文 | 文娛商業觀察，作者 |?浮萍rn6曹操讀書網

恒大的問題懸而未決，但有一點可以肯定：這個時候暴雷，是一種極其聰明的做法。rn6曹操讀書網

在“房住不炒”的大前提下，國家對于房地產的調控進入到深水區，房地產的“好日子”一去不復返，余下的日子里只剩下進退兩難的尷尬，這種情況下高負債狂奔的恒大、碧桂園、綠地、融創等知名房企異常艱難，很多企業都瀕臨奔潰的邊緣。rn6曹操讀書網

早暴就早解脫。rn6曹操讀書網

成為非常有用的逆向思維，像恒大這樣提前暴雷的房企，可以享受國家專班對接待遇，幫助解決各種善后問題，不失為一種聰明的策略；若是硬挺著往后拖，和綠地、融創等大房企一起暴雷，國家就是想救，也能力有限。rn6曹操讀書網

這個道理放在影視圈也適用。rn6曹操讀書網

泡沫期過后的上市影企中，唐德影視、慈文傳媒、鹿港文化等公司由于暴雷早，賣心堅決迅速找到了“國企接盤俠”，如今在國資的運作下安心存活，雖然難有大發展，但是不會有生存之憂。rn6曹操讀書網

而各種問題纏身的歡瑞世紀，如今很難找到接盤俠，只能自己在內部騰挪轉移，自己幫助自己渡劫。文娛商業觀察注意到歡瑞世紀最新的自救措施是變更實控人，原控股股東鐘君艷陳援夫婦拱手讓出實控人位置，刻意與上市公司做債務切割。rn6曹操讀書網

這不失為一種保護上市公司的做法，隨著這一策略的落地實施，歡瑞世紀最壞的情況可能即將過去。rn6曹操讀書網

鐘君艷陳援夫婦讓出實控人位置，套現10.8億

歡瑞世紀的實控人已經不是創始人鐘君艷陳援夫婦，而是公司董事長兼總經理趙枳程，這一計劃一共分兩步完成。rn6曹操讀書網

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第一步是歡瑞世紀第一大股東歡瑞聯合執行人的變更。rn6曹操讀書網

2020年6月23日晚，歡瑞世紀發布公告稱，公司實際控制人鐘君艷和陳援等，將所持歡瑞聯合100%出資總額，以9.31億元的價格轉讓給睿嘉傳媒（70%）、著杰控股（30%）。rn6曹操讀書網

歡瑞聯合為歡瑞世紀第一大股東，直接持有公司1.07億股股份，占總股本的10.87%；此次轉讓完成后睿嘉傳媒將成為歡瑞聯合的普通合伙人及執行事務合伙人；睿嘉傳媒背后的實際控制人為趙枳程，換言之歡瑞聯合的控制權從鐘君艷和陳援夫婦變更為趙枳程（時任副董事長兼總裁）。rn6曹操讀書網
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（圖為歡瑞世紀新任實控人趙枳程）rn6曹操讀書網

與之相對應的，轉讓完成后鐘君艷和陳援夫婦在歡瑞世紀的持股比例從 29.54%下降為18.67%。雖然仍為第一大股東和實際控制人，但是辭去了董事長職務，開始有意從上市公司臺前淡化。rn6曹操讀書網

第二步是2021年8月16日， 鐘君艷和陳援夫婦擬將其持有的天津歡瑞97.36%股權轉讓給趙枳程的睿嘉傳媒，轉讓價為1.52億元。rn6曹操讀書網

轉讓完成后鐘君艷和陳援夫婦持股比例從 18.67%下降為 12.77%；趙枳程及其一致行動人持股比例從 11.36%上升為 17.26%；至9月30日變更正式完成，歡瑞世紀的實控人正式變更為趙枳程。rn6曹操讀書網

從這個變更歷程可以很明顯發現，傳統房地產從業背景的創始人鐘君艷和陳援夫婦從上市公司慢慢退出，擁有金融背景的新人趙枳程上位，開始著手解決歡瑞世紀的新老問題，也標志著歡瑞世紀即將度過最黑暗的時期，開始慢慢向好。rn6曹操讀書網

為什么說歡瑞世紀最壞的情況即將過去？

之所以這么預測歡瑞世紀最黑暗的時刻過去，未來會慢慢向好，是因為從最根本的問題出發來看待，歡瑞世紀的幾個關鍵問題在解決中。rn6曹操讀書網

首先，引起實控人變更最直接的原因是紓解鐘君艷和陳援夫婦償債壓力，防止鐘君艷和陳援夫婦持續面臨其所持公司股份因質押違約存在被強制平倉風險所導致的債務危機與控股權脆弱問題。rn6曹操讀書網

此前2017年2月6日，歡瑞聯合將其直接持有的歡瑞世紀1.06億股(占其直接所持公司股份的98.92%，占公司總股本的10.76%)進行股票質押式回購融資，融資金額6.1億元，期限3年，到現在已逾期。歡瑞聯合及其控制人因前述融資和質押導致債務沉重，無力自行解決。rn6曹操讀書網

因此實控人變更是一種風險隔離措施，將鐘君艷和陳援夫婦的債務問題與上市公司做了一層隔離，對上市公司來說是一種保護。rn6曹操讀書網

其次歡瑞世紀目前的被動局面很大程度上是2013年度、2014年度、2015年度及2016年半年度的財務數據造假，被證監會處罰帶來的負面影響。目前監管處罰已經落地，該罰款的罰款，該警告的警告，文娛商業觀察認為監管層面的事情已經算塵埃落定。rn6曹操讀書網

剩下的就是股民索賠了。rn6曹操讀書網

根據歡瑞世紀2021年半年報的材料顯示，2020年1-9月份，有 27名股民以歡瑞世紀虛假陳述導致其投資損失為由起訴索賠，法院一審判決案件17個， 要求歡瑞世紀賠償17名原告投資差額損失、印花稅損失和利息共計人民幣211.77萬元。rn6曹操讀書網

在股民索賠這件事情上，歡瑞世紀的態度還是比較好的，畢竟是自己造假在先，證監會處罰實錘，這個沒有什么好洗的，該怎么賠就必須怎么賠，沒有商量和偷奸耍滑的機會。不過這些都是民事訴訟，不會影響公司基本面。rn6曹操讀書網

最后是存貨和應收賬款擠占現金流的問題。存貨問題短時間內是就難以解決的，因為大量積壓劇無法播出，以及播出劇集資金無法回收形成巨額應收賬款問題，是電視劇行業的通病，這兩項對現金流的擠壓非常嚴重。rn6曹操讀書網

最新的2021年半年報資料顯示，歡瑞世紀的存貨13.16億元，仍然偏高；而通過之前計提《天下長安》等劇的損失，應收賬款已經降至1.55億元，這個問題初步算是解決了。rn6曹操讀書網

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2021年半年報資料顯示，歡瑞世紀的期末現金及現金等價物達到5.93億元，遠高于慈文傳媒的2.83億元和唐德影視的5375.45萬元，說明歡瑞世紀上市公司層面的現金流問題還是樂觀的，不至于面臨現金流枯竭的危機。rn6曹操讀書網

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監管處罰落地、訴訟索賠有序進行中、減值暴雷已過，現金流問題還算樂觀，這種情況下的歡瑞世紀雖然很難，但是在實控人發生變更的情況下，最壞的情況即將過去。rn6曹操讀書網

歡瑞世紀展望：影視業務頹靡，藝人經紀提供穩定現金流

最壞的情況過去，歡瑞世紀未來會不會有好的發展。rn6曹操讀書網

文娛商業觀察認為前景依然很難。目前歡瑞世紀業務主要有影視制作和藝人經紀兩大塊，發展十分不均衡，情況也不容樂觀。rn6曹操讀書網

原來是歡瑞世紀支柱性的影視劇制作受到大環境和自身危機的雙重影響，歡瑞世紀計劃表中已經沒有什么主控的新劇了，一個影視公司沒有主控的大劇是十分危險的事情，靠一些參投或者小成本劇，很難再起勢。rn6曹操讀書網

目前歡瑞世紀的影視業務是不行了，但是藝人經紀業務卻成為一塊不錯的業務。rn6曹操讀書網

這個文娛商業觀察在文章 《A股明星眾生相：楊紫半年創收2039萬，華晨宇能否續約成天娛傳媒隱憂點》中已經分析過，2021年上半年藝人經紀收入5384.71萬元，占營業收入的比重達到87.35%，目前簽約的藝人有楊紫、任嘉倫、成毅、張予曦、穎兒、侯夢瑤等人。rn6曹操讀書網

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楊紫的續約對于歡瑞世紀的藝人業務起著定心丸的作用，其他藝人在楊紫之后形成了比較健康的藝人梯隊，短時間內能夠為歡瑞世紀帶來穩定的現金流，可以說在影視業務低迷情況下，藝人經紀意外救了歡瑞世紀。rn6曹操讀書網

總之，最壞的情況即將過去，依靠藝人經紀業務的持續輸血，歡瑞世紀可以活下來，保住上市公司的地位，但是想要有所發展，幾乎不可能。rn6曹操讀書網

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