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作者：應松w5p曹操讀書網

出版社：浙江大學出版社w5p曹操讀書網

策劃方：杭州藍獅子文化創意股份有限公司w5p曹操讀書網

出版時間：2021年4月?w5p曹操讀書網

中國經濟從改革開放以來經歷了40多年的高速增長。當前，中國經濟步入了穩健發展的階段，中國人的財富體量已經相當可觀，（超）高凈值人群的規模逐年增長。w5p曹操讀書網

但在創富時代積累了可觀財富的成功人士，往往面臨著家庭財富管理的困擾，究其原因——財富管理與財富創造是兩個截然不同的領域，而創富成功人士往往不具備進行財富長期規劃和管理的專業知識及能力。w5p曹操讀書網

面對瞬息萬變的財富市場，“讓專業的人來做專業的事”逐漸成為（超）高凈值人群的共識。未來，更多的人會選擇專業的財富管理機構或過設置家族辦公室，量身打造資產配置方案，實現財富的穩定增值。w5p曹操讀書網

今天給大家推薦的本書《家族資產管理》，作者從自身的從業經歷和財富管理故事切入，結合國內外先進的財富管理知識以及豐富的實操案例，用通俗易懂的語言為讀者解答如何做到專業的財富管理。w5p曹操讀書網

本文截取自原文。w5p曹操讀書網

諾貝爾基金會的得失與財富管理“馬拉松”

我們再從一個實際案例入手，找到長期資產管理中資產增值的核心動因。w5p曹操讀書網

諾貝爾基金會可以算世界上最長壽、最成功的基金之一——獎金發了 118 年，資產增長了 100 倍。w5p曹操讀書網

諾貝爾基金會最初啟動時的資金為 3100 萬瑞典克朗，2018年管理資產膨脹到 33.83 億瑞典克朗，到了 2019 年，每位諾貝爾獎得主可獲得高達 900 萬瑞典克朗的獎金（相當于 650 萬元人民幣）。w5p曹操讀書網

其間，基金會經歷了兩次世界大戰，戰后秩序重塑，兩極格局打破，數次金融危機……w5p曹操讀書網

高額獎金背后，是擁有 120 年歷史的諾貝爾基金會的常年成功投資。這背后折射的也正是家族資產管理的真諦，要跑贏的是一場“馬拉松”而非“百米沖刺”，需練就的是耐力而不是爆發力。w5p曹操讀書網

過去 40 多年中，中國的很多家族企業、（超）高凈值客戶，積累了相當數量的財富，但這些財富怎樣管理才能夠在未來幾十年、上百年甚至更長時間內有效保值增值？w5p曹操讀書網

諾貝爾獎和獎金貶值困境

諾貝爾獎是根據瑞典化學家阿爾弗雷德·貝恩哈德·諾貝爾（Alfred Bernhard Nobel）的遺囑所設立的獎項，于 1901 年 12 月 10 日首次頒發。w5p曹操讀書網

諾貝爾是近代炸藥的發明者，因此也獲得了巨大的財富。盡管阿爾弗雷德認識到炸藥的破壞力，但他同時相信這是和平的預兆。w5p曹操讀書網

他告訴世界和平倡導者貝爾塔·馮·蘇特納男爵夫人（Bertha Von Suttner）：“我的工廠可能比你們的國會更早讓戰爭結束。（有了炸藥）將出現一秒鐘內殲滅對方的那一天，希望所有文明國家都能從戰爭中退卻，并遣散他們的軍隊。”w5p曹操讀書網

但現實是諾貝爾的發明被用于戰爭。于是他在 1895 年 11 月 27 日于法國巴黎的瑞典—挪威人俱樂部立下遺囑，用其遺產成立一個基金會，將基金所產生的利息每年獎給在前一年中為人類做出杰出貢獻的人，以表彰其在物理學、化學、醫學、經濟學、文學以及世界和平等領域對社會做出的卓越貢獻。w5p曹操讀書網

1900 年，諾貝爾基金正式成立。w5p曹操讀書網

按照諾貝爾當初的設想，較為理想的諾貝爾獎金額應能保證一位教授 20 年不拿薪水仍能繼續他的研究。1901 年的諾貝爾獎獎金數額為 15 萬瑞典克朗，即相當于當時一位教授 20 年的工資。w5p曹操讀書網

然而此后，獎金數額不斷縮水，到了 20 世紀 30 年代，諾貝爾獎獎金已只相當于 1901 年的 1/3。諾貝爾基金數額雖逐年擴大，但因瑞典克朗的數次貶值，直至 1991 年才首次超過 1901 年時的實際價值。w5p曹操讀書網

起底背后的“神秘基金會”和投資策略

幸運的是，這只“百年老店”基金沒有墨守成規，而是通過一系列行之有效的管理手段，最終使得諾貝爾基金資產規模增長到了目前的 40 億瑞典克朗（相當于 7 億美元）。w5p曹操讀書網

換言之，如果沒有諾貝爾基金會的打理，那么今天或許已經沒有諾貝爾獎獎金的存在了。w5p曹操讀書網

前文我們已經提到，諾貝爾基金會的啟動資金為 3100 萬瑞朗（相當于 980 萬美元），而目前每年發布獎項必須支付的獎金已高達 500 萬美元。w5p曹操讀書網

據研究，諾貝爾基金會的管理規模增長，主要來自三方面：一、基金每年投資凈收益的 1/10，作為公積金繼續投資；二、未分配的獎金利息；三、未分配的獎金的全部或部分。w5p曹操讀書網

投資凈收益的剩余 90% 交給諾貝爾獎頒獎機構，其中 25% 歸屬于頒獎機構，留作與頒發獎金有關事宜的費用，其余 75% 成為諾貝爾獎獎金。w5p曹操讀書網

根據 2018 年諾貝爾基金會年報，基金會設定的投資收益預期為：通脹基礎上取得每年額外 3.5% 的收益回報。w5p曹操讀書網

一味保守，資產曾縮水了三分之二

由于該基金會成立的目的是用于支付獎金，管理上不允許出現任何的差錯。基金會成立初期，其章程中明白地確定了基金的投資范圍，即限制在安全且固定收益的項目上，如銀行存款、公債。w5p曹操讀書網

這種保本重于報酬率、安全至上的投資原則，的確是穩重的做法。但犧牲報酬率的結果是：w5p曹操讀書網

隨著每年獎金的發放與基金運作的開銷，50 多年后，到 1953 年，該基金會的資產只剩下 300 多萬美元，比成立之時縮水近 2/3。w5p曹操讀書網

主動進攻，權益類投資成為配置重點

眼見基金的資產將消耗殆盡，諾貝爾基金會的理事們意識到投資報酬率對財富積累的重要性，于是在 1953 年做出突破性的改變，更改基金管理章程，將原來只準許存放銀行與買公債的策略，調整為以投資股票、房地產為主的理財觀。w5p曹操讀書網

資產管理觀念的改變扭轉了基金的命運。諾貝爾基金會獲得瑞典政府批準，投資范圍擴大至房地產、股票市場、抵押貸款等。這是基金會投資規則的一個里程碑式的改變。w5p曹操讀書網

20 世紀六七十年代，如以瑞典克朗計，諾貝爾獎獎金數額的確增加了許多，但因瑞典克朗數次貶值，獎金的實際價值并未增多，諾貝爾基金的數額也是如此。w5p曹操讀書網

諾貝爾基金會再次升級投資多元化，將基金的股票配置份額由原來的 55% 下降到 30%，房地產投資增加到 36%，固定收入和現金占 34%。w5p曹操讀書網

數據顯示，多元化投資策略收益顯著，諾貝爾獎獎金發放額度大幅提升，在10 年后的 1981 年實現翻倍，由 1972 年的 48 萬克朗增長至 100 萬克朗。從 1972年到 1999 年，每份諾貝爾獎獎金增加了 5 倍。w5p曹操讀書網

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巧妙解決賦稅影響，進攻性進一步提升

到了 20 世紀 80 年代，股市增長迅速，基金會的資產不斷增值，不動產也在不斷升值。但在 1985 年，瑞典又提高了不動產稅，使得基金會的收益大打折扣。w5p曹操讀書網

2 年后，基金會做出一項重要決定：將基金會持有的所有不動產轉到一家新成立的上市公司名下，這家公司有個有趣的名字叫“招募人”。w5p曹操讀書網

基金會將持有的“招募人”公司股票全部出售，這正好趕在 1990 年年初瑞典金融危機爆發之前，恰好借此增加了投資收益。w5p曹操讀書網

2000 年 1 月 1 日，基金會的投資規則有了新的改進，允許將資產投資所得用于頒獎，而不像過去那樣，用來發獎金的錢只能來自直接收入，即利息和紅利。它也意味著基金會可將更高比例的資產用來投資股票，以獲得更高的回報和更高的獎金數額。w5p曹操讀書網

綜合來看，諾貝爾基金會資產管理和家族資產管理有很大相似之處，即都需要長期的、安全的、可持續的保值增值：w5p曹操讀書網

如果為了追求安全而在管理長期資產時采用太保守的方式，那么持續性就難以保持；要想戰勝通貨膨脹、戰爭、瘟疫等惡性財富毀滅事件，權益類投資必須成為配置的重點，必須與資本市場緊密結合。w5p曹操讀書網

本文節選自應松的《家族資產管理》，未經允許不得轉載。w5p曹操讀書網

【《家族資產管理》作者介紹：應松。他是優脈·家族辦公室聯盟創始人/董事長/首席執行官。杭州電子工業大學工學學士，中歐工商管理學院金融管理學碩士。他曾參與中國平安集團的10年創業歷程，1997年起參與平安—麥肯錫改革及互聯網綜合金融服務平臺的創立；此后受邀加盟英國標準人壽保險公司（Standard Life）、瑞典斯堪地亞集團（Skandia Group）、法國安盛公司（AXA）等國際性公司任職高管。w5p曹操讀書網

他擁有30年金融從業經歷，直接服務過近千名（超）高凈值人士；管理和培養的金融人士遍及財富管理行業；參與盡調和風控的各類金融產品千余個，對中國高凈值財富市場的發展和變遷有著深刻的認知和了解，是中國財富管理行業成長和發展的親歷者和建設者。】w5p曹操讀書網

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