全球熊市之下，什么樣的公司必須向死而生？
圖片來源@視覺中國
文 | 財(cái)經(jīng)無忌
你可能沒有意識(shí)到：一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期剛剛結(jié)束了。
從2009年初至2019年底，過去的十年間，美股三大股指漲勢(shì)驚人：道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)累計(jì)上漲223%，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲290%，納斯達(dá)克指數(shù)累計(jì)上漲508%。
這意味著財(cái)富被重新分配，全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，美國股市中斬獲的“熱錢”很快又被紛紛投往高科技領(lǐng)域的初創(chuàng)公司——不管它們位于美國、中國或者印度。
這十年里，類似的場(chǎng)景經(jīng)常出現(xiàn)：一個(gè)概念剛剛出現(xiàn)，馬上就有大量資本跟進(jìn)，似乎人人都想創(chuàng)造出一個(gè)Google或者Facebook。
然而，復(fù)制神話并不容易，盡管有些明星企業(yè)涌現(xiàn)，但更多的現(xiàn)象是，大量公司被資本催化為靠輸血為生的龐然巨物，與此同時(shí)，泡沫在講故事、燒錢和締造虛假需求中不斷堆積。
2020年，黑天鵝群起，加速了經(jīng)濟(jì)周期的更迭，這也意味著，某些游戲規(guī)則改變了：牛市終結(jié)，投資必然變得謹(jǐn)慎，那些依靠輸血實(shí)現(xiàn)快速生長的企業(yè)，能夠跑贏失血，向死而生嗎？
春天里，隱憂被放大了
煙花三月，卻成了多事之秋。深度焦慮的不光是開不了工、缺乏訂單、工人難招的中小企業(yè)，一些明星企業(yè)也遭遇了“倒春寒”，這一點(diǎn)從3月中旬發(fā)布的多個(gè)財(cái)報(bào)中就能看出。
3月18日晚8點(diǎn)，蔚來汽車搶在美股開盤前正式發(fā)布了2019年Q4季度及全年業(yè)績報(bào)告。
過去的一年中，蔚來汽車賣得很好，全年總收入達(dá)到了78.25億元，同比增長58.0%。蔚來的故事很動(dòng)人，這不能從根本上改善其巨額虧損的現(xiàn)狀。根據(jù)報(bào)告，蔚來汽車2019全年調(diào)整后凈虧損達(dá)到109.62億元，相比去年同期擴(kuò)大了22.4%。
這家企業(yè)是造車新勢(shì)力中的明星，卻在成立六年后陷入“資不抵債”的困頓。報(bào)告指出，截至2019年12月31日，蔚來汽車全部現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，包括限制性貨幣資金和短期投資，僅剩下10.56億元。這是其流動(dòng)負(fù)債——包括短期借款、應(yīng)付貿(mào)易、應(yīng)付稅款、經(jīng)營租賃負(fù)債的當(dāng)前部分等——總額94.99億元的十分之一，而且，即便不還債，這筆錢甚至不足保障今后12個(gè)月內(nèi)的持續(xù)運(yùn)營提供所需流動(dòng)資金。
要活下去，蔚來還需要繼續(xù)融資，一邊失血，一邊輸血，就像過去六年做的一樣，但不一樣的是，血庫可能告罄。
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