張磊邊控謠傳背后，高瓴、紅杉資本對局的隱憂
作者 | 文清
下面這張圖，火了很多年。
畫面記錄的，是2017年互聯網世界大會烏鎮峰會后，京東劉強東和美團王興做東的烏鎮飯局。飯局的參與者，多是互聯網巨頭的掌門人，人員聲勢之浩蕩，這場飯局也被網友稱為“東興局”。而在巨頭集體賞味的背后，則是縱橫捭闔的資本關系。
實際上，現場在坐大佬的身后，基本都有來自于兩個男人的支持。這兩個男人，就是紅杉中國的沈南鵬和高瓴資本的張磊。
過去二十年，中國互聯網產業能得到快速的發展，離不開資本的支持。不夸張的說，沈南鵬和張磊兩人投資的公司中，幾乎涵蓋了所有公眾能聽說的互聯網公司，阿里、騰訊、百度、今日頭條、滴滴、美團、京東、360、拼多多等均在其中。而放眼金融市場，他們更是絕對的王者，資本領域無可爭議的頂級玩家，張磊領銜的高瓴，基金規模如今已超6000億，而沈南鵬引領的紅杉資本，管理基金規模也超過了2000億。
正因如此，二者也常常被拿來作比較，VC一哥”紅杉沈南鵬，“PE一哥”高瓴張磊究竟誰更厲害？近年來，高瓴資本憑借在二級市場的勢能，大有后來居上之勢。而在最近，張磊則再登熱搜，原因則是被傳“邊控”，盡管高瓴隨后緊急辟謠，但圍繞紅杉和高瓴的比較也再次展開。在人們對兩家機構發展歷程梳理的同時也發現，原來這些年里，他們通過資本對產業的影響已如此深厚。
張磊逆襲創高瓴
1972年，張磊出生于河南省駐馬店市。
可能與大家的想象不同，張磊從小學習成績并不好，初中入學考試還差點落榜了。好在隨后的學習生涯里，他找到了自己的節奏，高中后成績突飛猛進，后來以河南省文科狀元的身份考入中國人民大學國際金融系。
大學畢業后，和不少希望進入央企工作的畢業生一樣，張磊去了五礦集團。這份工作的主要內容就是四處去收礦，按張磊的話來說，就是希望能夠從實體經濟的視角感受中國經濟的內在邏輯和巨大潛力。
工作了一段時間后，張磊選擇了出國深造。1998年，他成功考取耶魯大學MBA和國際關系專業，并在那里結識了大衛·斯文森（David Swensen）。后者放棄薪資優厚的華爾街投行工作返回母校耶魯大學，一手將耶魯捐贈基金打造成一個“常青基金帝國”。師從大衛·斯文森的這段經歷，讓張磊對投資有了深刻的認知和理解，并萌生了要創辦一家真正踐行長期投資理念的投資機構的想法。
畢業后，張磊先在全球新興市場投資基金工作，后擔任紐約證券交易所首任中國首席代表。這段經歷讓他看到新興市場的崛起以及其中蘊藏的巨大機遇，再次創業的想法萌生，直到2005年6月1日，高瓴正式開張。
“高瓴”，意寓“高屋建瓴”。其英文名“Hillhouse”，源于耶魯大學一條叫做“Hillhouse Avenue”的街道，這是張磊在耶魯大學時常走的一條路。在其創立的次月，大衛·斯文森親自帶隊耶魯捐贈基金遠赴中國考察，并做出對高瓴投資2000萬美元的決定。
16年后，從2000萬美元坐擁6000億資金，憑借超過33%的年化回報率，毫無疑問張磊在今天已成為資本市場的新神。
數學天才沈南鵬
與張磊不同，沈南鵬的經歷少了一些坦途。
1967年出生的沈南鵬，是浙江海寧人，同時也是個數學天才。其母邵南燕，時任龍游亞倫造紙廠廠長，在衢州小有名氣。由于邵南燕事業心很重，自知沒法照顧沈南鵬，沈南鵬7歲時，就被送到了上海的姑姑家寄養。
當時上海中考一共6門課，滿分600分，沈南鵬考了596分，全市第一。到了高中，優秀的傳統被延續，最終被保送到上海交大。
1989年，22歲的沈南鵬躊躇滿志地來到哥倫比亞大學，想要通過深造最終成為一名數學家。直到后來發現，這里的數學天才云集，一個理性的聲音在告訴他，自己的天賦與勤奮都不足以出眾。既然當不了數學家，那么數學特長還有什么用呢？冥思苦想后，沈南鵬看到了同樣要求數學能力的金融，于是決心轉向，報考入耶魯大學讀MBA。
相比張磊，沈南鵬的職場生活似乎更加順風順水。1992年，沈南鵬畢業進入花旗銀行投資銀行部，后又相繼任職雷曼兄弟、漢華銀行，1996年，29歲的沈南鵬已成為德意志銀行最年輕的董事，可謂如魚得水。
1999年，時任德意志銀行董事的沈南鵬感受到了互聯網的巨大機會，在一次與好友梁建章、季琦的聚會中，碰撞出了創辦旅游電商網站的想法，攜程網就此誕生。沈南鵬既是單一最大股東，也是總裁、CFO。2001年底，攜程幾位主要創始人看到了經濟酒店的巨大市場又創辦了如家，兩次創業的成功，讓沈南鵬名利雙收。
作為一名成功的創業者，沈南鵬開始嘗試投資。這期間，投資了包括分眾傳媒和易居這些日后頗為成功的企業，但當時沈南鵬并未將投資作為主業。直到2005年，在一個會議上結識了紅杉的主要合伙人，雙方想法一拍即合——成立紅杉中國。2005年9月，沈南鵬與張帆聯合創辦了美國紅杉投資旗下的紅杉中國基金，并出任合伙人。
隨后，第一期2億美元的基金迅速募集到位，而到今天紅杉中國的管理基金規模已超過了2000億。
后來居上者高瓴
創辦16年來，高瓴和紅杉因為投資收益高、明星項目多，被譽為投資界的雙子星。如今，二者都已成長為千億級規模的龐然大物，并且也都不再滿足于一級市場，雙方陸續對二級市場展開布局，并通過投資在一些產業享有了舉足輕重的地位。
但如果作以比較則可以發現，雖然在創辦之初，二者的差距還并不明顯，甚至紅杉中國還一馬當先，但在最近幾年情況出現了急轉，高瓴對紅杉的領先越發明顯。
從投資分布來看，IT桔子數據顯示在一級市場中，高瓴資本在醫療健康領域的投資數量最多，但投資金額最多的則是在智能硬件領域。這或許表明，高瓴對醫療健康領域十分感興趣，但對這個需要長期投資押注的行業，他們并不愿意錯過更多的機會，所以在投資項目數量上也更加多元化。而對于智能硬件領域，技術方向更容易預判，所以可能因此投資表現也相對集中。
相比來看，紅杉中國在一級市場的投資金額要稍遜于高瓴，投資方向也更加分散。投資數量上，除了醫療健康外，對企業服務也表現出了明顯的興趣。但從金額分布來看，投資金額最高的是電子商務。
金額總量上高瓴資本依舊以明顯優勢領先紅杉中國，但進入2021年二者的活躍度卻呈現出截然不同的走勢，相比過去幾年高瓴資本無論是投資數量還是投資金額，都明顯呈現出下滑趨勢。
而紅杉中國今年則表現的后勁十足，無論是數量還是金額上都呈現出增長的態勢。
如果說在一級市場，二者還可以勉強抗禮，那么在二級市場方面，高瓴則徹底拉開了與紅杉中國的距離。
2020年2月底，一則高瓴旗下二級私募--禮仁投資開啟外部渠道募資的消息刷屏。在禮仁投資首次對外募資的路演材料中透露：截至2019年年底，高瓴旗下的A股證券投資業務15年期間累計回報近45倍，15年期間年化復合回報率33%。這些數據說明，高瓴早已不是簡單的PE巨頭，實際上在二級市場也依然扮演著重要角色。
假如高瓴不和時間做朋友
實際上，最近幾年在二級市場流行著一句“高瓴出手了”的話題，以此說明某一家公司的機遇。
作為國內最高級別的私募股權基金代表，被高瓴選中的企業，無論資金還是項目，所有資源都會向其傾斜，表現在二級市場中，由于高瓴強大的話語權，被高瓴看中的公司，通常都被認為具有成長性，進而市場也會跟著買單，這一勢能讓高瓴在二級市場賺的盆滿缽滿，今年5月的數據顯示，高瓴參與二級市場定增，浮盈至少已超200億。
但硬幣總是有正反面，如果說被高瓴寵幸意味著連綿不斷的上漲，那么被高瓴看空拋售，則大概率意味著一瀉千里的暴跌。
8月16日，高瓴投資的A股CDMO龍頭凱萊英慘遭跌停。跌停原因之一，或是高瓴的減持。凱萊英半年報顯示，今年二季度高瓴資本對其減持了約220.26萬股，較一季度末減倉一半。
去年10月，高瓴資本通過定增進入凱萊英。彼時，高瓴資本獲配440.53萬股，獲配金額約10億元。根據公告，鎖定期為6個月，一直到今年4月解禁。
剛解禁就出貨一半，高瓴為何如此著急？股價高漲罷了。至少就這一“投機”屬性本身而言，高齡并沒有做時間的朋友。
更早之前，今年2月24日，高瓴資本所持的良品鋪子股票剛剛解禁，高瓴就宣布減持。作為資本行業的風向標，高瓴資本減持后，良品鋪子股價經歷了一路下跌。7月13日，良品鋪子發公告稱高瓴再次減持。至此，高瓴三家投資公司持有的良品鋪子股份比例只剩下9.13%。
除了一系列減倉操作，在“雙減政策”落地前夕，高瓴資本精準“清倉”好未來、一起教育科技的操作更是令人驚嘆。張磊曾表示：“教育是永遠不需要退出的投資，做教育是最讓人有幸福感的投資。而從2020年二季度起，高瓴資本一直在減持K12教育企業，其中新東方在2020年一季度被清倉，在今年一季度高瓴資本又建了少量倉位。自高瓴資本清倉之后，好未來和一起教育的市值跌去了三分之二，樸新教育的市值跌去了7成。
目前，高瓴在A股市場的布局主要集中在生物醫藥、消費、新能源和企業服務，而其中又幾乎涵蓋了這些領域的多數頭部企業。
隨著高瓴在二級市場影響力的擴張，不禁讓人聯想，假如高瓴像之前套現那樣，對一些關鍵領域的企業持續減持，在資本上又會引發怎樣的影響呢，對于這些產業的長期發展是否也將會是一種隱患呢？
高瓴二級市場持倉。圖片來源：海榕財經
在二級市場方面，相比于高瓴，紅杉中國的布局明顯遲緩不少，但也并非沒有動作。去年“紅杉資本已正式申請QFII資格”的消息引發熱議。作為全球最為知名的VC，紅杉此舉被業內解讀為意在加碼對國內二級市場的投資。
從這些資本巨頭在一二級市場的動作來看，或許可以認為，高瓴對紅杉中國的領先，是立體多方位的。
而從二者發展的方向可以看出，無論是VC還是PE，一二級聯動已成為行業趨勢，在這一背景下，資本對行業的影響也在加深。投資分布可以看出，部分行業中，高瓴的布局幾乎涵蓋了主要頭部企業。雖然紅杉中國目前在二級市場動作不比高瓴頻繁，但籌備新基金的消息也表明其正在加快腳步。
這種一二級市場聯動的做法也引來新的擔憂，比如是否存在內幕交易的嫌疑？同時，私募進行實業投資，往往以獲取資本利潤為首要目的，而如果同時參與二級市場套現，是否存在利益沖突呢？
顯然這些問題還有待法律和制度的規范。
核心關鍵字： 移動互聯網相關文章
-
資本不相信美圖的眼淚
圖片來源@視覺中國文|海克財經，作者|齊介侖廈門有兩家一度爆紅的互聯網公司，一家是趣店，一家是美圖。這兩家分別在2017年10月和2016年12月掛牌于紐交所和港交所的上市公司，都曾有過跟千億市值有關的故事，如今大幅縮水后則都有如在泥沼中掙扎，活得都很不輕松。最新市值已不足4億美元、顯然跌落得更慘的趣店，不在我們這篇報道關注之列，而從圖片處理軟件美圖秀秀起家的美圖，盡管所處賽道不同，業務層面不具可...
2021-08-19 19:28:19 財經美圖用戶 -
云遙宇航獲元航資本數千萬元Pre-A輪融資
近日，空間氣象數據生產及應用服務商云遙宇航完成Pre-A輪融資，融資金額為數千萬人民幣，由元航資本獨家投資。據了解，天津云遙宇航科技有限公司成立于2019年，是響應國家“軍民融合”號召成立的民營高新技術企業，核心團隊由原航天科技集團資深設計師、氣象行業專家組成，公司定位于“全球空間氣象數據生產”+“空間氣象數據應用推廣”于一體的綜合性服務平臺。云遙宇航的目標是建成在軌運行80顆衛星的全球組網星座，...
2021-08-19 11:55:01 載荷宇航氣象 -
咖啡資本“戰火”重燃，國內品牌”新秀“卻被困圍城
圖片來源@視覺中國文丨摩根頻道近日，星巴克和雀巢相繼發出了財報。雀巢的咖啡業務在上半年實現有機增長11%，星巴克第三財季凈營收同比增長78%至75億美元，星巴克中國的收入同比增長45%，在兩年內，星巴克中國業務的收入增長了23%。以速溶為主的雀巢和現磨為主的星巴克在某種程度上本屬于零和競爭關系，兩家財報都表現的如此優異，一定程度上反應了咖啡市場還處于快速增長時期。尤其是在中國市場，星巴克甚至把中國...
2021-08-18 12:00:22 咖啡星巴克市場 -
商業航天企業“九天行歌”完成數千萬元人民幣天使輪融資，元航資本領投
近日，北京九天行歌航天科技有限公司完成了數千萬元人民幣的天使輪融資，由元航資本領投，溪山天使跟投。?北京九天行歌航天科技有限公司（以下簡稱九天行歌）成立于2019年8月，由我國液體運載火箭制造領域的資深工藝/裝備設計師、運載火箭結構絕熱資深技術專家、火箭總裝/總測專家及焊接/鉚接國家級技能大師等專業人才組建，公司專注于運載火箭核心部件總成配套，目前核心產品和業務為常溫/低溫液體火箭推進劑貯箱、液體...
2021-08-18 10:58:09 火箭液體運載火箭 -
文和友完成B輪融資，IDG、紅杉看上了這個城市消費IP
掀起打卡熱潮的“超級文和友”公布了新一輪融資。湖南文和友小龍蝦有限公司（以下簡稱“文和友”）完成B輪融資，投資方為IDG資本、紅杉中國、華平投資、碧桂園創投、GIC、易凱基金等，易凱資本在本次交易中擔任了文和友的獨家財務顧問。近年來，文和友所在的新消費賽道投資市場火熱，其作為“黑馬”備受關注。在此次融資之前，文和友就已獲得加華資本A輪融資。如今，如果說現象級消費目的地IP，文和友要稱第二，沒人敢稱...
2021-08-16 20:07:54 城市長沙廣州 -
江淮汽車、大眾汽車等投資成立新能源科技公司，注冊資本1000萬元
企查查APP顯示，近日，武漢開邁斯新能源科技有限公司成立，法定代表人為曹嘉，注冊資本為1000萬元人民幣，公司經營范圍含新興能源技術研發；電動汽車充電基礎設施運營；集中式快速充電站；智能輸配電及控制設備銷售；數據處理和存儲支持服務；大數據服務；區塊鏈技術相關軟件和服等。企查查股權穿透顯示，該公司由開邁斯新能源科技有限公司全資持股，后者由大眾汽車（中國）投資有限公司、中國第一汽車股份有限公司、江淮汽...
2021-08-16 10:21:10 新能源中國充電站 -
翻車不斷的美容儀，為何資本愛吹捧？
圖片來源@視覺中國文丨開菠蘿財經（ID：kaiboluocaijing），作者丨路俊迪，編輯丨吳嬌穎“提拉緊致”“激活膠原蛋白”“相當于打了一次熱瑪吉”，一度被大主播喊出“奇效”的美容儀，如今也成為了資本押注的新消費風口賽道。據第一財經報道，目前國產美容儀品牌融資共計23起，涉及品牌共9個，披露的融資總額超5.35億元。僅今年7月，就有InFace、飛莫Femooi、MeSmooth、AMIRO等...
2021-08-16 07:58:59 品牌市場菠蘿 -
.jpg&w=224&h=120&zc=1)
清風：西方資本財閥與權力，引渡阿桑奇分析
喜歡國際分析的朋友應該能發現這個規律：凡是資本主義發展比較早，到現在高度發達，而且經過長期掠奪、發動勢力爭奪的資本帝國，無一例外的進入財閥、門閥控制國家階段，亞洲最典型的國家就是日本、棒子，而撒克遜的美國、英國、袋鼠國也是如此，法國、德國我沒研究過，俄羅斯是在葉利欽時期非常嚴重，普京上來后對資本財閥進行了大規模的打擊。以小日本為例，東京電力公司發生核事故，死亡近兩萬人，明顯的是人禍大于天災，但直到現在都不敢處理，因為東京電力公司財團以及它背后的勢力已經滲透到日本權利的各個角落，小日本政府被資本控制綁架，一...
2021-08-14 18:43:33 美國財閥資本清風 -
細分品類接下來怎么走？彬復資本尹琳毅：我對方便食品的底層變量思考
圖片來源@視覺中國文|新浪潮消費，分享|?尹琳毅，編輯?|蘇榮菲方便食品是這兩年疫情下成長最快的細分賽道之一，在健康化、高端化等確定性的方向上誕生了大量的創新和現象級產品。?但隨著疫情的褪去，很多新品牌在市場開始回歸常態之后，也變成了真正的“裸泳”者。其實很多行業都會面臨類似的問題，當時勢來臨，如何正視一個品類的成長空間？當市場冷卻，什么才是品牌長期的核心能力？關于這個話題，彬復資本董事總經理尹琳...
2021-08-13 22:54:18 渠道產品品牌 -
國務院辦公廳：拓展科研經費投入渠道，吸引民間資本支持科技創新創業
創頭條獲悉，8月13日，國務院辦公廳印發了《關于改革完善中央財政科研經費管理的若干意見》，針對科研經費管理方面存在的政策落實不到位、項目經費管理剛性偏大、經費撥付機制不完善、間接費用比例偏低、經費報銷難等問題提出了一系列意見。其中，在科研經費投入方面，《意見》提出拓展財政科研經費投入渠道，發揮財政經費的杠桿效應和導向作用，引導企業參與，發揮金融資金作用，吸引民間資本支持科技創新創業。同時優化科技創...
2021-08-13 19:16:55 經費經費投入科研經費
| 留言與評論（共有 0 條評論） |
