先是國軒高科，又傳江淮大眾，德國大眾為啥偏愛安徽制造？

作者 :鈦媒體 2020-05-28 10:17:29 審稿人 : admin 圍觀 : 次評論

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文 | 出行一客（ID:carcaijing），作者 | 王靜儀vfB豪仕閱讀網(wǎng)

今日午間有外媒援引消息人士報道，大眾汽車集團（VOW.DE）準備以人民幣35億元的價格，收購合資伙伴江淮汽車（600418.SS）的控股股東安徽江淮汽車集團控股有限公司的50％股權(quán)，目前雙方正在就協(xié)議進行最后談判。vfB豪仕閱讀網(wǎng)

知情人士說，大眾汽車集團還將成為電池制造商國軒高科（002074.SZ）的最大股東，這兩項交易可能最早在周五宣布。這兩家企業(yè)總部都位于安徽。?vfB豪仕閱讀網(wǎng)

消息曝出后，江淮汽車股價下午開盤即直線漲停，受到同樣消息的刺激，此前一周它已經(jīng)經(jīng)歷了三個漲停板。vfB豪仕閱讀網(wǎng)

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▲?江淮汽車股價午后直線拉升vfB豪仕閱讀網(wǎng)

大眾入股江淮一事，市場早有傳聞，本次是首次曝出價格等交易細節(jié)。去年4月外媒就有消息稱，大眾汽車正尋求收購江淮汽車的大比例股權(quán)，并已經(jīng)雇傭高盛銀行作為顧問，當(dāng)時江淮汽車股價也經(jīng)歷了類似的股價飆升，雙方并未直接否認。vfB豪仕閱讀網(wǎng)

本次傳聞是否是真？大眾汽車集團回應(yīng)出行一客稱，目前沒有官方消息，不予置評。江淮汽車也發(fā)布公告，公司控股股東江汽控股正在籌劃引進戰(zhàn)略投資者的相關(guān)工作，目前處于初期商議籌劃階段，雙方未就該事項簽署任何意向書或相關(guān)協(xié)議，交易存在重大不確定性。?vfB豪仕閱讀網(wǎng)

大眾入股江淮一事仍未落定，而大眾即將控股國軒高科一事幾乎已是公開秘密。5月19日晚間，國軒高科發(fā)布《關(guān)于籌劃重大事項停牌的公告》，表示公司實際控制人擬向戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)讓其持有的部分公司股權(quán)并涉及其他表決權(quán)安排，這一事項可能導(dǎo)致公司第一大股東及實際控制權(quán)的變更，公告中明確指出，本次交易對手方屬于制造業(yè)。?vfB豪仕閱讀網(wǎng)

大眾為何要收購江淮？首先是江淮比較“好下手”。vfB豪仕閱讀網(wǎng)

自從國家放寬汽車企業(yè)外資股比限制以來，為了利益最大化，大眾一直有提高合資公司股比的訴求。目前大眾在中國有三個合資伙伴，分別是一汽集團、上汽集團與江淮汽車，相較于家大業(yè)大的兩個國內(nèi)汽車行業(yè)龍頭，江淮自然更好下手。不過直接增持合資公司股比的談判難度略大，轉(zhuǎn)向收購合資方也是可行之道。?vfB豪仕閱讀網(wǎng)

目前江淮汽車的市值約140億人民幣，大眾汽車的市值為710億歐元（約合人民幣5600億元），是前者的近40倍。2020年一季度報顯示，即使受到新冠疫情沖擊，大眾還有178億歐元（約合人民幣1400億元）的現(xiàn)金及其等價物，因此此次曝出的35億人民幣的收購價，對于大眾來說不算太高。vfB豪仕閱讀網(wǎng)

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▲?大眾集團2020年一季度報vfB豪仕閱讀網(wǎng)

近年來，江淮汽車的銷量、營收等不斷下滑。2019年江淮汽車營收為472.86億元，同比下滑5.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.06億元，但去掉政府補貼等扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為虧損9.78億元，連續(xù)三年扣非凈利潤為負。vfB豪仕閱讀網(wǎng)

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▲?江淮汽車2019年報vfB豪仕閱讀網(wǎng)

需要指出的是，江淮汽車是地方國資企業(yè)（控股股東江汽控股由安徽省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會全資持有），而國資企業(yè)尚沒有被外資持股的先例，大眾入股江淮需要破除一定的體制壓力。不過目前處于國企新一輪混改的大背景下，大眾也許能夠突圍成功。vfB豪仕閱讀網(wǎng)

大眾入股江淮，一方面是有可操作性，而更重要的是，江淮承載了大眾廣袤的新能源愿景，本次交易也有其現(xiàn)實必要性。vfB豪仕閱讀網(wǎng)

外媒援引知情人士信息表示，完成交易后，大眾計劃向合資公司江淮大眾再投入一筆資金，利用其模塊化MEB平臺建設(shè)產(chǎn)能，用于生產(chǎn)新能源汽車。?vfB豪仕閱讀網(wǎng)

公開資料顯示，電池供應(yīng)商國軒高科與江淮汽車是合作關(guān)系。如果大眾同時收購江淮與國軒高科，這兩家總部都在安徽的企業(yè)與大眾將形成電池-主機廠的閉環(huán)，供應(yīng)、制造全部到位。?vfB豪仕閱讀網(wǎng)

2017年6月1日，在中德兩國總理的見證下，江淮與大眾雙方以50：50的股比合資成立江淮大眾汽車有限公司，專注于新能源汽車的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2018年3月，江淮大眾發(fā)布思皓品牌；一個月后，首款車型E20X下線，時隔一年多，2019年下半年開售。?vfB豪仕閱讀網(wǎng)

但主打平價、不掛大眾車標(biāo)的思皓品牌的銷量不甚樂觀，根據(jù)江淮汽車2019年年報，江淮大眾項目當(dāng)年虧損3.6億元。收購?fù)瓿珊螅拣臑榇蟊娷嚇?biāo)嗎？值得暢想。vfB豪仕閱讀網(wǎng)

大眾集團不能也不愿意放棄中國這個全球最大的新能源汽車市場。2020-2024年間，大眾計劃在混合動力、電動出行以及數(shù)字化領(lǐng)域投資600億歐元，占公司當(dāng)期1450億歐元總投資的四成以上。?vfB豪仕閱讀網(wǎng)

如果大眾加大對江淮的投入，當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)和稅收都將受益，控股江淮的地方政府想必樂見其成。而大眾入股江淮，也許是三方談判的前置條件。?vfB豪仕閱讀網(wǎng)

畢竟此前寶馬集團擴大在合資公司中的股比也使用了類似招數(shù)：寶馬集團以290億元人民幣從合資方華晨集團處購入華晨寶馬汽車25%的權(quán)益，從此以75%的股比實現(xiàn)控股，拿走合資公司的大部分收入，而作為交換，合資雙方除了延長合同期限至2040年，還同意進一步增加華晨寶馬的產(chǎn)能，并在沈陽市鐵西區(qū)建造新工廠，遼寧省和沈陽市政府將就相關(guān)基建設(shè)施給予支持，并授予額外政府補貼。vfB豪仕閱讀網(wǎng)

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