美國經濟又飛速增長， 這背后的邏輯在哪？
作者 :正文注明 2023-11-02 07:43:10 圍觀 : 次 評論
來源：楊風說（ID：yangfeng-2023）
美國第三季度的經濟表現出人意料的好，到底實情如何？又，這是不是意味了中國的經濟體量將難以追上美國？美國第四季度GDP“又”飛速增長了，來到了同比增長4.9%。這可是驚人的增長速度啊！遠高于美國經濟增長的均值。為什么說是驚人呢？美國今年第一季度GDP是同比增長2.0%，第二季度是增長2.1%。
不要忘了，這兩個數據都是經過事后大幅往上修訂，才有2%左右的經濟增長。這期間，不少美國的經濟學者、投資銀行和分析師們都看衰美國今年的經濟增長。
但是到了第三季度，美國GDP竟然是以兩倍以上的速度加速增長，著實讓一些人感到意外。這里面透露著什么玄機？先看一下中國第三季度的經濟增長率，也是同比增長4.9%。當中國第三季度經濟增長數據出爐的時候，外界都對中國今年的經濟增速保持樂觀的看法，認為中國經濟增長加速了。并且，對之前幾個月中國經濟出現通貨緊縮的壓力，也漸漸地掃除了。真是無獨有偶，中國Q3（第三季度）的經濟數據先于美國公布，美國的數據于其后公布，竟然同中國的數據一樣。這是巧合嗎？所謂“輸人不輸陣”，這果然是中美博弈，美國的經濟增長率不能輸給中國。拜登于2021年上任后，有兩件事情打破了往任總統的慣例。一是于2022年，美國司法部讓FBI 搜查前任總統特朗普的海湖莊園，打破了美國后任總統不對前任總統司法起訴的慣例。另一例是拜登政府時常大幅上修經濟數據。其實，上修經濟數據是非常平常的事，只不過拜登政府上修的幅度過大。
例如，今年第一季度經過修正后是增長2%，較此前公布的修正數據上修0.7%，超出市場預期的1.4%。而且，還往往不只是修正一次，修正次數越多，數據越高。這又是之前的總統不曾有過的修正幅度。因此，美國經濟增長數據難免被一些人質疑、詬病，認為美國公布的經濟數據有水分。可不要把對美國經濟數據質疑的人都當成是反美的，其中有不少是美國的經濟學者、分析師和投資銀行。美國億萬富翁馬斯克，于4月30日在自家的推文中說：他作為一位旗下擁有多家全球尖端科技企業的商業領袖，完全有能力準確評估出全球經濟的溫度和脈搏。馬斯克補充說：“在特斯拉、Starlink和推特之間，我一個人掌握的實時全球經濟數據可能比任何人都多。”他認為，與美聯儲相比，他擁有的數據才是反映經濟形勢的“實時景像”，這讓他能更好地了解眼下經濟領域正在真實發生的事情。
馬斯克掌握的主要企業，特斯拉是面對全球中高端收入的消費者。推特是普及大眾的社交軟件，截至今年9月，推特（或是新的名稱X）擁有3.965 億活躍用戶。每天有約2億的活躍用戶。這三家企業都是截然不同的面向，各自有不同的消費群體。因此，馬斯克的說法也沒錯，馬斯克從各家企業收集的大數據，再經過模型分析，自然可以掌握一些經濟趨勢。這就是為什么馬斯克膽敢放言，他的數據比美聯儲的要“實時”，而且更為準確。還記得2000年前后，美國一些經濟學者質疑中國的經濟增長數據，理由就是用發電量來詰難中國經濟數據造假，依照當時那些經濟學者的指控，由于用電量沒有實質的增長，中國經濟應該是零增長，甚至于是負增長。那時候是怎么回事呢？2000年前后中國正在進行產業優化，將一些生產效益差，耗電量高的設備和廠房淘汰，轉而使用，或留下那些效率高的設備和廠房，因而實際的用電量沒有跟著經濟增長而提高。
此外，可以從另一些數據來證實。中國在當時的對外貿易飛速增長。2001年11月加入世界貿易組織（WTO）后的頭三年，每年對外貿易是以25%以上的增速增長，出口也是大幅增長。
中國經濟增長的三駕馬車，投資、消費和出口，當出口大幅增長，怎么說中國經濟也是增長的，對外貿易數據可假不了，中國本身有此數據，貿易對手國也有相對應的數據，假不了。看看圖表，從去年7月以來，不論是居家、商業、還是制造業用電，全然下跌，而且降幅還不小，這就說不過去了吧？
橘色的部分是工業用電，那是早在2022年4月就開始下降。藍色的部分是商業用電，同工業用電一樣，從去年4月就一路下降。倒是灰色部分的居家用電，自去年12月也是一直下降。按照美國學者于2000年時期質疑中國的論點，美國在2023年的經濟還是增長的嗎？大為可疑啊！
2022年12月，臺積電于亞利桑那州鳳凰城的晶圓廠舉行裝機慶典，拜登當時特別強調：“美國制造業回來了”。有人說，美國消費占了經濟活動約七成的比例，因此用電量沒有增長。不要忘了服務業也是要用電的，而且不單單是美國，其他服務業比例較高的歐洲國家也是如此，依然要用電。
餐飲、旅游、酒店等服務業，生意好的時候用電量照樣增加。美國這兩年在服務業領域的就業市場保持強勁，不就是如此嗎？這兩年不就是餐飲、旅游、酒店等服務業就業機會增加嗎？又有另一個說法，美國今年天氣不太冷也不太熱，所以居家用電的需求就比較小。這個說法似乎可以圓得過去，但似乎又不能解釋商業和工業用電下跌，經濟仍然高速增長的現象。不過，也無需太過于強調美國數據是否造假。拜登政府不會說，也不會承認，這方面終究是沒有答案的。得要另尋別的方法來觀察，從別的地方來切入。根據美國路透社的報道，美國上市公司于今年第三季度的盈利表現是同比增長 4.3%。這個表現是不錯的，這也就稍微解釋了美國今年第三季度GDP同比增長4.9%。當然這不能夠全然解釋，美國的經濟增長達到4.9%這么高的速度。再同第二季度的表現做個比較。之前有個數據，美國標準普爾500指數于第二季度的盈利估計是同比下滑6.4%。然而，美國政府修訂后的第二季度經濟數據卻是增長2.1%，這又是另一個懸疑。事實上，美國股市從去年第四季度開始，直到今年第二季度，公司盈利（利潤）連續三個季度下滑。不過，在“拜登政府”的領導下，這三個季度的GDP經過修正后，分別增長了2.6%，2.0%，和2.1%。
一是美國股市連續三個季度盈利收縮，但股市指數卻是上漲的（紅色箭頭部分）。
第二個懸疑是，這三個季度的GDP仍然保持2%以上的增長。美國果然不愧是金融帝國，拜登政府“治理”股市，維持股市在高檔的手段，似乎還在前任總統特朗普之上。
撇開這2點懸疑，我們只能夠認定，美國于第三季度的經濟增長的確優于第二季度，至于是否能夠達到同比增長4.9%的優異成績，則是無法確認。更不能夠解釋為何美國標準普爾500指數的盈利連番下降，但股市仍然能夠在今年前個月，取得可觀的上漲幅度。雖然美國股市于第三季度取得良好的盈利，但有不少公司下修未來的盈利展望，這使得股市面臨悲觀的情緒。再疊加9月以來，美國十年期國債殖利率不斷升高，使得美國股市這兩個月持續走低。由于美國上市公司對未來盈余展望不好，如果美國于明年一月下旬公布的經濟數據仍然是“猛烈”增長，那會給美國經濟的懸疑大戲，又增添一筆。美國今年截至8月的數據，出口增加220億美元，進口減少1156億美元。整體對外貿易還是下降的，下降幅度936億美元。從這里也可以看到，對外貿易并沒有帶動美國GDP的增長。雖然美國對外貿易占GDP的比重并不高，2019年的時候，占比只有19.6%。從今年美國對外貿易的表現，找不出對GDP增長的貢獻。重點來了，如果美國的經濟數據的確摻了水分，美國政府為什么要這么做？前面提到了面子問題，因為美國要同中國競爭，要讓美國的盟國知道，美國的經濟表現仍然比中國強，或是不遜于中國。美國需要的是，無論如何都要維持“經濟繁榮”的景象。美國就好像是一個“富貴大家子”，必須要撐住富貴的場面。如若不然，資金恐怕會跑走。
2022年3月，美聯儲開啟了加息循環。2022年6月。美聯儲又啟動縮表。然后疊加烏克蘭戰爭，這是美聯儲三重魔力的美元收割循環，大量資金也因而進入美國。這些資金填補了美聯儲縮表后的資金缺口，助益美國維持股市于榮景，對美國經濟保持擴張也做出了一些貢獻。如果這時候出現一些風吹草動，打擊了美國投資者和消費者的信心，可能會造成意想不到的結果，刺破美國的資產泡沫。現今，美元指數處于高位（106.5），美國股市也是在高位，房地產還是在高檔，只有債券的價格下跌。債券價格下跌是不得不然，由于美聯儲一直升息，迫使債券殖利率走高，債券價格因而下跌。但美國不能夠讓其他幾個資產價格再下跌，否則后果難以預料。其中的重點是資金不能流出，資金留住了，才能保股市。就算不得已讓資金流出，也必須是有序地流出。第二是，要維持消費者和投資人的信心。消費占美國GDP的比重約七成。消費信心維持不住，經濟增長會下跌，甚至于走向衰退。雖然近來美國對經濟表現的確出現一些疑點，然而拜登政府的經濟數據是不是摻了水分，我們無法確切得知。這方面也許過了若干年之后，才有可能會得知真相。重點是，經濟數據摻水也只能是一時的，不可能長久下去。一個國家的經濟實力，是要有硬底子的。經濟數據摻水只能暫時地唬住。例如，俄羅斯在烏克蘭沖突上打了一年多，但俄羅斯的經濟依然挺得住，因為俄羅斯沒有那么多“虛”的服務業。如我們去年說的，俄羅斯部分恢復了前蘇聯時期的軍工產業，因而得以繼續支撐下去。反觀北約國家，幾十個國家聯手援助烏克蘭，卻奈何不了俄羅斯。究其原因就是這些所謂的發達國家經濟體，其中“虛”的經濟不少。而且債務比例高，依靠債務推動經濟增長。
