史無前例的經(jīng)濟(jì)刺激——12月政治會(huì)議！
原創(chuàng)： 顧子明
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新華社北京12月9日電 中共中央政治局12月9日召開會(huì)議，分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作
每年年底，我們都會(huì)迎來三場(chǎng)連續(xù)的重磅會(huì)議，決定明年的經(jīng)濟(jì)工作，分別是黨外人士座談會(huì)、12月政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。
二十大以來，三個(gè)大會(huì)的間隔大幅縮短，黨外人士座談會(huì)和12政治局會(huì)議的公告也會(huì)選擇同一天官宣，使得今天召開的政治局會(huì)議成為對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作一錘定音。
與此同時(shí)，會(huì)議公告的格式也趨于一致，以便于大家對(duì)照和更及時(shí)準(zhǔn)確的獲悉中央的意志與精神。
本次政治局會(huì)議所釋放的刺激力度之大，用詞之猛烈，意志之決絕，是我研究時(shí)政以來未曾見過。
今天，就跟大家將政治局會(huì)議的主要三大段內(nèi)容：回顧2024、展望2025，具體措施，跟大家逐條講解，中央準(zhǔn)備通過哪些手段，刺激和重振中國(guó)經(jīng)濟(jì)：
一：回顧2024，存量、增量、風(fēng)險(xiǎn)三大問題均已解決。
1.1、完成全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)（保5）
不同于市場(chǎng)上主流觀點(diǎn)認(rèn)為24年出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失速，12月政治局會(huì)議指出“全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)將順利完成”，意味著24年的官方GDP最少也是4.8，改革的陣痛是可以忍受的。
1.2 、新質(zhì)生產(chǎn)力已順利啟動(dòng)
不同于7月政治局會(huì)議中“新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換存在陣痛”，12月政治局會(huì)議已經(jīng)變成了“新質(zhì)生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展”，新質(zhì)生產(chǎn)力首次出現(xiàn)在成果部分，意味著新質(zhì)生產(chǎn)力（自動(dòng)駕駛、低空飛行、生物基因等等）的政策性阻礙已解決（只差流程），可大規(guī)模鋪開實(shí)施。
1.3 、重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)化解
不同于7月政治局會(huì)議中“重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多”，12月政治局會(huì)議已經(jīng)改成“重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解有序有效”，意味著全面經(jīng)濟(jì)刺激的前置條件已滿足。
二、展望2025，從供給側(cè)改革轉(zhuǎn)向需求側(cè)改革
2.1、主要矛盾，從供給側(cè)改革，轉(zhuǎn)向發(fā)展，
之前歷年的12月政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，首要矛盾都是圍繞著“側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”統(tǒng)籌其他事宜，24年12月政治局會(huì)議改成“更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全”，標(biāo)志著持續(xù)了多年的供給側(cè)改革結(jié)束，中國(guó)將全力轉(zhuǎn)向發(fā)展。
2.2、市場(chǎng)與政府之間，從大政府，向大市場(chǎng)緩步調(diào)整
23年12月政治局會(huì)議的用詞是“推動(dòng)高水平科技自立自強(qiáng)，加大宏觀調(diào)控力度”，24年12月政治局會(huì)議改成了“擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”，標(biāo)志著政府強(qiáng)管制時(shí)代漸行漸遠(yuǎn)，市場(chǎng)與開放的力量將越來越強(qiáng)。
這兩條是根本性的轉(zhuǎn)變，標(biāo)志著中國(guó)正在則機(jī)從鳥籠式的“L型經(jīng)濟(jì)”中走出來。
2.3、出臺(tái)宏觀政策三支箭，穩(wěn)定資產(chǎn)/資本價(jià)格
首次提出“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”，并給出三大方向：“擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)住樓市股市”，意味著主流房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)觸底。
預(yù)計(jì)24年一些部分測(cè)試，將在25年全面鋪開，包括并不僅限于：
2.3.1、上海江蘇等地前行的各類消費(fèi)刺激政策將全國(guó)鋪開，
2.3.2、各地方政府更多參與科技創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的股權(quán)融資、證監(jiān)會(huì)逐步開放創(chuàng)新融合的IPO，
2.3.3、通過新棚改、新公租房、新ETF、新國(guó)家隊(duì)等手段托底樓市股市，
2.4、民生首次被提升到高位，內(nèi)需全力刺激
首次政治局會(huì)議中提出“不斷提高人民生活水平”，為實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局打牢基礎(chǔ)。值得關(guān)注的是，上一次提出該說法，是2010年制定十二五規(guī)劃期間，而十二五規(guī)劃最大的特色，就是提出了擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略（無限彈藥的貨幣化棚改）。
三、史無前例的經(jīng)濟(jì)刺激措施
3.1 貨幣政策，十八大以來首次從穩(wěn)健轉(zhuǎn)向“適度寬松”！
上次提出“適度寬松”，還是08年和09年的年底，以應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)，即使14年的大牛市和15年的救市，都未曾提出過，標(biāo)志著貨幣刺激力度將空前。
3.2 財(cái)政政策，十八大以來首次提出“更加積極”！
之前歷次對(duì)于“積極的財(cái)政政策”，都是在后面加補(bǔ)語(yǔ)，從未在前面加定語(yǔ)即使是14年開啟的貨幣化棚改和國(guó)家大基金都未曾改變，此次“更加積極”標(biāo)志著財(cái)政刺激力度將空前。
3.3 逆周期調(diào)節(jié)，十八大以來首次提出“超常規(guī)”！
之前都是對(duì)于逆周期調(diào)節(jié)都是常規(guī)用詞，首提“超常規(guī)”，意味著中央的政策工具箱里面一定在醞釀若干“核武器”級(jí)的大殺器政策，在關(guān)鍵時(shí)刻予以使用。
3.4 十八大以來，首提“提高投資效益，對(duì)“國(guó)內(nèi)需求”首提“全方位擴(kuò)大”！
如果中央兌現(xiàn)承諾，“提高投資效益”，意味著資本市場(chǎng)投資將出現(xiàn)確定性增值，“全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”，意味著投資實(shí)體生產(chǎn)將出現(xiàn)確定性利潤(rùn)，中國(guó)將重新成為資本的寵兒。
3.5、十八大以來，首提“要加大區(qū)域戰(zhàn)略實(shí)施力度，增強(qiáng)區(qū)域發(fā)展活力”！
區(qū)域戰(zhàn)略指的是西部大開發(fā)、東北全面振興、中部地區(qū)崛起和東部率先發(fā)展戰(zhàn)略，意味著中央將在明年出臺(tái)相應(yīng)的大型經(jīng)濟(jì)刺激戰(zhàn)略，這些可都是大投資。
3.6、政策從“叫牌”變成了“打牌”，開始出真家伙
從23年12月政治局會(huì)議的“要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)宣傳和輿論引導(dǎo)”，變成了24年12月的“打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性”。
并在明年工作中新提出了“系統(tǒng)集成、協(xié)同配合”，標(biāo)志著不同于24年的喊“集結(jié)號(hào)”，25年要各地各部門真刀真槍的立體式?jīng)_鋒。
3.7、經(jīng)濟(jì)體制改革要落地
25年路線中，新提出的“守正創(chuàng)新”，放到了先立后破的前面，并提出，“推動(dòng)標(biāo)志性改革舉措落地見效”，標(biāo)志著中央將花大力氣在2025年為新質(zhì)生產(chǎn)力改革上層建筑，通過/廢止一系列的法律法規(guī)。
結(jié)語(yǔ)：同樣是美國(guó)換屆，與2008年年底的一系列會(huì)議相比，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)這一輪的經(jīng)濟(jì)刺激力度、范圍與決心，遠(yuǎn)在2008年之上。
但與2008年后普惠式略微不同的是，本輪的刺激中心更集中于新質(zhì)生產(chǎn)力，并為其改革保駕護(hù)航。因此，我們并不能因?yàn)楸据喌慕?jīng)濟(jì)刺激而盲目增持舊質(zhì)資產(chǎn)，而是要趁機(jī)棄舊迎新。
此外，近年來首提警惕外部沖擊，相信中央也一定為迎接特朗普猛烈沖擊做好了準(zhǔn)備，這一輪加量的經(jīng)濟(jì)刺激和重磅級(jí)儲(chǔ)備政策，預(yù)計(jì)有不少也是為特朗普所設(shè)置，要警惕經(jīng)濟(jì)“脈沖”式風(fēng)險(xiǎn)。
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