RwK曹操讀書網(wǎng)

5月28日，屢傳IPO的京東物流終于在港交所掛牌上市。RwK曹操讀書網(wǎng)

開盤首日，京東物流股價即大漲超過14%，報46.05港元/股，總市值超2800億港元，一舉超過通達(dá)系，僅次于順豐，成為國內(nèi)八家上市快遞公司中的第二名。RwK曹操讀書網(wǎng)

從股價表現(xiàn)來看，京東物流確實(shí)受到了二級市場投資人的追捧。除了公開發(fā)售認(rèn)購火爆，京東物流國際配售超額認(rèn)購近10倍。不過，從每股39.36港元至每股43.36港元的招股價區(qū)間來看，京東物流40.36港元的發(fā)行價選在了傾于保守的區(qū)間低段，進(jìn)而促成了開盤大漲的局面。RwK曹操讀書網(wǎng)

京東物流的上市，對于國內(nèi)快遞市場有著多層意義。一方面，京東物流的上市標(biāo)志著自營模式在以加盟商為主導(dǎo)的快遞市場，取得了階段性成功；另一方面，快遞市場的格局正在快速分化，優(yōu)質(zhì)、高效的快遞服務(wù)受到用戶和投資者更多的青睞，而占據(jù)主要市場份額的通達(dá)系則面臨越來越大的壓力。RwK曹操讀書網(wǎng)

不過，對于京東物流自身來說，一個繞不過去的問題是：這到底是一家企業(yè)物流還是一家物流企業(yè)？RwK曹操讀書網(wǎng)

作為企業(yè)物流，脫胎于京東商城的京東物流無疑是成功的。但是，如果是一家社會化的物流企業(yè)，京東物流則顯得封閉，目前超過總訂單的一半仍然來自京東商城，訂單量也還遠(yuǎn)不及順豐以及通達(dá)系。RwK曹操讀書網(wǎng)

這也就意味著，想要在二級市場持續(xù)獲得成功，京東物流在開放化的道路仍有難關(guān)要過。同時，帶著企業(yè)物流的基因，京東物流在倉配體系如何實(shí)現(xiàn)降本增效，也依然是一個棘手的問題。這都是屬于京東物流自己的功課，也是贏得未來的關(guān)鍵。RwK曹操讀書網(wǎng)

自營平臺的掣肘

不同于通達(dá)系的加盟商模式，作為一家從京東商城體系走出來的自營物流平臺，人力以及倉儲成本是京東物流最大的掣肘之一。RwK曹操讀書網(wǎng)

根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，京東物流包括配送人員、倉庫運(yùn)營人員、客戶在內(nèi)的員工總數(shù)超過24萬人。同時，基于倉配一體的運(yùn)營模式，截至 2020 年年末，京東物流運(yùn)營的倉儲總面積約 2100 萬平方米（包括云倉面積），超過 900 個倉庫。RwK曹操讀書網(wǎng)

這不太符合一家“輕資產(chǎn)科技公司”的定位，畢竟數(shù)量龐大的員工以及倉儲物業(yè)，帶來的就是巨大的成本支出。RwK曹操讀書網(wǎng)

以2018年、2019年及2020年為例，人力成本分別占京東物流經(jīng)營費(fèi)用及營業(yè)成本總額的48.4%、44.8%及41.0%。另外，其總體的營業(yè)成本在近三年占總營收的比例，也一直維持在90%以上。RwK曹操讀書網(wǎng)

事實(shí)上，成立14年來，京東物流扮演的角色一直是京東的后勤補(bǔ)給部門，并沒有承擔(dān)過多盈利的壓力。只不過，過去幾年來，伴隨著京東物流的拆分獨(dú)立融資以及謀求上市，京東物流的角色正在發(fā)生改變，需要快速走出虧損的泥潭。RwK曹操讀書網(wǎng)

想要實(shí)現(xiàn)輕裝上陣，京東物流只能從“兄弟”處謀發(fā)展。2019年5月，京東物流進(jìn)行了一次頗具爭議的調(diào)整。RwK曹操讀書網(wǎng)

京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東發(fā)布內(nèi)部信稱，京東物流2018年虧損超23億元，扣除內(nèi)部結(jié)算，虧損超28億元?！叭绻^續(xù)這么虧下去，京東物流融來的錢只夠虧兩年?！睘榱俗尮纠^續(xù)活下去，京東物流取消了所有一線快遞員工的底薪，并且大幅縮減了五險一金比例。RwK曹操讀書網(wǎng)

據(jù)鈦媒體了解，京東快遞員底薪一般在1000多元。如果按京東物流目前擁有的24萬名一線員工估算，取消底薪后，京東物流每年節(jié)省出來的人力成本將達(dá)到28.8億元。如果加上少繳納的公積金，一年省出來的人力成本將繼續(xù)擴(kuò)大，這也將利于降低京東物流的營業(yè)成本并推高毛利。RwK曹操讀書網(wǎng)

同時，加之諸如5G、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算及物聯(lián)網(wǎng)等底層技術(shù)，變得愈來愈成熟，京東物流的規(guī)模化倉配效率也隨之提高。RwK曹操讀書網(wǎng)
RwK曹操讀書網(wǎng)

從招股書數(shù)據(jù)可以看到，京東物流在 2018 年、2019 年、2020 年?duì)I收分別為 379 億元、498 億元和 734 億元。同時，京東物流的營業(yè)成本占營業(yè)收入比重在逐年下降，2018年、2019年以及2020年分別為97.1%、93.1%以及91.4%。反之，京東物流近三年的毛利率有了大幅提升，分別為2.9%、6.9%、8.6%。RwK曹操讀書網(wǎng)

于是，多重因素的疊加效應(yīng)，讓負(fù)重前行的京東物流得以走出虧損泥潭。RwK曹操讀書網(wǎng)

數(shù)據(jù)顯示，刨除股份支付以及可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值變動等非經(jīng)營性虧損，京東物流2020年實(shí)際盈利17.1億元。不過，京東物流的盈利水平離行業(yè)大哥順豐還有相當(dāng)大的差距，僅為后者的23%左右。RwK曹操讀書網(wǎng)

企業(yè)物流轉(zhuǎn)型的難關(guān)

如果把人力成本的優(yōu)化看成是節(jié)流，那么京東物流體系的社會化開放就是開源。相比于前者在成本上有限的優(yōu)化，京東物流作為企業(yè)物流的社會化轉(zhuǎn)型成功與否，將成為其成敗的關(guān)鍵。RwK曹操讀書網(wǎng)

2016年，京東正式將物流業(yè)務(wù)對外開放。2017年4月，京東物流從原來的京東商城體系剝離，獨(dú)立成京東物流子集團(tuán)，CEO一職由負(fù)責(zé)京東商城運(yùn)營業(yè)務(wù)的王振輝負(fù)責(zé)。RwK曹操讀書網(wǎng)

彼時，王振輝提出，京東物流要用五年時間將外單收入占比提升至50%，京東物流整體收入水平要達(dá)到千億元級別，相當(dāng)于再造一個順豐。RwK曹操讀書網(wǎng)

如今4年時間過去，根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，京東物流的外部訂單占比已經(jīng)從2018年的29.9%，上升到了2020年的46.6%，全年最高營收也達(dá)到了734 億元，算是完成了階段性目標(biāo)。但是，這還遠(yuǎn)談不上物流社會化轉(zhuǎn)型的成功。RwK曹操讀書網(wǎng)

快遞物流專家趙小敏表示，“京東物流要破局，外部收入要達(dá)到6成以上，同時還要做好用戶認(rèn)可度和網(wǎng)點(diǎn)覆蓋面。”RwK曹操讀書網(wǎng)

實(shí)際上，對于京東物流來說，要同時做到以上兩點(diǎn)依然有不小的難度。RwK曹操讀書網(wǎng)
RwK曹操讀書網(wǎng)

京東物流的外單主要包括三方面——京東商城的第三方商家、其他無固定物流供應(yīng)商的電商平臺以及C端的快遞訂單。RwK曹操讀書網(wǎng)

一方面，京東商城的第三方商家主要依賴于商城本身的發(fā)展，業(yè)務(wù)體量并不受京東物流掌控，且隨著抖音、快手電商的崛起，傳統(tǒng)的電商平臺份額也受到了擠壓。另一方面，受制于電商平臺之間存在的競爭，諸如拼多多、淘寶等電商平臺對于京東物流的接受度，顯然要比順豐、通達(dá)系低得多，這也是企業(yè)物流社會化轉(zhuǎn)型的最大難點(diǎn)。RwK曹操讀書網(wǎng)

而對于C端的快遞訂單來說，由于京東物流發(fā)展之初確立的倉配物流模式，也影響了C端訂單的來源。RwK曹操讀書網(wǎng)

所謂倉配物流模式，就是指商家會參考平臺依照運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)和算法給出的需求預(yù)測，先把貨物調(diào)到京東物流的倉庫中。當(dāng)用戶下單完成后，商品就從離用戶最近的倉庫發(fā)貨，實(shí)現(xiàn)“以儲代運(yùn)”的效果，縮短物流時效和提升用戶體驗(yàn)。RwK曹操讀書網(wǎng)

但是，這樣的模式下就會出現(xiàn)一個問題，即干線物流能力，也就是中長途運(yùn)輸能力會大幅減弱。RwK曹操讀書網(wǎng)

從招股書也可以看出，截至2020年年末，京東物流的自營運(yùn)輸車隊(duì)只有7500輛卡車及其他車輛，而順豐則有10萬輛干線/支線運(yùn)輸車輛、4.3萬輛末端收派車輛以及數(shù)十架自營全貨機(jī)。此外，全年?duì)I收是京東物流2倍多的順豐，其倉儲面積只有不到前者的23%。RwK曹操讀書網(wǎng)

成也蕭何敗也蕭何，京東物流此前的優(yōu)勢，如今卻成為了社會化轉(zhuǎn)型的難點(diǎn)。RwK曹操讀書網(wǎng)

可能的持續(xù)虧損與沒有終點(diǎn)的價格戰(zhàn)

事實(shí)上，京東物流顯然也了解自身的短板。為了提高網(wǎng)點(diǎn)密度和增加外部訂單，京東物流在過去一年的業(yè)務(wù)布局也不可謂不激進(jìn)。RwK曹操讀書網(wǎng)

2020年初，為了打通下沉市場，京東物流推出眾郵快遞,采用加盟制持續(xù)業(yè)務(wù)下沉。8月，京東物流以總對價30億元收購跨越速運(yùn)，后者成立于2007年成立，擁有當(dāng)天達(dá)、次日達(dá)、隔日達(dá)三大時效產(chǎn)品，以及同城當(dāng)日、同城次日、生鮮速運(yùn)等特色服務(wù)模式。RwK曹操讀書網(wǎng)

這兩筆大體量的投資也加劇了京東物流去年的虧損。數(shù)據(jù)顯示，2020年京東物流凈虧損達(dá) 40.37 億元，同比上漲超過180%。而如果京東物流想要持續(xù)社會化的轉(zhuǎn)型，這樣的投入在接下來的一段時間仍將持續(xù)。RwK曹操讀書網(wǎng)

從招股書也可以看到，京東物流計(jì)劃：RwK曹操讀書網(wǎng)

1、將約55%募集資金凈額（或約13,262百萬港元）預(yù)計(jì)在未來12至36個月將用于物流網(wǎng)絡(luò)的 升級和擴(kuò)張；RwK曹操讀書網(wǎng)

RwK曹操讀書網(wǎng)

2、約20%募集資金凈額（或約4,823百萬港元）預(yù)計(jì)在未來12至36個月將用于開發(fā)用于我 們供應(yīng)鏈解決方案及物流服務(wù)的先進(jìn)技術(shù)；RwK曹操讀書網(wǎng)

3、約15%募集資金凈額（或約3,617百萬港元）預(yù)計(jì)在未來12至36個月將用于擴(kuò)展我們解 決方案的廣度與深度，深耕現(xiàn)有客戶，吸引潛在客戶；RwK曹操讀書網(wǎng)

4、約10%募集資金凈額（或約2,411百萬港元）預(yù)計(jì)將在未來12至36個月用于一般公司用 途及滿足營運(yùn)資金需求。RwK曹操讀書網(wǎng)

另外，隨著京東物流的持續(xù)社會化，價格戰(zhàn)也將是其躲不開的一個點(diǎn)。RwK曹操讀書網(wǎng)

據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年全行業(yè)快遞均價為10.55元/票，較2019年下降1.25元/票，降幅10.61%，同比上一年降幅持續(xù)擴(kuò)大。RwK曹操讀書網(wǎng)

同時，由于價格戰(zhàn)的擴(kuò)大化，中通、申通、韻達(dá)、百世在內(nèi)的4家公司，2020年歸母凈利潤同比均出現(xiàn)下滑。而素來以行業(yè)龍頭自居的順豐，也間接受到了影響，單票收入持續(xù)走低。加之業(yè)務(wù)擴(kuò)張節(jié)奏出現(xiàn)問題，順豐在2021年一季度甚至出現(xiàn)了業(yè)績暴雷，不賺反虧近10億元，隨后股價近乎腰斬。RwK曹操讀書網(wǎng)

總的來說，上市只是京東物流一個重新的開始，收獲了新的融資渠道。接下來，京東物流需要一步步實(shí)踐，去回答關(guān)于“企業(yè)物流還是物流企業(yè)”的問題。RwK曹操讀書網(wǎng)

（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者| 饒翔宇）RwK曹操讀書網(wǎng)

更多精彩內(nèi)容，關(guān)注鈦媒體微信號（ID：taimeiti），或者下載鈦媒體AppRwK曹操讀書網(wǎng)

RwK曹操讀書網(wǎng)

核心關(guān)鍵字： 物流