中天建設二闖港交所 不時卷入訴訟和處罰 項目中標率波動明顯
作者：小溪
來源：GPLP犀牛財經（ID：gplpcn）
2020年12月24日，中天建設集團有限公司（下稱“中天建設”）再次向港交所遞交招股書，準備在香港主板上市。
實際上，這是中天建設第二次闖關港股，2020年5月25日，該公司曾向港交所遞交招股書，但于同年11月25日失效。
招股書顯示，中天建設是一家房地產開發商，目前有16家分公司。根據弗若斯特沙利文報告，中天建設2019年總建設收入在株洲市非國有建筑企業中排第一。
中天建設業績總體上保持增長。招股書顯示，2017財年至2020年前三季度，中天建設收入分別為12.79億元、15.30億元、18.22億元、11.86億元，利潤及其他全面收益分別為1533.40萬元、3570.80萬元、5086.00萬元、2767.20萬元。
中標率大幅下降 應收項大幅增加
中天建設業績雖然呈增長趨勢，但能否保持住還有待觀察。
中天建設表示，其未來的財務表現在很大程度上取決于能否獲得新合同、維護與現有客戶的關系以及將成本保持在與當前水平相當的水平。
但值得注意的是，近年來，中天建設的項目中標率波動較大，獲得新合同的能力有所下降。招股書顯示，2017年至2020年前三季度，中天建設的項目中標率分別約為10.40%、13.20%、28.10%、15.10%。
中天建設表示，其所有收入均來自判予的投標合同，不具有周期性，無法保證中標，并且可能無法維持或提高中標率。此外，現有合同到期后，其客戶可能不會判予新合同。
項目中標率下降的同時，中天建設的貿易應收款項及應收票據增長較快。招股書顯示，2017年末至2020年9月末，其貿易應收款項及應收票據總額分別為1.48億元、2.79億元、4.89億元、4.67億元，占總資產的比例分別為15.50%、20.00%、26.20%、24.00%。
此外，2017財年至2020年前三季度，中天建設的平均貿易應收款項及應收票據周轉天數分別為46.7天、50.9天、76.9天、110.4天，大幅延長。
中天建設稱，其無法保證能夠收回全部或部分貿易應收款項及應收票據，且未來可能就此類應收款項錄得減值虧損，從而可能對其業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。
頻繁卷入法律訴訟 因多項違規被罰16萬元
招股書顯示，中天建設在招股書最后可行日期2020年12月15日涉及4起正在進行的法律訴訟，分別為施工服務費、分包費相關合同糾紛，爭議金額達6.08億元。
此外，招股書中披露了2起非重大不合規事件，一起為中天建設在開發商未取得建筑施工許可前，開始或推行項目建設。另一起為向不涉及貸款融資業務的企業借款并抵押承兌匯票做擔保。
中天建設稱，于招股書最后可行日期2020年12月15日，其尚未收到任何有關部門就該等不合規事件發出的行政處罰通知。
值得注意的是，中天建設在2020年12月15日后，新增6起行政處罰信息。據信用中國，中天建設因未辦理施工許可證、未按要求排放污水、非法占用土地、未按規定使用散裝水泥、現場無法提供延長作業事件證明被監管部門處罰，罰金總計16.02萬元。
此外，中天建設近日新增多條被執行人信息。據天眼查APP，2021年1月4日至1月11日，中天建設共計13次列為被執行人，被執行總金額達1190.94萬元，涉及買賣合同糾紛、租賃合同糾紛和勞務合同糾紛等。
不時卷入法律訴訟，頻遭行政處罰，中天建設是否存在管理漏洞？針對該問題，GPLP犀牛財經向其發送求證函，截至發稿未收到回復。
（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）
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