郭廣昌酒局或遇監(jiān)管風(fēng)波，曾70億入股白酒，投資還是投機(jī)？
文 | 市值榜，作者｜連禾，編輯｜趙元
8月20日，是白酒股陰暗的一天，整個板塊下跌5.97%。
消息最早來自于一則傳聞，稱市場監(jiān)督管理總局價監(jiān)競爭局發(fā)布通知，要求相關(guān)酒企參加座談會，有解讀稱劍指資本圍獵白酒市場。
之后，第一財經(jīng)證實了座談會消息，并稱由總局價監(jiān)競爭局所組織，意在做好白酒市場監(jiān)管工作，參與人員包括相關(guān)企業(yè)和專家學(xué)者。
資本市場向來風(fēng)聲鶴唳，白酒板塊普跌。
市值榜注意到，最近跨界布局白酒的企業(yè)家最為頻繁的當(dāng)數(shù)復(fù)星系操盤人郭廣昌。最近幾年，他通過豫園股份先后入主金徽酒及舍得酒，投資額超70億元。
按郭廣昌的說法，從金徽酒到舍得酒，復(fù)星在白酒板塊的戰(zhàn)略是要一步步做大做強(qiáng)，做成百年基業(yè)。
監(jiān)管的不確定性，像一把無形的鍘刀，隨時都可能落下。眼下，郭廣昌的白酒故事可能不那么好講了。
01?起源：郭廣昌與酒
早年的郭廣昌是個不折不扣的窮小子。一罐梅干菜、六斤米，是他高中一個禮拜的生活資料，后來憑借著獎學(xué)金和助學(xué)金，他才讀完了大學(xué)。
1987年，大二的郭廣昌從上海出發(fā)，騎行北上調(diào)研，途徑青島的時候，用少吃兩頓飯的代價，第一次喝上了青島啤酒。
30年后，窮小子變商業(yè)大佬。郭廣昌每次在國外出差有那么幾天，總要當(dāng)?shù)卣乙患抑胁蛷d犒勞一下自己的胃，而青島啤酒總是必點的佐餐酒水。
2017年12月，郭廣昌所創(chuàng)辦的復(fù)星集團(tuán)接盤日本朝日集團(tuán)，拿下了后者所持有的青島啤酒2.43億股H股，以 17.99%的股權(quán)占比，成為青島啤酒第二大股東。
2019年，郭廣昌說，“復(fù)星與酒的緣分，始于青島啤酒，但絕不會止于青島啤酒。中國人的餐桌上，一定離不開一壺好酒。”
入股青島啤酒三年之后，郭廣昌開始對白酒產(chǎn)生興趣，且“白酒局”越圈越大：
2020年5月，復(fù)星通過豫園股份以18.39億入主金徽酒，10月又通過海南豫珠以7.15億元對金徽酒8%的股份完成了要約收購，豫園股份及其一致行動人海南豫珠，對金徽酒的持股比例上升到38%。
金徽酒是甘肅省隴南市徽縣一款傳統(tǒng)白酒， 雖然味道不錯，但名氣遠(yuǎn)不如茅臺、五糧液等白酒知名。
因為復(fù)星的入局，金徽酒股價從18.3元/股一路飆升至56.17元/股，很快翻了兩倍多，足見“郭廣昌”三個字在資本市場的影響力。
同年，豫園股份以45.3億元拿下天洋控股持有的沱牌舍得集團(tuán)70%的股權(quán)，間接控股ST舍得。
復(fù)星入局后，ST舍得解決了歷史遺留債務(wù)問題，不僅實現(xiàn)了摘帽，股價還大幅上漲近9倍，同期遠(yuǎn)超貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等知名白酒股。
至此，郭廣昌在白酒資本市場中一戰(zhàn)成名。
02?邏輯：為什么愛酒？
郭廣昌投資白酒，用他自己的話來說，就是喝了全世界那么多酒，還是中國的白酒最香。
真香邏輯，除了酒好喝，更多是錢好賺，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
第一，白酒具有成癮性。在互聯(lián)網(wǎng)世界，產(chǎn)品經(jīng)理執(zhí)迷于如何研究出一款上癮的產(chǎn)品，上癮，意味高頻消費+需求量大。
白酒是中國特有的一種蒸餾酒，適量飲用可以通血脈、御寒。但酒精具有成癮性，有些人是身體依賴，還有一些人是精神依賴。
論上癮，酒精比互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品具有天然優(yōu)越性。
在這片熟人社會的土地之上，白酒是最好的社交工具，三杯酒下肚，互訴衷腸。社交需求、成癮性，再加上一些好酒釀造時間長、產(chǎn)能低，稀缺性必然會帶來投資屬性，這幾大特性決定了品質(zhì)好的白酒會有廣闊的市場。這是消費賽道中，極其稀缺的投資標(biāo)的。
第二，白酒處于行業(yè)景氣周期。
2012年起，中國經(jīng)濟(jì)增速換擋，財政政策收緊，四萬億帶來的上游行業(yè)產(chǎn)能過剩面臨出清，同時，一系列政策控制“三公消費”，讓白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，消費需求快速下降，產(chǎn)能過剩。2013-2015 年白酒板塊收入利潤大幅下滑。
經(jīng)歷了三年洗牌后，白酒消費進(jìn)行了結(jié)構(gòu)性的切換：個人消費占比由原先的 18%大幅提升至 45%，政務(wù)消費則從 40%降至 5%。
至此，白酒成為一個相對成熟且健康的市場，這也是郭廣昌敢布局白酒板塊的底氣所在。
第三，郭廣昌的投資野心。
郭廣昌主導(dǎo)的復(fù)星系擁有健康、快樂、富足三大業(yè)務(wù)板塊。旗下豫園股份主營快樂板塊，其中的餐飲這塊正需要一匹“領(lǐng)頭羊”來助力。
郭廣昌多次在公開場合表示：中國白酒行業(yè)是一個很有潛力和發(fā)展前景的行業(yè)。酒是快樂的靈魂，復(fù)星對白酒有著20多年的追求。從金徽酒到舍得酒，復(fù)星在白酒板塊的戰(zhàn)略是要一步步做大做強(qiáng)，做成百年基業(yè)。
追求、夢想、百年基業(yè)，類似的話郭廣昌以前也說過。
關(guān)于入股青島啤酒，郭廣昌在《我和青島啤酒的故事》提到了和青啤原來的股東朝日的談判，他說，自己一直在思考作為第二大股東如何更好地促進(jìn)青島啤酒的發(fā)展，這是一個歷史責(zé)任。作為一個戰(zhàn)略投資人，復(fù)星希望和青島啤酒一起長期共同發(fā)展，他也希望青島啤酒因為有復(fù)星的參與，更好地應(yīng)對消費市場的升級變遷，迎來下一個輝煌的新時代。
只是，相處的日子不過一年多，郭廣昌開啟了減持青島啤酒的“小馬達(dá)”，至今年5月，復(fù)星持有青島啤酒的股份已經(jīng)從17.99%下降到8.15%。
無論如何，這一波操作，郭廣昌確實賺了。
03?革新行業(yè)：資本的雙刃劍
除了郭廣昌，孫宏斌也對白酒情有獨鐘。
成都商報報道，2021年5月，孫宏斌所創(chuàng)辦的融創(chuàng)在懷仁簽約，擬以100億元入局醬酒，并提出3萬噸產(chǎn)能的規(guī)模，其中，孫宏斌個人準(zhǔn)備向衡昌燒坊投資10億元，7月，融創(chuàng)又入股了酒類電商平臺1919。
資本逐鹿一個行業(yè)，是再正常不過的事情，為何監(jiān)管要介入？這得從資本對產(chǎn)業(yè)的雙刃劍說起。
1878年，愛迪生公布了一項雄偉的計劃，他要改進(jìn)燈泡，讓它更持久耐用。他還打算用電網(wǎng)代替當(dāng)時主流的能源煤氣。
為了籌措資金，愛迪生成立了愛迪生電力照明公司，資助他的股東包括金融巨頭J.P.摩根。但研發(fā)過程并不順利，團(tuán)隊在試驗了1600多種材料、設(shè)計了幾十種燈泡原型后，才研究出持續(xù)照明1200個小時燈泡。
這個過程持續(xù)了幾年，資金鏈一度斷裂，股東們不斷注入資金才得以成功。
摩根除了提供給愛迪生資金支持外，考慮到電力公司要普及電燈，就需要鋪設(shè)電網(wǎng)，因此，摩根立刻組建了銅業(yè)公司，如果沒有資本的支持，僅靠發(fā)明家是無法做到的。
資本從大航海時代走到了人類文明歷史舞臺的中心，它不斷將新的技術(shù)轉(zhuǎn)化成產(chǎn)業(yè)，同時也推動了技術(shù)創(chuàng)新。縱觀全球產(chǎn)業(yè)變遷，百年數(shù)據(jù)無不表明，資本和科技是產(chǎn)業(yè)變遷的重要推動力量。
但也須警惕資本過度涌入對一個行業(yè)的反噬。
任何一個行業(yè)的發(fā)展，都是從散落、無序的競爭走向集中、有序的過程，資本的介入會加速這一過程，催熟這個行業(yè)。釀酒恰恰是精細(xì)的工藝，回報周期更是長，這和資本追風(fēng)口、賺快錢的本質(zhì)完全相悖。
?
資本作為一種能夠產(chǎn)生剩余價值的價值，本性就在于追求無限度的價值增殖。當(dāng)資本看中同一風(fēng)口，過度介入，必然會出現(xiàn)大魚吃小魚的情況，最后通過聯(lián)合或者兼并的方式達(dá)到獨占或者瓜分商品生產(chǎn)和銷售市場的目的，從而獲得超額利潤。
從共享單車、共享充電寶到網(wǎng)約車大戰(zhàn)，多少企業(yè)因為現(xiàn)金流支撐不住又無法持續(xù)得到融資最后倒下。
剩下來的企業(yè)要么一家獨大，比如網(wǎng)約車，兩頭漲價；要么是幾家停戰(zhàn)一起漲價，形成實質(zhì)上的壟斷，比如共享充電寶。最終消費者得到的是遠(yuǎn)低于付出的成本的服務(wù)。
亂戰(zhàn)階段，實力不夠雄厚的淪為炮灰。亂戰(zhàn)過后，消費者額外付出代價。
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