產品質量問題頻發 營收三連降 箭牌家居能成功IPO嗎？
作者：兮木
來源：GPLP犀牛財經（ID：gplpcn）
7月1日，箭牌家居披露招股說明書，擬登陸深圳證券交易所主板。箭牌家居擬募資約18.09億元，主要用于智能家居產品產能技術改造項目，年產1000萬套水龍頭、300萬套花灑項目，智能家居研發檢測中心技術改造項目，數智化升級技術改造項目以及補充流動資金。
公開資料顯示，箭牌家居創立于1994年，曾用名樂華家居集團，是一家集研發、生產、銷售與服務于一體的大型現代化制造企業，生產產品品類范圍覆蓋衛生陶瓷、龍頭五金、浴室家具、瓷磚、浴缸浴房、定制櫥衣柜等全系列家居產品。
營業收入連年下降 毛利率增長不穩定
據招股書，2018-2020年，箭牌家居營業收入分別為68.10億元、66.58億元、65.02億元，凈利潤分別為1.97億元、5.56億元、5.89億元。
圖源：箭牌家居招股說明書
可以明顯看出，箭牌家居的凈利潤呈現增長趨勢，但值得注意的事，其營業收入并沒有跟上其凈利潤連年增長的腳步，呈現異常反向變動。
箭牌家居在招股書中表示，其營業收入波動的原因是受產品銷售結構變動、消費者偏好變動、市場競爭加劇、新冠疫情沖擊等因素的疊加影響。
此外值得注意的是，雖然箭牌家居的凈利潤呈增長趨勢，但這樣的增長存在不穩定性。招股書顯示，2018-2020年，箭牌家居的毛利率分別為24.45%、32.09%、 31.63%，且2020年，而同行業企業蒙娜麗莎的毛利率為35.05%，惠達衛浴為31.3%，可以看出，與同行相比，箭牌家居的毛利率并不算太高，且在2020年下滑，存在明顯波動性。
圖源：箭牌家居招股說明書
資產負債率高于同行 服務不到位被投訴
據招股書，2018-2020年，箭牌家居的流動負債合計分別為50.83億元、46.30億元、44.10億元，流動資產合計分別為29.5億元、27.22億元、30.43億元，雖然流動債務持續減少，但到2020年，箭牌家居的流動資產仍然無法覆蓋流動負債。
2018-2020年，箭牌家居的資產負債率（合并）分別為82.95%、76.05%、67.56%。而同期同行業可比公司的資產負債率平均值分別為42.40%、44.23%、47.37%。可以明顯看出，箭牌家居的資產負債率遠高于同行業可比公司。
圖源：箭牌家居招股說明書
對此，箭牌家居在招股書中表示，這主要是由其于前期經營積累較少，且尚未上市，融資渠道相對有限，股權融資規模較少的緣故；此外，箭牌家居的經營積累大量投入長期資產的購置和建設，使得流動資產規模相對較低。
此外，伴隨著沖刺IPO的步伐，箭牌家居的產品質量也問題頻發，投訴連續不斷。
截至2021年7月16日21時，黑貓投訴平臺上關于箭牌衛浴投訴量為132條，已完成74條。其中最近一條投訴是在7月1日，有消費者稱，箭牌衛浴官方旗艦店店大欺客，送錯貨拒不承認，態度惡劣；另一消費者稱，浴室柜損壞，不重發，不負責，推諉扯皮等，投訴多涉及產品質量問題及售后服務問題。
圖源：黑貓平臺
（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）
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