前段時間，金燦榮教授在演講中講了一個笑話。5ES曹操讀書網

說紐約人非常討厭律師，如果在地鐵上遇到了一個律師和一個劫匪，你手中只有一把槍一顆子彈，你打誰。5ES曹操讀書網

100%的紐約人會回答，肯定打那個律師。5ES曹操讀書網

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“那如果你有兩顆子彈呢？”5ES曹操讀書網

“再給那個律師一槍！”5ES曹操讀書網

美國人討厭律師，因為律師兩頭吃還不創(chuàng)造什么社會財富。但美國商務部經濟分析局喜歡律師，因為律師可以創(chuàng)造大量的GDP。5ES曹操讀書網

在美國GDP統(tǒng)計中有一項叫法律服務支出，所占GDP比例從1978年的0.4%，漲到了2003年的1.8%，再到現在的6%。5ES曹操讀書網

其年均增速高達16.6%，是GDP增速的4倍以上。5ES曹操讀書網

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客觀來講，發(fā)達的律師行業(yè)配合完善的法律是有一定作用的，比如像瑞幸財務造假，實錘之后就要啟動強制退市，因為傷害市場公平性，也影響到投資者對市場的信心了，所以一大堆律師還有機構可以進行監(jiān)督和后續(xù)的跟進處理，這樣確實能夠保證市場更加公平高效。5ES曹操讀書網

但在更多的時候，律師都是有錢人和資本的工具。比如辛普森殺妻案，辛普森為了脫罪花了1000萬美元請律師，對整個社會的生產活動，還有人民生活水平提高起到任何正面作用了嗎？5ES曹操讀書網

沒有。5ES曹操讀書網

除了能給GDP統(tǒng)計數據注水，幾乎沒有任何一點作用。5ES曹操讀書網

之前一篇文章里，我分享了這樣一個數據。5ES曹操讀書網

過去10年間，全球GDP增長了11.5萬億美元，其中中國增長9萬億美元，美國增長4萬億美元，合起來是13萬億美元。5ES曹操讀書網

而除中美之外的全球其他國家，過去十年里GDP下降了1.5萬億美元。5ES曹操讀書網

美國年均二點多的增速，和其他發(fā)達國家相比非常漂亮，和中國比也不算太差。5ES曹操讀書網

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▲英國07年人均GDP比美國還要高5ES曹操讀書網

現在只剩下美國的7成不到5ES曹操讀書網

但實際上，美國這些年的GDP注水非常嚴重。5ES曹操讀書網

金融業(yè)和服務業(yè)所飆升的比例，讓美國的經濟數據只是看上去漂亮，其實早已成為一頭虛弱不堪的大水牛了。5ES曹操讀書網

我們要搞清楚一個問題，GDP能不能真實地反應出一個國家的生產力水平和經濟發(fā)展水平。5ES曹操讀書網

因為GDP的計算單位是美元，所以美國的GDP，和世界上其他國家的GDP，本質上是兩個概念。5ES曹操讀書網

一般國家的GDP是怎么計算的呢？5ES曹操讀書網

出口貿易賺取美元積累外匯，然后央行盯住外匯儲備發(fā)鈔，當然可以適當地超發(fā)一點，只要能夠控制住通脹，適當的債務是能夠刺激經濟增長的。5ES曹操讀書網

然后這個國家內部的生產活動，就圍繞著貨幣發(fā)行量定價，最終折算出所有生產活動所創(chuàng)造出的總價值。5ES曹操讀書網

當然，還要考慮一個重要的因素就是匯率，匯率高折算成美元的時候你的GDP總量肯定也高。5ES曹操讀書網

像新中國就是，上世紀六十年代的GDP還是世界前五，八十年代匯率調整之后反而跌出前十了。調低匯率的目的是為了降低出口產品價格，積累外匯。5ES曹操讀書網

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所以調低本國貨幣匯率一方面降低了折算后的GDP數字，另一方面促進出口創(chuàng)匯又能抬升本國GDP，這樣二者之間就能獲得一個相對穩(wěn)定的動態(tài)平衡。5ES曹操讀書網

如果說一個國家本國匯率很高出口也很強勢，那證明它的東西賣的貴大家也得買，妥妥的發(fā)達國家。5ES曹操讀書網

因為衡量一國GDP的關鍵就是，你有沒有能力搞來這么多外匯（美元），如果你外匯多，本國貨幣發(fā)行也多，那你的GDP肯定非常高。5ES曹操讀書網

但對美國來說就不一樣了，別人家費老大勁掙來的外匯，是美國自己的本國貨幣。美元這套貨幣體系的運行基礎就是，全球向美國出口商品，美國向世界出口貨幣，然后各國之間的大宗貿易都要用美元結算所以美國能捏住全球經濟的命脈。5ES曹操讀書網

那為什么說美國的GDP和別的國家不一樣呢？這點還是要結合美國自己的貨幣政策來說，而且要按照四個階段分別來看。5ES曹操讀書網

第一個階段是1944年之前。5ES曹操讀書網

從1895年美國GDP正式超越英國開始，之后半個世紀的時間，美國確實是全世界第一經濟強國，尤其是其強大的工業(yè)生產能力，直接決定了二戰(zhàn)最后的結果。而且這個時期的全球貨幣還是英鎊，美國的GDP是實打實的毫無水分。5ES曹操讀書網

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▲二戰(zhàn)時期的底特律5ES曹操讀書網

被盟國稱為民主國家的兵工廠5ES曹操讀書網

第二個階段是1945年到1971年。5ES曹操讀書網

二戰(zhàn)之后，美國成為世界貨幣，并擔負起以35美元/盎司的官價向世界提供黃金的義務。即美國根據自己的黃金儲備量發(fā)行美元，各國再根據美元數量和匯率確定自己的法幣發(fā)行量。美元咬定黃金，其他各國貨幣咬定美元。5ES曹操讀書網

這個時候美國的GDP成色總體還算不錯，但是也存在一定的注水問題，因為金庫的黃金不夠，而且西歐日本等國發(fā)展迅速帶動出口，美國的美元大量流出，所以總是想偷摸多印點美元，緩慢地流入市場，美國的GDP數字也從中受益。5ES曹操讀書網

第三個階段就是1971年之后到2000年克林頓任期結束之前。5ES曹操讀書網

因為美國再也無力承擔35美元/盎司兌付黃金的官價，所以尼克松宣布布雷頓森林體系瓦解。布雷頓森林體系的瓦解標志著，人類貨幣發(fā)行正式從金本位轉為信用本位時代。5ES曹操讀書網

美元發(fā)行失去實物錨，咬住的是整個美國的國力還有政府信用，也是從這個時候開始，美債開始出現明顯抬頭，但在相當長的一段時間內，控制的還算差強人意。5ES曹操讀書網

到克林頓最后離任前三年，美國政府的財政竟然還出現了盈余。1998年盈余692億美元、1999年盈余1240億美元，2000年更是達到了2370億美元。5ES曹操讀書網

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幾乎就是指數增長。一個國家政府財政的盈余，居然能達到這個速度，假如克林頓還能再干八年而不是小布什來的話，美國國債很可能被壓縮到只有2萬億美元甚至更低。5ES曹操讀書網

總體來講，這三十年里，美聯儲的貨幣政策非常穩(wěn)健而克制，還有里根和克林頓兩位在經濟上非常見長的總統(tǒng)，整體上美國經濟的活力很不錯，雖然“去制造業(yè)”在快速進行著，但這時候金融業(yè)和服務業(yè)的發(fā)展還是比較穩(wěn)健且高質量的，畢竟整體貨幣量就這些，泡沫自然也不會太大。5ES曹操讀書網

第四個階段就是2000年到現在。5ES曹操讀書網

小布什對外搞了阿富汗和伊拉克兩場戰(zhàn)爭，花錢無數；對內，為了對老百姓有個交待，搞出來一個所謂“居者有其屋”的理想，上游放水，下游的金融機構大量發(fā)放次級貸款。5ES曹操讀書網

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▲美聯儲和財政部挽救雷曼的動作猶猶豫豫5ES曹操讀書網

最終釀成大災難5ES曹操讀書網

奧巴馬也很慘，從小布什手里接過來個爛攤子，阿富汗的天坑繼續(xù)往里填，次貸危機暴雷引發(fā)金融危機，必須得開足印鈔機的馬力全力救市，自己競選時候全民醫(yī)保的美好藍圖也得去做，每一筆錢都省不下來。5ES曹操讀書網

等到特朗普就更完蛋了，直接撞上疫情，一輪又一輪的量化寬松打下去才能讓經濟不至于崩潰。美聯儲發(fā)100美元，本來是希望10個人一起平分的，結果是最有錢的那個人拿走了90塊，剩下的9個窮人拿到10塊錢。5ES曹操讀書網

機構拿到快錢之后就扔到美股里拉升股價，富人也跟著進場身價暴增，無論是套現還是拿公司分紅都很簡單，富人手里的錢多了，自然又會推動各類型服務業(yè)的發(fā)展，尤其是律師這種高端服務業(yè)。5ES曹操讀書網

所以美國GDP依靠服務業(yè)增長的本質就是，富人們變得更有錢了，圍繞著“伺候好富人”的工作機會變得越來越多，GDP也隨之升高。5ES曹操讀書網

美國人口1990年是2.5億，現在是3.3億，增長了不到三分之一，大部分都是非裔和拉美人，白人數量的變化很小。美國憑什么能新增這么多的服務業(yè)產值，憑什么能創(chuàng)造這么多服務業(yè)就業(yè)機會？5ES曹操讀書網

靠在貧民窟里多開幾家便利店和麥當勞嗎？5ES曹操讀書網

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▲上世紀40年代，芝加哥街頭的黑人孩子5ES曹操讀書網

很多底層人民的生活質量還不如幾十年前5ES曹操讀書網

服務業(yè)占GDP比重上升，真正健康良性且符合長期發(fā)展規(guī)律的應該是：中產人群規(guī)模和消費能力的提升。5ES曹操讀書網

有更多人的人收入提升，可支配收入和消費觀念提升，愿意為了提升自己的生活品質和消費質量接受服務。5ES曹操讀書網

原來愿意花10塊錢剃頭，現在愿意花80做個造型，這就養(yǎng)活了高端理發(fā)店。5ES曹操讀書網

原來買件衣服只想去小攤，現在去大商場買品牌貨大幾百上千也能負擔起，這就養(yǎng)活了一批服裝消費。5ES曹操讀書網

原來一年到底就攢下八千塊錢，只敢存銀行，現在普通人也會拿個幾萬去買基金，這就養(yǎng)活了基金經理。5ES曹操讀書網

這才是正常、良性的發(fā)展，然而美國服務業(yè)占GDP比重的提高，是不符合這種規(guī)律的。5ES曹操讀書網

美國現在增加的人口主要是非裔和拉美（生的多，偷渡也多），全美90%地區(qū)的中產家庭數字都出現了萎縮。5ES曹操讀書網

而且這和疫情因素根本無關。5ES曹操讀書網

1999年，美國中產家庭收入中位數是77898美元，2014年則是72919美元。5ES曹操讀書網

2014年，皮尤調查研究了美國381個“大都市統(tǒng)計區(qū)”(MSA)中的229個。1999年至2014年間，有近9成(203個)MSA的中產群體出現了萎縮；同期，有160個MSA中的低收入階級群體出現了增長，172個MSA的高收入階級群體也出現了增長。5ES曹操讀書網

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這就是美國，從原來穩(wěn)定的紡錘形結構（窮人少富人少中產多），變成現在的金字塔形結構。看上去挺漂亮的GDP增長，聽上去挺好聽的第三產業(yè)占比增加。5ES曹操讀書網

這一切，都不過是虛假的泡沫而已。5ES曹操讀書網

真相不過是大水漫灌貨幣供應量激增堆高了數字，是肥了的超級富豪拿出一口湯養(yǎng)活著自己的“高級傭人”。5ES曹操讀書網

我們該如何正確看待GDP？5ES曹操讀書網

在經濟學領域內，有一個著名的購買力平價理論，是瑞典經濟學家卡塞爾在1922年提出的，購買力平價理論最早是應用在匯率上的，比如一斤大米中國賣1元，美國賣2元，那兩國匯率就是1:2。5ES曹操讀書網

同時這個理論的另一個核心，在于對物價的重視，光靠高物價堆起來的GDP沒有用，比來比去最后還是要看生產力。5ES曹操讀書網

2014年的時候，按照購買力平價理論，中國就已經超過美國成為全球第一大經濟體，但當年我們的GDP剛過美國的一半。也就是說從2014年開始，我們就是全球生產力最強大的國家，但美元計價卻是給我們打了個對折。5ES曹操讀書網

GDP確實很重要，但不是全部。所以我對GDP的看法是，忘記GDP總量，而要看GDP的構成。5ES曹操讀書網

對于中國而言，良性GDP結構的基礎一定得是第二產業(yè)。5ES曹操讀書網

第二產業(yè)制造業(yè)必須占大頭，而且這個大頭還要盡可能以高端制造業(yè)為主。5ES曹操讀書網

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低端制造業(yè)利潤低出口還依賴價格優(yōu)勢，匯率波動幾個點，原材料價格漲一下，利潤很可能直接歸零，而且普遍還都是高能耗企業(yè)，和我們的碳中和目標相悖。5ES曹操讀書網

所以勞動密集型的低端制造業(yè)，他們貢獻出來的GDP數字再高，實際價值也不是太高。汽車、大飛機、精密儀器，這些高利潤長鏈條的產業(yè)成為我們的二產支柱是再好不過的事情。5ES曹操讀書網

不要過分迷信第三產業(yè)占比高才是國家發(fā)達的標志，不要讓過度的泡沫給GDP注水以帶來虛假的繁榮。5ES曹操讀書網

歸根到底，GDP只是一個數字而已。5ES曹操讀書網

數字雖然直觀但卻具有欺騙性。5ES曹操讀書網

只有生產力，才永遠都是實打實的。5ES曹操讀書網