2021年儲能行業為何出現“偏科”
作者：李東耳
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
2021年什么行業最火，儲能絕對是一個。隨著教育、白酒等2020年大火的板塊逐漸降溫，碳中和等政策利好因素使得儲能已經成為當下熱門的投資板塊，發布股票交易異常波動公告成了各涉及儲能概念上市公司董秘們的工作常態。
2021年上半年，儲能行業上市公司的業績狀況如何呢？
鋰電池材料靠漲價抵消原材料價格上漲
儲存電能的方式有很多種，以鋰電為主要代表的各類電池是當前最為重要的儲存方式之一，因此，在“雙碳”目標下，最先受益的就是上游的原材料行業。
以新能源材料和基礎化工為主營業務的石大勝華（603026.SH）在2021年上半年營收同比增110.18%，實現扭虧，凈利潤為5.91億元。
石大勝華營收翻倍的主要原因，就在于碳酸二甲酯系列產品銷售量增加及產品價格上升，該產品主要應用于鋰電池電解液。受下游行業影響，該產品銷售量增加不足為奇，但價格上漲，或許與其成本因素有關。
2021年上半年，除銷售量增加帶來必然影響外，因原材料價格上漲，石大勝華的營業成本同比增74.33%至25.60億元，同時，研發費用同比增111.47%至1.64億元。
無獨有偶，作為鋰電池原材料主要生產商之一的杉杉股份（315000.SZ），憑借在正極材料、負極材料、電解液等鋰電池原材料領域的布局，2021年上半年實現營收99.47億元，同比增209.82%；實現凈利潤7.60億元，同比增659.15%。
在財報中，杉杉股份也提到了原材料漲價的影響。2021年上半年，正極材料的原材料鈷和鋰等產品價格上漲，帶動正極材料價格提升，杉杉股份正極材料單噸毛利能夠提升，靠的是優化原材料供應鏈體系，令售價漲幅高于原材料漲幅。
不難發現，鈷、鋰等原材料價格的上漲，導致鋰電池材料企業成本的提升，鋰電池材料企業成本的提升，又通過漲價的方式傳導給了下游鋰電池生產商。
從已披露財報的鋰電池企業的財報可以看到，上游產業鏈價格上漲等因素對其業績的影響較大。
中國家用儲能電池有待挖掘
2020年底上市的派能科技（688063.SH）是一家以磷酸鐵鋰電芯、模組及儲能電池系統為主營業務的企業，主要產品為磷酸鐵鋰儲能電池系統。2021年上半年，派能科技實現營收6.82億元，同比增37.81%；實現凈利潤1.56億元，同比增25.53%。
盡管派能科技沒有在其2021年半年報中詳細披露全球各市場的營收數據，但長期依賴境外市場的情況或許并未改變。2017-2020年上半年，派能科技境內的銷售收入占營收的比值分別為45.58%、28.58%、28.78%、11.98%。2020年上半年，派能科技僅一成的營收來自于境內。
嚴重依賴國際市場的一個弊端就在于企業經營的成本在不斷上升。特別是近年來受疫情影響，國內外各港口均采取了嚴格的檢疫措施，港口擁堵情況嚴重、船舶周轉率降低等多重因素推高了海運價格，原材料等其他因素導致成本上升，派能科技的毛利率出現了下滑，2021年上半年為36.66%，這一毛利率水平雖然較2017-2019年要高，但低于2020年同期的43.95%。
除此之外，派能科技這種營收以出口為主的企業的業績還會受到匯率變化等因素的影響，2021年上半年，派能科技的匯兌損失為781.61萬元。
加上原材料上漲等因素的影響，2021年上半年，盡管派能科技銷售量同比增59.02%，但營收和凈利潤卻沒有獲得與之相對應的增長。
國內家用儲能市場或許是派能科技接下來的增長點，但想要有所突破難度很大。
一方面，寧德時代在國內的統治地位短時間內無人撼動，還有國軒高科（002074.SZ）等大量動力電池企業把控著大量市場；
另一方面，比亞迪這種有汽車業務做依托的電池生產商的市場份額幾乎無法撬動，在國內家用儲能市場充分打開前，派能科技究竟能在其中獲得多少增量還未可知。
其他儲能相關產業仍很初級
事實上，電池只是儲能領域中的一個分支領域，儲能領域仍有很多細分領域當前處于非常初步的階段，大量市場空白等待開發。
英維克（002837.SZ）是國內重要的機柜溫控節能產品生產商，其機柜溫控節能產品主要針對無線通信基站、智能電網各級輸配電設備柜、儲能電站、電動汽車充電樁等戶外機柜或集裝箱的應用場合提供溫控節能解決方案。
2021年上半年，隨著5G基站等通信領域以及光伏、風能等可再生能源建設規模的增大，儲能電站的建設也迎來高速增長，機柜溫控節能產品的需求量也在增加。受此影響，2021年上半年，英維克儲能應用相關業務實現營收1.5億元，而2020年全年相關業務也只實現1.0億元的營收。
不過，和2021年上半年9.81億元的營收相比，英維克相關產品的營收占比還不高，該業務的增長更像是因其機柜溫控產品整體業務增長而獲得增長。
同樣受到通信行業和儲能行業影響的還有科泰電源（300153.SZ）。據財報，科泰電源的主營業務為電力設備和新能源業務，其中電力設備包括發電機組產品、配輸電產品、專用車業務。科泰電源的絕大部分營收來自于環保低噪聲柴油發電機組，2020年，科泰電源共實現營收4.30億元，同比增28.27%，其中環保低噪聲柴油發電機組貢獻營收3.94億元。
從下游行業來看，科泰電源的主要客戶來自于通信行業、數據中心行業，即便主要營收來源仍然是柴油發電機組，但由于受到下游行業整體需求的增加，相關替代產品產能不足的影響，在剛開始向碳中和目標轉型的當下，科泰電源的主營業務仍然獲得了一定的增長。不過，由于氫燃料電池部分替代柴油發電機組已成當下的必然趨勢，對于科泰電源來說轉型壓力依然不減。
科泰電源在研發上的投入卻在減少。2021年上半年，科泰電源的研發費用僅為960.13億元，同比降28.89%。其中，科泰電源雖然裝備調試試驗費由2020年同期的78.71萬元增至237.66萬元，但直接投入由2020年同期的431.50萬元降至152.70萬元，降幅最為明顯。想要抓住儲能這個可能持續幾十年的大風口，科泰電源在研發上的投入還需增加。
英維克和科泰電源的情況正是除電池行業外整個儲能行業的縮影，雖然有一系列利好因素，但由于自身技術產能有限，整個行業都處于很初級的階段，只有能夠率先在技術和產能上實現產品替代，才能復制鋰電行業那樣的高速發展。
（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）
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