美債總額突破30萬億 美國(guó)離崩盤還有多遠(yuǎn)?
上周發(fā)生了一件非常重磅的大事,美國(guó)宣布一項(xiàng)2.35萬億的新基建方案。
這件事老蔣當(dāng)時(shí)也寫了,寫的相對(duì)比較淺,就是就事論事從美國(guó)基建本身能不能搞成來侃了一下,但真的只是表面,想觸及到更深的本質(zhì)看透這件事,其實(shí)還是有挺多說道的。但很可惜,目前老蔣我沒看到任何一個(gè)號(hào)把這件事說透。

▲3月31日,拜登在“鐵銹帶”匹茲堡
發(fā)表了他的基建藍(lán)圖演講
所以還是再說一下這件事吧。
拜登2.35萬億的新基建方案其實(shí)不是什么新思路了,而且是美國(guó)現(xiàn)在的剛需。
美國(guó)現(xiàn)在大量的基礎(chǔ)設(shè)施都還是上世紀(jì)五六七十年代的產(chǎn)物,即便是在紐約芝加哥這樣的大城市,其城市整體基建水平也比中國(guó)一線城市落后一大截。

▲希拉里去紐約地鐵
閘機(jī)刷了五次才過去圖源知乎
當(dāng)然美吹們非要拿北京南城拆不起的胡同串子去做對(duì)比,那也沒辦法。
所以很多美國(guó)總統(tǒng)一直以來也都想搞基建,全球第一強(qiáng)國(guó)現(xiàn)在還在吃肯尼迪甚至是羅斯福時(shí)代的基建老本,實(shí)在是說不下去啊。用川總的話說:看看中國(guó)的(基礎(chǔ)設(shè)施)吧,我們簡(jiǎn)直就像是第三世界。

▲這是華爾街的路
在勞動(dòng)力成本巨高,層層扒皮克扣巨嚴(yán)重的美國(guó)搞基建,簡(jiǎn)直是難于上青天。加州高鐵修了十一年,因?yàn)轭A(yù)算持續(xù)飆升,現(xiàn)在只完成了總規(guī)劃的八分之一。
所以現(xiàn)在的問題是,基建大家都想搞,但是錢從哪里來?

一個(gè)國(guó)家的收入,最主要分為三個(gè)部分。
一是債務(wù),二是稅收,三是國(guó)有企業(yè)收入。考慮到美國(guó)也沒啥大規(guī)模國(guó)有企業(yè),所以第三項(xiàng)可以忽略不計(jì)。
所以美國(guó)的收入,就是靠發(fā)債和收稅。
1989年,老布什就職總統(tǒng)時(shí),美國(guó)國(guó)債2.6萬億,年付利息2408億,合每人債務(wù)不到一萬美元,利息不到1000美元,完全沒問題。
老布什干了一場(chǎng)海灣戰(zhàn)爭(zhēng),借了1.4萬億,美國(guó)國(guó)債漲到了4萬億。

▲海灣戰(zhàn)爭(zhēng)干的再漂亮
但是經(jīng)濟(jì)搞不好,照樣沒法連任
克林頓搞經(jīng)濟(jì)真的是一把好手,雖然在他的任期內(nèi),美國(guó)的國(guó)債也長(zhǎng)了1.6萬億美元,但他在任的后三年(98-00),美國(guó)政府每年的盈余分別是692億,1240億,2370億。
美國(guó)政府上一次的盈余,還要追溯到1957年了。
到克林頓離開時(shí),美國(guó)的國(guó)債還只有5.67萬億,非常安全的水平。
然后的事情,就不提了。
小布什在伊拉克和阿富汗打了兩場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng),國(guó)債翻了一倍,達(dá)到了10.02萬億美元。

▲伊拉克的直接戰(zhàn)爭(zhēng)費(fèi)用+后期撫恤
花掉了3萬億美元
整體數(shù)額仍然不算大,但是已經(jīng)引起了國(guó)內(nèi)很多人的警覺和反感,典型的一件事是國(guó)債鐘的“死機(jī)”。
地產(chǎn)商人西摩爾·德斯特1989年在紐約曼哈頓廣場(chǎng)上安裝了國(guó)債鐘,顯示美國(guó)國(guó)債總額和每個(gè)美國(guó)人的平均債務(wù),到2008年10月,國(guó)債突破10萬億,原有的國(guó)債鐘數(shù)位只有13位,卡死在10萬億不能動(dòng)了。

接手的奧巴馬也很無奈。
一方面要在伊拉克和阿富汗擦屁股,一方面趕上了經(jīng)濟(jì)危機(jī)必須要砸錢救市,還有他和底層選民在減稅教育醫(yī)保這塊的承諾。
都得花錢啊。
再翻一番,美國(guó)國(guó)債八年內(nèi)從10萬億到20萬億。
等到交給川總手里的時(shí)候,新冠又炸了,在人均儲(chǔ)蓄不支撐不了一周開銷的美國(guó),除了撒錢,沒有任何破局的方法。
2020年4月,美國(guó)的負(fù)債率搞到119%,超過二戰(zhàn)時(shí)期的最高值118.9%。
到現(xiàn)在,美債總額已經(jīng)突破30萬億。
很多說美國(guó)耍流氓,擔(dān)心美債會(huì)還不上。這種擔(dān)心很業(yè)余,美國(guó)一定不會(huì)賴賬的,反正發(fā)債是人家自己說了算的事,發(fā)新債還舊債,只要能負(fù)擔(dān)起的利息就行了。
但問題是,美債連利息都很吃力了。

黃奇帆認(rèn)為,美債的上限就是40萬億,美國(guó)為此需要支付的利息是一萬多億,這就是美國(guó)財(cái)政所能負(fù)擔(dān)的上限了。
美國(guó)政府現(xiàn)在每年的支出7萬億,養(yǎng)老金+醫(yī)保+教育+軍費(fèi),這些全是死的一共5萬億,剩下的2萬億里,還利息就干掉一大半.....
美國(guó)自己也在想辦法,那就是降低美債利率。
老布什時(shí)期,美債利率9.2%;
克林頓時(shí)期,7.25%;
小布什時(shí)期,6.3%;
奧巴馬時(shí)期,4.5%。
到現(xiàn)在,美國(guó)的10年期國(guó)債收益率1.655%,之前還出現(xiàn)過0.625%的10年期美債。

▲一路走低的美債收益率
為什么美債曾經(jīng)被譽(yù)為全世界最優(yōu)良的資產(chǎn)?克林頓時(shí)代的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率就4%,發(fā)出的美債收益率有7.25%,奧巴馬時(shí)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率1.6%,收益率也有4.5%。這樣高的收益率,大家當(dāng)然愿意買。
再看看現(xiàn)在呢,借10年,只有1.6%的利息。
那美債的上限就不是40萬億,是100萬億,如果美國(guó)能把美債利率定到0.5%,那他們就能借300萬億。
政府收入出現(xiàn)赤字還不上債務(wù)了,那就發(fā)新債還舊債;
債務(wù)增長(zhǎng)太快發(fā)現(xiàn)利息都要蓋不住了,那就把利率降低,甚至是降到0利率又能怎么樣?

也不能怎么樣,大家不買賬了而已。新債沒人買,舊債被拋售,崩盤!
這些年任美債怎么膨脹,但實(shí)際上美債的幾個(gè)主要持有國(guó)手里的美債基本都不怎么增長(zhǎng)了,美債的尿性大家心里都有數(shù)。不過即便美債從外債轉(zhuǎn)為內(nèi)債,轉(zhuǎn)為美國(guó)人自己負(fù)擔(dān),但只要美元還是全球貨幣,國(guó)際貿(mào)易依然要用美元結(jié)算,那各國(guó)就依然無法避免被剪羊毛的命運(yùn)。
所以這又說回到老問題,為什么我們一直在推進(jìn)人民幣國(guó)際化,就是這個(gè)道理。大家都在明里暗里的想要破除美元霸權(quán),美債發(fā)的越猛,收割的越猛,這個(gè)過程就越快。
擺在美國(guó)面前的,其實(shí)是一個(gè)非常難熬的死局。

簡(jiǎn)單做了個(gè)圖來說明,美國(guó)政府如果一直只通過于發(fā)債來籌錢的話,那就是條條大路通破產(chǎn)。
所以這次搞基建所需要的這2.35萬億,拜登政府想的是第二條路,加稅,而且是向富人加稅。
大美利堅(jiān)的國(guó)運(yùn)如何,全仰仗于各位鄉(xiāng)紳捐資了。
拜登加稅法案的初步方案包括:
企業(yè)所得稅稅率從目前21%提高到28%;
對(duì)富人的資本收益和死亡時(shí)未實(shí)現(xiàn)資本收益加稅;
收入超過40萬,個(gè)人的最高所得稅率增加到特朗普減稅之前的39.6%;
最狠的是第四點(diǎn),聯(lián)合盟友一起全球加稅,提高各國(guó)的最低企業(yè)稅率。
而且這一項(xiàng)提議是財(cái)政部長(zhǎng)耶倫聯(lián)合國(guó)際貨幣基金組織去聯(lián)合推動(dòng)。

▲財(cái)政部長(zhǎng)、前美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫
在以前,加稅加來加去其實(shí)主要都是中產(chǎn)階層在承受,都是在薅打工仔的羊毛,真正做生意的巨富大佬們,有各種各樣的方法避稅,比如把公司注冊(cè)地弄到開曼群島,但是經(jīng)營(yíng)還在美國(guó)本土經(jīng)營(yíng),就能省下來一大筆企業(yè)所得稅。
但現(xiàn)在,拜登要求把全球的企業(yè)所得稅都提高,把低稅率國(guó)家注冊(cè)企業(yè)都遷回美國(guó),要把企業(yè)過去能逃掉的那部分稅都重新揣回美國(guó)政府的腰包。
這是美國(guó)自1942年來最大規(guī)模的加稅法案。如果拜登能夠成功,美國(guó)政府將真的具備自己的造血能力,也將真正有機(jī)會(huì)從無限發(fā)債的惡性循環(huán)中走出來。

實(shí)際上,早在拜登最初的競(jìng)選提案中,就提到了用于加稅改善政府收支狀況的內(nèi)容,這實(shí)際上是對(duì)民主黨背后資本利益的損害,但為了把破壞全球化的特朗普踢下去,華爾街和硅谷勢(shì)力,某種程度上默認(rèn)了他們和拜登之間的分歧和嫌隙,不過資本和民主黨議員們,他們大概率沒想到,拜登的動(dòng)作會(huì)這么快。
實(shí)事求是地講,我們之前真的小瞧了拜登,如果他搞成了,那么應(yīng)該算得上克林頓之后,三十年里最有能力的一位美國(guó)總統(tǒng)了。

他上臺(tái)之后在經(jīng)濟(jì)紓困、疫苗接種、國(guó)際關(guān)系、還有對(duì)俄羅斯的遏制上,幾乎都實(shí)現(xiàn)了自己的諾言,現(xiàn)在這些表面問題都得到初步解決之后,拜登終于要開始解決最棘手的問題了。
美國(guó)只要能收上來稅,能遏制住國(guó)債規(guī)模的不受控膨脹,那其余的問題,其實(shí)都有機(jī)會(huì)解決。
換句話說,如果拜登能從富人手里收上來餉銀的話,美國(guó)的國(guó)債增發(fā)就能停下,美元的信譽(yù)也可以重新得到恢復(fù),美國(guó)乃至全球的通脹壓力也能得到緩解。
成,則美國(guó)再續(xù)命五十年,敗,則繼續(xù)回到發(fā)債的老路上,一步步走到懸崖然后萬劫不復(fù)。
79歲的老頭,如堂吉柯德一般拿著長(zhǎng)茅,沖向億萬富翁們筑起來的資本大廈,希望能掉下寸磚片瓦,幫他來修繕帝國(guó)的城堡。

但只靠拜登的決心,去和資本利益最大化的劣根性去博弈,又有多大的勝算?
1644年春,李自成率軍破大同,至北京已無險(xiǎn)關(guān)可守。負(fù)責(zé)京城防務(wù)的吳襄(吳三桂之父)給崇禎上書,調(diào)吳三桂的關(guān)寧鐵騎進(jìn)衛(wèi)北京。
調(diào)吳三桂的遼東精銳回京,需要一百萬兩軍餉,但是國(guó)庫(kù)空虛,算上宮內(nèi)的變賣財(cái)產(chǎn),也只能湊出來4萬兩(沒辦法,崇禎龍袍里面的衣服都打了好幾年補(bǔ)丁了)。
崇禎想讓大臣們捐一下軍餉,守住大明國(guó)祚。
他找了自己的老丈人周奎,希望他做好表率作用,結(jié)果周奎就拿出了一萬兩,周皇后把自己的金銀首飾給他,想讓他折為現(xiàn)銀之后捐作軍餉,結(jié)果折了5000兩,周奎只捐了3000兩,最后自己吃了2000兩的回扣。
最后全體王公大臣們,加在一起捐了二十余萬兩。

一個(gè)月后,李自成攻破北京城,崇禎煤山自縊。
(大順軍)其所得金,大約侯門十之三,宦寺十之三,百官十之二,商賈十之二,共七千萬兩。宮中久已如洗,懷宗減膳、布衣,酒扈器具之金銀者盡充軍餉,內(nèi)帑無數(shù)萬之藏。——彭孫貽《平寇志》
從王侯、百官、太監(jiān)那里,一共搜出了5600萬兩,皇宮里則是“久已如洗”,幾萬兩都沒有。
國(guó)丈爺周奎被闖軍拖走拷打一頓后,從家里僅現(xiàn)銀就搜出了50余萬兩。
那時(shí)的大明財(cái)主們,誰把大明的江山放在心上了?
而如今的美國(guó)資本家,又有誰愿意拿自己的錢去幫助美利堅(jiān)一把呢?
說到底,美國(guó)沒有機(jī)會(huì)了,除非有奇跡發(fā)生。
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