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假如美元突然崩潰，美國將會怎樣？

在海外，各種制裁、情報戰、輿論戰、顏S革命，乃至正常的外交活動，都會因為突然失去經費而戛然而止；世界各地的美國公務員和承包商，都會就此淪為難民；全球各地的美軍，也會由于補給的短缺甚至停擺，原地化做甕中之鱉；美國的國際影響力和權力投放能力，會在短時間內歸零。

在國內，進出口貿易會陷入癱瘓，惡性通脹將緊隨其后；突如其來的物資短缺和價格紊亂，會徹底摧毀肩負著原材料采集、加工、以及商品物流的供應鏈體系；所有社會矛盾，都將集體爆發；社會秩序，會走向全面失控；各州各地，會紛紛尋求獨立；北美大陸，一時間狼煙四起，戰鼓隆隆。

可見，看似司空見慣、理所當然的支付能力，實質上才是這個超級大國手中，所有執行力的先決條件。

毫不夸張地說，美元就是美國的命門。

如果國家是個肌體，那么貨幣就是血液，支付能力便是供氧能力。美元一旦崩潰，美國將不只是大病一場，而是會因為失去向全身各處供氧的能力，而迅速亡國解體。

美元真的會突然崩潰嗎？

時至今日，這已經不是會不會發生的問題，而是什么時候發生的問題。而且，諸多跡象顯示，美元開始走向崩潰的時間點，恐怕已經十分逼近了。

我們下面首先建立一些關于美元的基礎概念，然后講述美元必將崩潰的底層邏輯，最后再羅列一下美國可能采取的措施，以及它們的不可行性。

一、兩種截然不同的美元

在岸美元和離岸美元，雖然是同一種貨幣，但卻是截然不同的兩個概念。

每當我們聽到，美聯儲又印鈔多少多少，美國通脹又漲了多少多少，指的都是在岸美元。在岸美元就是美國國內的流通貨幣——在這一點上它跟任何一個國家的本幣沒有區別。

在岸美元的發行，完全是基于政府舉債和全民信貸擴張。也就是說，在岸美元全都是借出來的。它的總量，必須不停地膨脹，否則將難以持續它新債償舊債的運行方式。

在岸美元的內在價值，取決于美國國內的消費環境。它可以用美國的物價、收入和通脹率來交叉衡量。而這些指標，取決于美國政府和美聯儲的綜合治理能力。

離岸美元的主要來源有兩個：美國的進口貿易和海外投資。

在購買進口商品或海外資產過程中，美國支付出去的在岸美元就變成了離岸美元。反過來，在出售出口商品或從海外撤資的過程中，美國收取的離岸美元就變回了在岸美元。

所以離岸美元本質上就是美國對海外的負債。

離岸美元是外國人用真金白銀的財富，所換來的國際購買力。持有離岸美元，就等于持有對美國的債權，因而它的持有者，只能是美國之外的實體和個人。

因此，離岸美元的總量，取決于美國的進出口貿易狀況和海外投資狀況，而不是美聯儲。因為缺乏足夠的外匯儲備，美聯儲也無法直接影響離岸美元在國際外匯交易市場里的供求狀況。

離岸美元的內在價值，在于它的國際購買力。而這購買力背后的基石，則是它匯率的穩定。匯率的穩定，又取決于他在國際外匯市場中的供求平衡。

在岸美元是美國的本幣；離岸美元是國際儲備和結算貨幣。兩者的來歷和功能都截然不同。然而在現行的體系中，它們卻同時被一種貨幣充當。

這就是所謂的“一幣兩用”。

表面上看，“一幣兩用”人畜無害，貌似還方便了普通用戶。

而實際上，美元以“一幣兩用”綁架了順差國對自己的債權，高度扭曲和放大了貿易失衡，而最終鑄成了自己的死局，同時也賠上了整個世界的金融安全和貿易穩定。

二、美元必然崩潰的底層邏輯

現如今，連路人甲都知道美國的貿易逆差早就不是感冒發燒，而已經是多年的慢性病了。不可逆轉的產業空心化，就注定了美國需要無限期地靠貿易逆差來生存。

2020年，美國全年的貿易逆差為6787億美元；二十年來累積的貿易逆差總和，則高達十幾萬億美元。

貿易逆差是什么？貿易逆差就是離岸美元的增量。增量就是賣壓，賣壓就是貶值壓力。

由于美國年復一年的貿易逆差，離岸美元積累了巨大的貶值壓力；而每年新的逆差，又會不斷地帶來新的貶值壓力。

這些壓力巨額的存量，和源源不斷的增量，都需要一直有人接盤。否則離岸美元就會開始劇烈貶值。

都是誰一直在接盤？

不是美聯儲。因為我們知道，美聯儲無力影響離岸美元在國際外匯市場的供求。

原來，是那些做出口生意的國家，為了避免本幣大幅升值導致出口貿易喪失競爭力，多年來才一直將本國外匯（主要是離岸美元）大量收儲。

就是說，是全球央行一直在被動地為美國的逆差接盤。

都說地球人“苦美元久矣”，主要就是苦在這里。雖然由于貿易順差而成為美國的債權人，但是這個債權是存放在一個長期來講，注定會不斷貶值的燙手山芋里面。而且手里的山芋越多，就越被動。

于是近年來，去美元化，被越來越多的國家提上了議事日程。

有的國家放緩增持美元儲備，有國家的停止增持美元儲備，有國家的干脆減持、甚至平倉美元儲備。大家紛紛用這些美元去增加出口、做海外投資，或者直接換成其他貨幣，不亦樂乎。

過去五、六年來，各國去美元操作取得的整體效果就是：全球央行的美元的儲備總量逐漸見頂。

這就要了離岸美元的半條命。因為這就等于，各國央行逐漸不再為美國逆差的增量部分接盤了。

然而離岸美元至今還沒倒下，說明這部分依然有人接盤。

這群新的接盤俠，就是歐洲的套利資本。

央行們去美元，有很多其實是賣了美元，買了歐元。歐洲人拿到這些離岸美元，最理性、最長遠的做法，應該是買商品、投資海外實業、或者干脆買人民幣。因為山芋還是山芋，對誰來說都是燙手的。

可是歐洲人的美元信仰比較深重，也愛鉆意識形態牛角尖。所以被美聯儲一蒙二騙三忽悠，歐洲人大都沒去買實實在在的東西，而還是買了美債和美股。

買東西、投資非美實業、換取非美貨幣，就等于把離岸美元丟在國際市場上，自己不接盤了。

而買美債、買美股，則等于以離岸資金的身份參與了美國的資本市場，而并沒有把離岸美元丟在國際市場上里。

就是說， 來美國投資，就是為離岸美元花式接盤。

這便是美元“一幣兩用”的一大“妙處”：你為離岸美元接盤，美國資本市場的門就對你大開著。

就這樣，歐洲資本暫且接過了全球央行的手中的接力棒，繼續為美國逆差的增量接盤。

然而這群新的接盤俠，和前任們卻有著天壤之別。

央行收儲，是為了穩定匯率，支撐進出口貿易。央行的政策一般受國家的限制，是國家整體戰略的一部分，不會輕易改變。而且出于自身的體量，央行們也不太可能隨隨便便地迅速轉向。

歐洲套利資本說白了就是機構，就是大散戶。他們既沒有穩定匯率的天職，又不受國家政策的限制。他們唯一的目的，就是逐利。他們雖然單個體量都不大，但作為一個整體，卻隨時都可能為了逐利或逃命而集體轉向。

如果各國央行是穩定匯率的壓艙石，那么套利資本便是隨時可能會擾亂匯率和金融秩序的賭徒。

而今賭徒，成了美元的終極接盤俠。

美聯儲一天到晚的工作就是穩住這些賭徒，利用他們極端短視的本性，天天在他們耳邊說美元還有未來，還能千秋萬代；即便不能，你今天拋了買啥呢？美元多好，又有利息又保值，能買蘋果特斯拉…喂！等等！實在不行你就再多HOLD一天吧。

而賭徒為什么叫賭徒呢？因為他們其實也知道美國的逆差根本停不下來，也知道離岸美元燙手。可是他們的賭性驅使他們留了下來，繼續跟美聯儲玩擊鼓傳芋，看看到最后能有什么獎品。

但是，美國的逆差卻是妥妥的剛需。所以，美聯儲再怎么口若懸河，離岸美元不斷膨脹的總量不會撒謊。

賭徒里面頭腦最清醒的，會開始一批一批地開溜。

離岸美元的供求平衡，就會從這里被撕開一道口子。

匯率，就會開始持續下跌。

這時候美聯儲急了，說你們等著，再過兩年，我可就要放出大招“邪王炎殺加息波”了！

一些賭徒聽了以后嚇得立馬原地轉向。就這樣，一波多頭，又穩住了跌勢。

可他們冷靜下來之后一合計，它放大招跟離岸美元有直接關系嗎？加息了，美國人就不吃飯穿衣了？縮表了，美國就能自給自足、減少逆差了？

美聯儲無非是想描繪這樣一個故事：兩年后，美國經濟就恢復正常了，所以到時候可以逐漸利率正常化；債券也可以慢慢還給市場，讓市場自己消化。現在你放棄美元，可是缺乏眼光哦。

但是，美國的逆差卻是妥妥的剛需。所以，美聯儲再怎么口若懸河，離岸美元不斷膨脹的總量不會撒謊——我們好像又回到了原地。

慢慢地，頭腦變清醒的賭徒，會越來越多。逐利再大，也大不過逃命不是？別玩了，還是落袋為安吧。

就這樣，越來越多的死多頭接盤俠選擇放棄。

離岸美元供求平衡的那道口子，就被越撕越大。

匯率，最終會開始失序下跌，而最終演變成文章開篇所描繪的那場美元支付危機。

三、美國能夠采取的舉措

調節市場預期。我們知道，美聯儲無法直接影響離岸美元在國際市場上的供求。但是，它可以有效利用人們傳統上對美元的信仰和對美聯儲的敬畏，去反復做文章。

疫情幾乎摧毀了美國經濟所剩的動能。發錢造成了勞動力的嚴重短缺；一連串的危機造成了許多物資的嚴重短缺；兩種短缺催生了一、兩代人沒有遇到過的高通脹；而高負債使得任何真正意義上的復蘇都希望渺茫。

但是即便如此，美聯儲還是可以用兩年后可能會加息的委婉姿態，包裝出一個欣欣向榮的預期，暫且穩住了還在為離岸美元接盤的賭徒們。

可預計下半年起，被迫一直在發錢和大搞各種維穩工程的美國政府，就又要開始巨額發債了。巨額發債就是跟市場搶錢，推高市場利率，從而很有可能導致又一輪的資產價格崩盤。

一年多前剛剛撕下偽裝無底線印鈔救市的美聯儲，在短時間內再來一波同樣的操作，必定會威信掃地，徹底喪失市場對它的敬畏。

屆時，離岸匯率的暴跌，和在岸通脹的失控，風借火勢，火借風勢，交相呼應，會一并把美元最后的生命力燃燒殆盡。

調節市場預期這個招數，滿打滿算，美聯儲還能再用最后一次。

加息大法。作為美元真正的主人，美聯儲其實做夢都想加息，想利率正常化。因為這是它背后的主人真正的生財之道。

相反，美國政府作為地球上欠了最多美元的實體，則對加息十分反胃。它龐大且脆弱的資金鏈，是建立在一個魔幻般超低利率的基礎之上的。加息，就是要它的命。

那么現在的美國具備主動加息的條件嗎？答案是否定的。

美國的男女老少和一草一木，杠桿都被加到了最大，這才勉強可以維持一切的相對穩定。任何實際意義上的加息，都無異于自拔插頭、自掘墳墓。上世紀七十年代那種可以把利息一路加到兩位數的時代，早已遠去。

但是我們上面也說了，因為美債的泛濫，市場可能會自動加息。這也是美聯儲到時別無選擇，一定會撕下面具無底線印鈔救市的原因。

因為，美債違約、資產崩盤是猝死；惡性通脹是安樂死。

換了誰，都會選后者的。

收回海外投資。這是在每次金融危機的當口， 全球被動縮表時美國海外投資人的本能反應。因為到處都流動性緊缺，所以必須把能賣的都賣了去補洞。

收回海外投資自然是利好離岸美元的。但是在下一場金融危機里，這個利好應該是極為短暫的。因為為了避免猝死，美聯儲會及時開動印鈔機，用美元僅存的信用換取系統的最后一點生命。

狂印一旦開啟，美國投資人不僅不會再從海外撤資，反倒還會排著隊出逃。駐扎在美國資本市場的幾十萬億外資，也會排著隊出逃。

所以，不論是美國的海外投資，還是身在美國的外資，在生死存亡之際，都不是拯救離岸美元的救命稻草。

違約、賴賬、資本管制。這幾個看似不同，但效果實則相同的舉措，我們放在一起了。因為這個“一幣兩用”的美元體系，實際上是高度依賴市場的有效才能得以運行的。

違約、賴賬、資本管制，不論是針對某國，還是覆蓋整個市場，都會在第一時間把市場嚇個半死。

而市場在回過神來之后，便會無情地埋葬它的恐嚇者。

同胞們，美國剩下的就是它的神話了。這個神話之所以還能維持一段時間，恰恰是因為很多人的仰望和恐懼在給他續命。

所以，如果你認可我們的觀點，請點亮在看，轉發文章。

全社會層面對美國的祛魅，是當務之急。

美元支付危機到來的那一天，就是美國的覆滅之日。

美元，將會是燈塔國的火刑柱。AFL曹操讀書網

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