來(lái)源：大白話時(shí)事
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最近黃金漲瘋了，幾乎每天都在創(chuàng)歷史新高。

倫敦金價(jià)格，今天已經(jīng)漲到2400美元/盎司，遠(yuǎn)超2011年的1921美元，也高于2020年2073美元的高點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)滬金價(jià)格也已經(jīng)飆到570元/克，這還只是期貨價(jià)格，一些現(xiàn)貨的黃金首飾價(jià)格甚至都漲到700元/克。

去年有段時(shí)間，國(guó)內(nèi)金價(jià)漲勢(shì)比國(guó)際金價(jià)猛，二者有背離趨勢(shì)。

但今年國(guó)內(nèi)金價(jià)走勢(shì)基本跟國(guó)際金價(jià)同步，二者的價(jià)差已經(jīng)縮窄，

下圖實(shí)體K線是滬金走勢(shì)，虛K線是倫敦金走勢(shì)。

最近很多人想讓我分析一下黃金，不過(guò)我一直遲遲不敢動(dòng)筆。

正如我去年9月分析黃金的文章里說(shuō)的那樣，主要是我對(duì)當(dāng)前黃金的走勢(shì)，并不是太有把握。

我的投資風(fēng)格是比較理性的，所以我在分析一些常態(tài)化行情時(shí)，還會(huì)比較準(zhǔn)一些。但碰到一些非理性行情，不管是暴漲，還是暴跌，我的理性分析往往會(huì)低估這種非理性的狂熱程度，是有可能不準(zhǔn)確。

所以，開(kāi)始今天文章之前，我得跟大家強(qiáng)調(diào)一下，我的投資風(fēng)格是十分保守謹(jǐn)慎的，我通常不會(huì)去追漲一些狂熱行情，我也不會(huì)建議別人去追漲狂熱行情。

至于大家自己要怎么操作，還是需要獨(dú)立思考，自主決策。

所以，我才會(huì)一直等到現(xiàn)在才寫(xiě)黃金，主要就是等到我感覺(jué)短線風(fēng)險(xiǎn)比較大的區(qū)域，才來(lái)提醒一下短線追漲黃金的風(fēng)險(xiǎn)。

但我還是得強(qiáng)調(diào)一下，我是一直長(zhǎng)期看好黃金走勢(shì)，我也不認(rèn)為當(dāng)前黃金價(jià)格就是長(zhǎng)線的終點(diǎn)。

我的老讀者應(yīng)該都知道，我在2019年國(guó)際金價(jià)還只有1300美元的時(shí)候，就堅(jiān)定看好黃金，分析過(guò)黃金接下來(lái)會(huì)出現(xiàn)一波月線級(jí)主升浪行情。

2020年，國(guó)際黃金漲到2073美元的歷史新高后，我才開(kāi)始提醒黃金短線風(fēng)險(xiǎn)。

后來(lái)，國(guó)際黃金一路跌到2022年的1614點(diǎn)后，我就比較少分析黃金走勢(shì)，不想去影響大家自己判斷。

所以，這篇文章，我只分析黃金近期瘋漲的邏輯，只講邏輯，不預(yù)測(cè)走勢(shì)，不構(gòu)成投資建議。

具體后續(xù)黃金走勢(shì)會(huì)這么走，相信大家了解邏輯之后，會(huì)有自己的個(gè)人判斷。

金融市場(chǎng)是有混沌效應(yīng)，不可能有人可以100%預(yù)測(cè)對(duì)未來(lái)，即使預(yù)測(cè)對(duì)一次，也不可能次次都預(yù)測(cè)對(duì)。

所以，授人以魚(yú)不如授人以漁，與其去簡(jiǎn)單告訴大家一個(gè)不可能100%準(zhǔn)確的結(jié)論，還不如跟大家講清楚邏輯，讓大家可以自己去獨(dú)立思考，自主決策。

（1）黃金長(zhǎng)線邏輯

黃金價(jià)格的走勢(shì)，主要就是受兩個(gè)因素影響：

1、通脹因素，這是黃金最基礎(chǔ)的功能，就是抗通脹保值。黃金受匯率的影響，也可以歸入到通脹保值需要里。

2、避險(xiǎn)因素，主要就是國(guó)際局勢(shì)、地緣形勢(shì)的惡化，基于避險(xiǎn)需要，也會(huì)推動(dòng)黃金短線價(jià)格上漲。

通脹因素，更多影響黃金長(zhǎng)線價(jià)格。

避險(xiǎn)因素，則因?yàn)檫@種短時(shí)間突發(fā)事件的刺激，更多影響黃金短線價(jià)格。

所以，在分析黃金價(jià)格，首先得搞清楚長(zhǎng)線和短線。

從長(zhǎng)線來(lái)說(shuō)，黃金幾乎不存在看空邏輯。

因?yàn)楝F(xiàn)代信用貨幣，各國(guó)都存在貨幣超發(fā)問(wèn)題，所以從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，是必然通脹，那么黃金就肯定會(huì)長(zhǎng)期看漲。

金融市場(chǎng)雖然有混沌效應(yīng)，但如果把周期拉長(zhǎng)，也有一些肯定的預(yù)測(cè)。

比如，我敢說(shuō)，10年后的黃金價(jià)格，大概率是會(huì)比現(xiàn)在更高。

但這對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，意義不大，屬于沒(méi)用的正確預(yù)言。

就好比，2011年追漲黃金的人，會(huì)在2020年解套，但對(duì)被套的人來(lái)說(shuō)，中間損失了整整十年時(shí)間，這也是損失的時(shí)間成本。

當(dāng)然，我也不是說(shuō)黃金現(xiàn)在就相當(dāng)于2011年的位置。

其實(shí)我個(gè)人是認(rèn)為，當(dāng)前黃金價(jià)格，更像是2008年前夕的位置，具體本文后面會(huì)詳細(xì)分析。

所以，黃金雖然是長(zhǎng)期看漲，但不代表黃金沒(méi)有短線風(fēng)險(xiǎn)，這是大家需要牢記的一點(diǎn)。

不然要是有人去追漲黃金，然后啪一下碰上了較大的回調(diào)，那對(duì)于持有心態(tài)會(huì)有比較大的考驗(yàn)，很容易追漲在高點(diǎn)，割肉在谷底，變成雙面耳光。

近期金價(jià)瘋漲，主要就是通脹因素和避險(xiǎn)因素的具體化，還有一個(gè)重要的原因，就是全球資金對(duì)美元的不信任體現(xiàn)。

1、近期美國(guó)通脹開(kāi)始反彈，這顯露出，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的抗通脹效果并不好，市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)通脹出現(xiàn)持續(xù)反彈。

2、國(guó)際地緣局勢(shì)不斷惡化，特別是以色列悍然空襲伊朗大使館的事情，是這波黃金價(jià)格暴漲的短線導(dǎo)火索。

都說(shuō)盛世古董，亂世黃金，其實(shí)就是這個(gè)道理。

本來(lái)4月10日，因?yàn)槊绹?guó)通脹反彈超預(yù)期，讓美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫，黃金在4月10日有一波小幅下跌。

但這兩天，世界各路媒體都在報(bào)道伊朗很快會(huì)對(duì)以色列發(fā)動(dòng)大規(guī)模導(dǎo)彈和無(wú)人機(jī)襲擊，作為報(bào)復(fù)，這讓市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，又推高了國(guó)際金價(jià)走勢(shì)。

除了通脹和避險(xiǎn)因素之外，這波黃金價(jià)格暴漲，還有一個(gè)很異常的地方，就是在逐漸跟美元“脫錨”。

（2）黃金跟美元

以往，國(guó)際金價(jià)走勢(shì)跟美元指數(shù)短線基本是負(fù)相關(guān)，當(dāng)然這種負(fù)相關(guān)長(zhǎng)期來(lái)看并不明顯，但短線還是比較明顯。

美元指數(shù)漲，國(guó)際金價(jià)就跌。

美元指數(shù)跌，國(guó)際金價(jià)就漲。

但最近，雖然美聯(lián)儲(chǔ)頻繁出來(lái)放鷹，包括4月10日通脹超預(yù)期后，美元指數(shù)也出現(xiàn)一波上漲，但黃金居然是跟美元指數(shù)同步上漲，這還是比較罕見(jiàn)的。

這往往是危機(jī)信號(hào)。

從圖里的黃線箭頭可以看到，雖然幅度有差異，但基本是負(fù)相關(guān)的走勢(shì)，但最近一個(gè)月的紅線箭頭段，黃金和美元是同步上漲的。

其實(shí)一直到3月初，黃金和美元的走勢(shì)都還是負(fù)相關(guān)。

但從3月底開(kāi)始，黃金就開(kāi)始和美元同步上漲。

下圖會(huì)看得更明顯一些。

那么3月底都發(fā)生了什么事情，導(dǎo)致金價(jià)開(kāi)始跟美元擺脫負(fù)相關(guān)呢？

首先是3月22日發(fā)生的莫斯科空襲案，然后俄羅斯方面認(rèn)定是烏克蘭策劃買(mǎi)兇，于是俄烏局勢(shì)驟然緊張。

然后是4月1日，以色列空襲伊朗駐敘利亞大使館，一下子讓中東火藥桶有爆炸的可能性。

一旦伊朗直接攻擊以色列本土，等于伊朗和以色列會(huì)陷入交戰(zhàn)狀態(tài)，那么全球地緣形勢(shì)就會(huì)嚴(yán)重惡化。

綜合來(lái)說(shuō)，國(guó)際金價(jià)從去年10月的1810低點(diǎn)，漲到今年3月8日的2194，主要還是基于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，跟隨全球資產(chǎn)的一致性上漲。

但3月底開(kāi)始，金價(jià)出現(xiàn)一波飆漲，主要就是因?yàn)榈鼐壭蝿?shì)惡化的短線刺激影響，跟美聯(lián)儲(chǔ)加息降息的關(guān)聯(lián)度已經(jīng)減少。

美聯(lián)儲(chǔ)是不太想看到黃金價(jià)格飆漲。

因?yàn)樵诿缆?lián)儲(chǔ)加息周期里，黃金價(jià)格漲，基本就可以視為市場(chǎng)對(duì)美元不信任投票的結(jié)果。

所以，在3月底金價(jià)飆漲后，美聯(lián)儲(chǔ)各路決策者這樣頻繁放鷹，一方面是擔(dān)憂美國(guó)通脹反彈，另外一方面也有打壓金價(jià)的意思。

但金價(jià)完全不管美聯(lián)儲(chǔ)放鷹，甚至4月10日美國(guó)通脹超預(yù)期，讓市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期大幅降溫后，金價(jià)僅僅只做了1天短暫回調(diào)，就再度飆升，這是十分異常的。

這其實(shí)也是市場(chǎng)對(duì)美元不信任的體現(xiàn)。

所以當(dāng)前市場(chǎng)有3個(gè)擔(dān)憂：擔(dān)憂美國(guó)通脹失控，擔(dān)憂國(guó)際地緣局勢(shì)失控，擔(dān)憂美元；

這里，國(guó)際地緣形勢(shì)的變化，會(huì)對(duì)黃金短線走勢(shì)有較大影響。

那么接下來(lái)黃金走勢(shì)，主要就是取決于伊朗會(huì)不會(huì)大規(guī)模報(bào)復(fù)以色列，有幾種情況：

1、伊朗對(duì)以色列本土發(fā)動(dòng)大規(guī)模導(dǎo)彈和無(wú)人機(jī)襲擊，那么地緣形勢(shì)會(huì)嚴(yán)重惡化，金價(jià)可能就還會(huì)飆漲。

2、伊朗只對(duì)以色列本土之外的大使館進(jìn)行襲擊報(bào)復(fù)，那么地緣形勢(shì)走向，取決于以色列會(huì)如何反應(yīng)，如果以色列繼續(xù)升級(jí)反應(yīng)，那么金價(jià)還有可能漲。但如果以色列選擇偃旗息鼓，那么地緣形勢(shì)緩和，金價(jià)的漲勢(shì)可能就會(huì)暫告一段落，可能會(huì)出現(xiàn)一波回調(diào)。

至于，伊朗會(huì)采取什么程度的報(bào)復(fù)，目前還是一個(gè)未知數(shù)。

但我注意到，美國(guó)方面一直在釋放伊朗會(huì)大規(guī)模報(bào)復(fù)以色列本土的情報(bào)給美國(guó)媒體，所以就會(huì)形成當(dāng)前輿論和市場(chǎng)已經(jīng)在基于伊朗會(huì)報(bào)復(fù)以色列本土的預(yù)期在交易，金價(jià)才會(huì)這樣飆漲。

也就是說(shuō)，當(dāng)前金價(jià)飆漲，已經(jīng)提前兌現(xiàn)了一部分伊朗嚴(yán)重報(bào)復(fù)的預(yù)期，這里也需要提防可能出現(xiàn)市場(chǎng)反身性效應(yīng)，也就是“買(mǎi)預(yù)期，賣(mài)事實(shí)”。

當(dāng)然，伊朗是否會(huì)大規(guī)模報(bào)復(fù)以色列本土，現(xiàn)在仍然還有變數(shù)，這屬于一個(gè)需要“賭”的押注，所以反身性效應(yīng)可能也不會(huì)太強(qiáng)烈。

這屬于幕后操盤(pán)的人，對(duì)自身情報(bào)來(lái)源的信心程度有多少。

除了地緣形勢(shì)對(duì)短線的影響，我這里也通過(guò)黃金歷史走勢(shì)，談?wù)匋S金在金融危機(jī)中的表現(xiàn)，這也是比較多人關(guān)心的。

（3）以史為鑒

我把黃金從上世紀(jì)70年代至今的走勢(shì)調(diào)出來(lái)。

黃金價(jià)格過(guò)去這幾十年，有3波年度級(jí)別的上漲波段。

第一波：1976年-1980年，黃金價(jià)格從103美元，漲到了835美元，漲了8倍。

這主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國(guó)通脹失控，才導(dǎo)致黃金價(jià)格上漲。

然后美聯(lián)儲(chǔ)在1980年一口氣加息到20%利率，才控制住通脹，黃金價(jià)格也在1980年見(jiàn)頂后，持續(xù)回調(diào)十幾年，一直到2008年次貸危機(jī)爆發(fā)前，黃金價(jià)格才漲過(guò)1980年的高點(diǎn)。

如果1980年追高黃金的人，會(huì)被套整整28年。

第二波：2003年-2011年，黃金價(jià)格從339美元，漲到了1921美元，漲幅5倍多。

在此期間，2004年美聯(lián)儲(chǔ)也有過(guò)一波加息，從1%，加到5.5%利率。

然后2008年次貸危機(jī)爆發(fā)期間，黃金有過(guò)一波較大幅度下跌，從1032美元，跌到682美元，跌幅達(dá)到33%；

但次貸危機(jī)過(guò)后，隨著歐美大規(guī)模量化寬松，黃金價(jià)格很快就漲到2011年的1921美元。

然后黃金就是又回調(diào)8年時(shí)間。2011年追高黃金的人，得到2020年才能解套。

第三波：2018年-至今；

2018年美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表周期里，黃金刺出了1160美元的低點(diǎn)，然后開(kāi)始一路上漲到現(xiàn)在的2400美元，漲幅為2倍。

這個(gè)漲幅，相比前面兩次來(lái)說(shuō)，要小不少。

但我們也不能刻舟求劍的認(rèn)為，這波黃金也能漲5倍。

因?yàn)殡S著黃金價(jià)格上漲，黃金市場(chǎng)的規(guī)模是越來(lái)越龐大，要推動(dòng)黃金價(jià)格上漲，所需要的資金也越來(lái)越多，難度會(huì)越來(lái)越大。

所以，過(guò)去幾十年，黃金這3波大的年度上漲周期，漲幅也是越來(lái)越小。

1980年是漲了8倍，2011年是漲了5倍多，這波目前漲了2倍，從我個(gè)人估計(jì)，可能漲2-3倍，就是這波年度上漲周期的極限了，差不多可能就是在3000美元左右。

這是一個(gè)年度遠(yuǎn)期目標(biāo)，并不是說(shuō)讓大家一看這個(gè)數(shù)字，就趕緊追漲黃金。

就像前文說(shuō)的，我認(rèn)為當(dāng)前黃金位置，類(lèi)似于在2008年次貸危機(jī)爆發(fā)前夕。

所以，當(dāng)前追漲黃金，并不是一個(gè)太好的位置，需要承擔(dān)不小的短線回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

我們可以具體來(lái)看一下，黃金在2008年前后的走勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)是2004年開(kāi)始加息，一直加息到2006年6月。

這個(gè)加息途中，黃金反而一直在上漲。

但是2006年6月美聯(lián)儲(chǔ)加息暫停時(shí)，黃金反而出現(xiàn)一波25%的暴跌回調(diào)。

這是典型的反身性效應(yīng)。

2007年9月，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息。黃金也出現(xiàn)一波瘋漲，一直漲到2008年3月，隨著次貸危機(jī)的爆發(fā)，黃金才出現(xiàn)一波33%的殺跌。

次貸危機(jī)過(guò)后，隨著全球超級(jí)量化寬松，黃金迅速?gòu)?82美元，漲到1921美元，漲了2.8倍。

我個(gè)人認(rèn)為，當(dāng)前黃金比較類(lèi)似于2007年底的位置。

那么黃金要入手的最佳機(jī)會(huì)，還是等一波金融危機(jī)爆發(fā)，那么黃金可能跟2008年次貸危機(jī)一樣，會(huì)基于流動(dòng)性壓力，而出現(xiàn)短線30%左右的殺跌幅度。

我們不用管這波黃金漲到哪里，也不用管出現(xiàn)回調(diào)，黃金會(huì)回調(diào)到哪里。

更好的選擇就是等一波較大回調(diào)后，再慢慢去定投黃金，這樣做風(fēng)險(xiǎn)最低。

當(dāng)然，我不敢保證這種金融危機(jī)帶來(lái)的黃金殺跌效應(yīng)，一定會(huì)出現(xiàn)，我只能說(shuō)如果出現(xiàn)這樣的機(jī)會(huì)，再去定投黃金，風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)比較低。

這是我面向普通大眾，唯一敢建議的方案。

當(dāng)然，如果你是基于對(duì)黃金長(zhǎng)期看好，才去做一些投資，我也不攔著。

我也沒(méi)辦法保證我說(shuō)的100%正確。

所以，還是需要大家獨(dú)立思考，自主決策。

另外，從黃金歷史走勢(shì)看，每次黃金不受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響的出現(xiàn)單邊上漲時(shí)，往往是一些危機(jī)爆發(fā)的征兆。

比如，1980年黃金暴漲，2007年黃金暴漲，都預(yù)示著之后的金融危機(jī)。

當(dāng)前，全球央行大都也在持續(xù)增持黃金。

比如，我們央行已經(jīng)連續(xù)17個(gè)月增持黃金。

據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2023年全年，中國(guó)人民銀行的凈購(gòu)金量在各國(guó)央行中位居第一；

各國(guó)央行增持黃金，本身也是對(duì)美元不信任的體現(xiàn)。

如果美元霸權(quán)未來(lái)某一天崩潰，那么以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際黃金價(jià)格，自然會(huì)大幅飆升。

當(dāng)然，央行增持黃金，是典型的長(zhǎng)期投資需要，也是貨幣錨定需要，我們普通人不能完全照搬，畢竟我們個(gè)人抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，跟央行是不一樣的。

如果爆發(fā)金融危機(jī)，黃金也出現(xiàn)一波30%回調(diào)，對(duì)央行來(lái)說(shuō)是毛毛雨，對(duì)普通人來(lái)說(shuō)就是煎熬。

綜上所述，我總結(jié)一下我的觀點(diǎn)，我是長(zhǎng)期看好黃金價(jià)格走勢(shì)，但需要注意短線追漲黃金的風(fēng)險(xiǎn)。

這種風(fēng)險(xiǎn)不一定代表黃金會(huì)馬上開(kāi)始暴跌，即使繼續(xù)趕頂瘋漲也不奇怪。但如果當(dāng)前位置買(mǎi)入，可能當(dāng)金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，黃金一旦出現(xiàn)大幅回調(diào)，這個(gè)位置買(mǎi)入可能會(huì)面臨較大虧損。

除非你是做短線的高手，可以快進(jìn)快出，不然我是不建議在當(dāng)前這個(gè)位置追漲黃金。

普通人要投資黃金，最好還是耐心等待一個(gè)較大的回調(diào)后，再去慢慢定投黃金。

以上僅為個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，大家還是需要多多獨(dú)立思考，自主決策。