渤海財險“資金饑渴了”？
作者：木子李
來源：GPLP犀牛財經（ID：gplpcn）
近期，渤海財險是顯得有點“資金饑渴了”。
公開資料顯示，2021年6月，渤海財險曾發布公告稱，3.48億元增資申請獲得中國銀保監會核準。
不過，現實情況是，這3.48億元增資并未完全讓渤海財險“解渴”。
渤海財險“求資金若渴”
與其他企業“求賢若渴”不同，渤海財險如今是“求資金若渴”。
6月10日，據中國銀保監會天津銀保監局公布的批復，渤海財險增加注冊資本金約3.48億元獲批。增資后，渤海財險的注冊資本金從16.25億元變更為19.73億元。
然而，在嚴重虧損的業績面前，這遠遠解決不了渤海財險的“口渴”。
公開資料顯示，雖然渤海財險的償付能力指標實現了小幅度回升，但業績虧損嚴重，風險綜合評級依舊是C，為風險綜合評級不達標公司。
原來，在增資前，渤海財險的償付能力已經逼近監管紅線，風險綜合評級不達標。
渤海財險披露的2021年一季度償付能力報告顯示，截至2021年一季度末，渤海財險的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率均為106.62%，分別同比下降6.32個百分點，已經逼近100%的監管紅線。同時，渤海財險的風險綜合評級也由B級被降為C級。
償付能力是保險公司的“生命線”。一般而言，如果保險公司的核心償付能力充足率低于50%或綜合償付能力充足率低于100%，中國銀保監會將采取監管談話，要求保險公司提交預防償付能力充足率惡化或完善風險管理的計劃，限制董事、監事、高級管理人員的薪酬水平，限制向股東分紅等監管措施。
風險綜合評級是衡量保險公司總體償付能力風險（包括可資本化風險和難以資本化風險）大小的指標，風險綜合評級被評為C類或D類，意味著風險綜合評級不達標。2021年一季度，僅有4家保險公司被評為C類，2家保險公司被評為D類，也就是說，渤海財險已和同行拉開了很大差距。
因此，在增資完成后，7月28日，渤海財險披露的二季度償付能力報告顯示，截至2021年二季度末，渤海財險的核心償付能力充足率為123.47%，綜合償付能力充足率同為123.47%，已經與100%的監管紅線拉開了距離。
為何這么說呢？
原來，截至2021年第一季度末，中國保險公司平均綜合償付能力充足率為246.7%，平均核心償付能力充足率為234%。其中，財產險公司的平均綜合償付能力充足率為285.4%。顯然，增資完成后，渤海財險的償付能力雖已達到監管要求，但是其償付能力指標連行業平均水平的一半都沒有達到。
同時，二季度償付能力報告顯示，截至2021年二季度末，渤海財險的風險綜合評級仍為C，增資完成后，渤海財險的風險綜合評級仍沒有達標。
另外，2019年四季度、2020年一季度，渤海財險的風險綜合評級均為C級。
虧多盈少?? 業績何時解渴成未解之謎
渤海財險官網信息顯示，渤海財險由天津的國有骨干企業發起設立，2005年10月18日開業，是首家總部設在天津的全國性財產保險公司。
雖然成立已有16年之久，但渤海財險大部分時間都處于虧損狀態。2010年至2021年上半年，渤海財險僅在2015年和2020年實現了盈利，其余時間均為虧損。
2010年至2014年，渤海財險分別實現凈虧損1.19億元、2.13億元、5393.47萬元、9548.45萬元、7015.65萬元；2015年，渤海財險實現凈利潤1.05億元。
2016年至2019年，渤海財險分別實現凈虧損1829.36萬元、1.94億元、1.12億元、2.83億元。
2020年，渤海財險實現營業收入27.06億元，同比增長8.32%；實現凈利潤7508.8萬元，同比扭虧為盈；實現保險業務收入32.14億元，同比下降13.6%。截至2020年末，渤海財險總資產為53.51億元，總負債為45.70億元
7月28日，渤海財險披露的二季度償付能力報告顯示，2021年上半年，渤海財險累計實現保險業務收入18.66億元，實現凈虧損15524.61萬元。其中，渤海財險一季度實現凈利潤675.50 萬元，二季度實現凈虧損約16200.11萬元。
對于盈利未達預期，渤海財險回復GPLP犀牛財經表示，其正在推進業務結構調整和車險業務品質提升等工作。
事實上，不僅業績常年虧損，償付能力也在持續下滑，而且渤海財險還因此3次收監管函。
2012年至2021年一季度，渤海財險的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率“一路下滑”，從525%降至106.62%，在財險公司中幾乎處于墊底的位置，直至近日增資完成才有所回升。
渤海財險披露的償付能力報告顯示，2020 年 5 月 13 日，渤海財險收到中國銀保監會下發的《監管函》（財險部函〔2020〕100 號）。中國銀保監會要求渤海財險管理層制定改善償付能力充足率的工作計劃，切實加快推進增資擴股工作，并及時向監管部門報告。渤海財險表示會加強經營管理，調整業務結構，扭轉持續虧損的不利局面。
GPLP犀牛財經注意到，渤海財險還存在一定的流動性風險。
2020 年 7 月 30 日，渤海財險再次收到中國銀保監會下發的《監管函》（財
險部函〔2020〕215 號），提示渤海財險 2018 年底準備金計提存在不利偏差，要求渤海財險管理層認真分析準備金評估結果出現風險的原因，并制定整改方案；同時，要求渤海財險向監管部門上報整改方案落實情況。
2021 年 4 月，渤海財險又一次收到天津銀保監局下發的《金融監管警示書》
（〔2021〕15 號），提示渤海財險 2018 年末和 2019 年末再保后未決賠款準備金均出現不利發展，準備金計提存在較大風險，對渤海財險提出監管要求，并要求渤海財險向監管部門上報分析報告與整改方案。
對此，渤海財險表示，已經成立了準備金提取不足整改領導小組，推進實施和完成監管要求的整改工作，并聘請了獨立的精算評估機構對準備金評估結果進行審核。目前，各項整改措施正在按計劃有序執行中。
數據顯示，截至2021年二季度末，渤海財險的累計凈現金流量為1.72 億元。綜合流動比率-三個月內為144.62%，綜合流動比率-一年以內為75.91%，綜合流動比率-一年以上為59.93%。
渤海財險表示，一年以內、一年以上綜合流動比率低于 100%，說明按照現有資產負債情況，到期的資產不能滿足相應期間到期負債的資金需求。
渤海財險車險依賴癥
渤海財險還患上了“車險依賴癥”。GPLP犀牛財經查閱其財報發現，多年來，渤海財險旗下車險業務占渤海財險總保費比重均在80%以上，個別年份甚至超過了90%。
財報顯示，2016年至2020年，渤海財險機動車輛保險的保險業務收入分別為26.78億元、35.28億元、35.46億元、32.68億元、28.20億元，占保險業務收入比值分別為90.35%、91.26%、88.58%、87.83%、87.74%?？梢哉f，機動車輛保險的保險業務收入是渤海財險保險業務收入的主要來源。
但是車險業務并未給渤海財險帶來盈利，2016年至2020年，渤海財險的車險承保利潤一直表現為負值。
渤海財險官網信息顯示，在2019年度年中工作會議上，渤海財險提出“加強償付能力管理”“推進車險有質量增長”“加快推進非車險專業化特色化發展”。
一般來說，非車險業務對資本以及償付能力的要求更高，為了發展非車險領域、補充償付能力等，2019年12月，渤海財險擬募集資金不超過10億元，增發不超過9.68億股股份，對應持股比例不超過29.74%，引入外部戰略投資者。但是直至今日，該增資項目仍沒有找到合適的投資方。
2021年1月，渤海財險擬內部增資3.6億元，由其第一大股東泰達國際控股出資1.46億元，原股東天津渤海國有資產經營管理有限公司出資2.14億元。2021年6月，渤海財險的增資獲監管核準。
增資完成后，渤海財險的注冊資本金已提升至19.73億元，股權結構為：天津市泰達國際控股（集團）有限公司持股40.62%，為其控股股東；天津渤海國有資產經營管理有限公司持股16.06%；澳大利亞保險集團持股13.93%；天津濱海高新區資產管理有限公司持股12.67%；北方國際信托持股11.15%；天津聯津投資有限公司持股5.57%。
未來渤海財險能否順利完成非車險業務轉型，并實現扭虧為盈，GPLP犀牛財經將持續關注。
（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）
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