)是蘇聯(lián)重要的空軍力量，它由蘇聯(lián)工程師們?cè)谖鞣絿?yán)密的技術(shù)封鎖中自主研發(fā)誕生。伊爾2號(hào)在蘇聯(lián)衛(wèi)國(guó)戰(zhàn)爭(zhēng)中表現(xiàn)驚艷，作戰(zhàn)力和生命力都很強(qiáng)，被譽(yù)為“紅軍的空氣和面包”。
華為對(duì)于我國(guó)的重要性已經(jīng)由對(duì)手的“怒不可遏”所反映。顯然，華為要面臨的困難、挑戰(zhàn)也是非常巨大的。比如在手機(jī)最核心的芯片領(lǐng)域，有兩大風(fēng)險(xiǎn)壓頂：
外購(gòu)芯片被斷供：華為有大量芯片仍然需要外部采購(gòu)，比如美國(guó)三大的射頻芯片、TI的電源管理芯片、索尼的攝像頭芯片、以及韓國(guó)的存儲(chǔ)芯片；這些外部采購(gòu)的芯片時(shí)刻會(huì)面臨著被斷供的壓力。
自研芯片造不出：華為自研芯片以海思為主，但海思只是一家設(shè)計(jì)公司。而要把芯片造出來且發(fā)揮出極強(qiáng)的性能，依然要靠臺(tái)積電的代工。而如果臺(tái)積電扛不住美國(guó)的壓力，也斷供華為，那么海思可能就會(huì)變成圖紙公司。
當(dāng)然，這其實(shí)并不是華為一家公司的壓力，而是長(zhǎng)期以來中國(guó)公司面臨的共同壓力。在過去的所謂電子產(chǎn)業(yè)黃金十年中，被忽略但又值得警惕的一個(gè)事實(shí)是：中國(guó)的電子產(chǎn)業(yè)規(guī)模越做越大，但利潤(rùn)卻越做越薄。
在二十一世紀(jì)的前10年，中國(guó)信息制造業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)了4倍，利潤(rùn)則增長(zhǎng)了5倍。隨后，利潤(rùn)增速就開始跟不上收入。尤其是在中興事件爆發(fā)的前4年，信息制造業(yè)收入增長(zhǎng)了25%，利潤(rùn)才增長(zhǎng)了11%，增長(zhǎng)質(zhì)量的下滑明顯。根據(jù)國(guó)盛證券鄭震湘的分析，在2018年，信息制造業(yè)要進(jìn)口4元的芯片，加工后才能賺取1元的利潤(rùn)。
這種話語權(quán)上的失落也反映在產(chǎn)業(yè)鏈毛利率的衰減上。
2014年起，蘋果遭遇創(chuàng)新瓶頸，而為了滿足美國(guó)投資人對(duì)利潤(rùn)的期待，大陸產(chǎn)業(yè)鏈上的公司都成為了它“成本控制”的犧牲品：凈利潤(rùn)率都快速腰斬逼近個(gè)位數(shù)。大批代工廠都陷入了原地打轉(zhuǎn)的陷阱。
但就在大陸組裝和零部件廠商受傷的同時(shí)，蘋果的芯片供應(yīng)商卻仍在攫取著高額利潤(rùn)。比如三星的dram芯片，自2016年6月起，一年半左右時(shí)間價(jià)格就上漲了130%，幫助三星在2018年?duì)I收超過英特爾。而芯片代工的臺(tái)積電，凈利潤(rùn)也穩(wěn)定在35%以上毫不動(dòng)搖。
一個(gè)利潤(rùn)陷阱、一個(gè)利潤(rùn)穩(wěn)定，差距顯而易見。而如果中國(guó)電子產(chǎn)業(yè)不邁出富士康，即使美國(guó)解除了對(duì)華為封鎖，那我們也談不上勝利，得到的所謂和平，也不過是短暫停戰(zhàn)協(xié)定而已。
如何邁出富士康？道路千萬條，芯片第一條。
隨著國(guó)家近10年的布局和以華為為代表的產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求相交匯，三條千億美金級(jí)別的半導(dǎo)體賽道逐漸展開，邁向皮糙肉厚。它們分別是：
1. 中芯國(guó)際為中心的代工Foundry賽道
2. 華為海思為中心的Fabless設(shè)計(jì)賽道
3. 合肥+武漢雙中心的存儲(chǔ)IDM賽道
韓國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的代表作，是三星拿下存儲(chǔ)賽道；中國(guó)臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)升級(jí)的代表作，是臺(tái)積電拿下制造賽道；而美國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)除了無法撼動(dòng)的Intel外，實(shí)力主要體現(xiàn)在Fabless設(shè)計(jì)賽道（高通、英偉達(dá)、蘋果）。而中國(guó)大陸產(chǎn)業(yè)升級(jí)需要拿下哪個(gè)？正確答案是：小孩子才做選擇，大人全都要。
“全都要”并非信口開河，中國(guó)大陸這三個(gè)賽道都在發(fā)生著顯著變化，它們或是迎來了關(guān)鍵先生、或是迎來了氪金大佬、或是準(zhǔn)備抱團(tuán)死磕。
01. 制造：中芯+長(zhǎng)電，如何當(dāng)好臺(tái)積電的替身
芯片是制造精密度的巔峰，需要經(jīng)過“設(shè)計(jì)、制造、封裝測(cè)試”三個(gè)環(huán)節(jié)。設(shè)計(jì)出圖紙，制造相當(dāng)于蓋大樓的施工隊(duì)，封裝測(cè)試相當(dāng)于裝修隊(duì)。由于工藝、資金投入大幅提升，制造、封測(cè)等領(lǐng)域形成了專門的代工公司。
大部分芯片公司都聚焦在設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，沒有Fab華為海思也是如此。如果沒有代工廠的支持，華為就算設(shè)計(jì)出令高通顫抖、英特爾落淚的高精尖芯片，但也可能會(huì)變成廢紙。
而當(dāng)前芯片制造的投資可謂天量，建兩座最新的12寸晶圓廠相當(dāng)于一個(gè)三峽大壩。因而，芯片代工也進(jìn)入了淘汰賽，形成了“一超多強(qiáng)”的格局：
中國(guó)臺(tái)灣的臺(tái)積電，占據(jù)市場(chǎng)51%份額，是當(dāng)之無愧的頭號(hào)玩家；韓國(guó)三星則占據(jù)19%份額，在強(qiáng)悍追趕；第三、四名的聯(lián)電、格羅方德已經(jīng)舉手投降，表示不再研發(fā)14nm以下制程。排名第五的中芯國(guó)際是大陸最大最先進(jìn)的代工廠，但只有不到6%的市場(chǎng)份額和落后臺(tái)積電2代的制程。
決賽圈成為臺(tái)積電和三星的對(duì)峙，雙方在燒錢上殺紅了眼。2019年，臺(tái)積電的資本開支達(dá)到150億美金，相當(dāng)于A股所有電子公司總資本開支的40%。而三星也不甘示弱，僅今年一月，三星就向光刻機(jī)供應(yīng)商ASML下單了20臺(tái)最新的EUV，耗資33億美金。
由于臺(tái)積電工藝制程領(lǐng)先，而且配合華為主動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)，因此，華為海思芯片長(zhǎng)期都是由臺(tái)積電代工，訂單金額占到臺(tái)積電收入的14%，僅次于蘋果的23%。華為、臺(tái)積電雙方互相依賴的重要性，顯而易見。
而盡管臺(tái)積電一直標(biāo)榜的經(jīng)營(yíng)理念是中立客觀，對(duì)所有客戶一視同仁，但臺(tái)積電在美國(guó)建設(shè)最新生產(chǎn)線也幾乎是板上釘釘，而是否斷供華為，也從不會(huì)考慮，變得模棱兩可、傳聞不斷。
因此，作為應(yīng)對(duì)，華為已經(jīng)有部分訂單向中芯國(guó)際轉(zhuǎn)移。而盡管中芯國(guó)際仍屬于“一超一強(qiáng)”之外的其他項(xiàng)，但從2015年大基金入股依賴，中芯國(guó)際鳥槍快速升級(jí)。而最重要的因素，則在于2016年加盟中芯國(guó)際的半導(dǎo)體大佬：梁孟松。
梁孟松是臺(tái)積電的傳奇研發(fā)人員，是臺(tái)積電首任CTO胡正明的得意門生。胡正明是半導(dǎo)體重要技術(shù)FinFET的發(fā)明人，梁孟松自然也是精通于此，也被圈內(nèi)認(rèn)為是“影響行業(yè)格局的男人”。2009年，梁孟松離開臺(tái)積電后曾在三星擔(dān)任研發(fā)副總，而同期，三星的制程就從落后的28nm快速跳到了14nm，和臺(tái)積電平起平坐。
在梁孟松加盟中芯國(guó)際之前，臺(tái)積電已經(jīng)可以商業(yè)化量產(chǎn)10nm工藝了，而中芯國(guó)際的最新制程卻僅是28nm，而且良率還很糟糕，直到目前這項(xiàng)工藝都沒有變成實(shí)實(shí)在在的營(yíng)收，僅占3%左右。與此同時(shí)，面對(duì)2017至2019年的國(guó)產(chǎn)替代大背景下，中芯國(guó)際的營(yíng)業(yè)收入竟依然是原地踏步。
技術(shù)瓶頸、經(jīng)營(yíng)困境，可見一斑，以至于臺(tái)積電并不把中芯國(guó)際當(dāng)做競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
梁孟松到中芯國(guó)際后，果斷選擇了跳過22nm、16nm，直奔14nm，這樣至少制程上可以快速進(jìn)入世界第二梯隊(duì)。業(yè)內(nèi)有個(gè)傳聞，當(dāng)時(shí)有個(gè)技術(shù)負(fù)責(zé)人對(duì)梁孟松說可能做不出，梁孟松則直接告訴他找人力辦理離職吧。傳聞?wù)鎸?shí)與否也許不可考證，但梁孟松的決心之大則非常明顯。
終于，在2019年，中芯國(guó)際第一代14nm FinFET技術(shù)進(jìn)入量產(chǎn)，在第四季度達(dá)到了晶圓收入的1%。預(yù)計(jì)在2020年，14nm工藝將會(huì)穩(wěn)健上量。而第二代FinFET技術(shù)平臺(tái)也會(huì)持續(xù)迎來客戶導(dǎo)入。
技術(shù)改良之余，就是產(chǎn)能的保障。這要拼的就是錢了。
遙想在2004年時(shí)，中芯國(guó)際的資本支出大約比臺(tái)積電少了10億美金。但隨著公司戰(zhàn)略執(zhí)行、市場(chǎng)判斷的不同，兩者的資本支出和技術(shù)差距一樣拉開。2015-2019年，中芯國(guó)際的資本開支總計(jì)大約100億美金左右，還不到臺(tái)積電一年支出。
但細(xì)細(xì)研究之后會(huì)發(fā)現(xiàn)：公開報(bào)表中的中芯國(guó)際的資本開支，只是冰山一角，實(shí)際遠(yuǎn)不止這些。
在財(cái)務(wù)處理上，資本開支會(huì)通過折舊、攤銷等方式進(jìn)行費(fèi)用計(jì)提，從而減少凈利潤(rùn)額。而為了改善資本市場(chǎng)表現(xiàn)，中芯國(guó)際把不少開支都移出了上市公司，在體外大筆進(jìn)行。其中幾個(gè)重點(diǎn)就是：中芯南方、中芯北方、中芯紹興、中芯寧波。
中芯南方，成立于2016年12月1日，位于上海張江，就在中芯國(guó)際老廠旁邊，是一家具備先進(jìn)制程產(chǎn)能的12英寸晶圓廠，主要是配合中芯國(guó)際14納米及以下先進(jìn)制程研發(fā)和量產(chǎn)。股東包括中芯國(guó)際、大基金、上海集成電路基金等。
自2018年1月起，經(jīng)過兩次注資，中芯南方的注冊(cè)資本已經(jīng)從2.1億美金，增加到了65億美金。第二次增資的時(shí)間正好是2020年5月15日，在美國(guó)再次加碼制裁華為的當(dāng)天。
中芯北方，位于北京亦莊，股東包括中芯國(guó)際、大基金、亦莊國(guó)投等，數(shù)次投資金額約為10億，投向了28nm、40nm、65NOR代工等領(lǐng)域。
中芯紹興，股東包括中芯控股、紹興市政府、盛洋電器等，項(xiàng)目首期投資金額58.8億元。2109年11月16日，公司宣布8英寸生產(chǎn)線通線投片，2020年3月正式量產(chǎn)。
中芯寧波，股東包括中芯國(guó)際、寧波勝芯科技和清芯華創(chuàng)。公司在2018年啟動(dòng)，聚焦模擬半導(dǎo)體特種工藝研發(fā)，總投資55億元。
在這些子公司源源不斷的增資之外，中芯國(guó)際自身也計(jì)劃到科創(chuàng)板，預(yù)計(jì)融資300億元。
有了錢，就可以更“浪”一些。
中芯國(guó)際在一季度報(bào)告中，將研發(fā)支規(guī)劃從11億美元增至43億美元，以充分滿足市場(chǎng)需求。而這個(gè)“市場(chǎng)需求”，就是華為海思。今年5月，華為將麒麟710A的芯片交給了中芯國(guó)際生產(chǎn)，采用的工藝正是14nm這款最旱澇保收的工藝。
至此，中芯國(guó)際雖然仍不是臺(tái)積電的對(duì)手，但是至少已經(jīng)完成了優(yōu)秀備胎的自我修養(yǎng)。而在封測(cè)環(huán)節(jié)，也正發(fā)生著變革。
目前芯片封測(cè)環(huán)節(jié)是三強(qiáng)對(duì)峙。中國(guó)臺(tái)灣的日月光和矽品剛完成何并，市場(chǎng)份額高達(dá)30%，臺(tái)積電本身也是先進(jìn)封測(cè)的王者，手中的扇出封裝、3D封裝技術(shù)都是獨(dú)步全球。美國(guó)安靠占20%，大陸的封測(cè)三強(qiáng)（長(zhǎng)電科技、通富微電、華天科技）占30%左右。而和中芯國(guó)際走進(jìn)同一戰(zhàn)壕的則是長(zhǎng)電科技。
2015年之前，長(zhǎng)電科技就是中國(guó)最大的封測(cè)企業(yè)；而2015年，它又在大基金和中芯國(guó)際支持下（注入4億美金），花費(fèi)以6.7億美金收購(gòu)了世界排名第四的星科金朋，一躍從世界第六成為世界第三，還擴(kuò)充了技術(shù)儲(chǔ)備，行業(yè)全球?qū)＠跈?quán)排名第一。
收購(gòu)只是第一步，整合才是大問題。而長(zhǎng)電科技也面臨整合困難，陷入了虧損旋渦。幾經(jīng)調(diào)整后，在2017年，長(zhǎng)電發(fā)布定增募資，大基金、中芯國(guó)際各自認(rèn)購(gòu)29億、6.5億元，成為第一、第二股東。2019年，中芯國(guó)際董事長(zhǎng)周子學(xué)就任長(zhǎng)電董事長(zhǎng)，長(zhǎng)電科技進(jìn)入中芯國(guó)際時(shí)代。
中芯國(guó)際通過“馬甲”越芯數(shù)科聯(lián)合大基金、長(zhǎng)電科技等在紹興成立了合資公司。中芯國(guó)際、大基金分別出資19.5億、13億元，而長(zhǎng)電科技則以技術(shù)入股，無需出資。而這家公司離中芯紹興的工廠僅僅1公里，親密無間。
在此之外，中芯國(guó)際和長(zhǎng)電科技合資成立的中芯長(zhǎng)電，也在紹興落地。在此之外，自從2015年收購(gòu)星科金朋以來，長(zhǎng)電科技的固定資產(chǎn)增長(zhǎng)了到了177億，平均每年資本開支為37億人民幣。
中芯國(guó)際和長(zhǎng)電科技形成了制造、封測(cè)的聯(lián)盟，盡管市值加起來都不足茅臺(tái)的1/10，但擴(kuò)產(chǎn)、研發(fā)都在馬不停蹄。第一季度，中芯國(guó)際的營(yíng)收增長(zhǎng)了35%，毛利潤(rùn)增長(zhǎng)了91%；長(zhǎng)電科技營(yíng)收增長(zhǎng)26%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)387%。
“中芯+長(zhǎng)電”雙子星，正在成為華為在芯片領(lǐng)域最重要的支持和備份力量。他們唇亡齒寒，因?yàn)槿绻A為繃不住，誰知道下一個(gè)攻擊對(duì)象會(huì)不會(huì)是中芯呢？
02. 設(shè)計(jì)：海思和它背后的狼群戰(zhàn)術(shù)
萬丈高樓平地起，芯片基礎(chǔ)是設(shè)計(jì)。中國(guó)芯片設(shè)計(jì)的中流砥柱則正是海思和它的小伙伴們。在手機(jī)芯片的研發(fā)領(lǐng)域，中國(guó)大致形成了“1+N”的格局，其構(gòu)成簡(jiǎn)單來說，就是華為海思做大哥，帶著一群如韋爾、圣邦、卓勝微、兆易創(chuàng)新等圍繞著華為產(chǎn)業(yè)鏈做替補(bǔ)的小弟。
手機(jī)上的芯片種類繁多，主要就是手機(jī)處理器、基帶芯片（信號(hào)）、射頻芯片（信號(hào)）、攝像頭芯片（照相）、電源芯片（電源管理）、存儲(chǔ)芯片（存儲(chǔ)數(shù)據(jù)）。海思作為中國(guó)的帶頭大哥，如今已經(jīng)小有成就。
華為海思在2019年收入達(dá)到了840億人民幣，超過中國(guó)臺(tái)灣最大的芯片設(shè)計(jì)公司聯(lián)發(fā)科的573億。與此同時(shí)，海思的增長(zhǎng)還在加速。2019年制裁后，海思增速反而從去年的30%加速到了60%，擠進(jìn)了今年一季度IC insghts榜單的全球前十。相比之下，聯(lián)發(fā)科僅增長(zhǎng)3%，直接被擠出了全球前十五的榜單。
值得一提的是，海思分為“大海思”與“小海思”：“大海思”主要研發(fā)手機(jī)芯片、基帶芯片、服務(wù)器芯片，在去年年底之前，并不直接對(duì)外銷售。而“小海思”則主攻電視機(jī)頂盒與安防芯片，不僅對(duì)外銷售，而且堪稱市場(chǎng)一霸。
主攻手機(jī)核心SoC和基帶芯片的“大海思”，已經(jīng)站在了全球Fabless設(shè)計(jì)領(lǐng)域的制高點(diǎn)上了。
華為今年在中國(guó)SoC芯片的市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到了43.9%，甚至超過了由小米、OV以及一眾二線廠家共同供養(yǎng)的高通驍龍，躍居中國(guó)第一。而去年發(fā)布的麒麟990 5G的跑分更是吊打同時(shí)期的高通驍龍855plus，與年末發(fā)布的驍龍865相差無幾。
基帶芯片，可以說是手機(jī)里最核心的部件之一。強(qiáng)如蘋果，面對(duì)高通的基帶專利，也不得不乖乖的交上保護(hù)費(fèi)。而唯一能與高通一戰(zhàn)的，就是海思的巴龍系列基帶芯片。去年年初，華為發(fā)布巴龍5000，成為全球第一款單芯片多模5G基帶芯片，并支持率先支持SA獨(dú)立組網(wǎng)與NSA非獨(dú)立組網(wǎng)。
在此之上，華為還將巴龍5000集成到了麒麟990 5G處理器中。在芯片上，更強(qiáng)的集成就意味著更小的面積、更低的功耗，而在麒麟990 5G之后發(fā)布的驍龍865卻為了能夠盡快上市，選擇了外掛5G基帶。這也難怪在5G手機(jī)出貨量已經(jīng)直逼40%的中國(guó)市場(chǎng)，高通的市場(chǎng)份額會(huì)被華為反超。
“大海思”站在聚光燈下，攻勢(shì)凌厲，“小海思”雖然不露鋒芒，但實(shí)力同樣不俗。
在機(jī)頂盒領(lǐng)域，小海思的市場(chǎng)占比為 60%。更為傳奇的是，在安防芯片領(lǐng)域，2007年小海思才正式切入，僅用了三年時(shí)間成功擠掉了德州儀器、恩智浦等外企，打進(jìn)了全球前兩大安防巨頭海康與大華的供應(yīng)鏈，并牢牢占據(jù)了全球70%的安防芯片市場(chǎng)。
當(dāng)然，成績(jī)的背后是海思極高的研發(fā)投入強(qiáng)度。在2019年，海思研發(fā)投入達(dá)到24億美金，相當(dāng)于營(yíng)收的21%，已經(jīng)相當(dāng)于以“專利墻”聞名的高通的水平了。
與海思同樣在產(chǎn)業(yè)鏈中舉足輕重的，還有韋爾股份。韋爾股份是華為小伙伴里體量最大的一個(gè)，無它，占到了一個(gè)好的賽道：圖像傳感器芯片。
圖像傳感器芯片市場(chǎng)規(guī)模大約300億，毛利率可以達(dá)到50%，而且有著非常優(yōu)良的競(jìng)爭(zhēng)格局，主要是三家公司：索尼、三星、豪威科技。其中索尼占據(jù)過半市場(chǎng)份額，三星占2成，豪威占1成。
2016年2月，中信資本為首的中國(guó)財(cái)團(tuán)以19億美元聯(lián)合收購(gòu)美國(guó)的豪威科技，這是一家專業(yè)開發(fā)高度集成CMOS影像技術(shù)的芯片企業(yè)。
2019年8月，A股公司韋爾股份從中國(guó)財(cái)團(tuán)處把豪威科技買了過來。當(dāng)然，韋爾和豪威的整合早在此之前就開始了。韋爾的董事長(zhǎng)，虞仁榮在2018年5月就已經(jīng)擔(dān)任了豪威科技的董事長(zhǎng)。
韋爾股份并購(gòu)了豪威科技以后，豪威的財(cái)務(wù)變化是立竿見影，2016年虧損21.37億元，2017年，被中國(guó)收購(gòu)一年后，扭虧為盈利5109萬元，2018年開始協(xié)同經(jīng)營(yíng)后，實(shí)際利潤(rùn)躍升到2.65億，2019年達(dá)到10.8億，
在靚麗的財(cái)務(wù)表現(xiàn)的背后，產(chǎn)品力上升的也很快。
2018年10月，豪威發(fā)布了0.9微米，2400萬像素的新圖像傳感器，此時(shí)三星和索尼已經(jīng)發(fā)布了0.8微米，4800萬像素傳感器；2019年6月，豪威緊追索尼，發(fā)布了0.8微米，4800萬像素圖像傳感器。
今年4月底，豪威又發(fā)布了業(yè)內(nèi)目前僅有的一款0.7微米小像素，6400萬像素的圖像傳感器，如果量產(chǎn)成功，這將是歷史上索尼第一次在cmos領(lǐng)域被超越。
除了技術(shù)，更重要的是豪威科技在市場(chǎng)上開始快速和華為開始整合，2018年，華為走向高端機(jī)的關(guān)鍵一戰(zhàn)華為mate 20中，主攝像頭傳感器依舊是老大索尼的，豪威科技則供應(yīng)800萬像素長(zhǎng)焦鏡頭。
在目前的手機(jī)廠商中，華為無疑是對(duì)光學(xué)創(chuàng)新最下本錢的了。
華為的高端機(jī)型P40，后置攝像頭數(shù)量達(dá)到了5個(gè)，中端機(jī)型Nova 7，前置攝像頭都實(shí)現(xiàn)了3200萬像素。這背后是華為對(duì)整個(gè)手機(jī)拍照體系研發(fā)，而已經(jīng)坐穩(wěn)華為攝像頭二供的豪威，無疑是搭上了這列飛馳的列車。
圣邦股份，則是搭上了電源管理芯片的快車。電源管理芯片在手機(jī)中擔(dān)負(fù)對(duì)電能的變換、分配、檢測(cè)職責(zé)，可以說是手機(jī)能耗分配的后勤管。隨著手機(jī)里面精密的零件越來越多，加上快充的普及，電源管理芯片數(shù)量和價(jià)值也水漲船高，一部高端手機(jī)能達(dá)到10美元的價(jià)值，整個(gè)市場(chǎng)更是250億美金以上。
這個(gè)市場(chǎng)，以前主要是模擬芯片巨頭德州儀器占據(jù)超過1/5的份額，緊隨其后的也是、亞德諾（ADI）、美信（Maxim）、英飛凌等國(guó)外巨頭。現(xiàn)在華為mate 30、 p40的快充電源芯片供應(yīng)商里，都出現(xiàn)了圣邦股份的身影。圣邦的電源管理芯片，也在2019年創(chuàng)下了接近60%的增長(zhǎng)。
卓勝微、唯捷創(chuàng)芯等小弟，則是跟著海思組隊(duì)刷起了射頻芯片的任務(wù)。
射頻芯片，長(zhǎng)期以來號(hào)稱國(guó)產(chǎn)技術(shù)最難突破點(diǎn)，是決定手機(jī)信號(hào)好不好的關(guān)鍵，也是美國(guó)在芯片領(lǐng)域控制最牢固的領(lǐng)域。華為P40在外媒拆機(jī)中僅存的幾顆美國(guó)芯片就是射頻前端芯片。總的來說，美國(guó)的三大廠（博通、思佳訊、科沃），加上日本的村田基本上把這個(gè)接近200億的市場(chǎng)吃干榨凈。
粉色的是外媒拆出的三個(gè)美商射頻零件
另一方面，射頻芯片也是5G升級(jí)的最大受益者。這一點(diǎn)在過往的歷史中看的非常清楚，因?yàn)槊恳淮ㄐ偶夹g(shù)升級(jí)都意味著要支持更多的頻段，所以射頻芯片從也2G時(shí)代的0.9美金，一路水漲船高到現(xiàn)在的超過10美金。
整個(gè)全功能的射頻芯片，雖然還不得不外購(gòu)村田，以及使用美國(guó)三大的存貨，但是射頻上的功能模塊，還是有不少突破。卓勝微就在射頻開關(guān)上取得了進(jìn)展，去年?duì)I收刷下了163%的高增長(zhǎng)，比過往三年賺的都多。唯捷創(chuàng)芯不但有華為支持，聯(lián)發(fā)科也將功率放大器研發(fā)交予它研究，并且主動(dòng)入股。
可以說，在海思大哥的帶領(lǐng)下，國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)儼然組成了分工明確的軍團(tuán)，如同狼群一般開始向美國(guó)統(tǒng)治的各類芯片山頭發(fā)起沖鋒，其中最需要拿出來單獨(dú)說的，就是存儲(chǔ)芯片了。
03. 存儲(chǔ)：國(guó)家意志下起跑的雙子星
存儲(chǔ)分為DRAM（內(nèi)存芯片）和 NAND （閃存芯片），拿手機(jī)舉例，一部入門版的iPhone 11，就配置了4GB DRAM（運(yùn)行內(nèi)存）和 64 GB NAND（閃存）。
存儲(chǔ)芯片相對(duì)CPU而言技術(shù)難度不算太大，關(guān)鍵在于工藝設(shè)計(jì)、流程優(yōu)化，從而帶來成本優(yōu)勢(shì)。因此，不同于其他芯片的設(shè)計(jì)、代工分離，存儲(chǔ)芯片往往是IDM模式，即設(shè)計(jì)、制造一體化。國(guó)際巨頭三星、海力士、美光都是如此。
無論DRAM還是NAND，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率都幾乎為0。而兩組雙子星戰(zhàn)隊(duì)正在尋求突破：“合肥長(zhǎng)鑫+兆易創(chuàng)新”挑戰(zhàn)DRAM領(lǐng)域，“長(zhǎng)江存儲(chǔ)+紫光集團(tuán)”挑戰(zhàn)NAND領(lǐng)域。
合肥長(zhǎng)鑫的牽頭人是前中芯國(guó)際CEO王寧國(guó)。他在中芯國(guó)際就職時(shí)就主導(dǎo)過代工DRAM，市場(chǎng)份額一度高達(dá)30%。但隨著技術(shù)授權(quán)方奇夢(mèng)達(dá)的破產(chǎn)，以及臺(tái)積電的訴訟影響，2009年不得不宣布退出DRAM市場(chǎng)。2016年，王寧國(guó)來到合肥，并在合肥政府的支持下，重啟了DRAM。
合肥長(zhǎng)鑫的投資規(guī)劃大約1500億，主要資金來源是合肥城投。有錢、有人的合肥長(zhǎng)鑫，還需要技術(shù)。而兆易創(chuàng)新正好映入眼簾。兆易創(chuàng)新主要產(chǎn)品是小眾的存儲(chǔ)芯片Nor Flash，技術(shù)還是有的。它曾試圖收購(gòu)世界第八大DRAM 商ISSI，但被外部阻撓未成。因此，在做大DRAM的夢(mèng)想支持下，合肥長(zhǎng)鑫和兆易創(chuàng)新在2017年正式牽手。
而在兆易創(chuàng)新的技術(shù)之外，合肥長(zhǎng)鑫還挖到了一份寶藏。已經(jīng)破產(chǎn)的DRAM龍頭奇夢(mèng)達(dá)，其專利幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)后賣給了合肥長(zhǎng)鑫，這其中包含一千多萬份有關(guān)DRAM的技術(shù)文件及2.8TB數(shù)據(jù)。這既是長(zhǎng)鑫研發(fā)最基本的技術(shù)來源，也規(guī)避了以后遭遇美光等國(guó)際巨頭的專利戰(zhàn)。
2018年，王寧國(guó)辭職，CEO的大棒交給了兆易創(chuàng)新的CEO朱一明。兩代半導(dǎo)體人，至此完成了交接。2019年10月，合肥長(zhǎng)鑫發(fā)布了量產(chǎn)的19nm工藝、8GB DDR4規(guī)格內(nèi)存條，在B站等數(shù)碼測(cè)評(píng)區(qū)引起了一番好評(píng)。
而產(chǎn)能方面，長(zhǎng)鑫第一期投資約為72億美元，預(yù)計(jì)滿載產(chǎn)能有12.5萬片晶圓/月。盡管離三星等巨頭單月130萬片的產(chǎn)量，還有較大差距，但能有突破，實(shí)屬不易。而在NAND領(lǐng)域，長(zhǎng)江存儲(chǔ)和紫光集團(tuán)也有了業(yè)務(wù)突破。
NAND領(lǐng)域，也億三星、東芝、美光公司為主。在2015年時(shí)，紫光集團(tuán)希望采用“買買買”的模式，介入NAND：入股全球第二大硬盤生產(chǎn)商西部數(shù)據(jù)15%股份、160億收購(gòu)臺(tái)灣三家封裝測(cè)試廠商，甚至對(duì)美國(guó)僅存的存儲(chǔ)公司美光，提出了230億美金的收購(gòu)計(jì)劃。
這個(gè)金額是此前中美最大并購(gòu)案的三倍，震驚全美，WSJ更是直接評(píng)論：收購(gòu)美光，這是中國(guó)日益增長(zhǎng)的超越組裝電子產(chǎn)品、成為真正科技大國(guó)雄心的直接體現(xiàn)。
紫光的夢(mèng)很大，但碎得也很快。這些收購(gòu)計(jì)劃先后遭遇美國(guó)、臺(tái)灣相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的否決。買不到，就只能自己下場(chǎng)干了。2016年12月，紫光集團(tuán)與半導(dǎo)體大基金、湖北國(guó)芯和湖北省科投共同出資386億元設(shè)立了長(zhǎng)江控股，紫光控股約51%。錢有了，但技術(shù)追趕卻并不容易，頻頻遭遇研發(fā)一代落后兩代的窘境。
比如長(zhǎng)江存儲(chǔ)成立7個(gè)月后，32層3D NAND測(cè)試芯片設(shè)計(jì)完成。但是，一個(gè)月前，三星64層3D NAND就已經(jīng)官宣量產(chǎn)了。第二年，長(zhǎng)江存儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)了64層NAND的流片，但是一個(gè)月前，三星的96層又實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)。總在屁股后面跟著跑，顯然是沒指望的。于是，長(zhǎng)江存儲(chǔ)做出了個(gè)大膽決定：
制造上，跳過32層，直接量產(chǎn)64層；設(shè)計(jì)上，跳過96層，直接設(shè)計(jì)128層。
跨越式的貼身追趕，不管是賠是賺，總有還有些市場(chǎng)和機(jī)會(huì)。那么，長(zhǎng)江存儲(chǔ)的64層產(chǎn)品，即使是在2020年量產(chǎn)，也是落后三星2年的產(chǎn)品，還能有機(jī)會(huì)嗎？
機(jī)會(huì)還真的出現(xiàn)了。
由于各個(gè)NAND巨頭在2018年的64層 NAND上投入了太多資本金擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致芯片價(jià)格在2019年大幅下跌，行業(yè)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)也從2018年的接近40%直接跌到了0，這逼迫各方都決定收手：削減2019年資本開支，并降低了2020年的新增產(chǎn)能預(yù)期。
NAND 行業(yè)平均運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)走勢(shì)（興業(yè)證券報(bào)告）
2020年是5G建設(shè)大年，5G手機(jī)要存儲(chǔ)芯片，服務(wù)器也要存儲(chǔ)芯片，一個(gè)新的存儲(chǔ)芯片需求周期，已經(jīng)呼之欲出。因此，供給減弱，需求啟動(dòng)，長(zhǎng)江存儲(chǔ)的64層產(chǎn)品，雖然落后一代，但是也能有個(gè)市場(chǎng)，不至于出師未捷先虧損。有個(gè)利潤(rùn)安全墊，才好更放心地浪。
因此，可以說，2020年，長(zhǎng)江存儲(chǔ)就是在跟時(shí)間賽跑。一旦抓住順周期量產(chǎn)，就能自顧自的跑起來，否則，各大巨頭掀起新一輪擴(kuò)產(chǎn)跟進(jìn)，又會(huì)面臨價(jià)格壓制。而在4月時(shí)，長(zhǎng)江存儲(chǔ)宣布128層已研發(fā)成功、通過客戶驗(yàn)證。而假設(shè)進(jìn)展順利，到2020年底長(zhǎng)江存儲(chǔ)產(chǎn)能有望擴(kuò)產(chǎn)至7萬片/月，接近英特爾的水平。
在共計(jì)540億美金的資金支持下，合肥長(zhǎng)鑫、長(zhǎng)江存儲(chǔ)總算冒出了點(diǎn)尖。而作為后來追趕著，這些錢、這些成就都還是不足以松懈的。
04. 尾聲：誰和華為一起渡劫？
過去十年，在大陸代工業(yè)成長(zhǎng)為加強(qiáng)加大版富士康的同時(shí)，中國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)率先開啟了從電子代工向半導(dǎo)體代工轉(zhuǎn)型的浪潮。
中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的轉(zhuǎn)型，加速于金融危機(jī)的壓力。2009年起，半導(dǎo)體規(guī)模從1.25萬億新臺(tái)幣，增長(zhǎng)到2019年的2.64萬億新臺(tái)幣，復(fù)合增速7%以上，是同期3%經(jīng)濟(jì)增速的2倍以上。而且半導(dǎo)體占到了臺(tái)灣GDP總量15%以上，出口金額30%以上。
韓國(guó)從2009年至今，也經(jīng)歷了一輪半導(dǎo)體的成長(zhǎng)周期。韓國(guó)半導(dǎo)體占世界份額從11%上升到20%，三星電子的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，則從70%來自于手機(jī)，轉(zhuǎn)變成70%來自于三星半導(dǎo)體。可以說，一場(chǎng)危機(jī)造就了臺(tái)灣、韓國(guó)兩大半導(dǎo)體強(qiáng)軍。
2018年，中國(guó)大陸進(jìn)口半導(dǎo)體總額高達(dá)3120億美元，其中來自臺(tái)灣地區(qū)的金額達(dá)974億美元，來自韓國(guó)的進(jìn)口金額達(dá)822億美元[1]，臺(tái)韓合計(jì)占到了60%。而這正是大陸在東亞電子分工鏈上地位的真實(shí)狀況。
中國(guó)的半導(dǎo)體行業(yè)要想完成補(bǔ)短板，其實(shí)只需要三個(gè)東西：資金、人才和市場(chǎng)。
首先是資金。在國(guó)家半導(dǎo)體基金成立的2014年之前，資金問題一直是困擾中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)的最大因素。中芯國(guó)際孤獨(dú)前行十幾年，被臺(tái)積電甩下時(shí)得到幾次戰(zhàn)略注資？長(zhǎng)電科技作為一家民營(yíng)企業(yè)，又得拿過多少真金白銀的關(guān)懷？
要感謝2014年那十幾位院士的上書，才有了財(cái)政部、國(guó)開行、煙草、移動(dòng)等財(cái)神爺們的注資，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)才告別了90年代的捉襟見肘和00年代的漫不經(jīng)心，終于見識(shí)到了什么叫“大錢”，甚至見識(shí)到了什么叫“撒胡椒面”式投資，不用再去考慮資金的問題。
從某種角度上說，你每抽一根煙，都是在為中國(guó)芯片行業(yè)做貢獻(xiàn)。
其次是人才。中國(guó)有充沛的理工科人才供應(yīng)，但這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。半導(dǎo)體行業(yè)需要高級(jí)別的領(lǐng)軍人才，一個(gè)梁孟松，抵得上五個(gè)師的微電子研究生。不過幸運(yùn)的是，在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)里，華人工程師數(shù)量龐大，而在全球頂級(jí)芯片設(shè)計(jì)公司里，占據(jù)核心位置的華人更是比比皆是。
比如博通的陳福陽（CEO）、英偉達(dá)的黃仁勛（創(chuàng)始人&CEO）、AMD的蘇姿豐（CEO）、Marvell的戴偉麗（創(chuàng)始人）、Xilinx的彭勝利（CEO）……以及無數(shù)的中高層管理人員和資深工程師。隨著這兩年大陸半導(dǎo)體行業(yè)升溫，大批華人工程師回國(guó)創(chuàng)業(yè)，未來的“梁孟松”遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止一個(gè)。
唯一可惜的是，回國(guó)的高級(jí)人才還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，而“呼吁海外華人芯片工程師回來支援祖國(guó)”這種事情，實(shí)現(xiàn)起來很難。這里面有現(xiàn)實(shí)問題，也有歷史問題。
最后是市場(chǎng)。中國(guó)目前已經(jīng)是全球最大的消費(fèi)電子市場(chǎng)，每年的新產(chǎn)品層出不窮，這就給了芯片企業(yè)極其重要的“迭代機(jī)會(huì)”。應(yīng)該說，消費(fèi)者供養(yǎng)了小米、VIVO、oppp、華為這些終端廠商，這些終端廠商又供養(yǎng)了一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)鏈，這樣才能持續(xù)給產(chǎn)業(yè)造血，為技術(shù)的追趕提供彈藥。
資金、人才和市場(chǎng)，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)都不缺，那缺什么？最缺的只有一樣?xùn)|西：時(shí)間。
假如再給中芯國(guó)際們10年甚至5年時(shí)間，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈一定會(huì)比現(xiàn)在強(qiáng)大和韌性；假如90年代后產(chǎn)業(yè)少走10年彎路，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈也一定會(huì)比現(xiàn)在更加從容。但歷史沒有假設(shè)，時(shí)間也不會(huì)倒流，對(duì)過去嗟嘆已經(jīng)沒有意義，如何渡過眼前的難關(guān)，才是唯一要去考慮的事情。
但向前看，不等于盲目樂觀。那些打雞血式的“打壓華為是長(zhǎng)期利好”的圍觀口號(hào)，真正在戰(zhàn)場(chǎng)上搏殺的人聽了，只能苦笑。
跟華為和海思一起渡劫，需要更多的中芯、長(zhǎng)電、匯頂?shù)淖粤Ω残枰∶住V、一加們的共同支持；需要挺身而出的張汝京們，也需要雪中送炭的梁孟松們，甚至需要長(zhǎng)袖善舞的趙偉國(guó)們。企業(yè)家、工程師、科學(xué)家、官員……每個(gè)節(jié)點(diǎn)都要常超發(fā)揮，才能交出一份滿意的答卷。
跟這場(chǎng)疫情一樣，這其實(shí)是對(duì)中國(guó)人的一場(chǎng)檢閱。所以哪有什么長(zhǎng)期利好，只有每個(gè)中國(guó)人的奮斗匯流起來，才是真正的國(guó)運(yùn)。
全文完。
參考文獻(xiàn)：
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[4]國(guó)盛證券-國(guó)內(nèi)射頻芯片領(lǐng)軍者，攜手5G同耕射頻沃土鄭震湘、2019
[5]國(guó)信證券-半導(dǎo)體專題系列研究之十：半導(dǎo)體制造五大難點(diǎn)王學(xué)恒、何立中、2020
[6]西南證券-電子：攝像頭芯片CMOS圖像傳感器（CIS）行業(yè)報(bào)告陳行、2019
[7]本土半導(dǎo)體企業(yè)打破_后進(jìn)者困境_的路徑和機(jī)制以華為海思為例郭年順、2019
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2020-05-20 13:17:10 華為軟件園天府 -
“足下不死，孤不得安”！在美國(guó)看來，華為有“兩大罪”！
原創(chuàng)： 申鵬來源公眾號(hào)：平原公子已獲授權(quán)轉(zhuǎn)載大家都知道，美國(guó)是準(zhǔn)備徹底絞殺華為了。全世界任何公司，只要使用了美國(guó)的技術(shù)，給華為生產(chǎn)產(chǎn)品，都必須得到美國(guó)的批準(zhǔn)，說的極端一點(diǎn)，哪怕是華為工廠里的員工開空調(diào)，空調(diào)機(jī)用了美國(guó)的技術(shù)，也要得到美國(guó)的許可。在半導(dǎo)體芯片這一塊，華為還相當(dāng)依賴臺(tái)積電的7nm生產(chǎn)線，如果美國(guó)從這里開始卡脖子，那么華為確實(shí)到了最危險(xiǎn)的時(shí)候。美國(guó)現(xiàn)在對(duì)華為的態(tài)度，就是“足下不死，孤不得安”。我們不能把美國(guó)看出一個(gè)傳統(tǒng)的國(guó)家，實(shí)際上，美國(guó)是一家偽裝成國(guó)家的公司，偽裝成國(guó)家的投行，它是世界上大部分...
2020-05-20 12:41:38 華為不死大罪 -
“華為制裁事件”最全剖析，命門在哪里？最差的結(jié)果是什么？
原創(chuàng)： 貓哥來源：大貓財(cái)經(jīng)微信公眾號(hào)ID：caimao_shuangquan已獲授權(quán)轉(zhuǎn)載01特朗普這人看著沒譜，但看他做事也有另一面，心思縝密，走一步挖個(gè)坑。2018年3月，以鋼鐵、鋁加關(guān)稅為起點(diǎn)，貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)雨欲來，當(dāng)時(shí)誰也沒想到，貿(mào)易戰(zhàn)的后手是科技戰(zhàn)。2018年12月，華為任正非的女兒孟晚舟在加拿大被捕，此案至今仍未完結(jié)。2019年5月16日，美國(guó)將華為列入實(shí)體清單，在未獲得美國(guó)商務(wù)部許可的情況下，美國(guó)企業(yè)將無法向華為供應(yīng)產(chǎn)品。實(shí)體清單事件對(duì)華為打擊巨大，比如華為手機(jī)無法使用高通芯片，谷歌停止與華為合作，...
2020-05-20 12:39:27 華為命門最全 -
百度Q1財(cái)報(bào)：百度APP日活2.22億，“三大支柱”構(gòu)建服務(wù)閉環(huán)
北京時(shí)間5月19日，百度正式發(fā)布2020年Q1財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2020年Q1百度營(yíng)收225億元，凈利潤(rùn)（Non-GAAP）31億元，同比增長(zhǎng)219%，交出了一份亮眼的成績(jī)單。自去年5月宣布戰(zhàn)略升級(jí)以來，這一年間百度移動(dòng)生態(tài)實(shí)現(xiàn)了超預(yù)期的增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，3月，百度APP日活躍用戶數(shù)達(dá)到2.22億，同比增長(zhǎng)28%；百度智能小程序月活躍用戶數(shù)達(dá)到3.54億，同比增長(zhǎng)96%。截至目前，百度已經(jīng)建成了中國(guó)最...
2020-05-20 12:17:23 生態(tài)三大財(cái)報(bào) -
華為數(shù)據(jù)通信產(chǎn)品線總裁胡克文：智能IP網(wǎng)絡(luò)具備三大特征
【TechWeb】在華為第17屆全球分析師大會(huì)期間，華為“引領(lǐng)智能網(wǎng)絡(luò)，加速聯(lián)接智能化轉(zhuǎn)型”峰會(huì)召開，會(huì)上，華為數(shù)據(jù)通信產(chǎn)品線總裁胡克文發(fā)表主題演講，首次闡述了智能IP網(wǎng)絡(luò)的三大特征——“智能超寬、智能聯(lián)接、智能運(yùn)維”，并分享智能IP網(wǎng)絡(luò)在多個(gè)行業(yè)的成功實(shí)踐。隨著5G、云和AI時(shí)代的來臨，千億級(jí)生產(chǎn)辦公終端的協(xié)同，100%的企業(yè)業(yè)務(wù)上云需求，97%的AI的采用率，都使得企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型面臨巨大的挑戰(zhàn)...
2020-05-20 10:17:04 智能華為網(wǎng)絡(luò) -
美國(guó)已失去徹底擊敗華為機(jī)會(huì)！
作者：姚堯來源：姚堯（ID：yaoyaostrategy）在《》中，我們用日本侵華來類比美國(guó)封殺華為，談到了日寇逐次增兵的添油戰(zhàn)術(shù)。有不少讀者留言說，日本之所以失敗，不在于侵華，而在于發(fā)動(dòng)珍珠港事件，與美國(guó)交戰(zhàn)。不客氣的說，這種觀點(diǎn)是極其膚淺而幼稚的。1940年9月27日，德、意、日在柏林簽署三國(guó)同盟條約。此條約一宣布，但凡是有些戰(zhàn)略眼光的人，就都知道美日必有一戰(zhàn)。28日晚，蔣介石在日記中寫道：“三國(guó)同盟以后，倭必在最近期內(nèi)進(jìn)攻新嘉坡、香港、荷印與菲列濱無疑，美倭戰(zhàn)爭(zhēng)必難再緩。……德、意、倭三國(guó)同盟果已實(shí)...
2020-05-20 06:18:38 華為美國(guó)機(jī)會(huì)
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