東方時事評論：時事云評：347期
美聯儲主席鮑威爾在聽證會上強調
美聯儲的債券購買計劃將會維持現在的速度
直到實際數據顯示美國經濟接近通脹、就業目標數據
美聯儲有信心實現2%的通脹目標
但這個過程可能需要三年或更久
當晚美股三大股指全部上漲
道指刷新盤中和收盤歷史新高
盤前美國長期國債收益率持續飆升
其中十年期美債收益率一度突破1.42%
站上一年來的高位
同一天
伯克希爾副總裁查理·芒格表示
當前股市存在泡沫跡象，但美國國債并不存在泡沫
聰明的人只會遠離泡沫，不會去買比特幣
他建議投資者不要購買比特幣或黃金
查理·芒格不是一般人
他是“股神”巴菲特的長期商業伙伴
他給出的部分觀點還是理性的
現在誰都知道股市特別是美股存在嚴重泡沫
除中國以外的世界主要經濟體都在下行
但除中國以外的世界主要經濟體的股市卻一漲再漲
有的已經創了歷史新高，有的還在歷史記錄旁邊徘徊
因此我們反復強調
“股市是經濟的晴雨表”這一金融常識已經過時
至少在目前一段時間里已經名不符實
美國股市與美國經濟的真實對比
結論是明顯的
股市不在是經濟的晴雨表
而是不靠譜的“天氣預報”
芒格關于“美國國債不存在泡沫”的說法在兩可之間
只要美國國債發得出去，姑且可以這么說
但從“美國國債總歸要還”的角度上看
實際情況恐怕并非如此
2010年時任美國國務卿希拉里公開罵格林斯潘為“騙子”
關于“美國無需還債”的說法是一派胡言
當初格林斯潘說不用還債
是建立在美國打贏伊拉克戰爭的基礎上的
建立在徹底控制中東、控制原油乃至控制一切的基礎上的
然而事實證明
美國單邊主義在伊拉克戰爭中最終“勝而不利”
美國吞下的全是苦果（包括償還債務）
某種意義上講，這也成了2007年次貸危機的助燃劑
格林斯潘這尊“金融之神”正是在這樣的背景下
轟然倒地
當時東方時事解讀還給出一個觀點
西方的另外一尊“股神”巴菲特倒下之時
美國的金融神話基本上也就徹底倒掉了
從新冠疫情期間及之后西方的經濟、金融發展看
某種意義上講
現在巴菲特這尊神某種意義上講也已經倒掉了
有趣的是
芒格不在比特幣血流成河之前發出警告
卻“事后諸葛亮”
就是想證明他是理性的
除去“不要炒比特幣”這個鬼都知道的結論之外
他真正想引出的結論是有“他的理性”加持的“不看好黃金”
換言之
他想用“理性”光環去掩蓋不理性或他的真實企圖
我們知道
西方的金融維穩涉及包括金融衍生品在內的諸多指標
其中美指、美債、美股、黃金是較為明顯的幾個指標
此前西方營造通脹預期來維護這4個指標中的多數穩定
按照過去的常識
通脹預期和長期國債利率上升利空美股
從07年至今的很多變化讓這一常識顯得過時了
因此前段時間西方能通過這種方式同時維護許多金融維穩指標
其中包括債市、黃金、美元指數以及金融市場活躍度
唯一可能受影響的指標就是股市
但這不要緊，因為當時股市還可以靠“講故事”維持
比特幣連續兩次大幅波動造成爆倉后
血流成河的場面讓投資者咋舌不已、收手觀望
故事似乎不太好講了，股市維穩壓力變大了
于是就有了前幾天的美股再次暴跌
需要說明的是
股市雖有泡沫，但有雞血可打就不怕泡沫
美聯儲主席在股市暴跌過程中動用了兩張“大牌”中的一張
他重申了寬松政策
表示將保持當前超低利率和QE購債
直到經濟復蘇有實質性的進一步進展為止
股市在注入這管雞血之后出現“V型反轉”
此前通脹預期對股市的殺傷效應被弱化
市場雖然注意到這種殺傷效應，但對此不屑一顧
現在美股出了問題，市場開始從新重視
人們好像突然變得理性了
“通脹預期對股市不利”的常識似乎突然回歸了
換言之，通脹預期突然被放大了
也因此其他幾個金融指標也出了問題
黃金從1800點以下反彈到1800元以上
與此同時美元指數回落到了90點以下
美國的長期利率也因為通脹預期而上升
美指、美債、美股、黃金這4個指標全都出了問題
這時候美股維穩就變得較為艱難
僅靠“講故事”維持股市的辦法行不通了
當通脹預期已經起不到維護大多數金融指標的作用
又尤其傷害股指維穩的時候
通脹預期就成了一個需要教育的“壞孩子”
美聯儲主席鮑威爾重申維持低利率承諾
還表示需要三年或更久來實現2%通脹目標
這就是在弱化通脹預期
這么做一方面可以遲滯未來長期利率上漲的預期
另一方面可以讓股市不用太擔心長期利率上升勢頭過猛
導致加息（加息利空股市）
再加上美聯儲前天給股市注入雞血
美股股指當然就有機會再創新高
這是西方希望看到的
另外，通脹預期被弱化意味著加息預期也會弱化
美指會因加息預期弱化和大規模刺激計劃而受損
除了通脹預期之外美指和黃金的關聯最緊密
“芒格們”在“理性光環”的掩蓋下提出不看好黃金的主張
所以本次金融波動中黃金沒有太大的變化
東方時事解讀觀察到
剛開始黃金小幅反彈，美指隨之再次跌破90點關口
昨天消息面上沒有任何消息傳來
但黃金卻跌破了1800美元關口
與此同時美元指數重返90點上方不多處
正是因為黃金被壓下來了
大規模印錢和加息弱化這兩個不利因素
對美元指數的影響力就顯得沒那么大了
西方知道短期內無法成功控制疫情、把經濟發展好
就成天琢磨這些“純粹的金融把戲”
如果中國在黃金上動手
恐怕西方都不知該如何補救
但中國沒有這么做
因為我們追求的最終理想結果是“河渡人”的局面
2月24日
美國證券交易委員會公告
自2021年2月25日起
美國證監會規費（僅賣出訂單收取）收費標準
將由0.00221%降至0.00051%
當日午間香港財政司司長陳茂波宣布
香港計劃將提高股票交易印花稅由0.1%提高至0.13%
我們知道
現在股市或者金融系統中有一種交易叫做“高頻交易”
其危害性最早從97、98年亞洲金融風暴前夕開始為人所知
97、98年亞洲金融風暴時
香港政府動用外匯儲備金維護聯系匯率制的穩定
當時中央政府也發表聲明
準備動用中國的外匯儲備全力支持香港維持匯率穩定
最終香港政府在在中央政府支持下
動用行政手段平息了那場金融危機
傳言中的“金融大鱷”索羅斯大虧24億敗走麥城
時任美聯儲主席格林斯潘第一時間跳出來攻擊香港政府
指責港府用行政手段干預市場運行是不對的
結果沒隔兩天
俄羅斯3M公司的穩定高回報率基金龐氏騙局破裂
導致俄羅斯發生了金融危機
美國長期信貸投資公司在俄羅斯的投資
就出現了資金鏈斷裂問題
美國長期信貸投資公司匯集多位諾貝爾經濟學獎得主
美國前財政高官、美聯儲高官甚至美國前副總統
其中很多人的江湖地位類似于
美國華爾街傳奇人物、納斯達克創始人麥道夫
但他們也只不過是代言人而已
背后牽扯到更為龐大的西方資本核心利益集團
事發后格林斯潘馬上召集西方所有頂尖金融機構開會
形成的第一個決議就是不惜一切為該公司平賬
消息一出引起一片嘩然
格林斯潘前天還在批評香港政府
今天就做了同樣的事情
從那時起
很多有識之士就看穿了
西方金融和格林斯潘這個“金融之神”的真面目
當時美國長期信貸投資公司的經濟、金融專家
設計了一個進行高頻交易的程序
利用計算機不需要休息、完成交易速度快的特點
每天自動執行成千上萬筆交易
大多數情況下能在極為短暫的市場變化中賺取微小價差
逐漸積少成多
高頻交易的缺點在于模型是固化的
在人工智能取得實質性突破之前
模型就是通過程序來判斷和執行人的一些想法
一旦考慮不周或者想法反了那就徹底崩了
美國長期信貸公司當時出問題
就是因為他們建立的模型沒有考慮到
亞洲金融風暴的爆發和之后俄羅斯金融危機的爆發
不難看出
香港和美國調整交易成本的意圖不同
香港意在限制高頻交易，美國意在鼓勵高頻交易
美國將會規費由0.00221%降至0.00051%
是因為費用降低一個量級之后
每天交易1萬筆和每天交易10萬筆的差別就太大了
值得注意的是
香港提升印花稅連帶A股和港股同時發生了劇烈反應
中國大陸通過滬港通、深港通流入香港的“南下資金”
昨天凈流出近200億港幣
香港通過滬港通、深港通到中國大陸來投資的“北上資金”
昨天凈流出9億元
相比之下可以看出
“南下資金”對這一限制非常敏感
“北上資金”覺得這一限制影響不大
前期一度突破了3600點甚至3700點的上證指數
昨天跌破了我們比較重視的點位3600點
至少到昨天為止上證前期的突破還是假突破
中國股市還有空間避免金融疫情向縱深發展
這是一件好事
我們經常強調
股市沒有安全上漲空間，股市已經發生了“金融疫情”
“南下資金”或許不認為股市發生了“金融疫情”
但他們也認為現在A股相對港股而言風險較大
很多“南下資金”在A股市場參與抱團炒股
而且抱團股已經在昨天的大跌中顯露了瓦解的傾向
他們知道這樣下去總有一天
會像美國抱團炒“游戲驛站”一樣落得滿地雞毛
他們在A股承擔了風險
就想通過高頻交易或者建立廉價倉位在港股對沖風險
正所謂“雞蛋不能放在同一個籃子里”
對這些“南下資金”而言
香港遏制高頻交易對他們的打擊很大
他們就跑了
他們感到自己在A股的大量投資面臨風險
所以昨天中國A股大跌，上證指數跌了將近2%
前兩天在3600點乃至3700點入場的散戶們
恐怕連逃的機會都沒有
那些參與炒抱團股的散戶
以及相信“茅臺3000不算事，4000都有可能”的故事的散戶
如果入市的話，恐怕也在這一波交易中吃了大虧
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