美聯儲如何應對當下的美國經濟，什么時候加息，加息幅度多大，加息到多少，成為所有的市場投資者緊盯著的事件。

就在6月15日，美國聯儲宣布上調聯邦基金利率目標區間75個基點到1.5%至1.75%之間，以遏制通脹再度飆升。這也是美聯儲自1994年以來最大加息幅度。

貨幣的數量，并不是財富值。只有消費品和資本品的增加，人才有富足的感覺，你能買得起更好的手機，你能購買更好的機器設備，那你會感覺更加富裕了，而貨幣量的增加，并不能真正帶來財富。貨幣的存在和價值只是為了讓交換更便利。貨幣既不會在消費中被消耗掉，也不會在生產過程當中轉化成其他的消費品，貨幣不是任何商品的生產要素，它只服務于交換。

也就是說，貨幣數量的多少，其實與生產能力的大小沒有任何關系。所以貨幣的數量的變化，并不會帶來財富的變化。但現實中，貨幣數量的變化，確實影響了財富，甚至可以說，每一次法幣的超發或緊縮，伴隨著的就是財富的變化，問題到底出在哪呢？問題出在貨幣的發行的過程中。

通貨膨脹的關鍵點在于，貨幣量的增長從來不是同一時間均勻地分給每一個人。他并不是美元直接換個日元的單位，而是新增加了美元。新增加的美元，要成為市場中流通的貨幣，就需要一個途徑，他并不是均勻地發給全世界持有美元的所有個體和機構，而是有一部分人先拿到，然后花出去，一層一層的流通出去。為了讓大家更加理解通貨膨脹，讓我們回到戰爭的環境中。

二戰的時候，德國政府為了干掉英國，大量印刷假的英磅紙鈔，投放到英國市場去。1942年9月24日，英格蘭銀行收到了從西非分行處發來的第一捆由德國全權負責制作的一捆假鈔，但是卻沒有任何人和機器能夠識別出這些假幣。德國這么干的目的很清楚，如果他們能大量印英磅，那就可以用紙就換來英國的產品，后果是，市場上突然冒出來的無限購買力，會讓物價瘋狂上漲，然后英磅會變得一文不值 ，英國將出現經濟崩潰。

這種假鈔與真鈔的區別是紙張的不一樣嗎？不是，是有沒有經過英國政府的官方認定。那我們設想一下，如果英國政府自己印呢？那就不是假鈔了嗎？從成文法的角度來說，他不是假鈔，因為法律中約定了英國政府的鑄幣權，但從市場的角度來看，德國政府印的假鈔進入市場，和英國政府自己印的真鈔進入市場，其實是同樣的后果。

持有德國印假鈔的人，他們憑空出現了購買力，他們在物價沒有上漲時，他們先購買了自己需要的產品，等他們買完以后，賣給他們商品的人也增加了購買力，需求增加供給不變的情況下，物價就出現了上漲。

等到假鈔流到最普通的人身上時，他們發現，自己買不起東西了，因為萬物都在漲價。因為當他們開始消費時，商品的價格已經上漲了，票子已經毛了，簡單講，他們的購買力被剝奪了。憑空出現的貨幣，不管是有人印的偽鈔，還是美聯儲印出來的美元，其實后果是一樣的。假設美國突然出現大量的偽鈔，誰搞到錢了呢？第一批拿到偽鈔的人。

他們使用偽鈔時，物價還是現在的物價，隨著偽鈔像水中的漣漪一樣一圈一圈滲透到整 個經濟體，第一步拿到的人收割所有人的購買力，第二步拿到的人，收割除了第一批人以外的所有人的購買力，依此類推，最后接盤的是誰呢，那就是窮人。通貨膨脹最本質的核心：那就是，較早拿到新錢的人剝奪了其他人的購買力。總結來說，貨幣的增加的確沒有增加消費品或者資本品這類物質財富。但它真實地改變了我們的相對收入和財富。后來者的錢包在不知不覺當中縮水了。這就是“坎蒂隆效應”。

美國當下的通脹是怎么回事

如前所述，通貨膨脹的本質不是貨幣數量增加，而是貨幣數量增加的過程中，有人受益，有人受損，其本質是通過貨幣手段實現了財富大轉移，后拿到貨幣的人被先拿到貨幣的人洗劫了。如果從美聯儲的行動來說，當新增的貨幣流進市場后，他就無能為力了，市場就會通過信貸等各種手段將貨幣一層一層的推向全球。財富就在這個過程中進行了乾坤大挪移。

由于美元是世界貨幣，這是一個全球財富重新大洗牌的過程。美國的政府、大企業和美國在疫情期間不工作可以拿到錢的人，他們是第一批拿到錢的人，這些錢再通過與外部的貿易流出美國，美國幾乎與所有國家都是貿易逆差，那后拿到錢的人，他們的購買力就被剝奪了。事實就是，美聯儲通過自己的美元地位，輕松地在全球割韭菜。那么好了，美國既然沾盡了便宜，怎么又要治理什么通脹呢？

因為在美聯儲的認知當中，物價指數，就是通脹。當然不止是美國，各國統計通貨膨脹率都是根據物價進行統計的。美國統計兩個指標，一個叫PCE，就是個人消費支出物價指數。另一個指標叫CPI，他是使用最為廣泛的通脹指標，他是將一些固定的商品的物價當作價格參考指標。那么物價上漲，就是通貨膨脹嗎？當然不一定。是不是貨幣量增加，物價就會上漲呢？不一定啊。貨幣數量不增加，貨價就不會上漲了嗎？當然也不一定。

因為物價上漲，與供給和需求相關，在需求不變的情況下，供給減少，就會導致物價上漲啊，同理，即使在印鈔，但供給量增加的速度超過了印鈔量，也不一定會發生物價上漲。一般情況下，超發貨幣是會導致物價上漲的，因為各國政府超發貨幣往往是短時間的迅速增加的，生產供給擴大的速度跟不上貨幣供給的數量。那美國當下的物價猛漲，是由美國貨幣超發造成的嗎？美國物價上漲已經持續很長時間了，而美聯儲已在今年初就開始停止放水，轉而開始執行貨幣收縮的政策了。也就是說，按正確定義的通貨膨脹已經停止了。

市場并沒有增加新的貨幣，反而是在減少，那物價為什么還在不停地漲呢？因為多方面的因素 ，比如俄烏戰爭導致的能源價格上漲，由于疫情導致部分地區的供給量減少，還有美國自己的發錢政策導致大量美國人不愿意工作，還有持續很長時間的美國港口危機、美國運輸卡車司機短缺等一系列因素，都是物價持續上漲的原因。也就是說，非貨幣因素才是在美聯儲進入加息通道后物價依然上漲的重要原因。

這其中還疊加了各種美國政府的對外政策因素。比如，沒有取消川普時期對中國加征的關稅；比如，聯合很多國家對俄羅斯發動制裁，巨額資金援助烏克蘭等；這些都是造成美國物價持續上漲的主因。那么，我們回到美聯儲加息治理通脹的問題上來，我們需要下面問一個問題：

加息就能平抑物價嗎？

如前所述，貨幣數量的多少，對財富生產不構成影響。通貨膨脹的危害不是出在貨幣量上，是出在貨幣發行的過程中，但貨幣已經超發，傷害已經造成，財富分配已經完成，這時，市場主體已經適應了新的貨幣量。

無論多少貨幣量，對于經濟發展來說，都是不構成危害的。通貨膨脹的后果是窮人變得更窮，美元超發已經導致窮人變得更窮了，這個事實已經造成了，傷害完成了，這時，再加息縮表其實是第二次剝奪。加息的目的是通過價格工具吸引資金回流美國，而縮表的目的是減少市場中的美元存量。而這就是本文提到的沃爾克首創的所謂治理通脹模式，在金融圈，這叫作沃爾克時刻。

那我們回到沃爾克時刻，看看當年發生了什么？沃爾克擔任美聯儲主席時，面臨的背景與現在是相似的。1978年開始，在石油價格大幅上升、貨幣長期寬松以及財政支出長期居于高位等多因素影響下，美國物價指數開始大幅上升，直奔兩位數。1979年8月，沃爾克開始擔任美聯儲主席，隨后便開始浩蕩的所謂抗通脹之路：1980年2月，沃爾克將聯邦基金目標利率大幅提升，但通脹仍無放緩跡象，隨后在2、3月繼續加息，聯邦基金利率一度達到19.85%。

8月重啟加息，1981年在短暫下調利率后，又啟動加息，直接提到了20%。后果是什么呢？美國經濟進入衰退，失業率飆升至10%以上。這就是有名的滯脹，就是經濟發展停滯，但依然出現通脹（這里的通脹指的是物價持續上漲）。

其實這是完全錯誤的一種貨幣操作行動，不停地加息縮表，導致的后果是企業大量倒閉，失業增加，經濟衰退，那請問，這些不就是供給減少嗎？供給減少，當然物價會上漲。那只有再把需求也打下去，物價就不漲了。

需求是什么？需求是購買力，購買力來源于供給，一個人只有先供給才能消費。大量人員失業，當然需求就打下去了，物價當下就下跌了。為了讓物價便宜一點，好吧，咱就讓有些人買不起東西，物價總是會下去了吧。這真是荒唐無比的政策，但這樣的政策，自從布雷頓森林體系覆滅后、法幣成為政府手上隨便玩弄的工具后，居然成為了解決政府超發貨幣的一種手段。

被美聯儲作死的，不僅僅是美國

美聯儲印鈔，不僅在國內進行財富洗牌，也在全球進行財富洗牌。在放水期，美國大企業和金融機構率先拿到新錢，他們傾向于在全世界買買買，購買大宗商品，投資全球各國股市，投資各種新項目。

因為其他地方的物價還沒有上漲，所以他們這時是用了新錢買到了便宜的資產，美國的跨國公司體制實際上是在美元機制下獲利良多的。加息還倒會導致大量中小企業倒閉，因為銀行減少信貸，甚至抽貸的主要對象是中小企業。

放水期，大企業最先拿到錢，而縮水期，則是小企業被犧牲掉。縮表的后果其實和通脹的后果是一回事，并不是同時減少所有人的貨幣量，而是通過減少一部分人的貨幣量來達成市場中的總量減少的。

為什么加息會出現大量失業，企業的貨幣量被減少了，死的企業自然就多了，失業就會大量增加。而當美聯儲加息縮表時，大量投資全球的資金就還回流美國，他們往往造成新興的經濟體出現巨大的金融波動。

當然原因不止這一個，新興國家的不謹守財政紀律，在通脹期大量超發本國貨幣，也是導致金融波動的一個重要原因。特別是在南美，開啟市場化經濟沒有多久，但在美聯儲貨幣機制和本國政府亂發幣的雙重打擊下，往往喪失了市場化的信心，在市場化和反市場中反復折騰，最后大量的地區成為動蕩與貧困之地。法幣時代，是一個最壞的時代。

美聯儲手上掌握了世界貨幣的鑄幣權，可以隨意進行全球范圍內的財富大洗牌，這是全球的公害。但不少地方的央行，隨意印鈔的水平往往是超過美聯儲的，美元因此還成為了更值得信任的法幣，這也是現實中的無奈和荒謬。如果從要溯源，還得從凱恩斯主義的理論講起，正是這一理論的發明，為政府操縱貨幣提供了理論基礎 ，成為全球各國政府的最愛。

凱恩斯主義帶來的是全球性災難，任何一個地方的普通民眾，都會在隨意超發的法幣機制下痛苦不堪，財富無法存儲，收入增長趕不上物價，積累的儲蓄在十幾年后看來毫無價值。全球各種反商仇富的情緒的真正來源，其實是源于美元等法幣在全球制造的貧富差距。可以這么說，全球第一作惡機構就是美聯儲。