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圖片來(lái)源@視覺(jué)中國(guó)oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

文 | 深燃（shenrancaijing），作者 | 王敏，編輯 | 魏佳oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

3月24日，小米公布了過(guò)去一年的成績(jī)單。這份財(cái)報(bào)算是小米第一個(gè)十年的句點(diǎn)，小米創(chuàng)始人雷軍在致投資人的公開(kāi)信中指出，這是一封“自豪”的答卷。就在財(cái)報(bào)發(fā)布的第二天，雷軍放出了一段與許知遠(yuǎn)的對(duì)談視頻，官宣小米手機(jī)要走高端，售價(jià)要上萬(wàn)。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

2020年，小米營(yíng)收和凈利潤(rùn)持續(xù)雙增長(zhǎng)，其中，營(yíng)收2459億元，同比增長(zhǎng)19.4%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)到130億元，同比增長(zhǎng)12.8%。小米在境外市場(chǎng)的營(yíng)收貢獻(xiàn)占比已近一半，雷軍在公開(kāi)信中稱(chēng)，“小米已成為了一家真正的全球化公司。”oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

此外，小米還公布了高管層面的人事調(diào)整，劉德將出任小米集團(tuán)執(zhí)行董事，盧偉冰晉升為集團(tuán)高級(jí)副總裁，兼任小米中國(guó)區(qū)和國(guó)際部總裁，周受資因個(gè)人原因辭去集團(tuán)執(zhí)行董事。另有消息顯示，周受資將加盟字節(jié)跳動(dòng)助力其IPO。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

盡管這是一份讓雷軍自豪的成績(jī)單，但掩蓋不住小米Q4營(yíng)收低于市場(chǎng)預(yù)期的事實(shí)。這主要是受到芯片短缺影響，手機(jī)業(yè)務(wù)的收入和全球出貨量出現(xiàn)環(huán)比下滑。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

與此同時(shí)，在二級(jí)市場(chǎng)上，小米長(zhǎng)時(shí)間股價(jià)低迷。3月25日，小米開(kāi)盤(pán)跌4.6%，截至發(fā)稿，股價(jià)報(bào)23.95港元，總市值達(dá)6036億港元。有網(wǎng)友評(píng)論：“股價(jià)什么時(shí)候能重返年初高位時(shí)的35.9港元？”oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

未來(lái)，小米仍然面臨著挑戰(zhàn)。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

賺錢(qián)能力如何？

2020年遭遇了疫情，但整體而言，小米的表現(xiàn)穩(wěn)定。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

小米的毛利還在持續(xù)上升，從2019年的285.54億元，增長(zhǎng)28.7%至367.52億元。不過(guò)，小米的銷(xiāo)售及推廣費(fèi)用也大幅上漲，從2019年的103.78億元，增長(zhǎng)40.1%至145.39億元，其中最主要的增長(zhǎng)是宣傳廣告費(fèi)用和交通運(yùn)輸費(fèi)用。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

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從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，2020年小米以三大支柱業(yè)務(wù)為主的營(yíng)收結(jié)構(gòu)并未發(fā)生明顯變化。其主要營(yíng)收來(lái)源還是智能手機(jī)，并且總占比還在上升。2020年，小米智能手機(jī)營(yíng)收1521.91億元，在總營(yíng)收中占比從2019年的59.3%上升至61.9%，毛利率從2019年的7.2%，增長(zhǎng)至2020年的8.7%。2020年第四季度，智能手機(jī)收入426億元，同比增長(zhǎng)38.4%。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

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在手機(jī)之外，另外兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)也依舊處于增長(zhǎng)中。不過(guò)，“IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品”業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比在縮小，同比縮小2.8%；互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)收入的毛利率在下降，2020年，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率為61.6%，上年同期為64.7%。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

值得注意的是，國(guó)際市場(chǎng)已經(jīng)幾乎占據(jù)了小米的半壁江山。2020年，小米境外市場(chǎng)收入達(dá)1224億元，同比增長(zhǎng)34.1%，占總收入的49.8%。2020年第四季度，小米境外市場(chǎng)收入達(dá)到338億元，同比增長(zhǎng)27.6%，占總收入的47.9%。根據(jù)Canalys統(tǒng)計(jì)，2020年Q4，小米在全球54個(gè)國(guó)家和地區(qū)的智能手機(jī)出貨量排在前五名。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

與國(guó)際市場(chǎng)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張相對(duì)應(yīng)的是，小米的包裝和運(yùn)輸費(fèi)用大幅上升，從2019年的26億元增加32.2%至2020年的35億元。同時(shí)，沖高端的背景下，小米2020年廣告宣傳費(fèi)用大幅上漲，從2019年的34億元增長(zhǎng)了63.2%至55億元。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

雷軍在2018年曾將商業(yè)模式歸納為“鐵人三項(xiàng)”：硬件+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù) +新零售，并且指出，從2018年開(kāi)始，每年小米整體硬件業(yè)務(wù)（包括智能手機(jī)、IoT及生活消費(fèi)產(chǎn)品）的綜合凈利率不會(huì)超過(guò)5%。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

如今，在放出豪言的第三年，小米依然堅(jiān)守了諾言。2020年，小米硬件業(yè)務(wù)的綜合凈利潤(rùn)率為正，且小于1%。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

這便意味著，小米在目前的業(yè)務(wù)版圖中，要想取得高利潤(rùn)，便不能依賴手機(jī)和IoT相關(guān)業(yè)務(wù)，只能依賴互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入，但顯然，這一收入，目前還無(wú)法支撐起小米凈利潤(rùn)突破性增長(zhǎng)。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

不過(guò)，小米去年投資收益頗豐。截至2020年底，小米共投資超過(guò)310家公司，總賬面價(jià)值480億元，同比增長(zhǎng)60.1%。2020年，小米自處置投資錄得稅后凈收益22億元，占到全年總利潤(rùn)的16.9%。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

此外，2020年，小米的現(xiàn)金儲(chǔ)備超過(guò)千億元，達(dá)到1080億元，有網(wǎng)友在小米的官方微博下評(píng)論：“現(xiàn)金總儲(chǔ)備超1000億，準(zhǔn)備造車(chē)的節(jié)奏！”不過(guò)，在財(cái)報(bào)會(huì)上，被問(wèn)及造車(chē)的消息時(shí)，小米總裁王翔并未給予準(zhǔn)確回應(yīng)。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

手機(jī)業(yè)務(wù)給力嗎？

2020年，是手機(jī)行業(yè)充滿變數(shù)的一年。華為手機(jī)因?yàn)槎嘀厥芟蓿趪?guó)內(nèi)、國(guó)外市場(chǎng)都難以施展拳腳，在這樣的環(huán)境下，小米的手機(jī)業(yè)務(wù)迎來(lái)一定的發(fā)展機(jī)遇，銷(xiāo)量及ASP（ 平均售價(jià)）均得以提升，收入由2019年的1221億元增長(zhǎng)24.6%至2020年的1522億元。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

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2020年，小米的手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)17.5%，達(dá)到1.46億臺(tái)。據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)，2020年全球市場(chǎng)各品牌全年手機(jī)出貨量排名前五的品牌分別為三星、蘋(píng)果、華為、小米和vivo，小米是上榜品牌中唯一一個(gè)增長(zhǎng)幅度超過(guò)兩位數(shù)的品牌。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

總體來(lái)說(shuō)，過(guò)去一年小米手機(jī)取得了不錯(cuò)的成績(jī)，但受制于“芯片荒”的掣肘，2020年第四季度的表現(xiàn)不盡如人意。其智能手機(jī)業(yè)務(wù)的收入和全球出貨量均出現(xiàn)環(huán)比下滑，Q4手機(jī)出貨量為4230萬(wàn)，與Q3的4660萬(wàn)部相比下降約9%。財(cái)報(bào)指出，這是由于關(guān)鍵元器件供應(yīng)受限。這背后或許是由于全球范圍內(nèi)的芯片荒，此前2月，小米中國(guó)區(qū)總裁盧偉冰曾發(fā)微博表示,“今年芯片缺貨，不是缺，而是極缺”。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

在高端機(jī)方面，小米于2020年發(fā)布正式?jīng)_擊高端市場(chǎng)的第一款手機(jī)小米10系列。近兩年，小米一直在高端市場(chǎng)躍躍欲試，ASP是一個(gè)重要的衡量指標(biāo)。2020年，其手機(jī)的ASP同比增長(zhǎng)6.1%至1040元，Q4同比增長(zhǎng)6.8%至1009元。2020年，小米在國(guó)內(nèi)定價(jià)在3000元或以上，及境外定價(jià)在300歐元或以上的高端手機(jī)全球銷(xiāo)量約1000萬(wàn)臺(tái)。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

ASP的上升以及高端手機(jī)銷(xiāo)量的增加，證明小米已經(jīng)在高端市場(chǎng)取得了一定的成績(jī)。為了繼續(xù)走向高端、提供技術(shù)儲(chǔ)備，小米的研發(fā)開(kāi)支由2019年的75億元，增加23.5%至2020年的93億元，在總營(yíng)收中占比為3.85%。相比之下，2019年華為研發(fā)費(fèi)用達(dá)1317億元，占總營(yíng)收15.3%，小米的研發(fā)投入仍有提升空間。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

雷軍指出，2021年研發(fā)投入預(yù)計(jì)將再增長(zhǎng)30%以上，預(yù)計(jì)超過(guò)130億元 ，同時(shí)，進(jìn)一步擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模，將招募超過(guò)5000名工程師。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

3月底，小米將推出小米11Pro和小米11Ultra 兩款高端產(chǎn)品，這是其2021年高端之戰(zhàn)的關(guān)鍵布局，甚至打出了沖刺“安卓機(jī)皇”的旗號(hào)。在3月25日雷軍和許知遠(yuǎn)的對(duì)話視頻中，雷軍確認(rèn)小米手機(jī)要上萬(wàn)了，他表示：“不是因?yàn)槎▋r(jià)1萬(wàn)，是因?yàn)樗锩娴目萍己窟h(yuǎn)不止1萬(wàn)”。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

需要注意的是，手機(jī)市場(chǎng)的高端之爭(zhēng)日漸激烈。近兩年，vivo、OPPO、一加等廠商都在發(fā)力高端，單飛不足半年的榮耀，也在近日表示將會(huì)在今年推出超高端旗艦系列以搶奪市場(chǎng)。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

相比于同行，低毛利率一直是小米堅(jiān)持的原則之一，導(dǎo)致其始終無(wú)法放手追逐利潤(rùn)，也無(wú)法放開(kāi)手腳在線下渠道加大投入。怎樣打開(kāi)線下渠道，是小米要去解決的一個(gè)問(wèn)題。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

“研發(fā)費(fèi)用投入過(guò)低是小米的長(zhǎng)期歷史問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題不解決，小米始終難往更高層次突破，凈利潤(rùn)率也會(huì)長(zhǎng)期在較低水平徘徊。”長(zhǎng)期關(guān)注小米的分析人士曾對(duì)深燃表示。長(zhǎng)此以往，小米也無(wú)法學(xué)習(xí)蘋(píng)果、華為，完成“硬件產(chǎn)品銷(xiāo)售→高毛利率→高利潤(rùn)→高研發(fā)投入→提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力→擴(kuò)大銷(xiāo)售→更高利潤(rùn)”的閉環(huán)。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

新引擎能長(zhǎng)成真正支柱嗎？

2020年，在手機(jī)業(yè)務(wù)的襯托下，小米的另外兩大業(yè)務(wù)似乎并沒(méi)有那么亮眼。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

其中，IoT與生活消費(fèi)品收入2020年達(dá)674億，同比增長(zhǎng)8.6%，全年收入占比27.4%，較2019年下降2.8%。第四季度收入211億，同比增長(zhǎng)8.0%。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的毛利率由2019年11.2%小幅上升至2020年的12.8%。小米表示，主要是由于掃地機(jī)器人、路由器及TWS耳機(jī)等若干IoT產(chǎn)品需求快速增長(zhǎng)。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

2020年僅僅個(gè)位數(shù)的增速，與2019年同比增長(zhǎng)41.7%至621億元相比，小米IoT業(yè)務(wù)的增速明顯在放緩。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

2020年8月，小米確認(rèn)未來(lái)十年的核心戰(zhàn)略是“手機(jī)XAIoT”，手機(jī)為核心業(yè)務(wù)，AIoT業(yè)務(wù)要圍繞手機(jī)核心業(yè)務(wù)構(gòu)建智能生活，做小米價(jià)值的放大器。但目前看來(lái)，AIoT業(yè)務(wù)要成長(zhǎng)為小米新的利潤(rùn)支柱，還需時(shí)日。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

不過(guò)，在滲透更多場(chǎng)景層面，AIoT業(yè)務(wù)有了大幅的上升。截至2020年12月31日，小米AIoT平臺(tái)已連接的IoT設(shè)備數(shù)達(dá)3.25億臺(tái)（不包括智能手機(jī)及筆記本電腦），同比增長(zhǎng)38.0%；米家App12月的月活用戶數(shù)達(dá)到4500萬(wàn)，同比增長(zhǎng)22.1%。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)創(chuàng)下歷史新高。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

不過(guò)，這一業(yè)務(wù)也面臨著“芯片荒”的困境。在財(cái)報(bào)會(huì)中，王翔表示：“這次短缺影響的范圍比較大，會(huì)影響到IoT產(chǎn)品，這要求我們更精準(zhǔn)地定義產(chǎn)品和上市的時(shí)間?！?span style="display:none">oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

另一項(xiàng)業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入同樣呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但比較依賴廣告收入。根據(jù)財(cái)報(bào)，2020年，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)營(yíng)收238億元，同比增長(zhǎng)19.7%，其中互聯(lián)網(wǎng)廣告收入127億元，占據(jù)了一半左右。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

雷軍曾在2018年發(fā)布會(huì)上指出，小米的利潤(rùn)絕大部分來(lái)自于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，但如今其毛利率在下降。2020年，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)毛利率為61.6%，低于2019年的64.7%，王翔在財(cái)報(bào)會(huì)中指出，小米互聯(lián)網(wǎng)的金融業(yè)務(wù)確實(shí)受疫情影響面臨一些挑戰(zhàn)，其中小貸業(yè)務(wù)受影響較大。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

或許，除了廣告和游戲業(yè)務(wù)變現(xiàn)之外，小米還需要開(kāi)發(fā)潛在用戶價(jià)值，挖掘新的變現(xiàn)手段，讓在硬件之外，真正提升毛利的業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

*題圖來(lái)源于視覺(jué)中國(guó)。oZ0曹操讀書(shū)網(wǎng)

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