美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率大增！

作者 :正文注明 2024-07-14 07:30:04 圍觀 : 次評(píng)論

來源：大白話時(shí)事
微信號(hào)：xhdb66

7月11日晚上，由于美國(guó)公布的CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，讓市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期大幅升溫。

從芝商所的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”看，雖然7月31日的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期不降息的概率仍然是達(dá)到93%；

但是9月18日的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期降息1次的概率是達(dá)到90%；

這比起上個(gè)月，概率是上升很多。

不過我還是得強(qiáng)調(diào)一下，這個(gè)“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”向來只能反應(yīng)市場(chǎng)當(dāng)前的預(yù)期態(tài)度，不能拿來預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策。

因?yàn)檫@個(gè)概率是會(huì)不斷隨著最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化而變化。

比如，要是下個(gè)月美國(guó)CPI出現(xiàn)較大反彈，那9月降息的概率就會(huì)大幅下降。

而這次市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率大幅上升，主要有兩個(gè)原因。

1、美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾在7月10日的國(guó)會(huì)聽證會(huì)上，整體態(tài)度偏鴿。

鮑威爾稱，勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫意味著持續(xù)高通脹的潛在源頭已經(jīng)減弱。他還表示，就業(yè)市場(chǎng)的進(jìn)一步疲軟可能是不必要的，也是不受歡迎的。

鮑威爾說：“通脹方面的工作還沒有完成。我們還有更多工作要做，但與此同時(shí)，我們需要注意勞動(dòng)力市場(chǎng)現(xiàn)狀，我們已經(jīng)觀察到勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)相當(dāng)明顯的疲軟。”

有著“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社之稱”的知名記者Nick Timiraos認(rèn)為，鮑威爾本周其實(shí)已暗示美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策即將開始改變方向。

2、就是7月11日晚上8點(diǎn)半，美國(guó)勞工部公布的通脹數(shù)據(jù)，6月CPI是同比上周3%，市場(chǎng)預(yù)期值3.1%，前值3.3%；

這次美國(guó)CPI回落，更關(guān)鍵是CPI環(huán)比是負(fù)增長(zhǎng)0.1%；

這是美國(guó)2020年5月以來，CPI環(huán)比首次出現(xiàn)下降。

而且美國(guó)2020年5月，還是因?yàn)橐咔閷?dǎo)致的CPI驟降，是比較特殊時(shí)期。

所以，美國(guó)CPI環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)，確實(shí)不太常見。

但仔細(xì)看美國(guó)6月CPI的具體構(gòu)成，感覺貓膩還是不少的。

美國(guó)6月CPI下降的主要貢獻(xiàn)是汽油價(jià)格下跌，6月美國(guó)汽油價(jià)格下跌了3.8%，抑制了當(dāng)月通脹，抵消了食品和住房?jī)r(jià)格 0.2% 的上漲。

但比較詭異的是，美國(guó)原油期貨價(jià)格，6月明明是出現(xiàn)大幅上漲。

也不知道是不是原油期貨傳導(dǎo)到終端汽油價(jià)格有遲滯效應(yīng)。

但那樣的話，下個(gè)月公布的CPI數(shù)據(jù)，汽油價(jià)格可能就得反彈了。要是下個(gè)月公布的CPI數(shù)據(jù)，汽油價(jià)格還繼續(xù)下降，那就實(shí)在說不過去了。

美國(guó)刨除能源和食品價(jià)格的核心通脹率，6月是3.3%，雖然也已經(jīng)有大幅下降，但整體降幅還是低于CPI。

美國(guó)通脹目前最頑固的就是服務(wù)業(yè)通脹，美國(guó)6月服務(wù)業(yè)通脹，仍然是同比上漲5%。

美國(guó)畢竟是服務(wù)業(yè)為主的國(guó)家，服務(wù)業(yè)通脹還高居5%，美國(guó)要說自己已經(jīng)控制住通脹，估計(jì)也只能忽悠普通民眾。

不過，雖然美國(guó)大選臨近，美國(guó)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本是為選情服務(wù)。

比如已經(jīng)假得不能再假的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)人口增加20.6萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預(yù)期的19萬(wàn)人。

然而，美國(guó)同時(shí)把5月數(shù)據(jù)從27.2萬(wàn)人大幅下修至21.8萬(wàn)人，4月從16.5萬(wàn)人修正至10.8萬(wàn)人。修正后，兩個(gè)月合計(jì)較修正前減少11.1萬(wàn)人。

美國(guó)現(xiàn)在每個(gè)月的非農(nóng)套路就是，公布當(dāng)月的非農(nóng)就業(yè)超出市場(chǎng)預(yù)期，但同時(shí)把過去兩個(gè)月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修。

還記得5月非農(nóng)就業(yè)27萬(wàn)，大超市場(chǎng)預(yù)期，讓市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫，我當(dāng)時(shí)就說了，下個(gè)月美國(guó)肯定會(huì)把5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修。

果不其然，又大幅下修了。

我估計(jì)下個(gè)月還會(huì)繼續(xù)對(duì)5月數(shù)據(jù)下修，最終修正完，能有初始值一半就不錯(cuò)了。

現(xiàn)在美國(guó)的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，完全沒眼看。

美國(guó)通過非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)營(yíng)造就業(yè)強(qiáng)勁，讓拜登可以整天鼓吹自己任期內(nèi)就業(yè)市場(chǎng)多繁榮。

但實(shí)際上，美國(guó)的失業(yè)率已經(jīng)悄悄上升到了4.1%；

去年美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，一方面是美國(guó)公然造假。

美國(guó)費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)的報(bào)告就公開指出，美國(guó)2023的非農(nóng)新增就業(yè)崗位被夸大了80萬(wàn)就業(yè)人數(shù)。

另外一方面，也是因?yàn)槊绹?guó)非農(nóng)就業(yè)是統(tǒng)計(jì)企業(yè)口徑，所以一個(gè)人打3份零工，是算3個(gè)就業(yè)人口。

所以，美國(guó)打零工的人越多，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)越好。

而因?yàn)檫^去3年，美國(guó)非法移民數(shù)量大幅增加，打零工的人變多，反而讓非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)變化。但美國(guó)本土人口的就業(yè)數(shù)據(jù)卻變化不大。

所以，美國(guó)紅脖子們整天批評(píng)移民搶了他們工作崗位，還確有其事。

實(shí)際上，7月公布的6月非農(nóng)數(shù)據(jù)，雖然超出市場(chǎng)預(yù)期，但美元指數(shù)依然疲軟，市場(chǎng)并沒有增加美聯(lián)儲(chǔ)不降息的預(yù)期。

這說明，美國(guó)操控非農(nóng)數(shù)據(jù)，已經(jīng)讓市場(chǎng)失去對(duì)非農(nóng)數(shù)據(jù)的信心了。

之前拜登是說過希望美聯(lián)儲(chǔ)降息。

在今年3月，拜登在費(fèi)城競(jìng)選活動(dòng)上表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將降息。拜登稱：“我打賭‘它們會(huì)降下來’。”

但現(xiàn)在4個(gè)月過去了，美聯(lián)儲(chǔ)還不降息。

9月18日是美國(guó)大選之前，美聯(lián)儲(chǔ)最后的降息窗口。

因?yàn)?0月沒有議息會(huì)議，11月7日的議息會(huì)議，基本是在美國(guó)大選之后了。

所以，從影響選情的角度來說，美聯(lián)儲(chǔ)9月確實(shí)還是有可能降息的。

或者說，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)9月有可能降息，6月的CPI數(shù)據(jù)才會(huì)下降。

不過，美聯(lián)儲(chǔ)即使9月降息，頂多也只是小幅降息25基點(diǎn)，這個(gè)屬于我之前說的正常降息范圍。

在爆發(fā)金融危機(jī)之前，美聯(lián)儲(chǔ)整體還是會(huì)保持較長(zhǎng)一段時(shí)間在4.5%以上的高利率狀態(tài)。

即使未來半年時(shí)間里，美聯(lián)儲(chǔ)小幅降息3次，也還是維持在4.5%的利率。

然后美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)維持在4.5%高利率，直到金融危機(jī)爆發(fā)，才能迫使美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息。

如果金融危機(jī)沒爆發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該是不會(huì)去大幅降息。

所以，一旦美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息，比如，一口氣降息超過100基點(diǎn)這樣的幅度，可以視為金融危機(jī)爆發(fā)的信號(hào)。

不是降息導(dǎo)致金融危機(jī)爆發(fā)，而是金融危機(jī)爆發(fā)會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息。

這個(gè)因果邏輯，不能顛倒。

我注意到，雖然這次市場(chǎng)大幅提高了美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率。

但美股和日股反而不漲反跌。

納斯達(dá)克在7月11日是下跌了2%；

日股在7月12日也跟隨下跌了2.45%；

這是市場(chǎng)反身性效應(yīng)的某種預(yù)演。

股市抄的是預(yù)期，之前美股和日股是基于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，已經(jīng)提前漲了一年多了。

那么當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)真正降息之后，市場(chǎng)是可能出現(xiàn)反身性效應(yīng)，也就是所謂利好落地是利空的說法。

當(dāng)然，股市走勢(shì)千變?nèi)f化，這也只是其中一種可能性。

歷史的參考例子，比如2004年美聯(lián)儲(chǔ)加息，2006年停止加息，但股市是一直漲到2008年次貸危機(jī)爆發(fā)。

但總體來說，我之前也梳理過，從1980年以來，美聯(lián)儲(chǔ)每次加息超過5%的幅度，首次加息后的2-4年內(nèi)，都會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)。

這次美聯(lián)儲(chǔ)是2022年開始加息，所以，按照歷史路徑，2024年-2026年是有可能爆發(fā)世界金融危機(jī)。

這個(gè)結(jié)合當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)和地緣形勢(shì)，還是有挺大的可能性。

這場(chǎng)全球金融戰(zhàn)并不會(huì)隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息而結(jié)束，反而可能隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息而進(jìn)一步白熱化。

當(dāng)然，歷史不會(huì)完全照搬，但會(huì)螺旋前進(jìn)，有一定的相似性，但又不會(huì)完全一樣。

所以，我們也是要結(jié)合最新情況，去實(shí)時(shí)更新自己的判斷。

我這里也只是提供其中一種可能性，供大家參考。

標(biāo)簽概率美聯(lián)儲(chǔ)

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美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率大增！

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