業績下滑漲價難救 水井坊引入釀酒大師“染醬”能否趕上風口？
作者：凌凌
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
水井坊“染醬”的消息終于被證實了。
2021年4月10日，水井坊發布對外投資公告表示，已與梁明鋒、國威公司在成都簽署了關于合資項目之框架協議。
公告顯示，水井坊擬與梁明鋒共同出資新設一家合資公司，名稱暫定為貴州水井坊國威酒業有限公司。合資公司注冊資本至少為8億元，水井坊以現金形式出資，占合資公司注冊資本的70%，梁明鋒以實物方式出資，占注冊資本的30%。
水井坊是中國大曲濃香型白酒的代表，而國威公司卻是一家主要從事醬香型白酒的研發、生產和銷售的公司。
對此，水井坊表示，合資項目旨在將國威公司在醬香型白酒領域的產品和技術優勢，與水井坊在白酒營銷領域和上市公司規范管理方面的經驗和資源相結合，打造全新的一系列一線醬香型白酒品牌，并促進和推動該系列新品牌的產品銷售。
水井坊是2020年業績下滑最為嚴重的酒企之一，此番“染醬”，水井坊能夠成功嗎？
業績下降 漲價仍難救水井坊
2021年4月29日，水井坊發布的2021年第一季度報告顯示，實現營業收入12.40億元，同比增長70.17%；實現凈利潤4.19億元，同比增長119.66%。
體面的一季報并未能掩飾其同日發布的2020年度業績的落寞。
據年報，2020年水井坊實現營業收入30.05億元，同比下降15.06%；實現凈利潤7.31億元，同比下降11.49%；全年生產量為8161.03千升，同比下降10.65%；全年的銷量為7861.02千升，同比下降41.70%。
分季度來看，2020年第一季度至第四季度，水井坊分別實現營業收入7.29億元、0.75億元、11.42億元、10.60億元；分別實現凈利潤1.91億元、-0.88億元、3.99億元、2.30億元，第二季度業績出現虧損。
對此，水井坊表示，2020年上半年，新冠疫情導致的保持社交距離、聚會和宴席的管控，給高度依賴聚集型社交消費的白酒行業帶來較大影響，使白酒消費需求減少。加之水井坊總體以消化庫存為主，使得上半年市場銷售受到較大影響；下半年，隨著疫情防控形勢的好轉，加之社會庫存的補充，收入與利潤均實現同比增長。但就全年整體而言，水井坊業績仍出現一定下滑。
但此番消化庫存的效果顯然并不理想，年報顯示，其庫存量為4.16萬千升，同比增長25.47%。
據了解，水井坊也在2020年內對旗下部分產品進行了提價。
2020年9月，水井坊對中低度的臻釀八號的價格進行了調整。其中，臻釀八號42度500ml建議零售價由448元/瓶調整到468元/瓶；38度500ml由438元/瓶調整到458元/瓶；
2020年12月，水井坊再次對部分產品的價格進行了調整。其中，52度水井坊典藏大師版建議零售價上調至1199元/瓶，上調幅度為160元/瓶；38度水井坊典藏大師版建議零售價上調至899元/瓶，上調幅度為120元/瓶。
在高端白酒2020年有著良好表現的同時，水井坊無論是高檔產品業務還是中檔產品業務的表現卻都并不理想。
年報顯示，2020年，水井坊高檔產品實現營業收入29.28億元，同比下降14.05%；產量為7677.99千升，同比下降10.17%；銷量為7375.43千升，同比下降10.51%；
中檔產品實現營業收入7599.73萬元，同比下降18.06%；產量為483.04千升，同比下降17.59%；銷量為485.59千升，同比下降18.84%。
國家統計局數據顯示，2020年全國規模以上白酒企業完成釀酒總產量740.73萬千升，同比下降2.46%。全年規模以上白酒企業累計完成銷售收入5836.39億元，同比增長4.61%;累計實現利潤總額1585.41億元，同比增長13.35%，白酒行業總體仍呈增長趨勢。
在總體呈增長趨勢的大背景下，水井坊2020年的業績則更顯得不如意。
這到底是怎么一回事呢？
“染醬”欲“飛天” 水井坊勝算幾何？
為什么是醬酒？
數據顯示，2020年，中國醬香酒產業實現產能約60萬千升，同比增長約9%，約占中國白酒行業產能740萬千升的8%；實現行業銷售收入約1550億元，同比增長14%，約占中國白酒行業銷售5836億元的26%；實現行業銷售利潤約630億元，同比增長約14.5%，約占中國白酒行業利潤1585億元的39.7%。
2020年，雖然受疫情影響，但以茅臺為代表的醬酒股價再創新高。
醬香型白酒炙手可熱，這也是水井坊做醬香酒的動力所在。
資料顯示，梁明鋒是醬香酒釀酒大師，曾就職于貴州茅臺酒廠，是季克良的嫡傳弟子，而季克良是茅臺發展歷史上的一個里程碑式的人物。
水井坊此番“染醬”似是做足了準備，但是勝算有多大？
首先，因醬香型白酒具有生產制作周期較長的特點，所以其高價值也正源于其低產能。隨著醬香型酒的熱度上升，多家醬酒企業在最近幾年一直在擴大生產規模。
以貴州茅臺為例，數據顯示，2016年茅臺酒的產能為3.9萬噸，而2020年，茅臺酒的產能已經達到了5.02萬噸。同時，其正投資80億元擴產醬香系列酒，后續系列酒產能將達到5.6萬噸。
值得一提的是，因醬香酒的紅利而布局醬酒的并非只有水井坊，海南椰島、古越龍山旗下公司相繼推出醬酒產品，藥企巨頭修正藥業也有意進軍醬酒領域分一杯羹。
隨著多家企業的跨界布局以及醬酒企業自身產能的擴建，未來也許會出現醬香型白酒的密集供應期，而彼時醬香型白酒的高價值還能否保持仍是未知。
關于醬酒的紅利期這一問題，水井坊回復GPLP犀牛財經表示，關于醬酒的趨勢，長遠來講優質的品牌能夠持續成長。醬酒未來幾年會持續發展，產業會繼續擴張，但相信醬酒跟所有產業一樣也會經歷一定調整期。強的品牌會持續發展得更好，短暫以牟利為主，不著重在品質發展、不著重在品牌建設方面的品牌，可能浪潮過去就會被慢慢淘汰。
水井坊也在公告中表示，近幾年，醬香型白酒在國內白酒市場發展趨勢向好，市場占有率也不斷提升，但向好趨勢持續時間尚無法確定。此外，水井坊多年來一直從事濃香型白酒的生產和銷售，首次跨香型涉足醬香型白酒領域。因此，未來合資項目能否成功仍存在較大不確定性。
水井坊能否在醬香酒的紅利期“飛天”，GPLP犀牛財經將持續關注。
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