作者:智sir
來源:智先生(ID:zhixs10)
經國務院批準,財政部將在沙特首都利雅得發行美元主權債券,規模為20億美元。消息傳來,國際論壇一片轟動,尤其是美英兩國表示高度關注,《金融時報》和彭博社還請了多位權威專家作分析解讀。

兩天后,債券發行成功,總認購金額397.3億美元,大約是發行金額的20倍,其中5年期認購倍數高達27倍,刷新了這些年各國發行主權債券的最高倍數。
其實發行主權美元債不是啥稀罕事,畢竟不是傳統意義上的美債,它只是一種按美元計價發行,用本國主權做擔保的特殊債券,誰發行都行。一般來說,本幣不強勢的小國,為了籌措資金都會這么做,像印度、巴西等國家就曾發行過。過去中國發行這種債券,倒不是單純為了籌資,更多是用來完善離岸債券市場、降低債務風險,并提高中國在國際金融領域的話語權。根據彭博數據,中國曾連續16年發行美元主權債券,累計規模去到210億美元,最近的一次在2019年,規模高達60億美元。這么看的話,20億美元規模也不算什么,為什么美國會這么重視?首先一個,看到中國的“美債”認購倍數這么高,比美國自己發的正統主權債還好賣,說明中國信用比美國值錢,這事挺郁悶的。不過關鍵點在于,以往中國發行美元主權債券,都在香港特區進行,這次突然選在利雅得,有點意味深長。中國和沙特大搞金融外交,加深經貿和金融聯系,不是美國擔心的點,它害怕的是東大似乎找到了破解美元霸權的利器,犀利且無解。要看懂里面的門道,先要搞清楚美元橫行霸道的基本邏輯。尼克松時期的原財長說過:“美元是我們的貨幣,卻是你們的問題。”這里的“你們”指的就是除美國以外一切國家。自上世紀布雷頓森林體系瓦解以后,美元掛鉤黃金的玩法就徹底過時了,轉為看著更開放,更多元化的牙買加體系。由于“特里芬難題”的限制,美國如果想維持美元霸權地位,就得持續保持貿易逆差,讓美元外流出去。可長期貿易逆差,又會損害美國制造業,使產業空心化,導致美元幣值變得不穩定。最終美國選擇將鍋拋給別人,絲毫不理會世界各國的利益。反正SWIFT系統在手,只要各國想要進口大宗商品,就必須捏著鼻子走SWIFT系統,用美元來交易,這下全世界都被綁上美利堅航母,為它買單背鍋。
美元霸權的終極目的,是讓全世界國家成為促使美利堅茁壯成長的養分,其中一個方法是通過制造美元潮汐,侵吞別國優質資產。對于貿易逆差國,尤其是一些弱小經濟體,因美元儲備長期不足,每當美元潮汐來襲,就會跪得很徹底,輕易被拉爆經濟。為了償還美元債務,要么直接拿牛羊等農產品,或者木材礦石等資源抵債。有些資不抵債,還無可還的,就會得到國際貨幣基金組織(IMF)的“及時”支援,可以得到一筆美元貸款渡過難關,但條件是開放自由匯率,以及用本國優質資產作抵押。比如97年席卷亞洲的金融風暴,一下抽走了泰國、印尼等國幾十年的積蓄,就連亞洲四小龍之一的韓國,如今經濟命脈也是掌握在美國手里。對貿易順差國,美國則可以通過超額印鈔來進行制裁,一來解決錢不夠用的問題,二來可以輸出通貨膨脹,把這些國家的美元儲備稀釋掉。沙特每年對美貿易順差在千億美元以上,美元儲備位于世界前茅,可最大的煩惱恰恰是美元太多,花不出去,囤著還會有無端蒸發的風險。最好的解決辦法是拿去投資,可投資歐美市場吧,這些年因為頁巖油革命,沙特與美國的關系比較僵硬,加上出了俄羅斯海外資產被凍結的爛事,整體來說風險太高了。至于投資其他國家,風險也高,由于自身拳頭不夠硬,只能眼睜睜看著海外資產被美國割韭菜,照樣不可行。正當沙特左右為難之時,中國站出來了,給沙特打開了一扇大門。中國在沙特發行美元主權債券,而沙特通過購買債券吃利息。對財大氣粗的中東酋長來說,利息不重要,中國制造才是他們最看重的。中國在償還沙特的債務時,無需給美元,可以換成等額的人民幣、基建支援以及軍工產品等償還物。像這次珠海航展,從沙特空蕩蕩的展臺能明顯看出來,他們是為進貨來的。
在借到沙特的美元后,中國可以通過各類專項貸款或一帶一路,把錢合理流向亞非拉地區,“分配”給急需美元償還債務的國家。反正做買賣,跟誰交易都一樣,更何況中國的國際口碑一向良好,不僅不會趁虛而入,玩壓價那套,也不像歐美各國那樣,附帶亂七八糟的政治條件,搞得跟賣國一樣。簡單一個操作,讓沙特解決了投資需求,中國解決了美元和材料渠道,還為人民幣國際化爭取到了時間,而發展中國家也得到喘息的機會。重點是,從賬面來看美國并“不虧”,欠債國家手里有錢了,就能還錢給它,那20億美元最后會回流到美利堅本土,堪稱史無前例的四贏格局。可問題是,在這種局面下,美國除了自己稀釋出去的綠票子,啥也得不到,還白白浪費了印鈔的人工和機器損耗。收割大計本來進行得好好的,整個鏈條天衣無縫,可中國橫插一腳后,完美的鏈條就被打破了。一旦這種模式形成常態,那么以后像沙特這類大戶,就可以直接找中國進行美元包銷,換成對它有利的投資和商品,一眾瀕臨破產,就差賣地救國的窮苦國家也能得到續命。美國辛苦把全世界資源歸攏在一塊,就等屠刀一揮,進行收割的時候,中國來了個巧取生辰綱,劫富濟貧。讓美國更頭大的是,正如之前所說,中國此舉比美元霸權還要陽謀,在法律法規上挑不出任何毛病。就是這樣下去很難受,只要美元霸權繼續推行,中國就能隨時隨地來摘桃子,還不用打招呼。隨著時間推移,美元將慢慢成為樣子貨,美債“掠奪一切”的內核也會被東大的“合作共贏”所替代。這樣一來,美利堅人搖身一變,成為無私奉獻的國際戰士,盎撒群體想想都覺得可怕。對中國而言,20億當然不是上限,而且某種程度來說,算是對美國的一個“善意提醒”,這次只是毛毛細雨,下一次規模就不止這個數了,很有可能會是一個大驚喜。什么時候美國心血來潮,又想玩一次收割全球的金融游戲,那遠超盎撒人想象的大規模發債就會如約而至,反正全球美元儲備靠前的兩個大國聚在一起,這底蘊能陪美國玩很久了。不過也要考慮到,當發債到達一定上限后,很可能迎來美國的反制,比如為了制裁東大,寧愿冒著崩潰的高風險,也要瘋狂搞美元潮汐,拉著全世界一起玩紅海大戰。就算中國能四兩撥千斤,打消耗戰總是兩敗俱傷的選擇。相比實操帶來的風險,這個玩法的存在意義更為重要,中國大可以把它作為一種戰術威懾,來制衡美國過于瘋狂的行動。這里順帶說一下,能把發主權債玩成威懾手段的,目前只有中國能做到了,要是沒有能抗衡美國這艘大航母的實力,還真玩不轉。別的不說,就一個簡單的“去美元化”,都不是誰都玩得起的,更別提和美國玩無本生利。與二十年前相比,如今中國的軍事實力早就不是一個量級,不論基礎武器裝備的較量,還是尖端科技的角逐,都有著可與美國相媲美的高度。最重要一點,比起美國日薄西山的軍工復合體,工業克蘇魯的高效產業鏈無限拔高了自身爆兵能力和戰爭潛力。在過去,美國老是鼓吹中國威脅,可在前不久,中國往12000公里以外的南太平洋投了個大呲花以后,反而得到美國的高度贊揚。動真格打一場,目前老美來不了,也不想來,那最有可能的反制就是聯合歐美各國,加快右轉的速度,只要把國門關起來,搞貿易保護,就能反包圍東大,讓其無暇自顧。過去也許可行,畢竟拜登時期一直在搞貿易制裁,聯合歐洲一起加關稅,整保護法案,給中國帶來不小麻煩。可制裁是把雙面刃,西方在制裁東大的同時,始終解決不了內部產業空心化的問題,導致產品性價比提不上來,貿易面打不開,到最后既阻隔不了中國產品進入歐美市場,還喪失了中歐貿易帶來的紅利。諷刺的是,美國身為老大哥,不但沒有給弟兄們派發辛苦費,還在一旁落井下石,掄起屠刀不分敵友,把盟友們攆得滿頭是包。可以預見,等喜歡退群和收保護費的懂王上臺以后,北約同盟的生存環境將變得更加糟糕,到時像意大利那樣,表明上抵制一帶一路,暗地里卻偷偷遞投名狀的現象,也會越來越多。
無論樂意與否,美國唯一能做的,要么是動真格來打一場,要么是停止收割全世界,放棄勢與中國零和博弈的態度,加入合作共贏的大趨勢,起碼超級大國的優勢還在,未來的路還有無限可能。說起來還挺搞笑,作為美元的正統發行國,美國本應肩負起世界銀行的擔當,可最后幫它扛起這一職責的,反而是中國。