三只松鼠上半年賣了52億，到手不足2億，錢去哪了？
受年初疫情防控影響，“宅經濟”異軍突起，帶動了休閑零食行業線上消費的持續增長。
據阿里數據顯示，2020年上半年阿里線上休閑零食銷售額達到367.51億元，較去年同期增加了24.87%。其中，一季度和二季度的增速分別為16.89%、35.08%，較去年同期分別增加了約4個百分點、20個百分點，二季度的銷售情況明顯好于一季度。
然而，線上銷量的持續增長并未給極度依賴線上的“休閑零食一哥”三只松鼠（300783）帶來業績上的增長。
據三只松鼠（300783）2020年半年度報告顯示，上半年公司營收52.52億元，同比增長16.42%；歸母凈利潤僅為1.88億元，同比減少29.51%。銷售額逆勢增漲，本來是值得開心的事情，但是三只松鼠（300783）似乎已經陷入了增收不增利怪圈。
針對上述疑問，時代財經已經給三只松鼠董秘辦發去了采訪函，但截至發稿并未收到官方對采訪問題的回應。
去年營收首破百億，但已連續兩年增收不增利
這并不是三只松鼠（300783）第一次出現凈利潤下滑。2019年，公司在營收同比大幅增長45.3%首次突破百億的同時，歸母凈利潤同比下降了21.43%，僅占總營收的2.35%，已連續兩年下降。
2016年至2019年，公司的總營收從44.23億元增長至101.73億元，增長了一倍多；但這4年間的歸母凈利潤并沒多大變化，分別為2.37億元、3.02億元、3.04億元、2.39億元，分別占總營收比為5.36%、5.44%、4.34%、2.35%。這也意味著，公司已經連續兩年增收不增利。
毛利率下滑，銷售費用增長迅猛
三只松鼠（300783）之所以連續多年增收不增利，還與公司的毛利率下滑以及銷售費用大幅增加有關。
據時代財經統計，在總營收逐年大幅增長的同時，公司的營業成本也從2015年的14.93億元增長至2019年的73.45億元，增長了近四倍。不同的是，所對應的毛利率并未增長太多，并且在近三年連續出現下滑，從2016年的30.21%下滑至2019年的27.8%。到了2020年上半年，毛利率已經降至25.74%。
與此同時，公司的銷售費用、管理費用等費用的大幅增加，進一步吞噬了公司的毛利潤。據時代財經統計，2016年至2019年，銷售費用、管理費用等費用占毛利潤比由76.2%增長至87.45%，且從2017年起呈現逐年遞增趨勢。其中，增長最多的是銷售費用，由2016年的9.18億元增長至2019年的22.98億元，這也是凈利潤開始下滑的主要原因。
到了2020年上半年，兩項費用占毛利潤比依然超過八成，其中銷售費用高達近10億元，已逼近2017年全年水平。
據公司半年報顯示，上半年已累計直播賣貨超過50場，累計銷售額近2億元，其中，薇婭專場直播賣貨銷售額達3953.7萬元。以薇婭2019年直播帶貨返傭平均比例22.22%、一個“坑位費”50萬起的數據來看，公司今年在直播帶貨上沒少花錢。
包括直播帶貨在內，今年上半年公司在推廣費及平臺服務費方面的銷售費用達到3.98億元，較去年同期增加了50.76%。
線下開店加速，營收占比不到9%
另一方面，正加速擴張的線下門店受疫情影響，客流下降，以致期內對公司業績的貢獻不及預期。據公司半年報顯示，上半年新增門店247間，而去年同期線下新增門店僅為151間；累計開店617間，實現營收合計4.67億元，僅占總營收的8.89%，對總營收貢獻極小。
與此同時，隨著新店的增加，相應的人工成本以及運營成本也將增加。此外，公司運營的9個配送中心或城市倉以及2個與第三方倉配服務商合作建立的合作倉都將進一步吞噬公司的營收。
目前，公司在線上市場占有率盡管仍位居第一，但市場集中度較為分散。據阿里數據顯示，2020年7月，三只松鼠（300783）的市占率僅為6.7%，環比下降3.4個百分點；百草味和良品鋪子（603719）緊隨其后，分別為5.0%和3.9%，分別環比下降0.7和0.8個百分點。三只松鼠（300783）與百草味和良品鋪子（603719）之間的差距已越來越小，同時還有要面臨其他線下轉線上品牌的競爭。
有數據顯示，2019年休閑零食主要渠道銷售額占比中，線上銷售渠道銷售額只占13%，而以超市賣場、連鎖專賣店為主的線下銷售渠道銷售額占比達到75%。這也意味著，就算三只松鼠（300783）線上賣的再好，市場也難免不會遭到其他品牌分食。
對于線下起家的休閑零食品牌來說，開拓輕資產型的線上門店意味著新的利潤增長點；而對于線上起家的三只松鼠（300783）來說，想發展重資產型的線下市場，就沒那么容易了。
相關文章
-
陳都靈一襲綠色抹胸長裙 站在柳樹下宛若自然精靈
近日，陳都靈最新造型美照釋出，她身著一襲綠色抹胸長裙，站在柳樹下宛若自然精靈，神秘而又清新。...
2025-04-24 09:21:51 都靈站在抹胸 -
梁朝偉劉嘉玲周潤發齊聚 為杜琪峰慶生掀起回憶殺
4月22日晚，劉嘉玲于社交賬號上發布了與梁朝偉、周潤發、張叔平等好友為杜琪峰慶生的合影，畫面中眾人笑容滿面，多年情誼盡顯。劉嘉玲周潤發同框合影，劉嘉玲微卷的利落短發造型十分吸睛。...
2025-04-24 09:21:44 劉嘉玲梁朝偉杜琪 -
林心如就黃子佼事件強硬表態：對虐待及影片持有行為零容忍
臺媒消息顯示，林心如于近期就黃子佼藏匿未成年人性影像一事再度發聲。她鄭重表明立場，明確表示對虐待未成年人以及持有相關影像的行為絕無妥協余地。...
2025-04-24 09:21:41 強硬影片行為 -
-
董璇泳池旁喝椰子水好愜意 穿優雅禮裙身姿曼妙
近日，董璇在社交平臺上曬出一組寫真美照，并配文稱：“提前在廣州感受了夏日賽道。”照片中，她身著一襲優雅禮裙在游泳池旁喝椰子水，面露明媚笑容，十分愜意。...
2025-04-24 09:21:14 椰子泳池曼妙 -
-
形勢比人強，特朗普關稅戰打不下去了！
原創： 后沙來源微信公眾號：后沙已獲轉載授權昨天在短短不到6個小時之內，特朗普發動的關稅戰又變調了。北京時間0時左右，美國財政部長貝森特在摩根大通的閉門會議上，放風稱，中美之間的高關稅是不可持續的，預計會降溫。預計什么，預料到中國的態度？自己信嗎？1點左右，白宮發言人萊維特在新聞發布會上也表達了類似的態度。5點左右，特朗普親自確認，針對中國進口商品的關稅稅率不會維持在當前水平（145%），“它會大幅下降，但也不會降至零，中國將對最終的關稅稅率非常滿意”。特朗普還說了些肉麻的話，要和中國幸福地生活在一起（v...
2025-04-24 09:21:03 關稅不下去了形勢 -
-
慫是真認慫，事是真沒完！
作者：碼頭整薯條的海鷗來源：碼薯學人今天我們來聊聊服軟的特朗普。在美國時間4月22號發生了4件事：特朗普公開說開始考慮降低對華關稅稅率（強調不是0）；特朗普放出消息說中美貿易談判進展順利；特朗普表示無意解雇美聯儲主席鮑威爾，但是還是要求美聯儲降息；特朗普的財長貝森特在22號摩根大通的閉門投資會上明確表示中美貿易戰不能長期持續。這4條消息合在一起，我們可以明確一點，特朗普在釋放善意。但是，善意不代表勝利。果然，就在4月23日，美國媒體突然傳出消息說中美芬太尼談判陷入僵局。22號的宣傳口徑表明特朗普確實在認慫...
2025-04-24 09:21:01 慫是真認慫事是真 -
特朗普不想打關稅戰了，想和中國幸福地生活在一起！
原創： 一棵青木來源公眾號：遠方青木已獲轉載授權特朗普發動的關稅戰又進入新階段了，以一種你想都不敢想的方式。4月23日，特朗普公開發言稱對中國的145%關稅太高了，自己很快會大幅度降低，但不會降低到零。特朗普還說，中國將對最終的關稅稅率非常滿意，但他們必須跟美國達成協議。還有更離譜的，特朗普說：“我認為中國會很高興，我們會幸福地生活在一起”。沒錯，真的是這么說的。中文翻譯看起來非常肉麻，但原文其實更肉麻，特朗普使用的英文單詞原文是“very happily”。不僅要在一起（live together），還...
2025-04-24 09:20:59 關稅中國幸福
