私人信貸正在蓬勃發展 私人債務與銀行貸款上演雙城記
作者：Julie Segal
編譯：ziyiZ
來源：InstitutionalInvestor
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
10年前，當銀行停止向規模較小、風險較高的企業放貸時，私人信貸作為資產類別開始誕生了。
2020年，在疫情爆發前至少一年的時間里，投資者曾對私人信貸可能形成的泡沫感到擔憂，在他們看來，“在金融危機之后的幾年里，投資者向私人信貸投入了數十億美元，數十家新的資產管理公司進入這一行業以滿足需求，交易競爭變得狂熱起來。”
不過，隨著疫情的爆發，這一資產類別經受了第一次考驗——盡管前路坎坷，包括公開上市的商業開發公司出現大幅下滑，但各種數據證明，目前該行業的發展狀況良好。
“整個2019年，有很多關于私人債務的討論。所有人都在說，‘等到第一次信貸事件發生后，我們再看看會發生什么。’只是這個行業保持得很好，”PennantPark Investment Advisers的創始人阿特·佩恩(Art Penn)說，在創建PennantPark之前，佩恩曾擔任阿波羅公司的業務開發公司阿波羅投資公司(Apollo Investment Corp)的首席運營官，并擔任困境基金阿波羅價值基金(Apollo Value Fund)的管理合伙人。
這一資產類別一直堅挺的一個原因是:與高收益銀團貸款市場相比，私人信貸商店通常為更穩定的業務提供融資。
“人們對中間市場私人信貸投資者所融資的業務類型存在誤解，” Penn說，“直接貸款人通常會避開航空公司、酒店、石油和天然氣、電影院和游輪公司等行業。如果你是一個典型的吝嗇氣的懷疑信用的人，你就應該避開周期性嚴重的行業，因為這些行業的公司主要是通過高收益和廣泛的銀團貸款融資的。”
直接貸款機構有充分的理由避開這些波動性更大的行業。私人貸款流動性差，這意味著投資者不能輕易出售貸款。因此，他們更喜歡自己所購買的債券，并愿意一直持有到債券到期。”銀團或高收益債券市場的投資者通常投資于這類交易，因為他們認為如果有必要，他們可以退出，因為這些貸款或債券被認為具有流動性。” Penn稱，“這在一定程度上是正確的:流動性是存在的，但在下行周期，流動性可能稀少，價格也不誘人。”
盡管其它固定收益行業的基金經理開始放寬契約——讓協議的條款對借款人更有利，以贏得交易——但許多直接貸款機構仍然嚴格遵守對自己有利的契約，因此，當公司遇到麻煩時，貸款人在管理團隊決定采取的步驟中擁有發言權，以解決他們眼前的問題，包括如何管理成本，對企業進行哪些削減，如何管理現金，以及私人股本贊助商是否可以投入更多股權。
“過去十年，高收益債券和銀團貸款的契約有所放松，” Penn稱。“我們有有意義的契約。有了契約，貸款人能更快地坐到桌子上，所以我們有更好的機會來控制我們的命運。否則，你就只能等著了。”
一位高管告訴《機構投資者》(Institutional Investor)，損失最少的經理往往是經驗最豐富的人。“這實際上取決于你完成了多少交易，以及何時完成，”他說。“越多越好，因為你能看到每一種可能性。”
私人債務與銀行貸款上演雙城記
“這幾乎是一個雙城記，”First Eagle Alternative Credit的總裁克里斯·弗林(Chris Flynn)說。“商業銀行在壓力下的做法對借款人并不友好。當一家公司需要流動性時，他們通常會帶走流動性。在對系統的沖擊中，另類貸款機構與保薦人合作，特別是與銀行的經驗相比。這一經驗將鞏固我們今后作為首選貸款人的地位。”
資料顯示，在新冠肺炎疫情最嚴重的時期，貸款被踢給了銀行的培訓小組，以解決如何處理無法還款的借款人，而“左輪手槍”——即循環現金信貸額度——被關閉。
于是，投資人開始有機會將私人債務與商業銀行貸款進行比較：
一方面，私人債務依舊依賴于養老基金和捐贈基金等機構投資者的長期投資；
另一方面，銀行必須優化資產負債表，并確保在壓力時刻保留現金。
弗林說:“我們不是在宣告勝利——我們是負債累累的人，所以我們總是有點懷疑。”
“未來，會有更多的保薦人來找我們，盡管銀行的資本成本略低一些。”
Alignment Credit聯合創始人瓦迪姆?馬古利斯(Vadim Margulis)對此也表示贊同。
他表示:“我們看到，有源源不斷的潛在借款者來到我們這里，尋求與其長期銀行關系以外的其他選擇。”
“我們認為，許多商業銀行反應過度，一開始就過度收緊了貸款要求，預計會出現嚴重的信貸崩潰，但最終在市場的許多領域都避免了這種局面。”
私人債務交易也受到了巨額股本的緩沖，這是危機中首當其沖的打擊。
據標準普爾全球市場情報的Leveraged Commentary & Data的數據，由私募股權支持的小公司——那些收入不到5000萬美元的公司——在2019年有52%的股權緩沖。而在2007年和2008年，這一比例分別為32%和40%。
股本的增長是私人股本公司在過去幾年籌集的巨額資金的一個函數。他們支付了更高的價格，并投入了更多的股本來支持更高的價格。(這也意味著私人股本基金的回報率可能會低于歷史水平。
“如果一家貸款機構的股本比它們低50%，那就意味著資助者有一定的風險，” Penn表示。“如果他們違反契約，他們更有可能在困難時期以額外的股權支持公司。此外，如果貸款人損失一分錢，公司的價值就需要下降50%以上。”
（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔。）
核心關鍵字： 互聯網金融 企業資訊相關文章
-
譚鴨血火鍋曝肖戰私人行程引發圍堵 深夜發文道歉
肖戰參演的話劇如夢之夢劇組在譚鴨血火鍋店舉行慶功宴，結果沒想到譚鴨血光威竟然發文，把這一消息告訴了所有的網友。譚鴨血火鍋曝肖戰私人行程引發圍堵，被罵之后譚鴨血官微也在深夜發文道歉，稱是小編太激動了，考慮不周才造成這種影響的。具體是怎么回事呢？ 譚鴨血火鍋曝肖戰私人行程 如夢之夢舉行慶功宴的時候，肖戰還...
2021-06-21 22:30:39 發文行程深夜 -
蘇州銀行宿遷分行因貸款違規被罰30萬 相關責任人被罰5萬
作者：禾涼來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）6月7日，中國銀保監會發布信息顯示，蘇州銀行宿遷分行因貸款資金違規流入房地產開發企業賬戶，被中國銀保監會宿遷監管分局罰款30萬元。來源：中國銀保監會具體表現為，蘇州銀行因貸款資金違規流入房地產開發企業賬戶，被挪用于繳納土地出讓金，違反了《中華人民共和國銀行業監督管理法》第四十六條第（五）項規定，而被中國銀保監會宿遷監管分局罰款30萬元。相關責任...
2021-06-18 11:51:36 宿遷萬元銀行業 -
向太用私人飛機帶朋友逃離臺灣 飛去能打疫苗的地方
現在臺灣的疫情非常嚴重，很多臺灣人都跑到內地或者是跑到美國打疫苗，因為繼續留在臺灣的話很可能會感染的，臺灣現在疫苗緊缺，很多人不離開臺灣的話有錢也打不到疫苗。向太用私人飛機帶朋友逃離臺灣，發文稱要飛到能夠打疫苗的地方去。具體是什么情況呢？ 向太用私人飛機帶朋友逃離臺灣 大家都知道向太的兒媳婦兒是臺灣人...
2021-06-15 21:25:52 臺灣疫苗私人 -
80 億元螞蟻消金終開業，如何承接 1.7 萬億消費信貸業務？
巨頭系消費金融公司再添一員！6月3日，籌建近9個月的重慶螞蟻消費金融有限公司正式獲批開業，成為全國第29家消金公司。這不僅將沖擊消費金融行業現有的競爭格局，也將成為螞蟻自身合規路上的關鍵一環。史上最強消費金融公司誕生企查查顯示，螞蟻消費金融注冊資本80億人民幣，股東有螞蟻集團、寧德時代、千方科技、魚躍醫療等科技公司，也包括南洋商業銀行、國泰世華銀行、華融資管等金融機構。數據顯示，螞蟻消費金融的注冊...
2021-06-11 10:51:48 螞蟻金融公司 -
報名課程被誘導分期貸款 虎碩教育頻被投訴
作者：錦上花來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）?6月3日，黑貓投訴平臺新增一條投訴，投訴人稱虎碩教育誘導他人貸款、故意欺騙消費者。投訴者稱，自己在不知情的情況下“被貸款”。投訴人在分期支付課程費的時候，發現收款單位不是虎碩教育，而是一家名叫分蛋科技的貸款公司。學費先從分蛋科技交于虎碩教育，再由投訴人分期還于分蛋科技。據投訴信息，虎碩教育的名校簽約保障班學費為15980元，首期交付10%的...
2021-06-05 17:53:16 貸款學費犀牛 -
鄧美姝簡歷_新時代信托私人信托部總經理鄧美姝受邀參會演講_活動家
鄧美姝，新時代信托私人信托部總經理；私人信托及財富管理領域的資深專家；北京科技大學公司理財碩士；注冊會計師；注冊稅務師；國家高級理財師；國際財務規劃師；國際金融理財師。鄧美淑女士擁有十多年的財富管理工作經驗。2013年，鄧美姝提出“以信托為載體，以家庭為核心”的綜合財富管理理念，并以此主導了新時代信托私人信托業務的建設和發展。至今，新時代信托已經為全國范圍內的數十個高凈值家庭提供了涵蓋子女教育、退...
2021-05-31 22:57:30 新時代活動家私人 -
美國資本綁架政治的根本原因，是戰略產業被私人控制！
作者：彭勝玉國家是由人組成的，國家也是由人控制的。美國這個選舉產生國家和地方政權的國家，當前資本綁架政治極其嚴重。這種現象的根源是什么呢？筆者認為，是戰略產業民營化直接催生出的美國資本綁架政治。戰略性產業太過重要，體量也過于龐大，戰略性產業民營，直接造就出國家寡頭，造就出各個維護自身利益的大型利益集團。他們掌握著國家戰略性產業，他們擁有巨大的資本和資源，在選舉政治中，他們擁有著最雄厚的力量去支持可以維護他們利益而且他們想支持的人。政客需要他們，他們也利用政客，這直接造成資本綁架政治，年復一年的定期的選舉，...
2021-05-28 00:54:10 美國根本原因私人 -
彭勝玉：美國資本綁架政治的根本原因，是戰略產業被私人控制！
國家是由人組成的，國家也是由人控制的。美國這個選舉產生國家和地方政權的國家，當前資本綁架政治極其嚴重。這種現象的根源是什么呢？筆者認為，是戰略產業民營化直接催生出的美國資本綁架政治。戰略性產業太過重要，體量也過于龐大，戰略性產業民營，直接造就出國家寡頭，造就出各個維護自身利益的大型利益集團。他們掌握著國家戰略性產業，他們擁有巨大的資本和資源，在選舉政治中，他們擁有著最雄厚的力量去支持可以維護他們利益而且他們想支持的人。政客需要他們，他們也利用政客，這直接造成資本綁架政治，年復一年的定期的選舉，一次次不斷繼...
2021-05-27 20:14:20 國家產業美國彭勝玉 -
手腕上的「私人助教」，Garmin Venu 2智能腕表評測 | 鈦極客
「利用科技力量改變無效健身，智能手表也可以變成24小時貼身私教。」近年來，不少科技企業都開始涉及智能手表或智能手環品類產品，其主打的就是健康監測和生活娛樂功能。將傳統手表賦予科技屬性，確實可以為我們的身體健康以及生活便捷加分不少。不過，對于一些健身愛好者，渴望更多的還是專業監測和指導功能，從而得到更顯著的健身效果。也是如此，像Garmin佳明一眾品牌就憑借自身專業功能及技術脫穎而出。相比于科技廠商...
2021-05-25 17:22:36 表盤心率功能 -
中銀消費金融被罰100萬元 因貸款調查、審查不盡職、以貸收費
作者：李木子來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）5月10日，上海銀保監局發布信息顯示，中銀消費金融因貸款審查不盡職、以貸收費等違法違規行為被罰款100萬元。（來源：銀保監會）處罰信息顯示，2018年8月至2019年6月，中銀消費金融貸款調查、審查不盡職；2018年4月至2019年12月，中銀消費金融存在以貸收費的行為。對此，上海銀保監局責令中銀消費金融有限公司改正，警告，并罰款100萬元。...
2021-05-14 12:01:17 金融中銀萬元
| 留言與評論（共有 0 條評論） |
