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曹操讀書--知行合一,化于無形

北交所的基因里,帶著共同富裕的使命

作者 :鈦媒體 App 2021-09-03 17:55:18 審稿人 : admin 圍觀 : 評(píng)論

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文 | 財(cái)經(jīng)新知pro,作者 | 端木清樹,編輯 | 伊頁M9L曹操讀書網(wǎng)

北京證券交易所正式成立!它所為何來,有何影響?M9L曹操讀書網(wǎng)

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天高云淡的北方,正在迎來資本氣候的大變化。M9L曹操讀書網(wǎng)

昨日,國家正式宣布,將在北京設(shè)立“北京證券交易所”。這是1990年設(shè)立上海和深圳交易所之后,中國資本市場的又一個(gè)里程碑。M9L曹操讀書網(wǎng)

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這標(biāo)志著北方在資本市場領(lǐng)域補(bǔ)齊了短板,中國正在形成三足鼎立的格局!M9L曹操讀書網(wǎng)

為何要設(shè)立北交所?M9L曹操讀書網(wǎng)

近十年以來,“提升直接融資比重”越來越成為中國經(jīng)濟(jì)改革的戰(zhàn)略目標(biāo)。M9L曹操讀書網(wǎng)

所謂直接融資,就是有閑錢的人直接把錢投給需要錢的人。所謂間接融資,就是先把閑錢放到銀行,再由銀行貸給用錢的人。M9L曹操讀書網(wǎng)

直接融資的形式,包括股票和債券。但核心則是股票:風(fēng)投、股權(quán)融資、上市都屬于此類。M9L曹操讀書網(wǎng)

為什么股權(quán)融資這么重要?M9L曹操讀書網(wǎng)

相比銀行貸款,股權(quán)融資的優(yōu)勢(shì)太大了:M9L曹操讀書網(wǎng)

銀行貸款是債務(wù),債務(wù)是剛性的,到期必須還,所以企業(yè)很容易“一口氣沒喘過來”被憋死。從宏觀上看,如果全國企業(yè)債務(wù)率普遍過高,那么就會(huì)帶來全國性的金融風(fēng)險(xiǎn)。M9L曹操讀書網(wǎng)

而股權(quán)融資則是投資人和企業(yè)“同富貴、共患難”,企業(yè)不僅可以甩掉債務(wù)包袱輕裝上陣,更重要的是,投資人還會(huì)想方設(shè)法幫助企業(yè)(例如高翎資本就為企業(yè)“賦能”,詳見《張磊——從學(xué)渣到投資大佬》)。M9L曹操讀書網(wǎng)

這兩種融資模式的區(qū)別,還有一個(gè)被人忽略的點(diǎn):M9L曹操讀書網(wǎng)

即銀行的貸款并不是完全市場化的行為,有前景的企業(yè)銀行可能不敢貸,一些皮包公司反而給貸了。但股權(quán)融資基本不存在這個(gè)問題,因?yàn)槟切╋L(fēng)投基金都是私人的,必定要盡職盡責(zé)臻選優(yōu)質(zhì)企業(yè),這樣就形成了一個(gè)“發(fā)現(xiàn)”和“激勵(lì)”優(yōu)秀企業(yè)的過程。M9L曹操讀書網(wǎng)

這才正是中國堅(jiān)定不移地推進(jìn)直接融資的原因。M9L曹操讀書網(wǎng)

要擴(kuò)大股權(quán)融資,就得讓“股權(quán)”有流通的市場。這個(gè)市場越大、越開放,股權(quán)融資才會(huì)越活躍。M9L曹操讀書網(wǎng)

所以我們陸續(xù)設(shè)立了創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板,實(shí)行了注冊(cè)制等等。但這還不夠,于是,北交所應(yīng)運(yùn)而生了!M9L曹操讀書網(wǎng)

當(dāng)我們理解了它成立的背景就會(huì)明白,北交所的定位和上海交易所、深圳交易所注定是不同的。M9L曹操讀書網(wǎng)

最核心的不同之處是:M9L曹操讀書網(wǎng)

  • 相比上海深圳那些巨無霸和獨(dú)角獸,北交所更專注于服務(wù)中小企業(yè),尤其是“專精特新”型中小企業(yè)——所謂“專精特新”是指“專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化”;M9L曹操讀書網(wǎng)

  • 北交所具有“中轉(zhuǎn)功能”:有些小企業(yè)在這里融資后發(fā)展得越來越好,想再上一層,那么就可以轉(zhuǎn)到上海或深圳。M9L曹操讀書網(wǎng)

值得注意的是,北交所是以原來的新三板為基礎(chǔ),它和新三板是一脈相承的。M9L曹操讀書網(wǎng)

新三板早在2013年就設(shè)立了。原本只是一個(gè)區(qū)域性的股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺(tái),主要承接中、小、微型企業(yè)。因?yàn)檫@類企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較大,所以新三板設(shè)置的投資門檻很高,最低要求100萬資金。M9L曹操讀書網(wǎng)

門檻太高,參與者寥寥,流通性非常差。M9L曹操讀書網(wǎng)

后來新的《證券法》通過后,新三板被賦予了全國性的地位,但實(shí)際水平仍有較大短板。在新三板的基礎(chǔ)上提高服務(wù)水平、提升市場流動(dòng)性,讓它成為中小企業(yè)融資的利器,已經(jīng)成為中國證券市場的重中之重。M9L曹操讀書網(wǎng)

于是,北交所應(yīng)運(yùn)而生了!M9L曹操讀書網(wǎng)

新三板精選層的66家公司可能會(huì)直接在北交所上市,投資門檻也有望降至和科創(chuàng)板相同的水平——50萬。M9L曹操讀書網(wǎng)

為中小企業(yè)而生的北交所,基因里就帶著“共同富裕”的使命。M9L曹操讀書網(wǎng)

眾所周知,中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)來到一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn):一個(gè)個(gè)巨無霸的背后,是身軀羸弱、聲音微弱的眾多普通企業(yè)和普通人。M9L曹操讀書網(wǎng)

近兩年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,但復(fù)蘇的分化卻非常嚴(yán)重:M9L曹操讀書網(wǎng)

大企業(yè)、頭部企業(yè)復(fù)蘇明顯,而中小企業(yè)由于自身底子薄、融資不暢,依然有很多在下行;M9L曹操讀書網(wǎng)

南方沿海地區(qū)復(fù)蘇明顯,北方內(nèi)陸依然有下行壓力。M9L曹操讀書網(wǎng)

這又被形象地稱為K形復(fù)蘇。M9L曹操讀書網(wǎng)

有的向上,有的向下,分道揚(yáng)鑣。很多小企業(yè)做的最好結(jié)局就是被收購。這就造成了集中度提升,出現(xiàn)了“壟斷”現(xiàn)象。M9L曹操讀書網(wǎng)

所以最近國家一邊出臺(tái)反壟斷措施,一邊定向扶持中小企業(yè)。M9L曹操讀書網(wǎng)

以前的扶持方式,多是增加貸款,但這又造成了債務(wù)包袱,所以,讓中小企業(yè)能夠方便地實(shí)現(xiàn)直接融資,已經(jīng)變成當(dāng)務(wù)之急。M9L曹操讀書網(wǎng)

于是,專門面向中小企業(yè)的北交所應(yīng)運(yùn)而生了!M9L曹操讀書網(wǎng)

至此,各地爭論已久的“交易所”塵埃落定。M9L曹操讀書網(wǎng)

長三角、珠三角、京津冀這三大戰(zhàn)略核心,皆拿到了倚天劍。M9L曹操讀書網(wǎng)

中國的資本市場,正式形成三足鼎立之勢(shì)。?M9L曹操讀書網(wǎng)

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