海湖協議：美國債務重組方案！
作者：云夢竹
來源：盧克文工作室（ID：lukewen1982）
1985年9月21日，東京成田機場附近。
時任日本藏相的竹下登與友人相約打高爾夫球。
在慢悠悠地打了九個洞后，球衣都沒來得及換，他就小心翼翼地離開直奔機場，乘坐泛美航班客機飛往紐約。
與他隨行的，是日本央行行長。
此次的美國行程需要保密，因此，為了躲開日本媒體和其他官員的視線，首相中曾根康弘才和他商議，以打球掩人耳目。
22日，紐約廣場酒店頂層的枝形水晶吊燈下，五國財長簽完了最后一份文件，萬寶龍149鋼筆離開紙面的瞬間，竹下登松開了緊握的拳頭，他似乎聽到了日本經濟泡沫破裂前，倒計時的滴滴聲。
40年后，一份名為“海湖莊園協議”的計劃，讓人再次想起了曾經讓日本消失三十年的“廣場協議”。
甚至有人說，“海湖莊園協議”就是“廣場協議2.0”。
但這一次，美國針對的不只是日本，而是寄希望于重塑全球貿易體系、金融體系、安全體系。因為通過美元，這三個體系事實上已連接在一起了。
一
到底什么是“海湖莊園協議”？
目前關于海湖莊園協議的具體細節還沒有確切資料，但我們可以通過該協議的起草者，特朗普經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭所撰寫的報告《重塑全球貿易體系》來窺探一二。
在報告中，斯蒂芬·米蘭與上級對齊，把關注焦點放在了美國制造業上。
文中寫道，美國制造業的衰退不只是制造業本身，那些服務于工廠的非制造業，比如酒吧、餐館等也會受到波及。
如果不能保住打螺絲的工廠，很多美國人連刷盤子、顛勺子的機會都沒有。
為了保持美元地位，美國必須持續對外輸出美元，同時其他國家為了保持市場穩定，必須儲存一定的美元儲備。
這就導致了全球對于美元的需求不斷增加，而隨著需求的增加，美元幣值會被高估。
這是美元作為全球主權貨幣所帶來的影響。
被高估的美元，會使美國制造業成本增加，出現進口商品廉價、出口商品昂貴的難題。
美元高估，也一直被視為美國制造業長期衰退的核心。
由此引出了海湖莊園協議的第一政策，學習廣場協議，降低美元估值，抬高其他貨幣匯率。
然而今時不同往日，美國債務總額已經來到了驚人的36萬億美元，外國人（包括公共和私營部門）持有約 8.5 萬億美元的美國國債，其中 3.8 萬億美元由外國官方機構持有。
如果美元出現大幅度貶值，美國續借債務的成本就非常逆天了。
所以海湖莊園第二政策出現了，將現在外國債權人手中的美元債務，全部兌換成期限100年，0利息，且不可交易的世紀債務。
按照當前美國通貨膨脹計算，100億美元的國債零利率，如果持有100年，到時候，實際購買力不足1億美元。
之前，美國還需要考慮美元貶值后的續借成本問題，現在解決了，直接賴掉，就是這么樸實無華。
米蘭還強調，如果強行兌換，是違約的。所以只能讓各美元債權人，自愿兌換。
但各位債權人不傻，沒人愿意當這個大冤種，所以特朗普團隊提出了兩個政策，幫助大家做出選擇。
政策一、鑒于美國為盟友提供了安全保障，所以，各個盟友有義務將自己手中的美元，兌換成世紀債券，如果拒絕，美國將不再保護該盟友安全。
這里的保護費，不是說不給就不保護你。而是你不給錢，我就收拾你。
美國對外駐軍的含金量，自然就上來了。
政策二、美國將會構建一個公平的貿易區域，今年2月，特朗普頒布的“公平貿易互惠計劃”可以看做該區域構建的前奏。
只有那些自愿兌換了世紀債券的國家，才能加入公平貿易區享受從0%-10%的優惠關稅。大家在一個區域內搞貿易，共享市場。
對于那些死死盯著美債利息的目光短淺的國家，就不允許他們進入美國市場了，并對這些國家的商品，征收至少36%的關稅。
這跟一百年前，英國和其殖民地之間搞出的帝國特惠制簡直太像了。
當然，還不僅僅如此，米蘭還提到：
今天美國欠下巨額債務，不是美國的問題，是全球貿易對于美元的需求導致的。
也就是說欠這么多，不是美國要借大家的錢，而是各國需要美元，來保障貿易運轉。為了給大家美元，美國才借錢給你們的。
現在各國一邊用美元進行貿易結算，一邊還要求美國政府支付4%的高額利息，所有便宜都被你們占了。
既然美元在全球貿易中如此重要，那么美國不應該給大家付美元國債利息，大家應該反過來給美國政府使用費!
絕了！
這個論調，與特朗普“全世界都在占美國便宜”的觀點，如出一轍，再次完成了向上對齊OKR的動作。
二
在海湖莊園協議出現后，最先炸毛的不是美國盟友等美債持有者，而是美國的專業經濟分析師。
幾乎所有關于海湖莊園協議的文章都預測了即將到來的市場動蕩。
雖然海湖莊園協議可以在短期內降低美國的債務成本，但一定會給美國金融帶來長期性的損害。
投資美國國債的外國投資者，都是極端厭惡風險的。
現在海湖協議直接把美國國債的風險等級拉到了最高，極可能導致外國資金從美國市場撤離，進而導致連鎖反應，引爆美國股市危機。
但我想告訴大家的是，也許引爆美國股市，也是計劃的一部分。
在今年3月16號的采訪中，美國財政部長貝森特，明確告訴記者，白宮正在阻止一場“必然”發生的金融危機。
并且已經給危機定性了，那就是因為拜登期間不負責任的過度開支導致的。
這里需要補充一個背景，現在美國股市已經是歷史最高位了。
如今美國股市市值占全球投資市場的64%，而在15年前，還只占40%。
隨著OpenAI及其推動的GPT大模型火爆，美國股市也掀起了人工智能浪潮，包括芯片制造商在內的美國科技股創下歷史新高。2023年和2024 年的漲幅均超過20%。
“七大科技巨頭”——蘋果、Alphabet、亞馬遜、Meta、微軟、英偉達和特斯拉總市值來到了17.8萬億美元，占據了標準普爾500指數美元市值的三分之一。
很顯然，美國本輪股市上漲的核心，就是人工智能概念。
而今天美國科技公司的市盈率，已經無限接近于2000年互聯網泡沫破裂的前夕。
這里舉一個例子，英偉達市值高峰期達到了3.2萬億美元，英偉達一年凈利潤才800多億美元，市盈率接近40。
而特斯拉的市盈率更是來到恐怖的161.23。
同時，中國人工智能的進展，動搖了美國投資者的信心，不少投資者開始對七大科技巨頭在人工智能領域巨額支出的必要性產生了懷疑。
自特朗普上臺以來，標準普爾500指數已從2月份的歷史高點下跌了 10%。
現在，特朗普團隊需要考慮一個問題：當前美國能否在中國科技快速進步的沖擊下，繼續維持股市高位？
從目前的市場反應來看，這個答案是否定的。
包括萬斯在內的特朗普團隊成員，都在媒體上強調，自己不能確保總統任期內不出現金融危機。
現在事情好辦了。
既然美國股市存在科技泡沫，這個是大家的共識，而特朗普團隊沒有信心確保這個泡沫在四年任期內不破。
那么宜早不宜遲。
美國股市越早出現問題，特朗普甩鍋給拜登的可能性就越大。
目前特朗普團隊已經統一了口徑，正是拜登政府在過去四年時間不負責任的巨額開支，才將美國經濟逼到了今天這番地步。
海湖莊園協議，就是特朗普團隊引爆泡沫的起爆器。
而且他們中的一些人，已經在為金融危機做準備了。
比如海湖莊園協議的起草者米蘭。他是著名投資機構哈德遜灣資本的合伙人。
截止到今年2月，哈德遜灣資本做空了包括德州儀器、英特爾、特斯拉、IBM、微軟在內的數十家美國企業。
這就意味著，海湖莊園協議的起草者，以及他背后的利益團體將會因為這些空單，而在市場上賺翻。
三
在特朗普團隊的文獻中經常提到一個詞匯，美國將擁有更公平的貿易地位。
在著名反烏托邦小說《動物農莊》中，起義的動物確定了所有動物一律平等的口號。
不久后，一些動物奪取了領導地位，他們又在口號后面加了一句，所有動物生來平等，但有些動物比其他動物更平等。
昨天的美國，支持公平的貿易。
今天的美國，希望在貿易中得到更公平的對待。
這不僅僅是美國心態的轉變，也是全球貿易體系重塑的開始。
在今年2月召開的慕尼黑峰會上，美國國務卿盧比奧指出，美國一家獨大只是冷戰后的例外。美國被迫承擔了太多責任，并試圖解決所有問題。現在，美國應該像其他國家一樣，關注自己的利益。
如果說慕尼黑協議，是美國在政治上走向多極化的開端。
那么海湖莊園協議，就是美國在經濟上走向多極化的準備。
美國將會設立一個特惠區，而這個特惠區，將會成為美國的核心勢力范圍。
美元也將會從全球貨幣，變成特惠區的區域貨幣。
而在特惠區域內的國家，才能享受來自美國的安全保障。
同時，作為代價，他們將會失去手中美國國債的收益甚至本金。
當然，很多人質疑特朗普的行為乃至海湖莊園協議會不會落地。
這里借用彭博社分析師的說法：他已經和俄羅斯和解，變相拆解了北約，憑什么你們認為他不會拆解美國現行的貿易體系。
在特朗普時期，一切變化，皆有可能。
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