作者：卡夫卡很忙
來源：局外人的視界（ID：hooyar_380097485）

鞭子沒打到自己身上，總覺得是假的。

記住，茅臺的庫存跟芯片廠、手機廠的庫存是兩個概念！

記得很久以前，大宗跌成狗的時候，我特地跑去找那些手上握有大量庫存的廠家，一并都薅到自己的選股池里。

因為這里有個很簡單的邏輯，鋼材、銅錠之類的生產出來，放幾年，等到經濟周期重啟，這些都是值錢的玩意，那么大量因為跌價被計提損失的庫存到漲價的時候，那就是最硬通的理財產品。

所以，一點點賬面上的盈虧算的了什么呢？

而且大宗的周期一旦起來了，那么各路經銷商會瘋狂的囤貨補貨，這就會造成需求的過度旺盛，供不應求的局面又會推動價格迅速上漲。

反之亦然，當市場看起來非常好，一波走到了頂點，家家企業市盈率都低得不行，你就得警惕了。

一波上漲過程中，經銷商、下游企業們會因為貪婪過度囤積了商品，直到屯無可屯的底部，那么這時候市場需求又下來了，必然導致做多的力量轉弱，甚至多方迅速轉空。

在一波下跌的過程中，走到后期，那就是非常慘烈的戴維斯雙擊。

商品的價格和市場需求都會迅速下滑。

但如果這個商品還有個使用期限呢？

那么在下跌的過程中就更慘了，成了所謂的三殺，因為每過一天，隨著時間的流逝，比如說生鮮產品過了保質期，完犢子了，比如說費品，工業產品因為人們消費習慣改變，或者是科技發展，變得越來越沒有價值了。

想想看，10年前也有芯片是吧，那時候的芯片囤積到現在，你還能賣出幾毛錢？怕是只能當成廢品處理掉。

誰記得當年還叫歐菲科技的歐菲光2018年業績大暴雷？
業績快報預盈18.4億元變為年報凈利潤虧損5.2億元。業績大變臉是因為公司計提與存貨相關的跌價準備和成本結轉合計24.4億元。

即便沒有美國的實體清單，歐菲科技依舊還是一蹶不振。

我不是針對某個科技企業，要知道，任何一項產能的形成，是需要投入巨額資金，這些錢從哪里來？資本市場給的每一分錢都需要回報的，大家都在市場前景火爆的時候，興高采烈的擴大產能，加大投入，增加負債。

不會看財務報表的人，往往有種天真的錯覺，以為上市公司告訴你的利潤就是真的利潤。

但你得知道，有時候利潤可以以存貨的方式沉淀下來。

假如是鋼錠、銅錠這種耐放可以等周期的，其實問題也不大，但如果那些存貨是電子產品呢？你覺得真能樂觀嗎？

今天我A芯片板塊暴跌，有意思的是，還有磚家在那里喊，汽車芯片還緊缺，不要怕，就是洗盤。

我們看世界環境，美國大量撥款搞芯片，這是大家都知道的舊聞了。

去年一度傳出來美國商務部要求所有的芯片廠商把庫存銷售資料送過來，你覺得美國人要這個數據到底是干啥用的？

逼著臺積電在美國投資，三星也得來。

所以這些企業擴大產能以后，是為了聯起手來一起漲價嗎？

圖樣圖森破。

三星是怎么崛起的，玩逆周期，然后美國人運用自己控制的金融工具，逼得日本競爭對手在逆周期擴張造成虧損的時候，不得不倒閉完事。

但大家有想過沒有？為啥三星的芯片制造業可以隨便虧錢而能得到源源不斷的資金支持，你何曾在彭博新聞之類的地方聽到關于譴責韓國不顧金融規律支持三星們的消息？

手機很小，汽車很大，手機芯片需要高制程，好在小面積里放下更多的功能，但汽車那么大地方，要求的是穩定性，用成熟制程沒有問題。

請問成熟制程芯片制造真的是產能短缺嗎？

當疫情影響了全球供應鏈，請問制造企業第一件事會怎么做？

當然是瘋狂囤貨來保證在特殊情況下自己還能繼續生產，一下子就人為增加了需求。

需求大了，價格就能拉起來，當價格飆升了，請問你是中間的經銷商，你會怎么做？當然是跟著瘋狂囤積，炒高價格。

于是價格越漲得厲害，市場上看起來短缺越厲害。

芯片生產企業突然就進入到一個非常景氣的周期里，但這不過是鏡花水月，很快終端就能甩個大耳光。

疫情實際上帶來全球需求下滑，后疫情時代到處都是需求下滑。

汽車是個大工程，幾萬個零配件，只要少一個，整個車就不能出廠，但突然有一天那個短板補上了，大家就立刻感受到了瘋狂的過剩。

去年還有人喊手機芯片缺貨，今年有人喊了嗎？

最近的消息是三星庫存5000萬臺，這么多手機，放到下一季，還能值錢嗎？

假如瘋狂的去降價去庫存，請問今年買了便宜手機的人，明年還買嗎？

手機行業沒有什么創新，沒有什么新科技讓人覺得非換不可，年輕人懶得換手機倒真不是完全是消費能力不足。

手機如此，汽車也是如此，今年國內汽車已經有很多品牌傳出經銷商庫存壓力增大，真暢銷的也就那么幾個牌子。

請問就這么點暢銷品，能吃得下那么多突然冒出來的芯片庫存嗎？

芯片行業里還有個很令人絕望的鄙視鏈，當臺積電被砍掉了高制程的單以后，成熟制程的生產力空下來了，很多原本給到國內廠商的訂單會轉而流向它的，沒辦法，人家良品率就是高，成本就是便宜，除非你能降價。

想想看，降價意味著什么？意味著之前大家吹的，所謂的股價跌到了合理區間，市盈率很低了的說法馬上就要被打臉了，市盈率有可能因為庫存壓力和競爭降價成負數。

糟糕的是，每一波周期，從出現虧損到看到逆轉，中間會有很長一段讓投資者難熬的下跌期。

所以你真的懂庫存壓力意味著什么嗎？

對了，別忘了還有個拼了老命都想遏制中國高科技崛起的美帝在那里。

人家在那里擴大產能，為的就是制造一波下跌周期，美國有印鈔機，只要政府定向印鈔，人家根本不怕跟你拼價格戰。

大家得知道，這幾年為啥國產芯片能崛起，靠的就是全行業漲價，美國逼著大家自給自足，一旦人家用龐大的，先進的產能來用市場的手段來打壓中國芯片行業，怎么辦？

無論是韓國還是臺灣省，態度都擺在那里了，人家會聽誰的？

當然了，中國芯片行業幾個大佬們肯定是能活下去的，因為我們有大基金，有國家撐著。

就好像京東方，人家可以虧十幾年，把競爭對手一個個熬死。

但是老股民都知道，那十幾年里，誰不是熬得欲仙欲死？

我長期看好中國芯片產業，總有一天，臺積電之流的都要被我們國產企業給打趴下了，但在那之前，肯定不會是一帆風順的，大家拼起來，第一個殺的可能是股價。

我就是個過來投機的，干嘛非要受這種煎熬，干點別的它不香嗎？

業績只能代表過去人家干的很好，沒有誰會那么好心的告訴你藏在財報里的庫存有多可怕。

最近鈷鎳的價格都在大跌，這又代表了什么？

又是誰對未來國際需求看空？

關于庫存的問題我說過很多次，需求和供應都被疫情和印鈔給扭曲了，但一切終將歸于正常，或者說形成某個新的平衡，那么這個狀態下的供需關系里，需求不足，供應過剩就要暴露了。

從來金融資本就是利用過剩，利用庫存來玩周期，割生產國的韭菜的。

保持警惕，總歸不是壞事！