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二手消費電子產品交易和服務平臺“愛回收”（萬物新生集團，股票代碼“RERE”）周五正式登陸紐交所，計劃募資2.61億美元。上市首日開盤報18.39美元，較發行價14美元上漲31%。該股開盤交易后沖高回落，午后維持20%左右的漲幅。截至收盤，愛回股價報17.21美元，漲幅22.93%，市值37.93億美元。2l6曹操讀書網

萬物新生在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于進一步提升技術能力、提供更多元化的平臺服務、拓展愛回收門店網絡、為拍拍平臺開發新的銷售渠道以及用于營運資金及一般公司用途。2l6曹操讀書網

IPO前，京東集團持股為34.7%，是第一大股東；五源資本持股為14%，創始人陳雪峰持股10.9%，Internet Fund IV Pte. Ltd.持股為7.3%，天圖資本持股為8.5%。快手也于2021年5月投資了萬物新生集團。2l6曹操讀書網

本次IPO后，京東集團持股為32.3%，有35.6%的股權；五源資本持股為13%，有4.8%的投票權；Internet Fund IV Pte. Ltd.（老虎環球基金）持股為6.7%，有2.5%的投票權；天圖資本持股為7.9%，有2.9%的投票權。2l6曹操讀書網

陳雪峰在上市現場表示，感謝京東和新老股東的信任和支持，同時家人的支持至關重要。2l6曹操讀書網

“因為家人的支持，直到2018年前我還在租房，家人沒有怨言；因為家人支持，我個人向銀行借款了數千萬，在公司早期去購買增持了公司股份，我的家人也沒有怨言；也因為家人的支持，我個人為公司承擔了幾億連帶責任，我的家人也沒有怨言；也因為家人的支持，在去年疫情期間整個公司最艱難時刻，我們賣掉自己的汽車，給員工發紅包進行激勵……”2l6曹操讀書網

這也算是間接回應了上市前減持的原因。今年2月起，包括陳雪峰在內的兩位公司創始人，先后減持了總計超過260萬股愛回收股份。2l6曹操讀書網

收入在增長，但依舊處于虧損中

2011年，愛回收正式在上海誕生。最初愛回收只做線上平臺，但由于電子產品需要經過專業檢測，純線上方式容易在商品品質和價格方面產生用戶糾紛。于是，陳雪峰還是開線下店，搭建線上線下結合的控貨體系。2013年12月，愛回收在上海亞新廣場開出了第一家門店。2l6曹操讀書網

線下門店的布局，讓愛回收有了稱霸市場的底氣，門店收入占比不斷升高，最后甚至達到了總收入的一半。截至目前，萬物新生集團旗下業務線包括愛回收（二手3C產品C2B回收平臺）、拍機堂（二手3C產品B2B交易平臺）、拍拍（二手優品B2C零售平臺）及AHS Device（海外業務）等。其中的B2C業務來自于2019年6月與京東旗下二手交易平臺“拍拍”的合并。2l6曹操讀書網

通過“愛回收+拍機堂+拍拍”的業務組合，萬物新生集團業務橫跨產業鏈供需兩端，服務覆蓋從回收、檢測、評級、定價到再銷售的全流程，同時服務商家和消費者，打通C2B+B2B+B2C的全產業鏈閉環，推動行業的規模化、規范化和效率化發展。2l6曹操讀書網

過去一年，萬物新生集團業績保持高速增長。根據招股書顯示，截至2021年3月31日的LTM（過去12個月），公司整體營收56.80億元，同比增長49.4%；2020年其整體營收為48.58億元，較2019年同比增長23.5%。自2020年Q1疫情緩和，萬物新生營收增長加速，2020年Q2到2021年Q1四個季度，核心業務營收同比增長速度分別為45.6％、47.5％、50.9％、135.8％。2l6曹操讀書網

值得一題的是，萬物新生的營收主要依賴于B端市場。招股書顯示，萬物新生的營收分為自營商品收入和平臺收入。其中2020年的自營商品收入為42.4億元，占據萬物新生總收入的87%。其中，有88%的商品銷售是通過拍機堂賣給B端的二手商戶。2l6曹操讀書網

營收大幅增長的同時，萬物新生集團的盈利能力也在持續提升。得益于業務規模化效應及提供包括檢測及代運營在內的平臺服務收入的增長，集團業務毛利率不斷提升，2018年至2020年，平臺收費率分別為0.5%、2.4%、4.1%，帶動整體毛利率從2018年的14.1%提升至2020年的25.7%；與此同時，履約毛利率從2019年的2.5%大幅提升至2020年的12.0%。2l6曹操讀書網

盡管收入有所增長、盈利能力也在持續提升，但成立十年的萬物新生目前依舊處于虧損中。招股書顯示，2018年至2020年，萬物新生的凈虧損分別為2.08億元、7.05億元、4.71億元，在過去的三年里累計虧損近14億元。今年一季度，萬物新生的虧損則接近9500萬元。2l6曹操讀書網

服務收入增長快速，平臺效應顯現

經過十年實踐，萬物新生集團在行業內率先打通一體化平臺，將供給端、處理端和銷售端的能力進行串聯與融合。2l6曹操讀書網

一體化平臺能力釋放，進一步構建了萬物新生集團的核心競爭力。招股書數據顯示，2020年Q2到2021年Q1四個季度，萬物新生集團的核心業務營收同比增長速度分別為45.6%、47.5%、50.9%、135.8%。2l6曹操讀書網

由于二手3C產品非標性強的特點，導致行業難以規模化和標準化，市場一直呈現極度分散的狀態。萬物新生開放近十年積累的供應鏈能力，為商家提了供標準化的質檢、定級、定價等平臺服務，讓交易更透明和便捷，這也為萬物新生帶來了新的增長引擎。2l6曹操讀書網

根據招股書顯示，2020年萬物新生集團平臺服務收入為6.14億元，對比2019年的2.02億元，同比增長超過204.5%，平臺服務收入2018年到2020年復合年均增長達627.7%。2018年至2020年，平臺服務收入占整體收入的比例分別為0.4%、5.1%、12.6%，呈現快速增長的趨勢。2l6曹操讀書網

2020年Q2到2021年Q1四個季度，集團平臺服務收入同比增長速度分別為650.4%、167.3%、86.7%、136.8%。截至2021年3月，拍機堂注冊商家數超過11.5萬，集團平臺效應顯現。2l6曹操讀書網

98%以上的愛回收成熟門店已實現盈利

門店是萬物新生集團連接C端重要的紐帶。根據招股書，截至2021年3月31日，萬物新生集團在中國172個城市開拓753家愛回收門店和2家拍拍門店，以及超過1500個自助服務站。2l6曹操讀書網

萬物新生門店業務呈現高坪效和輕運營的特點，給用戶提供良好的交易體驗和其它增值服務，將獲客、服務和品牌建設融合為一體。據了解，98%以上的愛回收成熟門店已實現盈利。2l6曹操讀書網

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愛回收是針對個人消費者的C2B回收業務，拍拍是針對個人消費者的B2C零售業務。招股書顯示，萬物新生集團2020年C端交易在GMV中的占比為41%；B端交易占比為59%。2l6曹操讀書網

京東是萬物新生集團的長期戰略股東，快手也于2021年5月對其進行投資。國內的中低線市場和廣大的小鎮青年，對于有品質保障的二手手機數碼產品，有著旺盛的需求。擁有3億日活、巨量下沉市場用戶的快手，與京東雙重加持2C業務，從銷售端助力萬物新生集團高速發展。2l6曹操讀書網

得益于打通全產業鏈閉環及“線上+線下”精準回收場景的打造，萬物新生領跑二手消費電子回收行業。據CIC（灼識咨詢）報告顯示，在二手3C交易和服務領域，2020年萬物新生集團的交易臺數和GMV均位列中國市場第一名（均為支付成交數據，下同），并且高于行業內第二至第五名的總和。2l6曹操讀書網

招股書顯示，截至2021年3月31日的LTM（過去12個月），萬物新生集團全平臺成交的二手商品超過2610萬件（不含京東備件庫業務），以消費電子產品為主，同比增長46.6%。在GMV方面，2021年第一季度，萬物新生集團成交GMV同比增長106.7%，營收同比增長118.8%。截至2021年3月31日的LTM（過去12個月），萬物新生全平臺GMV為228億元（不含京東備件庫業務），同比增長66.1%。2l6曹操讀書網

在行業賽道上，萬物新生所處的市場體量龐大。CIC數據顯示，2020 年中國二手消費電子交易量達1.886億臺次，未來五年將保持23.7%的年復合增長率，至2025年有望達到5.458億臺次；2020年中國二手消費電子總成交GMV達2522億元，未來五年將保持30.8%的年復合增長率，至2025年有望接近萬億市場。作為行業內交易量及交易規模領先的企業，萬物新生未來還有較大的增長空間。2l6曹操讀書網

陳雪峰還在敲鐘現場強調，上市很重要，但只是逗號，更是一個全新的開始。“我們堅信這是一個非常大的行業，是一個非常長的賽道，我們才剛剛開始，我們可以走得很遠。我們堅信企業責任是要解決社會問題，貢獻社會價值，我們將在全球范圍內成為商業價值和智慧價值成功的典范。”（本文首發鈦媒體APP）2l6曹操讀書網

以下是萬物新生集團創始人兼CEO陳雪峰現場致辭全文：

各位領導、各位來賓，大家晚上好。我此時此刻的心情還是非常激動。幾個月之前，有位同事問我說，如果哪一天公司正式上市了，你最希望做什么事情呢？我當時回答要做三件事情：2l6曹操讀書網

第一件事情：開一個瓶上好的紅酒，為大家敬酒，表達我們的感謝之情。2l6曹操讀書網

感謝我們所有的同事、同仁、兄弟姐妹，過去十年的堅持和奮斗；感謝京東和新老股東對我們的信任和支持；感謝各位政府領導對我們的關懷和幫助；感謝各位合作伙伴和朋友們對我們一貫的支持和幫助。2l6曹操讀書網

為了表達我們的謝意，我買了一些不錯的酒水在外面的品酒區，歡迎大家品嘗。2l6曹操讀書網

第二件事情：要陪家人好好吃一頓飯。2l6曹操讀書網

過去十年創業，對我個人來說肯定非常艱難的，家人的支持至關重要。因為家人的支持，直到2018年前我還在租房，家人沒有怨言；因為家人支持，我個人向銀行借款了數千萬，在公司早期去購買增持了公司股份，我的家人也沒有怨言；也因為家人的支持，我個人為公司承擔了幾億連帶責任，我的家人也沒有怨言；也因為家人的支持，在去年疫情期間整個公司最艱難時刻，我們賣掉自己的汽車，給員工發紅包進行激勵，我的家人也沒有怨言。2l6曹操讀書網

明天我就要安靜待在家里面，和我的家人好好吃一頓飯。不僅僅是我的家人，我們的很多高管、聯合創始人、很多同事，他們的家人也一直做出了很大貢獻和支持。2l6曹操讀書網

在這里，我要代表公司向每位默默支持、付出的家人家屬們表示衷心的感謝，謝謝你們。沒有你們的支持，我們無法成功。謝謝。2l6曹操讀書網

第三件事情：找一家面館，吃一碗最簡單的陽春面。2l6曹操讀書網

我用這種方式提醒自己，上市很重要，但只是逗號，更是一個全新的開始。我們堅信這是一個非常大的行業，是一個非常長的賽道，我們才剛剛開始，我們可以走得很遠。我們堅信企業責任是要解決社會問題，貢獻社會價值，我們將在全球范圍內成為商業價值和智慧價值成功的典范。2l6曹操讀書網

新的征途已經開始，我們將揚帆起航。2l6曹操讀書網

稍后，我們會為每人端上一碗簡單的陽春面，希望大家在平淡中感受到不一樣的“味道”，謝謝大家。2l6曹操讀書網

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