美國加息之后會發生什么？
上個周，在美聯儲議息會議上，美聯儲主席鮑威爾一改往日的繼續寬松的貨幣政策基調，宣布通脹預期較強，美聯儲將可能提前加息。
雖然只是嘴上說說，但市場顯然被嚇到，大宗商品和股市應聲下跌。
“美聯儲的講話確實是有點超乎市場預期的，之前大家都預計美聯儲可能不太敢加息，還是維持貨幣政策寬松，但由于發布會表態強硬，市場預期立刻出現了轉變。”期貨研究員王云表示。
6月18日至19日，前期通脹影響而出現大漲的大宗商品多數出現暴跌走勢，尤其是跟通脹最敏感的黃金和白銀一度跌幅超過5%。
美聯儲宣布可能提前加息后，黃金出現暴跌（倫敦金4小時K線圖）
“雖然美聯儲只是說2022年可能加息，但現在市場其實非常脆弱，而且加息的后果很可怕，意味著資產泡沫破裂，企業資金鏈斷裂，房貸的利率大幅提高，所以市場反應才會這么大。”王云表示。
美聯儲的表態給市場澆了一盆冷水，給通脹預期降了降溫。那么美聯儲為什么要加息，美國加息之后到底會發生什么，我們今天來給大家梳理梳理，回顧回顧歷史，展望一下未來。
B
有人可能會問，美聯儲為什么突然就要加息，而且對市場產生了這么大的沖擊呢？
就直接引述我們之前的一篇文章吧：
特朗普執政期間，公開干涉美聯儲，要求降息刺激經濟，為自己的大選添磚加瓦。執政后期，又要求大發美元債券拯救被疫情破壞的美國經濟。
拜登上臺后，美國的爛攤子愈發糜爛，拜登也只能印更多的錢來救市，來補貼失業民眾，來為市場注入流動性。
光是2019年至2021年，美聯儲資產負債表舊從4萬億美元大幅上漲至8萬億美元，相當于一年多的時間向市場注入了4萬億美元，相當于過去20年的總和。
作為世界貨幣，通過印錢把國內經濟問題向全球轉移，是非常沒有公德的事。大規模美鈔流入市場，必然導致通貨膨脹。
市場上的商品還是那么多，貨幣突然多了一倍，那商品就得漲價一倍，很簡單的道理。
我們可以看到，全球大宗商品和股市的價格隨著2020年3月美聯儲宣布進一步加大印鈔放水后，開始加速瘋狂上漲。
中國的螺紋鋼價格從4000多漲到6000，漲幅50%；鐵礦石從500多元/噸漲到1300元/噸，翻了近3倍，銅、鋁等原材料都大幅上漲，漲價幅度均在50%以上。原油從10美元/桶漲到70美元/桶，漲幅7倍。
鐵礦石價格大漲
國際原油價格大漲
就連國際貨幣的中心——美國，這回也沒能獨善其身，木材，肉類，農產品價格蹭蹭往上竄。通貨膨脹如野火蔓延，速度極快，難以控制。
暴漲的美國CPI
美國當然不關注因通貨膨脹受災的其他國家，可自家的民生問題必須重視。這也是為什么美聯儲會在壓力下被迫表態，要提前加息打壓通脹。
要控制通脹，最根本的方式就是要縮緊銀根，回收市場上多余的錢。那么如何縮緊銀根呢，最重要的方式就是加息。
通過加息，提升市場上的存貸利率，那么市場上的錢就會回流銀行體系，中央銀行就能夠回收市場上多余的資本，從而達到控制通脹，穩定物價的目的。
想一想，如果銀行存款利率達到10%，那么你還會去買股票嗎？肯定都去存銀行了啊。
如果達到20%，你還敢去貸款去投資和買房嗎？肯定不敢啊，收益都比不上利息了。
加息二字聽起來簡單，過程卻是無比艱難。它到底會對經濟產生什么樣的影響？請繼續看。
C
美聯儲歷史上加息抗擊通脹有過好幾次，最著名的一次就是上個世紀70年代的歷史大通脹。
60年代，在越南戰爭中的巨大消耗使得美國國庫空虛，財政部和美聯儲不得不采取積極的財政政策和貨幣政策，說白了就是大規模的印鈔，向市場釋放美元，希望刺激經濟。
那時，蘇聯還活著，美國的世界貨幣地位還不很穩。這次放水，直接導致了美元快速貶值，繼而引發美國產品的成本提高，物價隨即飆漲。
與此同時，中東各國不滿以色列和美國長期對中東的壓制，開始在蘇聯的支持下發動針對美國和以色列的反擊。
1960年，當時主要的石油輸出國伊朗、伊拉克等國家自發組成了國際性石油組織，逐漸掌控了國際油價的主導權，同時限制原油出口，原本的油價才一二美元一桶，在70年代的時候，直接飆升到了十幾，二十美元，翻了10倍多。
寬松的貨幣政策疊加油價暴漲，美國的惡性通脹開始爆發了。
美國70年代大通脹，CPI高達15%。
美國物價綜合指數CPI一度大漲至15%的高位，導致許多人日常生活成了問題。與此同時國際油價的上漲導致了大量工廠無法運作，經濟陷入停擺，越來越多的美國人面臨著失業和貧困。
這種情形之下，美國經濟危機無可避免地爆發了。
1974年美國道瓊斯工業指數從1000點附近一路暴跌至600點附近，跌幅40%。股市重挫，失業率大增。
70年代美國高通脹時期大類資產收益率比較
從美國70年代的大類資產表現來看，最直接受益于通脹的資產就是黃金和原油等大宗商品。而最表現最差的資產是股市。
有讀者可能會奇怪，開頭不是說了通貨膨脹中美國股市在一直上漲么，為何這里表現又如此之差？
不矛盾，因為這個“表現最差”是通貨膨脹之后的經濟危機爆發導致的。如今的美國雖然通貨膨脹也很嚴重，但離經濟危機還有一段距離，大家還在擊鼓傳花累泡沫呢。
歷年黃金價格走勢
1970年到1980年，黃金從40到350美元，漲幅達到8倍，原油從1.8美元到39美元，漲幅20倍。
總之，整個美國的七十年代，通脹導致的經濟危機一直沒有解決。雖然隨著越戰結束，油價又有所回落，但由于美聯儲猶猶豫豫，不敢大幅提升利率收緊貨幣，導致經濟增長出現停滯，經濟出現了低增長、高通脹的滯脹局面。
D
80年代初期，里根總統上臺，開始了大刀闊斧的改革以求降低通脹水平。
里根做了一個膽大的決定，任命沃克爾為美聯儲主席。沃克爾一上臺，就采取了緊縮的貨幣政策，大幅提升基準利率，將基準利率一度提升至20%。這也就意味著定期存款100萬，一年能收到20多萬的利息。
美聯儲的猛藥加上石油價格的回落，美國才勉強控制住了如此惡劣的通貨膨脹。
80年代初，隨著市場上的貨幣紛紛回流銀行和債券，市場上的貨幣開始減少，物價開始出現回落，經濟開始走向正軌。
藥效是達到了，可當時加息的負面影響亦非常明顯。首當其沖的就是股市和樓市，畢竟，加息后股市和樓市往往會出現大幅下跌。
在70年代-80年代初的惡行通貨膨脹時代，美國股市經歷了巨幅震蕩，一度大跌40%，而沃克爾宣布加息后，道瓊斯工業指數亦快速大跌20%。同時，美國樓市價格亦出現大幅波動，扣除通脹后，增長率為負數。
劇烈波動的美國股市
而一旦通脹得到控制，經濟開始恢復，資產表現會出現逆轉，債券市場表現居前，而貴金屬則出現大跌。樓市表現依然較差，實際增長率為負值。
之前表現最好的黃金和石油，變成了排名倒數的差生
總之，不管是哪一類資產，一旦存在大幅炒作基礎上的泡沫，大幅偏離實際價值，那么加息對其影響將是毀滅性的。
E
如今已然身為世界貨幣的美國開展加息，那么將沖擊的便是全球的資產泡沫。這一點，當時還未回歸的香港的房地產市場和股市走勢對我們具有很大的借鑒意義。
我們繼續剛才的歷史梳理。
伴隨著美國大幅加息至20%，銀根收緊，美元回流，各地的銀行都不得不跟隨加息，因此，美元加息提升了全球主要市場整體的利率水平。
1981年10月，跟美國經濟聯系緊密的香港，樓宇按揭利率更是升至21%的驚人水平。高利率削弱了購買的能力和增加了負擔的財務費用。
另外，隨著第二次全球石油危機的爆發，世界經濟在1981-1982年左右陷入了經濟衰退中，貿易保護主義抬頭，這對于出口業務較大的香港經濟構成了沉重壓力。
這些因素累積在一起，終于在1981年導致香港房地產市場崩潰。
同時伴隨的是銀行爆發第二次擠兌破產風潮和股市的綿綿熊市，彼時，恒生指數從高點1810點下跌至670點，下跌幅度超過60%。許多貸款供樓的人因房地產價格崩塌，同時還不起高額利率的貸款而自殺。許多股市投資者也因為持續兩年的暴跌損失慘重。
八十年代恒生指數走勢
除了香港，另一個受到嚴重沖擊地區就是拉丁美洲。由于利率短期大幅上揚，在70年代大規模借債發展的拉美國家突然因為債務暴增而崩潰，震驚世界。
1982年2月，墨西哥宣布無力還債，接下來幾年，厄瓜多爾、玻利維亞、巴西紛紛宣布停止償還債務，南美洲陷入發展停滯的狀態，直到現在，南美等國因為80年代的債務危機而受到深遠影響，國家發展停滯不前，經濟萎靡不振。
加息導致美元回流，美國經濟復蘇，可代價就是新興市場國家資金大規模流出，匯率崩潰，經濟增長停滯。
可以說，美元堪稱是許多新興市場國家的鴉片，藥不能停，一旦停下來，立即抓狂而死。
歷史總是在不斷重演，還不到百年，資產泡沫破滅和升起了多次，但人們總是不長記性。
如果考慮到當前中國房價和美國股市資產泡沫膨脹的歷史，屏幕前的讀者朋友們，又會如何看待中國央行黨委書記郭樹清的講話呢？
6月10日，中國人民銀行黨委書記、中國銀保監會主席郭樹清在第十三屆陸家嘴論壇上發表了題為“加快構建新發展格局 努力防止金融風險再次蔓延”的演講。
郭樹清在演講中表示：“那些炒作外匯、黃金及其他商品期貨的人很難有機會發家致富，正像押注房價永遠不會下跌的人最終會付出沉重代價一樣。”
沉重的代價終究是需要有人來付出的，正如泡沫終究是泡沫，擊鼓傳花，歷史輪回，留下的只是滄桑。
我們很幸運，被負責任的黨和政府保護得很好，可這并不能保證咱個人不會受到影響。總之，明晰大勢心存敬畏，是被裹挾在泡沫中的人需要時刻謹記的。
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