全球印鈔停不下來，中國何以成了最強逆行者？
來源：米筐投資（微信ID：mikuangtouzi） 1
作者：米筐老A
已獲授權轉載
2月18日、春節后第一個交易日，央行開展2000億MLF（中期借貸便利）和200億七天逆回購操作，可是當天卻有2000億MLF和2800億七天逆回購到期，兩相沖抵下、實現了2600億資金的凈回籠。
什么意思呢？就是央媽在18日這一天，從市場中收回了2600億的資金。在接下來的幾天又陸續回籠了一些資金，央媽收縮流動性的意圖已非常明顯。
而這，正跟我國貨幣政策回歸正常化的目標相一致。
自去年七月份起，我國的M2增速和社融增速（可簡單理解為印鈔增長的速度）都陸續觸頂回落…雖然貨幣總量仍在增長，但增長的速度卻慢了下來。
貨幣政策回歸正常，因疫情沖擊而緊急應對的印鈔放水即將停止，已近乎實錘。
在中國的貨幣政策要收緊時，歐美卻是另一番景象。
當地時間2月17日，美聯儲公布了1月份的議息會議紀要。紀要顯示，目前的經濟狀況與委員會的長期目標相去甚遠，保持高度寬松的政策立場對促進經濟持續復蘇、并逐步實現2%的平均通脹至關重要。
翻譯成人話，就是美聯儲將繼續維持當下的零利率政策、繼續印鈔放水刺激美國經濟。
在2020年，歐美印了大量的錢、其數量可用史無前例來形容。
日本印鈔增幅達22.6%、共計1.5萬億美元，歐洲印鈔增幅49.5%，共計3.3萬億美元，美聯儲印鈔增幅更是達到了驚人的76.8%、共計4.2萬億美元…要知道，美聯儲現在的資產負債表（可簡單理解為全部的基礎貨幣）也就7.4萬億。
這樣比較下來，中國印制的近2萬億元人民幣的基礎貨幣已經相當克制了。
可目前，這些西方主要經濟體、似乎并沒有停止印鈔的任何跡象。
怎么回事？中國信貸在收縮，可西方的信貸卻在擴張，中國的貨幣政策何以跟全球發生著背離、走出了自己的獨立行情？
2
有個觀點深入人心，就連村里翠花都知道：中國跟隨世界、世界跟隨美國，整個地球都唯美國馬首是瞻。
老大哥美國一個勁的印鈔放水，其他國家哪有不跟隨的道理？不跟隨也罷、竟然還要逆著來！
還有一種觀點也甚為流行：當世界各國卯著勁的印鈔放水，若某個國家不跟著做、就是等著被收割……這種觀點是錯誤的。
現在的貨幣是主權貨幣，也就是說一個國家（經濟體）發行的貨幣、只能在這個國家（經濟體）內部使用。要想去國外使用，對不起、請換成外匯……一國發行再多的貨幣是流不出本國的、當然也就無法對他國實施收割。
津巴布韋發行的貨幣，連自己國家的老百姓都不用，請問它印再多的錢、去收割誰？
唯一的例外是美國，美元是世界通用貨幣、只有美國發行貨幣才能對他國實行收割。
什么叫主權國家？就是根據自己的國情，來行使獨立的內外政策、當然也包括貨幣政策…但不盡然，也要看你這個國家實力如何、對外依附程度如何。
以前世界跟著美國轉，是因為美國一強獨大，絕大部分國家都依附于美國，尤其是西方國家以及一些小國。美國根據本國國情做出的各項政策、如貨幣政策，其影響力就外溢至世界各地。
現在不同了，以中國為代表的新興國家崛起、對美國的依附程度降低，美國政策的外溢影響力就在削弱，也就出現了政策相悖的現實。
1978年時，中國GDP占世界的比重只有2%多一點，可到了現在已上升至近20%，而美國GDP占世界的比重近四十年來始終在25%左右徘徊，兩國的GDP總量越來越接近。
1978年至2020年，中美兩國GDP占世界的比重變化圖
以前美國是自變量，包括中國在內的世界各國是應變量；現在美國是自變量、中國也成了自變量，世界其他小國跟幾十年前一樣、還是應變量。
作為
3
中國的獨特優勢，世界上少有。
13億規模最大的人口、文化均質的統一大市場，以及由此形成的最完整工業體系——包含41個工業大類、191個中類、525個小類，成為世界唯一擁有聯合國產業分類中全部工業門類的國家。
大國經濟的優勢，就是內部可循環。
各區域發展比較優勢的產業、生產鏈的上中下游全在一國之內、13億人分工勞動制造商品和提供服務……之后大家彼此間交換、相互滿足需求。
為什么2008年四萬億印鈔刺激經濟能夠成功？要知道，我國經濟總量和大家的財富在此之后迅速攀升……
就是因為人口規模大、工業體系完備。
通過大搞基建，拉動了鋼鐵/水泥/玻璃等產業、帶動上游的礦石/煤炭等資源產業和下游的設計/物流/建筑等產業，再由它們向外擴散到文化/娛樂/電子等消費行業……而在這個過程中、生產全部在國內完成，帶動的是國內的經濟和國內的就業。
哪怕俄羅斯這樣的大國，能通過印鈔刺激經濟嗎？不行。
因為產業鏈不完備，印鈔搞基建時、只能進口別國的鋼材和水泥，拉動了別國的生產、白白浪費了自己的外匯。
2018年中美貿易摩擦后，中國提出了“保持戰略定力，辦好自己的事”。經歷過美國對中興和華為等企業科技打壓、再加上去年疫情沖擊影響后，中國提出“要著力打造自主可控、安全可靠的產業鏈、供應鏈，力爭重要產品和供應渠道都至少有一個替代來源，形成必要的產業備份系統”。
以國內大循環為主、國內國際雙循環相互促進的“雙循環格局”建設，更是要增強國家的獨立自主能力，減少對國外的過度依賴。
經濟獨立自主、實力越來越強、自變量更強/應變量更弱的情況下，再擔心美國政策、日本政策、歐洲政策對中國有多大沖擊影響時，就顯得太落后于時代。
中國搞了這么多基建、這么多新區、負了這么債務，負擔這么重、今后該怎么還債呢？
中國負擔的是人民幣本幣債務，這些債務原則上不用還…只需發新債還就舊債，只要能還得起利息就行了。
更何況這些債務是用于基建的生產型債務，而不是用于福利/養老等的消費型債務，其好處要遠大于壞處。
時代已變，老一套的分析理論框架早就該扔進垃圾堆了，只是有些人還沒反應過來。
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