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近日，北交所發布《北京證券交易所交易規則（試行）》《北京證券交易所會員管理規則（試行）》2件基本業務規則及31件細則指引指南，意味著北交所7件基本業務規則已全部發布。sFV曹操讀書網

基礎制度已準備完成，北交所開市運行箭在弦上。不少人預測，上述規則正式實施的11月15日，或許是北交所開市的時間。sFV曹操讀書網

自9月初宣布北交所成立以來，基金經理忙著加倉精選層公司；私募大佬靠提前“占坑”賺得盆滿缽滿；創投機構時隔多年帶資回歸新三板......資本市場重燃了對新三板的熱情。sFV曹操讀書網

有投資人非常樂觀：“蛋糕的規模很可能會更大?！?span style="display:none">sFV曹操讀書網

基金經理忙“加倉”sFV曹操讀書網

直通北交所（ID：tobse666）根據中國證券投資基金業協會數據統計，截至11月5日，含有“新三板”字樣，且“正在運作”的私募基金有662只。其中，北交所成立（9月3日）后新設立的私募基金有5只。sFV曹操讀書網

北交所設立后新成立的私募基金 圖片來源：直通北交所sFV曹操讀書網

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從規模來看，除了新鼎資本的管理規模在50-100億元之間，其他幾家私募機構的管理規模均在0-5億元之間。截至目前，這幾只私募基金尚未披露更多信息。sFV曹操讀書網

值得一提的是，自北交所宣布成立以來，新三板公司尤其是精選層標的開啟了新一輪上漲。直通北交所（ID：tobse666）發現，算上今年9月后掛牌精選層的錦好醫療（872925.NQ）、廣咨國際（836892.NQ）、廣脈科技（838924.NQ），69家精選層公司中股價上漲的有62家。sFV曹操讀書網

而搶先布局的私募大佬已實現浮盈。sFV曹操讀書網

“精選層一哥”貝特瑞（835185.NQ）發布的定期報告顯示，私募大佬葛衛東去年三季度買入該公司股票827.98萬股，截至今年上半年持股數未變。期間，貝特瑞股價從42.9元/股上漲至151.5元/股。按此粗略估算，葛衛東已浮盈9億元。sFV曹操讀書網

公募基金方面，不少基金經理也開始把精選層個股納入投資標的。sFV曹操讀書網

不同于私募基金，2020年4月，證監會才放開公募基金進入新三板市場，且僅限于精選層。sFV曹操讀書網

Wind數據顯示，截至今年6月底，共有8只公募基金持有精選層股票，其中2只基金重倉了新三板股票；而到今年三季度末，重倉精選層股票的公募基金達到5只。sFV曹操讀書網

從重倉股來看，公募基金偏好精選層里的高市值績優股，貝特瑞（835185.NQ）、連城數控（835368.NQ）、長虹能源（836239.NQ）等被公募基金納入投資組合。sFV曹操讀書網

不僅如此，不少基金經理表示會持續加倉精選層標的。sFV曹操讀書網

例如，華夏基金經理顧鑫峰在三季報中表示，伴隨未來北交所開市，將適時、適當增加精選層（北交所）標的持倉；南方基金經理雷嘉源也表示，將積極調研，挖掘可能被市場低估的新三板精選層優質標的。sFV曹操讀書網

此外，一些基金公司已經申報了以“北交所”命名的主題基金。sFV曹操讀書網

證監會官網顯示，今年10月以來，已有8家公募申報了帶有“北交所”字眼的主題基金。其中，最早申報的是廣發基金，10月15日，廣發基金就申報了名為“廣發北交所精選兩年持有期混合型基金”的北交所主題基金。sFV曹操讀書網

三天后，南方基金、易方達基金、華夏基金等也陸續申報了北交所主題基金。據了解，這些產品多以北交所股票為主要投資方向，以兩年定開的封閉方式進行管理。sFV曹操讀書網

“北交所”主題基金 圖片來源：直通北交所sFV曹操讀書網

創投大佬帶資“轉身”sFV曹操讀書網

按照北交所規定，北交所上市公司來源有兩個：一是新三板精選層公司直接轉為北交所上市公司；二是掛牌滿12個月，且符合一定條件的創新層公司。而基礎層掛牌公司符合條件的，可以申請調入創新層。sFV曹操讀書網

直通北交所（ID：tobse666）曾梳理過，可以平移至北交所的66家精選層公司中，背后出現較多的投資機構包括天星資本、一創投資、朗瑪峰創投和冠亞投資。其中，天星資本手握5家精選層公司；冠亞資本和一創投資分別布局了2家精選層公司。sFV曹操讀書網

一旦北交所開市，若這些機構尚未退出，將直接成為第一波紅利的收獲者。sFV曹操讀書網

值得注意的是，不少投資機構是在2015-2016年布局的新三板公司，此后便很少看到相關公司的融資信息，新三板公司的股東名單里，也鮮少出現“明星創投”。sFV曹操讀書網

直到北交所的到來，不少新三板公司才又成為機構眼中的香餑餑。sFV曹操讀書網

11月4日，新三板創新層公司和創科技（834218.NQ）發布定增公告，擬募集資金總額不超過1.42億元。本次確定的發行對象共2名，分別為深圳市紅杉瀚辰股權投資合伙企業（有限合伙）、北京啟創科遠股權投資基金合伙企業（有限合伙），前者正是知名創投——紅杉資本旗下的公司。sFV曹操讀書網

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紅杉資本上一次出現在新三板公司的定增名單上，還是五年前的新片場（834630.NQ）定增。

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北交所設立后回歸新三板的知名創投不止紅杉，高瓴、深創投也剛剛加碼新三板公司。sFV曹操讀書網

9月15日，新三板基礎層公司石金科技（833069.NQ）發公告稱，其定增獲得了9家投資者認購，認購金額合計達2.5億元。高瓴旗下基金珠海沐恒股權投資合伙企業（有限合伙）也出現在了認購名單中。sFV曹操讀書網

而高瓴上一次涉足新三板也是2016年。彼時，高瓴參與了君實生物、合全藥業的定增。后來，君實生物轉板上市，合全藥業則摘牌新三板。sFV曹操讀書網

半個月后，新三板創新層公司天波信息（833839.NQ）發布定增方案，公司擬發行股票不超過630萬股，發行對象包括深創投及其旗下佛山紅土君晟創投等。sFV曹操讀書網

產業資本也在“擁抱”新三板。sFV曹操讀書網

今年9月末，騰訊旗下深圳市騰訊創業基地發展有限公司包攬了新三板創新層公司圣劍網絡（839086.NQ）的新一輪融資；10月份，阿里旗下浙江阿里旅行投資有限公司則拿下了創新層公司倍施特（873100.NQ）的全部定增股份。sFV曹操讀書網

新三板公司沒有鎖定期，方便了投資機構退出。投資機構提前卡位，也會承接第一波政策紅利。sFV曹操讀書網

從無人問津到高攀不起sFV曹操讀書網

“這兩個月，市場明顯感覺新三板定增公告多了，定增價格高了，提前完成定增的多了，知名創投也回來了?！遍_源證券創新投行部負責人孫劍屾透露，9月3日以來，新三板公司發布定增公告的有351家，是去年同期的4倍多。sFV曹操讀書網

新三板公司的定增頻率上升了，部分定增的估值也會提高。sFV曹操讀書網

拿前文提到的石金科技最新定增來看，高瓴參與石金科技的定增價為15元/股，較上一輪3元/股的定增價翻了5倍。sFV曹操讀書網

和創科技的定增價格也比此前的平均收盤價高出不少。公告顯示，紅杉參與的和創科技最新定增價格為19.62元/股，而其前20個交易日的平均收盤價僅為12.47元/股，定增價格高出57％。sFV曹操讀書網

阿里系參與定增的倍施特，擬定增募資1.5億元，發行價格14.06元/股，與一年前的上一輪定增6.95元/股的價格相比，也翻了一倍多。sFV曹操讀書網

而從PE倍數來看，部分定增的估值水平也相當高。如果按2020年凈利潤計算，石金科技的PE倍數高達300多倍；倍施特定增估值也超過了200倍。sFV曹操讀書網

不僅如此，大幅提高的定增價，并沒有嚇退一眾機構投資者。不少新三板公司的股票定向發行認購都提前結束。sFV曹操讀書網

相比于科創板、創業板，北交所的上市門檻更低。截至目前，科創板+創業板注冊制一共有500多家上市公司?！氨苯凰纳鲜泄緮盗靠赡軙^1000家。”聚焦中小企業的北交所，被不少投資者認為將會惠及更多的VC/PE機構。sFV曹操讀書網

有投資人非常樂觀：“蛋糕的規模很可能會更大?！?span style="display:none">sFV曹操讀書網

（完）sFV曹操讀書網

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核心關鍵字： 北交所