如何計算成本只是一個賬戶顯示方法的問題，但從投資心理學的角度，成本對投資者的行為有一定的影響，是投資方法的折射。

主流的經紀商軟件有三種計算成本的顯示方法：攤薄成本法、先進先出法和平均成本法

以某人在一支股票上的三次操作為例：

1月：10元買入1000股

2月：15元買入1000股

3月：18元賣出500股

3月減掉四分之一的倉位，現有1500股，該投資者目前的持股成本應該是多少呢？

如果使用券商主流的“攤薄成本法”，獲利的部分將降低你的持股成本，導致現有1500股的持有成本為：

（10*1000+15*1000-18*500）/1500=10.67元

如果使用“平均成本法”，這個方法認為，計算所有買入倉位的加權平均成本，賣出的部分不對成本產生影響，不管賣出多少，不管什么價格賣出，都不影響成本，計算方法為：

（10*1000+15*1000）/2000=12.5元

如果使用“先進先出法”，同樣不考慮賣出的獲利部分，但與“平均成本”法不同之處在于，該方法要考慮賣掉的到底是哪一天買的，先進先出的意思是，賣出的應該是你1月最早買入的那一部分，所以成本就變成了：

【10*（1000-500）+15*1000】/1500=13.33

這三種證券交易常見的成本計算方法，后兩種都是會計準則上存貨計算方法的延伸：

“平均成本法”源自最常見的企業計算存貨成本的“移動加權平均成本法”，每一次收貨都要重新計算成本，但發貨不影響成本，主要適用于那些存貨周轉率較高、價格波動不大的企業，如大部分制造業企業。

“先進先出”也是常用的存貨成本計算方法，適用企業是材料價格波動較大的行業，比如化工，或者產品保質期短的行業，比如零售、食品。

“先進先出”是最能體現企業實際經營狀況的成本核算方法，在價格上漲時，財務上保持較低的生產成本，從而體現企業較好的利潤水平；而在價格下跌時，則可能導致較高的生產成本，體現企業較低的利潤水平。

實際上，以前財務還有一種“后進先出”的財務方法，主要是用于價格不斷下跌的行業，比如汽車、電子、服裝等，只不過因為該方法降低了財報利潤，減少了當期的所得稅負擔——所以被國家叫停了。

只有“攤薄成本”，沒有任何會計原型，是金融產品獨創的，但實際上大部分股票經紀商都喜歡用“攤薄成本”，大部分的期貨經紀商都喜歡用平均成本和先進先出方法——這是為什么呢？

會計處理中，所有的成本計算方法都是為了更接近企業的真實生產經營，股票投資也是一樣，成本計算需要更符合你所采用的投資方法。

“攤薄成本”是最受股民歡迎的方法。

使用“先進先出法”，有一個隱含的假設：你在同一支股票上的每一筆買入都是獨立的交易；而“攤薄成本法”背后的假設相反：你在同一支股票上的每一筆買入是同一筆投資。

“平均成本法”的假設介入兩者之間，認為在同一支股票上的幾筆買入是同一筆投資，但中途獲利賣出是獨立的交易，賣出的獲利是“已實現利潤”；而“攤薄成本法”則傾向于認為，在你沒有完全清倉之前，你的這筆投資的賣出就沒有結束，賣出的獲利是“未實現利潤”。

所以，凡是用了“先進先出法”和“平均成本法”的軟件，都要區別已實現盈利和未實現盈利，而“攤薄成本法”把所有的盈利都視為未實現盈利用于降低成本。

這幾種方法其實各有其道理，只是不同投資理念下對成本的看法的差別。

在“攤薄成本法”和“平均成本法”看來，當你看中一支股票，你可以選擇一口氣全部買完，也可以分批分時間段買入，不管你在什么價格買，買的都是同一個基本面同一個經營邏輯下的同一家公司，因此必須被視為一筆完整的投資。

但“先進先出法”看來，人不能兩次進行同一筆投資，哪怕買賣的是同一支股票，2000元的茅臺和1500元的茅臺，在投資上的意義也完全不同。

“攤薄成本法”和“平均成本法”是一種偏基本面投資的方法，它的本質是投資公司，而不是交易，價格重要但不是最重要的，更適合中長線投資的成本判斷，在收益目標為三年一倍的投資中，長期股價變化主要體現了基本面的變化，至于你的成本是10塊還是12塊，對結果的影響并不大。

而“先進先出法”是一種偏交易的方法，因此價格是最重要的，標的并不重要。更適合短線投資的成本判斷，在一定期限內有很多筆交易，最終的賬戶盈利水平是綜合勝率與賠率后的整體收益率，大部分交易本身都是小盈小虧，因此對每一筆的買入成本和賣出價格更敏感。

最典型的是對“浮盈加倉”這種投資方法的理解，在基本面價值投資者看來，分批只是為了攤平市場波動，防止成本過高，第一筆投資的“浮虧”正是分批加倉的意義所在，把“浮盈”當成“加倉”的條件是不可以接受的。

但在趨勢交易者看來，股價上漲是上漲趨勢的結果，而上漲趨勢可能是資金的作用，可能是基本面的原因，但上漲不可能在一天內完成，上漲會吸引更多的資金加入，導致上漲趨勢延續，所以趨勢交易者的買入至少分為兩筆：

第一筆買入理由：預測上漲趨勢形成

第二筆買入理由：認為上漲趨勢將會延續

對于交易者而言，這兩筆交易完全獨立，且第一筆是第二筆的原因，賣出時也應該分別清倉：

賣出第一筆：預測的上漲趨勢已經出現，在某個信號出現后獲利了結

賣出第二筆：對“上漲趨勢延續”的判斷，在某個信號出現后，認虧賣出或盈利了結

這一理念下，當然不能把兩筆買入視為一筆計算平均成本，哪怕行情出現了突變，導致交易者全部清倉，也只是一次清倉兩筆交易。

理解了這一點，再來看“平均成本法”和“攤薄成本法”的差別。

兩者的差異在于賣出的盈虧是否應該計入持倉的成本中，“攤薄成本法”把分批賣出視同一筆決策，而“平均成本法”把不同的賣出視為不同的決策，這種差異同樣體現了兩種投資方法對“部分賣出”的理解差異。

已實現的盈利是否能降低持有倉位的成本，只是會計處理方法的不同，并沒有實際的意義，從理性的角度，任何投資行為都不應該受到成本的影響，但人并非純粹理性，在浮虧的心態下，更容易做出錯誤的決策。

對于價值投資者而言，賣出有三個原因，貴了、邏輯變了或有更好的投資選擇。

如果是“邏輯變了”，意味著你當年買入的理由不復存在，那么對應的操作應該是全部清倉，而不是部分賣出，所以部分賣出只對應“貴了”和“有更好的投資選擇”。

“貴了”和“有更好的投資選擇”，區別在于，前者是股價相對于合理估值偏高，后者是相對其他標的性價比降低，所以都是“貴了”。

在認為“貴了”之后，選擇“部分清倉”而不是全賣，有兩個原因：

原因一：股價正處上漲趨勢中，后面還有更高的價格，再繼續賣；

原因二：基本面非常好，只是估值偏高，因此選擇持有一部分倉位，未來如果下跌到合理偏低的估值，就繼續買入，如果上漲到離譜的估值，就選擇全部清倉。

“原因一”實際上是趨勢交易者的“動量投資”理念，上漲會帶動更多的上漲。

中線投資往往同時考慮基本面和交易的因素，我之前分析中線投資的特點：

你覺得未來的一兩個月內會出現一個催化劑事件，或者是財報、或者是新產能投入節點，或者是行業供需關系改變，或者重磅新產品的驗證節點，總之，是那種能導致市場相信他有向上動力的事件。

中線投資的股價變化空間不大，而且意料之外的變數很多，大盤的沖擊、風格的變化、資金的進出等，都足以讓你“猜對做錯”。

分批買入，是為了降低風險，應該計算平均成本，賣出的價格對收益率更重要，所以中線投資的賣出時更看重交易因素，也要分批賣出，第一筆先鎖定部分投資收益，但投資并沒有結束。

中線兩筆賣出的價格一般相差不大，“攤薄成本法”更有利。如果第一筆賣出浮盈，降低成本，則有更好的心態去把握第二筆的賣點；如果第一筆賣出浮虧，意味著當初的投資理由失敗了，抬高的成本，有助于投資者在較短的時間內盡快了結投資。

根據統計，大部分A股散戶的平均持股時間在三周以上，屬于中線持股，所以券商顯示的持股更喜歡用“攤薄成本法”。

“原因二”是長線價值投資者經常做出決策的理由。

股價的持續上漲，往往是因為公司的基本面發生了比較大的變化，在這段時間中，投資者還需要觀察企業基本面的變化，查看每一季的財報，以提升該公司的合理估值。在上述賣出理由下，兩筆賣出的間隔時間常常會比較長，無論是回到偏低的估值還是漲到離譜的估值，都需要幾個月的時間才能作出合理的判斷，導致兩筆賣出價格差別較大。

所以長線投資者如果選擇分批賣出，且時間間隔較長，每一筆賣出對應不同的基本面，那么每一筆賣出都應該視為獨立的決策，不受之前的賣出影響。

而且長線投資往往獲利巨大，很可能你賣出一半就把持股成本降為零，那是否意味著后面不管股價怎么跌，你這筆投資都是成功的？當然不能這么認為。

巴菲特從來沒有談到他的持股成本，在你買完的那一瞬間，成本就跟你的投資無關了。

回顧一下文章：

1、持股成本計算有三種方法，先進先出、攤薄成本和平均成本，分別適合短線、中線和長線投資。

2、“攤薄成本法”將分批買入和分批賣出視為同一筆投資，“平均成本法”將分批買入視為同一筆投資，分批賣出視為不同的決策，“先進先出法”將第一筆買入與賣出都視為不同的投資決策。

3、成本對投資心理有一定影響，但更可能是誤導，兩筆賣出價格相差不大、時間間隔不長時，“攤薄成本法”更有利于投資心態，相反，“平均成本法”更有利于投資者作出客觀的決策。

可能有人覺得這種技術問題沒有太大的意義，但投資者要面對諸多不確定性不斷做出決策，很多細節都會影響我們的判斷，包括成本，我們并非完全理性，受投資心理的影響極大。

比如券商普遍使用的“攤薄成本法”，并不適合長線投資者，很多投資者在顯示成本的影響下，老是想要做差價，甚至做T降低成本，遠離了長線投資的初衷；這個方法也不適合以趨勢投資為主的短線投資者，他們需要精確的知道每一筆買入的成本。

除了中線投資者，“攤薄成本法”也適合以區間震蕩套利交易為主的投資者，比如網格交易，不斷攤薄的成本更能評估網格交易的成果。

很多人券商軟件都可以選擇顯示成本的方法，建議大家還是要改成更適合自己的成本計算方法。