瑞幸咖啡造假事件余波未熄，愛奇藝又被做空機構盯上了。olK豪仕閱讀網

4月7日晚，Wolfpack發表數據報告，稱愛奇藝“實際”的用戶數、收入、開支、等數據與財報有較大的差距，涉嫌欺詐投資者和審計師。當然，愛奇藝第一時間對此堅決的予以否認。olK豪仕閱讀網

事實上，對愛奇藝稍微有些了解的人想必都清楚，作為背靠百度的國內頭號視頻網站，愛奇藝完全沒有理由在三分天下漸進成曹魏一統的時期，冒這么大的風險吹資本泡泡。olK豪仕閱讀網

olK豪仕閱讀網

值得一提的是，此次做空愛奇藝的Wolfpack，對比做空瑞幸的渾水，業務能力也完全不在一個等級——自從2019年5月成立后，Wolfpack總共做空了三家企業，但是這三家企業絲毫沒有受到Wolfpack的影響。olK豪仕閱讀網

更重要的是，結合Wolfpack做空愛奇藝的數據報告來看，其很多數據也屬于想當然的無稽之談。olK豪仕閱讀網

Wolfpack的數據來源不權威olK豪仕閱讀網

隨著用戶版權意識的逐漸提高以及平臺內容精品化戰略的逐漸推進，付費會員用戶逐漸成為視頻平臺最主要的收入來源。olK豪仕閱讀網

Wolfpack做空報告表示，愛奇藝將其用戶人數夸大了大約42%到60%。并且根據兩家中國廣告公司提供的數據顯示，從2019年9月起，愛奇藝的實際移動DAU比該公司在2019年10月宣稱的1.75億平均移動DAU低60.3%。而QuestMobile 2020年2月發布的數據報告顯示愛奇藝的平均移動DAU僅為1.262億，比愛奇藝官方宣稱的1.75億少很多。olK豪仕閱讀網

這段調研的數據來源有著十分嚴重的問題。olK豪仕閱讀網

首先，Wolfpack宣稱是“兩家與愛奇藝有合作的中國廣告公司”在后臺獲取了這些數據，但是Wolfpack并沒有公布這兩家公司到底是何方神圣，并且也沒有說明這兩家公司獲得的數據到底有著如何的權威性以及可靠性。按照最荒唐的角度考慮，即使這個數據是Wolfpack自己在辦公室拍腦袋想出來的，我們也沒有辦法證偽。olK豪仕閱讀網

olK豪仕閱讀網

而作為對比，做空瑞幸咖啡的渾水，動用了1510個調查員，收集了2.6萬張購物小票，并且對瑞幸咖啡門店進行了1.1萬小時錄像，掌握了大量真實可靠的數據，才公布調研結果，不僅讓投資者信服，更是讓瑞幸咖啡無話可說。olK豪仕閱讀網

其次，熟悉互聯網的朋友都知道，QuestMobile只是一個大數據分析服務商，數據全部都是通過大范圍的調研推導而來，只能讓讀者了解互聯網的趨勢，泛泛的數據并不能用來論證詳細的內容。olK豪仕閱讀網

因此，這就極大的削弱了Wolfpack報告的可靠性。olK豪仕閱讀網

而從數字來看，Wolfpack的統計更是連最基本的信息都沒有核實清楚。Wolfpack表示愛奇藝2019年宣稱日均移動用戶數為1.75億，但是愛奇藝此前發布的2019年財報卻表示，其日均移動用戶數為1.399億，這與QuestMobile統計的1.262億，相差并不大，有力的反駁了Wolfpack近乎污蔑的數據。olK豪仕閱讀網

至于Wolfpack所宣稱的日均移動用戶數為 1.75億，也不是沒有，而是愛奇藝宣稱的“日均獨立設備數”為 1.75億，考慮到目前正處于移動互聯網時代，結合Wolfpack“認可”的QuestMobile數據來看，愛奇藝電腦端以及網頁端僅有3600萬用戶，還是十分可信的。olK豪仕閱讀網

片面的判斷olK豪仕閱讀網

在營收層面，Wolfpack認為愛奇藝此前公布的2019全年收入290億元，夸大了27%-44%，大約80-130億人民幣。并且表示主要由三方面原因導致，其一是，愛奇藝將聯名會員的收入都算在了自家財報內；其二，遞延收入虛高；其三，版權收入虛高。olK豪仕閱讀網

首先，Wolfpack 對愛奇藝中國目標人群中的1563人進行了調查，發現了雙向會員的問題，因此推導出愛奇藝將聯名會員的收入都算在了自家財報內，造成營收虛高。olK豪仕閱讀網

我們姑且不論Wolfpack僅統計1563人對比愛奇藝萬億用戶規模的片面性，事實上，愛奇藝選擇將聯名會員的收入都歸入自身的旗下，其實是行業的通用做法。之所以這種做法不會出現財務問題，是因為聯名會員涉及另一方平臺，當用戶獲得了另一方平臺的會員后，另一平臺會主動要求愛奇藝按照會員數量給自己分成，這就從根源上杜絕了造假。olK豪仕閱讀網

olK豪仕閱讀網

其次，Wolfpack認為愛奇藝一直在宣稱付費會員數量增多，與之相關的遞延收入也應呈相同的增長趨勢。但是愛奇藝18年Q3至19年Q1付費會員增長了1610萬，遞延收入卻下降了17%。olK豪仕閱讀網

這主要是因為Wolfpack沒有注意到遞延收入受廣告、會員政策、內容吸引度等幾方面因素的影響，與付費會員沒有必然的聯系。olK豪仕閱讀網

以廣告收入為例，CTR發布的《2019上半年中國廣告市場回顧》數據顯示，2019年上半年，中國廣告市場整體下滑了8.8%。再加上愛奇藝的單季廣告收入與前期預付的賬款有很強的關聯，這個單一方面的因素就可以影響遞延收入。olK豪仕閱讀網

在版權分銷方面，Wolfpack采訪的一位愛奇藝前員工稱中國平均單集影視劇分銷上限為2萬塊一集，但是Wolfpack統計愛奇藝2019年竟然可以將單集劇集賣到64000元，比市場平均數據要高出不少。olK豪仕閱讀網

在這個數據上，Wolfpack也犯了上文“偏聽則暗”的問題，直接將一個前員工的話，當成了權威數據，并沒有做深入的市場調研。olK豪仕閱讀網

另一方面，Wolfpack也沒有考慮到愛奇藝的高質量獨播劇是業內爭相追捧的對象，比如，愛奇藝在自家平臺內播出《破冰行動》后，可以將版權賣給不同的平臺，只要賣的次數夠多，那么平均單集的價格自然會高于行業平均水平。olK豪仕閱讀網

olK豪仕閱讀網

愛奇藝，贏了olK豪仕閱讀網

按照Wolfpack的邏輯，由于愛奇藝的收入夸大了，因此，其成本必然會出現虛高，以彌補夸大的收入空隙，這主要集中于兩方面，其一是收購天象互娛，其二是購買版權的成本太高。olK豪仕閱讀網

當然了，上一節已經辯證了愛奇藝收入不會有太大問題，因此，Wolfpack關于愛奇藝成本的質疑已經不攻自破了。olK豪仕閱讀網

不過Wolfpack想當然的邏輯，還是值得我們去一一質疑的。olK豪仕閱讀網

首先，Wolfpack認為，由于天象互娛沒有產品、版權資產，因此，“不會有人花3億元收購這家公司”，進而推導出愛奇藝投入資本上的虛高。olK豪仕閱讀網

但是這僅僅是Wolfpack站在自己的角度考慮不應收購天象互娛，并沒有考慮到愛奇藝到底需要什么——一方面，愛奇藝握有海量的流量，另一方面，愛奇藝同時掌握眾多影視版權，在加上中國互聯網游戲方面的高溢價能力，愛奇藝沒有理由不進軍游戲行業?？紤]到未來游戲可以給愛奇藝帶來的巨額營收，現階段花3億收購游戲公司的投入產出比，是值得愛奇藝如此做的。olK豪仕閱讀網

olK豪仕閱讀網

而在內容的成本方面，Wolfpack稱愛奇藝花費4.58億元購買《獵毒人》、《如果歲月可回頭》的版權，讓當代明誠獲得了平均54.6%的毛利率，內容成本高于市場行業平均水平。olK豪仕閱讀網

其實這又回到愛奇藝分銷成本高的問題上去了——在內容致勝的時代，視頻平臺斥巨資購買獨播內容是屢見不鮮的事情。olK豪仕閱讀網

比如，2017年，第二梯隊的視頻網站PPTV就斥資8億元拿到了《涼生，我們可不可以不憂傷》10年獨播權限。而為了再續播一年的《老友記》，Netflix也付出了1億美元的版權成本。olK豪仕閱讀網

olK豪仕閱讀網

因此，愛奇藝4.58億元購買《獵毒人》、《如果歲月可回頭》，只能說明在影視行業內，《獵毒人》、《如果歲月可回頭》確實值這個價，決不能說是愛奇藝刻意抬高內容成本。olK豪仕閱讀網

當然了，說了這么多，僅僅是在邏輯層面反駁了Wolfpack的報告。olK豪仕閱讀網

而資本市場在報告發布時，確實出現了拋售愛奇藝股票的現象，不過美股當天收盤時，愛奇藝的股票依然上漲了3.22%。olK豪仕閱讀網

因此，到目前為止，不論是邏輯層面，還是事實層面，都已經宣告了Wolfpack做空計劃的破產。olK豪仕閱讀網

愛奇藝，贏了！olK豪仕閱讀網

電科技專注于TMT領域報道，青云計劃、百+計劃獲得者。榮獲2013搜狐最佳行業自媒體人稱號、2015中國新媒體創業大賽總決賽季軍、2018百度動態年度實力紅人等諸多大獎。olK豪仕閱讀網

投稿請登錄：http://www.diankeji.com/member 商務合作請洽：marketing#diankeji.comolK豪仕閱讀網

聲明：本站原創文章文字版權歸電科技所有，轉載務必注明作者和出處；本站轉載文章僅僅代表原作者觀點，不代表電科技立場，圖文版權歸原作者所有。如有侵權，請聯系我們刪除。olK豪仕閱讀網

猜你喜歡

• 

  愛奇藝堅決否認第三方機構做空的所有質疑

• 

  愛奇藝隨刻版開設《中國新說唱2020》全球線上海選報名通道 將聚合選手熱門參賽視頻

• 

  “愛奇藝隨刻版”App上線 《青春有你2》全體訓練生已同步入駐

核心關鍵字： 互聯網金融