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在2020年的前3個季度——也就是僅僅9個月的時間里，美國的“資本凈負債”飆升了近3萬億美元！

什么是“資本凈負債”？

簡單地說，“資本凈負債”，就是一個國家在國際投資對壘中，“資不抵債”的深重程度。

“資不抵債”，顧名思義，就是資產低于負債。

那么對于一個國家或經濟體來說，什么算是資產、什么算是負債呢？

它舉國上下所持有的海外資產的總和，就是它的資產。

它國內資產中被外國人所買走的部分，就是它的負債。

所以通俗地講，一個國家“資不抵債”，就是指這個國家買來的海外資產，少于它變賣給外國的國內資產。

這個指標的意義何在？

它可以真實地衡量一個經濟體的健康狀況。

想想看，資產的利潤、分紅、利息，全部都是流向所有者的。

所以，一個國家如果有“資本凈負債”，說明它從海外賺來的錢，無法抵消外國人從它境內賺走的錢。

就是說，它是在“失血”。

而且，它的“資本凈負債”越高，“失血”的情況，就越嚴重。

上面說了，美國的資本凈負債在去年前9個月里就飆升了3萬億美元。

那么，美國的資本凈負債總共有多少？這個數字近年來的走勢又是如何？
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原來，一、二十年以來，美國的股票、債券和實業，都在逐漸被外國人所蠶食；美國的政府和企業，都在逐漸變成外國人的債奴；美國的民眾，都在逐漸淪為外國人的長工。

雖然美國的跨國財團也一直都在海外兼并和擴張，但是由此產生的紅利僅僅養肥了他們自己。而美國作為一個經濟體，卻一直都在大量“失血”。

更要命的是，在總量80多萬億美元的美國金融市場中，外資的比重已經達到四分之一——這是“即能載之，亦能覆之”的程度了。

而金融市場，無異于美國的國本。

外國人哪里來的這么多“閑錢”？如果美國一直是全球經濟的“首富”和“贏家”，難道不應該是美國買下世界嗎？怎么反過來“國本”被外國人買走四分之一？

如此被動的處境，美國為什么不設法逆轉？如果不能逆轉，它又能維持多久？維持不下去了，它又將如何收場？

這些疑問背后的底層邏輯里，就隱藏著美國真正的生關死劫。撥開這些迷霧，所謂“超級大國”的真實處境，就將一覽無余。

眾所周知，自從東方大國加入世貿以來，美國便加快了產業空心化的步伐。

隨之而來的，就是不可避免的貿易逆差。

對于一個正常國家來講，產生長期、巨額的貿易逆差，是根本不可能的事情。由于它們印不出美元來，所以如果想要增加進口，就只能用更多“真金白銀”的出口，去換。

而美國就不一樣了。

美元對于美國來說，是可以要多少、有多少的。所以長期、巨額的貿易逆差對于美國來說，其實是一個可選項。

于是人家就真的選了這條路，而且還走到了極致。

美國過去20年的累計貿易逆差，差不多是13萬億美元。

也就是說，二十年來，在美國曾經所有的進口當中，有高達13萬億美元的部分，不是用“真金白銀”的出口換來的，而是用憑空發行的美元刷來的。

這件事表面看來，是美國不勞而獲，占了天大的便宜。

果真如此嗎？

我們都知道供給和需求決定價格，這個簡單的市場規律：

供不應求，價格上漲；供過于求，價格下跌。

貨幣，作為一個市場要素，自然也要遵循這一規律。

讓我們再回到剛才的場景里。

美國用憑空發行的美元，支付了價值13萬億美元的進口，就等于它向離岸貨幣的池子里，額外注入了13萬億美元。

想想看，如此天量的額外供給，如果“閑”在外國人手中，對離岸美元價格（匯率）潛在的毀滅性，會有多大？

而美元一旦大幅貶值，美國政府和企業賴以生存的資金鏈，和美國民眾賴以生存的廉價進口，都將面臨滅頂之災。

如果那樣，美國將要面對的，就不僅僅是生計問題，而是生存問題了。

所以，為了保全離岸美元匯率，美國從走上貿易逆差不歸路的那一天起，就必須要考慮如何不讓那些額外的離岸美元“閑”在那里。

而唯一可以容納這些錢的地方，就是美國的金融市場。

美股左一個題材，右一個泡沫；美聯儲的左一個預期，右一個懸念；不為別的，就是要圈住外資，別讓它們跑了。

這才是當今美國真實的處境：想維持生計，就得有巨額逆差；想保持逆差，就得超發貨幣；如果不讓超發的貨幣占領自家的金融市場，貨幣本身很快就會大幅貶值；貨幣大幅貶值，這個國家，也就完了。

因此，變賣金融資產，是美國維持生計、乃至繼續生存的唯一出路。

看吧，所謂外國人的“閑錢”，其實就是美國的逆差消費白條。

美國欠外國的“凈資產負債”，其實就是美國為了生計，所當掉的家產。

印鈔機，也不是實現不勞而獲的“神器”，而是嗑到“負債大嗨”的“神藥”。

冷戰以后的美國，更是迅速地從“首富”和“贏家”，墮落成一個敗家的紈绔。

而人人都清楚，敗家這條路，走到盡頭，就是破產。

這何止是被動，這簡直就是等死。

美國難道不想逆轉嗎？

我們知道，所有這些癥結的根源，是貿易逆差。

然而想要扭轉貿易逆差，就必須把許許多多中低端的制造業重新搬回美國本土。

可惜，資本沒有祖國。

對于資本來說，國家只不過是一個載體、或者工具：可以利用，便加以扶植；不能利用，便會事不關己；成了逐利的絆腳石，還會設法去顛覆。

太過夸張？

試問，美國僅僅用了二十多年，就從“首富”落到今天這步田地，又是因何？

是哪個國家，用輿論戰+貿易戰+經濟制裁的組合拳，試圖逼死美國企業了？

還是哪個國家，在美國周邊發動了地緣危機，試圖逼迫美國在貿易等問題上就范了？

如果不是盤踞北美多年的各路世襲資本，各自為了一己私利，在背后驅使著美國的一舉一動，又有何方神圣，能讓美國做出那些顛三倒四、自掘墳墓的胡亂操作呢？

其實，美國從來都不是一個真正意義上的國家。因為在真正的國家里面，資本臣服于國家，國家臣服于人民。

好了，那等美國的金融資產全部被外國人買下，美國就破產出局了，是嗎？

我們根本不用等到那一天。

美國今天的資產泡沫，可不僅僅是因為吸納離岸美元而吹起來的。

早在世紀之交，互聯網泡沫剛剛破滅，產業流失已經初見端倪的時候，美國經濟就已經相當疲軟了。

但是，跨國財團需要繼續培植全球化的搖錢樹，軍工復合體需要綿延不絕的局部戰爭，華爾街需要從不斷檔的金融蛋糕，這些，都不允許美國的經濟花時間去休養生息。

所以，為了資本的利益最大化，美國經濟的有機出清和堅實復蘇，就只能去乘涼。

當年格林斯潘把利率驟降到1%，根本不是要解救經濟，而是給經濟大打“激素”，好讓資本殺雞取卵。

果然，“激素”一打，美國房地產牛市橫空出世。

“卵”貌似是取出來了，可“雞”卻奄奄一息。

在半死不活的經濟環境下，牛市很快演化為泡沫，泡沫很快蛻變成次貸危機，次貸危機隨即引發了2008年的金融海嘯。

華爾街所有的投行，一起抱著房貸不可能違約的天真幻想，在全世界人民的眾目睽睽之下，賠掉了一萬億美元。

賭輸了，卻不認輸。

他們跑到一貧如洗的美國政府那里信誓旦旦地說：快打錢！否則，天崩地裂！

這純粹是要挾嗎？

也不完全是。

當時，如果華爾街的投行悉數倒掉，金融市場的恐慌就會徹底失控。暴跌，會從股市迅速蔓延到債市，然后演變成對一切資產的拋售，和對現金的擠兌。由于流動性的枯竭，支付危機會逐漸蔓延到貿易、零售業、甚至基礎設施和民生系統。

西方幾百年建立起來的金融貿易體系，便會因此而土崩瓦解。而基于這一體系之上的世界秩序，也會徹底陷入混亂。

這，便是他們所說的“天崩地裂”。

所以，為了自救，額不，是為了拯救全人類，美國開啟了時任美聯儲主席伯南克所說的“直升機撒錢”模式。

伯南克在事后，還一度登上了《時代》周刊雜志的封面，被媒體渲染成化解金融危機的“英雄”。

而事實上，正是他，把美國帶上了一條“引毒入體”的不歸之路。

所謂“引毒入體”，就是美聯儲把所有的壞賬和“有毒資產”全都吞下，然后按照常態下的“市價”，印出美元來付給那些壞賬的始作俑者，和“有毒資產”的持有者。

壞賬，是華爾街的虧損；“有毒資產”又是什么呢？

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原來，08年危機的“風眼”過后，人們才發現，“殺雞取卵”的惡果，就是十多年下來，美國民眾的房貸、和美國政府的國債，都已經泛濫成災了。

“供過于求，價格下跌”。

市場消化不了的房貸和國債，其實就是“有毒資產”。因為如果沒人接盤 “供應過剩”的部分，它們就會整體崩盤。

房貸和國債，分別是美國消費市場和金融市場的地基。
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房貸和國債一旦崩盤，后果就是升級版的“天崩地裂”。

所以，一輪又一輪的“量化寬松”（QE，Quantitative Easing），其核心目的，就是避免房貸和國債的崩盤。

就這樣，和處理投行壞賬的辦法如出一轍，美聯儲來者不拒，把凡是市場消化不了的房貸和國債，也都悉數吞下，然后吐出貨幣。

這就是通常所說的闊表。

如果說格林斯潘的驟降利率是“激素”，那伯南克的闊表，就是“猛藥”了。

這些錢通過金融機構，迅速流向了所有的金融資產：股市、國債、企業債、“垃圾”債，甚至豪宅、名畫、收藏品……都由此開始走向了泡沫化的不歸之路——這，便是持續至今的“一切泡沫”（“Everything Bubble”）。

“一切泡沫”，的確包裹著美國的一切。

體量為GDP 175%的股市，是美國政府財政稅收的唯一保障，和美國民眾對未來“正常”生活的心理依托。

體量為GDP 192%的債市，則是美國政府、股市、企業、民眾，以及所有的一切，都賴以生存的資金鏈。

“一切泡沫”一旦破滅，后果就是超強版的“天崩地裂”。

前有格林斯潘“殺雞取卵”，后有伯南克“引毒入體”……看吧，在美國，每一場危機的解決方案，都是一場更大的危機。

由于“一切泡沫”始于闊表，美聯儲根本不敢斷供闊表這劑“猛藥”——甚至都不能放慢節奏。

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否則，“一切泡沫”，會馬上“死給你看”。

或者說，“藥不能停”。

可是，無限闊表，就意味著無限超發美元。

無限超發美元，就意味著美元，已經走上了加速貶值的不歸之路。

甚至可以說，無限超發美元，把美元的存亡，都變成一個未知數。

如果美元的存亡都是一個未知數，那么以美元計價的金融資產，豈不都是海市蜃樓？

這時候，“一切泡沫”的四分之一——那些“即能載之，亦能覆之”的外資，便會開始意識到，自己可能會當接盤俠。

難道不是嗎？

僅僅是維持常態，就需要不停地闊表。

每一次暴跌，還需要成倍地加碼。

2020年3月的熔斷，美聯儲從4萬億，直接闊表到7萬億，方才把美股救活。

下一次呢？

無限超發美元，美股和美債的票面價值也許可以保住，可美元本身的價值呢？不是早晚會跟金圓券一樣嗎？

不行！我們得趕緊逃離美元！

想要逃離美元，先要平倉美元資產，獲得美元；然后再賣出美元，換回本幣。

平倉的人一多，就會造成一輪美股暴跌。

一有暴跌，美聯儲就會再次加碼。

加碼夠大，市場情緒又原地掉頭。

恐懼又被打入冷宮，貪婪又被夾道歡迎。

一部分先前想要跑路的外資，又決定留下來觀望。甚至有一些先前已經跑路的外資，又回來追高。

于是，暴跌、暴漲、暴跌、暴漲……反反復復，不亦樂乎。

直到有一天，30米高的美元“巨浪”出現在天邊！

外資終于集體頓悟，原來在美元的“終極海嘯”面前，他們購買的“美元海景房資產”，連“海市蜃樓”都算不上，而恐怕會成為“海底世界”。

原來我們“載”美國，就是給美國當接盤俠？我們可不當！我們還是“覆”美國吧，這樣也許還能活命。

這一次，貪婪終于銷聲匿跡，而恐懼卻像野火一般，燃遍整個金融市場。

不要說外資，具備條件的美國本土資金，也會瘋狂地尋找逃離美元、乃至逃離美國本土的渠道。

有美元的，都會瘋狂地拋售美元；沒有美元的，也會瘋狂地做空美元。

美元的匯率，將會一瀉千里。

華爾街、白宮、和財政部異口同聲地對美聯儲說：你倒是救市啊？！

美聯儲苦笑著回答：拿什么救？

華爾街先是一愣，然后二話不說，出門截住一輛出租，便直奔肯尼迪國際機場。

白宮氣瘋了：拿印鈔機啊，你個白癡！

財政部擦了擦汗，用顫抖的聲音說到：總統先生，這次出事的是美元。咱們手里沒有外匯，也印不出外匯，所以……所以我們救不了美元……我建議，您還是去籌備全國緊急狀態的事宜吧。

就這樣，美國躲開了大眾版的“天崩地裂”，規避了升級版的“天崩地裂”，逃匿了超強版的“天崩地裂”，終于迎來了終極版的“天崩地裂”。

這一次，不論過程如何激昂澎湃，美元和美國的金融系統，都將在劫難逃。

而美元，是一切的支付媒質——是流動性——是“血液”。美元一旦失靈，美國的海外駐軍、機構、設施、和人員都將被集體斷供。

一時間的亂象，可想而知。

但好的一面是，美國的霸權，也會迅速從一切國際事務中消失。

它留下的一地雞毛會由誰來接管，不言而喻。

一個舊的時代即將結束，一個新的時代即將來臨。

任何人、任何勢力，都無法阻擋歷史的車輪。

美國在出局之前的最后一段日子里，就會像沒有頭的雞一樣，誰也不知道它能瘋跑到哪里。但是大家都清楚最后的結局。

每一個地球人，都應該直面事實；做正確的事，站在歷史正確的一面。

讓我們共同企盼明日的朝陽。DIR曹操讀書網

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