首批MSCI中國A50ETF獲批，外資持續加碼A股核心資產
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10月18日上午，MSCI中國A50互聯互通指數期貨正式在港交所上市交易。當天下午，包括華夏、南方、易方達、匯添富基金在內的首批4家基金公司上報“MSCI中國A50互聯互通指數ETF”也已獲批。
據悉，上述指數通過追蹤11個行業的50支股票來反應A股表現，或將極大提升A股市場積極性與吸引力。專業人士認為，“在國際資金持續流入、境內居民投資機構化的大趨勢下，A股市場將迎來非常好的長期投資機會，投資者可以通過追蹤它的指數產品——MSCI中國A50互聯互通ETF，來實現對A股市場的整體投資機會的把握。”
MSCI中國A50有何特點？
MSCI中國指數，是指由國際知名指數編制公司摩根斯坦利（MSCI）編制的跟蹤中國概念股票表現的指數，主要針對中國市場上的國際和境內投資者，包括QDII和QFII牌照持有人。
作為最新的中國指數系列產品，MSCI中國A50互聯互通指數遵循其母指數MSCI中國A股指數的行業權重配置，追蹤全球行業分類標準(GICS)所涵蓋的11個行業中最大的50只股票的表現，確保分散化的板塊配置，均衡代表廣泛的中國A股市場，從而更能反映中國的經濟結構。
50只股票的選取規則如下：首先從MSCI11個行業板塊中篩選出每個板塊流通市值權重最大的兩只，共22只；其次從大盤股中選出流通市值權重最高的28只股票，直至總數達到50只。選出的這50支股票再進行板塊權重調整，使A50互聯互通指數的板塊權重分布跟母指數MSCI 中國A股指數保持一致。
來源：MSCI中國官網
安信證券認為，相比于單純按照市值排序選取，A50互聯互通指數這種選取方法理論上可以更好的反映整體大盤走勢，避免指數在某1、2個板塊上的權重占比過大（例如金融、消費等）。
從行業分布的角度，MSCI 中國A50互聯互通指數改變了長期以來金融板塊比例過高的狀況，提升了新能源和醫藥等板塊的占比，使得行業分布更加均衡。截止9月30日，該指數的金融行業占比僅為18.36%，而工業的占比為14.74%；相比之下，富時中國A50指數中，金融行業的占比高達37%，而工業的占比僅為3.89%。
來源：MSCI中國官網
若從權重股角度來看，MSCI中國A50互聯互通指數或許更能代表A股發展方向。
根據MSCI中國官網數據，截至2021年7月30日，前十大成分股中，寧德時代位列第一，指數比重為8.37%，貴州茅臺位列第二，指數比重為7.50%；其他個股還包括隆基股份、萬華化學、比亞迪等等。
來源：MSCI中國官網
中金公司認為，MSCI中國A50互聯互通指數實現了對MSCI China A指數的抽樣復制，和上證50、滬深300等主要市場指數相關性較高，不僅可以滿足境內外投資者對于A股的風險對沖需求，而且使投資策略更加多元化，一定程度上也將促進現貨的交投活躍度。
核心資產“好而不貴”
得益于創新的編制方法，MSCI中國A50互聯互通指數的成分股囊括了各個核心領域的龍頭標的，具有廣泛的代表性。
根據MSCI中國A50互聯互通指數，16家分數不同領域的A股龍頭企業近十年累計收益率大幅超越對應行業全收益指數回報率。隨著行業集中度的不斷提升，在疫情沖擊下的2020年，龍頭企業的凈資產收益率甚至出現逆勢增長。
易方達基金指數投資部總經理林偉斌表示，A股行業龍頭公司具備深厚的護城河優勢，無疑是中國股市的“核心資產”。
華夏基金數量投資部高級副總裁榮膺認為，MSCI中國A50互聯互通指數可以一鍵配置A股龍頭，“好而不貴，兼具估值與收益率優勢”。
截至9月末，MSCI中國A50互聯互通指數最新估值14.99倍，低于MSCI美國、MSCI日本及MSCI全球主要指數，但同時凈資產收益率達16.03％，僅次于MSCI美國。這說明，與全球主要市場指數相比，MSCI中國A50互聯互通指數估值更低，但凈資產收益率更高。
當前A股市場仍具有相對估值優勢。
以滬深300為代表的大盤寬基指數縱向對比自身歷史估值,也處于2005年以來的較低水平(40%分位數)。以陸股通北上資金為代表的海外專業機構投資者,在2020年3月底中國基本控制住新冠肺炎疫情以來持續流入A股的趨勢未變，2020年以來凈流入資金達5000億元。林偉斌表示，“北上資金正在以實際買入表達對A股投資價值的認可”。
匯添富基金指數與量化投資部副總監、基金經理吳振翔認為，MSCIA50指數不僅利好海外機構投資A股，對于國內投資者也是一次重要的投資機遇。
在國際資金持續流入、境內居民投資機構化的大趨勢下，A股市場將迎來非常好的長期投資機會，投資者可以通過追蹤它的指數產品——MSCI中國A50互聯互通ETF，來實現對A股市場的整體投資機會的把握。
外資持續加碼A股
近年來，中國金融業不斷加快對外開放步伐，吸引國際金融機構進入中國市場，首家外資控股證券公司、首家外資獨資壽險公司、首家外資全資控股期貨公司、首家外資全資控股公募基金等多個“第一”機構陸續誕生。
今年7月，中國首家外商獨資貨幣經紀公司上田八木貨幣經紀（中國）有限公司正式開業，距離去年9月籌備還不到一年時間。今年8月6日，中國證監會已對摩根大通證券（中國）有限公司控股股東受讓5家內資股東所持股權，標志著摩根大通證券（中國）即將成為中國首家外資全資控股的券商公司。8月30日，全球最大的資管公司貝萊德在中國推出了首只公募基金；此前6月，貝萊德在中國的子公司在上海注冊開業，成為國內首家外資獨資的公募基金公司。
圖片來源視覺中國
外資正在以前所未有的速度涌入中國金融市場。
過去四年(2016年末至2020年末)，外資對中國A股持股市值增長了80%，其中90%的外資持股源于滬股通和深股通。也正是基于此強勁增長，MSCI 建立了基于中國A股基準的產品生態系統。
2017年6月21日，MSCI 正式宣布將A股納入其主流指數體系，MSCI新興市場指數首批納入222只中國A股大盤股；2018年6月—2019年11月分步實施將A股納入比例提升至20%，并于2019年11月以20%的納入比例首次納入A股中盤股，根據韓國和中國臺灣的經驗，樂觀情形下預計2027年MSCI對A股的納入比例可能提高至100%，納入標的有望拓展到更廣的覆蓋范用。到那時，預計新增外資流入(主動+被動策略)4600億美元左右(折合人民幣3萬億)。
數據顯示，中國股票在MSCI新興市場指數中的權重從2009年12月的18%增至2021年8月的34%。隨著中國資本市場對外開放的不斷深入，海內外投資者對中國資產的配置需求也在與日俱增。
富途證券執行董事是俊峰認為，MSCI中國A50指數期貨推出有助于提升A股對國際投資者的吸引力，將有望成為境外投資者投資A股的風險管理工具。
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