占豪：重磅“大咖”齊發聲，股市低開逆轉，政策底來了？
作者 :占豪 2018-10-20 22:24:31 審稿人 : admin 圍觀 : 次 評論
在談上述兩個原因之前，有必要再談談當前中國股市的狀態。
首先，中國股市當前的下跌因素是多方面的，包括美聯儲加息、貿易戰等外部因素，但關鍵還是市場信心問題。
2015年股災以來，市場信心一直未能恢復，今年又恰好遇到復雜的外部形勢，結果形成共振，A股出現了信心不足的嚴峻問題，甚至大盤已經跌破了2015年股災時的政策底。
但中國股市一貫是這樣的，形成底部的過程一般要經歷這樣的過程：
一、市場信心全無，股指無理性破位下跌。這個階段，其實往往是改革到了破殼之時，只是大多數人對很多重大決策、政策視而不見，典型案例如2005年股改之前的行情。
二、政策面開始喊話，向市場傳遞強烈而準確的信息。這個階段，市場典型的特點是無理性與理性的博弈。無理性者依然毫無章法地潰逃拋售，但一些理性多頭開始抄底，于是市場開始出現上躥下跳的行情，突然漲、突然跌的狀況時常出現，像10月19日的行情即典型案例。
三、超跌背景下，在政策面積極刺激下，市場會出現階段性反彈。這個階段，屬于典型的多空對抗，空頭砸出去的籌碼，會有資金接掉，市場出現反彈，反彈后市場逐漸趨穩，爾后再出現行情回落。
四、市場進入多空的靜默期，這是長線多頭行情前夜。這個階段是一個多空的平衡期，大家都會觀望宏觀經濟形勢和政策面，當市場利空出盡，多頭的立場逐漸增多，那么隨著政策面的明朗，市場會進入新一輪多頭行情周期。
在占豪看來，現在的市場處于上述的第二個階段，即政策面開始喊話，向市場傳遞更加準確而有力的政策面信息。結合現在的實際情況，就是副總理劉鶴、證監會主席劉士余、央行行長易綱、銀監會主席郭樹清四位對中國經濟影響力強大的“大咖”的密集表態。
劉鶴表示，股市的調整和出清，正為股市長期健康發展創造出好的投資機會，人民銀行、銀保監會、證監會以及其他相關部門都在研究出臺新的改革措施穩市場，“現在是一個行動勝過一打綱領的關鍵時刻，各方面落實的力度要大一點，責任心要強一點，敢于擔當，快速行動，切實推出一些具體政策，推動股市健康發展。”
劉副總理的這個表態和過去很多政策面的表態是不一樣的。過去，政策面的表態是較為定式的，譬如促進資本市場健康發展之類的。而這一次，劉鶴副總理的表態，提到了對股市影響力巨大的一行兩會以及其他相關部門合力出手，研究出臺新的改革措施穩市場。并且說“現在是一個行動勝過一打綱領的關鍵時刻”，要求各方落實力度要大一點，責任心要強一點，敢于擔當，快速行動。這個表態，結合證監會劉士余主席“春天不遠了”的信號釋放，我們可以認為，2500點上下應該是我們的政策底了。
看劉副總理的這兩個表態，我們要注意他的兩個特殊身份：中央財經領導小組辦公室主任和國務院金融穩定發展委員會主任。這兩個特殊身份意味著，他的話傳遞的信息是最權威、最有力的信息。
就具體措施方面，劉鶴副總理在10月19日接受記者采訪時做了如下表態：
最近以來，人民銀行、銀保監會、證監會以及其他相關部門都在研究出臺新的改革措施，有了一些新的制度安排和政策工具。今天上午，這些政策已經陸續宣布，至少包括以下幾個方面：
一是在穩定市場方面，允許銀行理財子公司對資本市場進行投資，要求金融機構科學合理做好股權質押融資業務風險管理，鼓勵地方政府管理的基金、私募股權基金幫助有發展前景的公司紓解股權質押困難。
穩定市場的三大舉措力道是很強的。允許銀行理財子公司對資本市場進行投資，這意味著銀行理財資金將進入市場，想想最近連續降準后銀行資金充裕的情況下，一定能給資本市場提供活水。科學合理做好股權質押融資業務風險管理，就是盡量避免爆倉后的平倉，避免企業資金鏈徹底斷裂。而鼓勵地方政府管理的基金、私募股權基金幫助有發展前景的公司紓解股權質押困難，就是前些天深圳出臺的措施，即由政府基金托底，優質上市公司向政府的基金、私募股權基金發股或發債來獲得資金，當然那這個時候相當于抄底了，未來想象空間是值得期待的。
隨著時間推移，這三大措施會不斷落地，市場一定會穩下來，但不會馬上大漲，未來需要完成第三階段和第四階段，才會有真正的多頭牛市，這個過程少則幾個月，多則超過一年。
二是在市場基本制度改革方面，制定《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》，完善上市公司股份回購制度，深化并購重組市場化改革，推進新三板制度改革，加大對科技創新企業上市的支持力度等。
這一條其實還是繼續完善資本市場的相關制度，理順資本市場的內在邏輯。這些舉措，雖然短期內對市場影響不大，但長期是市場健康發展的基礎。
三是在鼓勵市場長期資金來源方面，加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度，壯大機構投資者力量，鞏固市場長期投資的基礎。
這一措施是推動長期資金入市，是未來長線牛市的資金基礎之一。有了這些大資金對優質上市公司的戰略投資，那么優質籌碼就會在長期資金那穩下來，市場長期上漲的基礎就有了。這里需要注意的是，未來保險資金要作為戰略投資者向股市輸入大量資金。像以前舉牌搞戰爭是錯的，但按照自己節奏進入優質上市公司是政策面鼓勵的。
四是在促進國企改革和民企發展方面，加快推出一系列新舉措，包括推動國有企業在資本市場進行混合所有制改革，支持行業龍頭民營企業進行產業兼并重組，推出民營企業債券融資支持計劃以及股權融資支持計劃等。
這里邊要注意一個很重要的信息，即國企的混合所有制，行業龍頭的兼并重組以及民營企業的債券、股權融資計劃等，其實總體上說都是加速混合所有制的措施。這一點，大家未來會越來越有體會。
五是在擴大開放方面，繼續
深化改革、擴大開放其實是我們國家可持續發展的兩大法寶，特別是資本市場，擴大開放尤其意義重大，因為我們的資本市場已經太大，我們需要張開懷抱歡迎國際資本的投資。
同在10月19日，一行兩會的一把手都發話了。
央行行長易綱表示，當前股市估值已處于歷史較低水平，與我國穩中向好的經濟基本面形成反差。央行也正研究繼續出臺有針對性的措施，緩解企業融資困難問題。推進民營企業股權融資支持計劃，支持符合條件的私募基金管理人發起設立民營企業發展支持基金，為出現資金困難的民營企業提供股權融資支持。
央行行長的表態的背景是，我們商業銀行已經多次降準，金融體系內的流動性是充裕的，這些流動性向什么方向釋放央行掌握開關。接下來，資金會慢慢活躍起來。
郭樹清表示，近日我國金融市場受多種因素影響出現較大幅度異常波動，與我國經濟發展基本面嚴重脫節，與我國金融體系整體穩健狀況不相符合。 充分發揮保險資金長期穩健投資優勢，加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度。允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險，不納入權益投資比例監管。 郭樹清表示，要求銀行業金融機構科學合理地做好股權質押融資業務風險管理，在質押品觸及止損線時，質權人應當綜合評估出質人實際風險和未來發展前景等因素，采取恰當方式穩妥處理。
上述表態可以用三句話來總結：一是現在的股市被嚴重低估了；二保險資金準備出擊；三是金融機構沒事不要瞎平倉，要評估一下企業好不好，好企業要等企業向政府的基金發股或發債。
我們再看證監會主席劉士余的表態。劉士余表示，鼓勵私募股權基金通過參與非公開發行、協議轉讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司并購重組。 鼓勵地方政府管理的各類基金、合格私募股權投資基金、券商資管產品分別或聯合組織新的基金，幫助有發展前景但暫時陷入經營困難的上市公司紓解股票質押困境，促進其健康發展。 鼓勵包括私募股權基金在內的各類資管機構以更加市場化的方式募集資金，發起設立主要投資于民營企業的股權投資基金、創業投資基金及債券投資基金，積極參與民營上市公司并購重組。探索運用成熟的信用增進工具，幫助民營企業特別是民營控股上市公司解決發債難的問題。支持中小型民營企業發行高收益債券、私募債券和其他專項債務工具。
上述各職能部門的表態，沒有官話、套話，談的全是具體措施，這與劉鶴副總理答記者問的表態一一對應，其中的分量不言而喻。考慮到這是具體措施，而且都是控制賣和孤立買的措施，股市政策底的信號已經非常明確，毋庸置疑。
A股現在的整體估值有多低呢？滬市動態市盈率11倍，深市動態市盈率19倍，連創業板的動態市盈率也只有34倍。滬市的市凈率甚至只有1,3倍，深市的市凈率只有1.88倍。可以毫不夸張地說，對于一個世界最穩定的中高速增長的經濟體，這種資產的價格簡直太便宜了。美國經濟增速比中國差遠了，但其股市的資產價格市盈率是中國的幾倍。高增長才應該高市盈率，但現在中美的資產價格嚴重倒掛，這是不正常的現象。
一方面是中美資本市場市值的嚴重倒掛，另一方面卻是跨國企業拋棄美國奔向中國，這不得不讓人深思。
今年上半年，中國FDI為700億美元，美國則只有500多億美元，美國第二季度的FDI更是變成了-82億美元，中國成了世界上利用外資最多的國家。而在2017年，美國FDI高達2800多億美元，是中國的兩倍。這一切，根本原因是貿易戰開打后，跨國企業看好中國而非美國所致，是跨國企業從美國撤出資產所致。
跨國企業的投資在2018年嚴重萎縮，2018年全球外國直接投資總額約為4700億美元，較去年同期下降41%，美國下降幅度更大，而同期的中國則是逆勢增長6%。我們不要忘了，這個數據還是在2016年已經下滑了23%的基礎上進一步下滑的，而同期中國則是增長4.1%。由此我們可以看出，在全球FDI快速下滑的兩年，中國直接利用外資的規模卻在不斷提升之中，相比西方的市場，中國市場明顯被跨國企業更加看好。
跨國企業為什么如此看好中國？根本原因在于五點：
一、全世界沒幾個人真的相信，特朗普通過貿易戰能打垮中國。
那些跨國企業都不傻，特朗普發起貿易戰，他們選擇離開美國投資中國，中美FDI此消彼長即可證明這一點。
二、面對強大美國，中國在國家安全上保護自己和戰略利益沒有問題。
這一點，在過去幾年中國周邊中美的博弈中大家都看到了。雖然美國欠打，但在中國家門口，美國討不到任何便宜，中國完全可以保護自己的利益。
三、中國是全球最大市場并具有全球最大經濟潛力。
無論美國怎么發淫威都改變不了一個事實，那就是中國市場已經超過美國成了全球第一大消費市場。同時，也改變不了一個趨勢，那就是在中國人口是美國四倍多的情況下，中美市場規模未來越來越大，中國是全球最大潛力市場。這一個事實和一個趨勢決定了，任何企業都不可能為了保美國市場而放棄中國市場，這一點是和美國面對俄羅斯時有本質不同的。
四、中國深化改革和擴大開放的步子越邁越大。
這一點，體現在中國每一個政策細節上。特別是雄安新區和海南自貿區，那真的是令人驚艷的大手筆。
五、“一帶一路”倡議和人類命運共同體正在不斷深入世界人心。
“一帶一路”倡議解決了新興市場的發展問題，給發達國家提供了解決當今世界經濟發展的重要方向性問題和措施性問題。人類命運共同體則解決了零和博弈的叢林法則，可以說是從哲學上和意識形態上改變人類發展思路的一個重要革命性倡議。
至于相關制度層面，那些都是細節。戰略方向沒問題、戰略舉措沒問題，那么政策細節是一個落實問題。未來，會有更多跨國企業和資本向中國流入，這就是世界對中國的信心。
其實，連美國的企業都對中國充滿信心。據《日本經濟新聞》報道，出席廣州交易會的全球采購商約有20萬家，其中美國客商大概占比15%，按地域劃分僅次于香港，排名第二。中美貿易戰從7月份開打，結果9月份中國對美貿易大增13.1%。在這種情況下，廣州交易會美國竟然有那么多采購商來華采購，可見貿易戰依然擋不住美國人購買中國的商品。
在世界對中國充滿信心之時，一些中國人卻不自信了，這是不應該的！不過，這種不自信，隨著時間推移會越來越好，因為事實會越來越多地擺在大家面前。
中國的發展機遇就在眼前，中國的發展之路就在腳下。現在，正是大有作為之機，新時代的弄潮兒不應該錯過中華民族偉大復興進入最后階段的最后一次歷史性機遇！
至于股市，多耐下心選選股，然后去尋找合適的低點是還想投資股市的投資者應該做的。股市，真正掙錢的，一定是關鍵節點上逆多數人潮流而動的那群人。雖然極少，但確實存在！
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