量產倒計時，恒大汽車能否撐起恒大集團的"副業帝國"？
圖片來源@視覺中國
文 | 港股研究社
今年國內的新能源板塊仿佛踩了一腳油門，最先上市的蔚來年內股價已經累計暴漲近1000%。緊隨其后上市的小鵬汽車和理想汽車股價也開始瘋漲，一度超過一些老牌傳統車企。于是一些其他勢力也開始紛紛盯上了新能源汽車這塊蛋糕。
其中房地產企業恒大集團自從高調宣布造車以來一直備受爭議，但就在8月3日，恒大汽車發布了6款恒馳汽車，覆蓋A級到D級，轎車、轎跑、SUV、MPV等數款車型，并宣布預計2021年下半年下線量產，一改以往PPT造車的形象。
不過目前恒馳汽車還未投入市場，自然也無法得知市場對其的真實評價，但在經歷了資本寒冬之后，恒大開始房地產轉型造車的新發展之路似乎也無可厚非，在房地產領域頗有建樹的恒大能否將優勢轉移到新能源汽車領域，未來又能否在國內新造車勢力中奪得話語權？
打破圈地傳聞的恒大汽車仍遭唱衰
一直以來，房地產企業發展副業都難免有"圈地嫌疑"，部分企業開拓副業的時候做國家希望發展的產業，但本質上仍是為了產業項目配套的住宅，"掛羊頭賣狗肉。
據天眼查資料顯示，恒大汽車旗下有多家子公司專門從事房地產開發業務，比如恒大新能源科技集團有限公司，旗下就有28家子公司名稱帶有生活服務或置業字眼。根據LatePost的報道，2019年9月至2020年9月，恒大汽車就通過這些公司在各地拿了1133萬平米土地。其中只有半數是工業用地，35%是可蓋商品房出售的住宅用地。所以恒大汽車最開始宣布造車之時也僅被當做一個噱頭。
（LatePost制圖）
不過恒大汽車下半年似乎用行動打破了這個傳聞。
今年8月，恒大汽車上海、廣州兩大生產基地由幕后走向了臺前，目前上海、廣州基地已啟動試生產，12月7日，恒馳1路跑視頻曝光，12月9日，恒馳內飾曝光，恒大汽車量產正式進入了倒計時。
不得不說地產標簽還是為恒大汽車造車帶來了一些可能性。比如說地產業務所能帶來的充沛的現金流，再比如說憑借資金實力恒大汽車從福特、通用等國際車企招徠了3200多名汽車專業人才，組成整車技術、動力、電池等11個專業研究院，鞏固了技術上的優勢。
但恒大汽車的一些動作依舊為其的造車事業蒙上了一層陰霾，除了這段時間以來備受詬病的一邊打折賣房一邊投錢造車之外。4月24日，恒大汽車副總裁在朋友圈宣布離職，原因是不認同許家印的"房地產造車"模式的報道也使得恒大汽車陷入輿論風波。
造車基因有所欠缺、一直又不被市場認可，恒大汽車為什么在造車上如此固執？
房地產商們也有"副業剛需"
其實縱觀恒大這兩年來的動作，造車并不是它唯一的副業，吃、穿、住、用、行，凡是與生活息息相關的行業，恒大幾乎都有涉足。娛樂行業有恒大足球隊，食品領域覆蓋了恒大興安大米、恒大豆油和恒大冰泉，恒大童世界、恒大水世界和恒大養生谷也涉足文化、旅游。
當然不僅是恒大，在房地產行業這類現象屢見不鮮。
2020年3月，萬科正式成立食品事業部，主要布局三大領域：生豬養殖、蔬菜種植、企業餐飲。11月11日，跨界做機器人的碧桂園旗下的餐飲集團自主研發的多款機器人亮相中國國際高新技術成果交易會。
和機器人與養豬相比，恒大造車的跨度倒也在合理范圍之內。
對于房地產行業而言，如此執著于副業也是有原因：
一方面，房地產商的盈利大多僅靠房產一項業務，盈利模式單一在資本市場多被定義為高風險的象征，為了能夠分散風險、提高在資本公開市場的估值，所以許多的房地產商才前赴后繼的涉足其他領域。
另一方面，從現實一點的角度來看，房地產商也有降低負債的愿景。恒大集團目前有息負債超過了8千億；綠地在三季度末，剔除預收賬款后的資產負債率為53.2%，較去年同期上升1.6個百分點，凈負債率為183.45%，較去年同期增加10.4個百分點。在深陷債務困境的房地產商們眼中，靠副業突圍也是不得不為。
然而房地產企業的副業大多都是鏡花水月，從恒大、碧桂園和萬科選擇的副業方向來看，大多選擇的都是符合時代趨勢的熱門行業。而這些行業背后都已經有了自己的龍頭企業，在這樣的背景下，房企跨界無疑是困難叢生。
現在雖然恒大汽車通過推出恒馳汽車似乎已經在造車上有了一些成功的苗頭，但想要如他所說在2021年投入量產目前來看還是一個未知數，再加上國內造車新勢力業績節節攀升，恒大汽車未來能否向造車新勢力靠攏？
市值攀升的恒大汽車能否擠入新勢力造車"陣營"？
得益于恒大汽車下半年的一系列組合拳，其市值確實有所提升。如今，恒大的市值已經達到2486.28億港元，在整個國內汽車市場，這個市值僅僅低于比亞迪和上汽。但對比行業內的一些競爭對手，恒大汽車距離它們似乎仍有一段距離。
蔚來、理想、小鵬和威馬作為我國的新能源汽車"四小龍"今年已經加入了鼓噪起來的資本盛宴，不僅股價估值節節攀升，而且交付量也屢創新高，這些數據對目前還未投入量產的恒大汽車而言暫時還難以企及。
不過也不能完全否認恒大汽車擠入新勢力造車"陣營"的可能性。從車企背后的資本勢力來看，理想背后站著美團、字節跳動、高瓴等。小鵬IPO前，完成了阿里、高瓴、紅杉等領投的9.47億美元C+和C++輪融資。威馬的投資者名單里，騰訊、百度赫然在列。
恒大汽車也是馬化騰與馬云首次入股同一家新能源汽車制造企業，因此就背后的資本博弈來看，恒大汽車并沒有落后很多，
并且考慮到恒大汽車暫未投入量產的前提，和這些已經擁有一定話語權的對手相比似乎有些不講"武德"。但拋開競爭，恒大汽車即使投入量產，仍有一些行業問題需要面對。
其一，新能源車企不管是銷量、營收還是在品牌層面，目前都在被傳統車企吊打。蔚來、理想、小鵬1-9月份的銷量分別為26375輛、18160輛、14077輛，三家加起來賣出5.8萬輛車，但A股第一大汽車公司上汽集團9月就售出了60.5萬輛車。
在品牌影響力上，新能源汽車自燃、起火、故障等新聞不斷出現，據《新能源汽車國家監管平臺大數據安全監管成果報告》，自2019年5月以來，新能源汽車國家監管平臺共發現新能源汽車安全事故79起。但這些新造車企業的市值卻比大多數傳統上市車企高得多，不免讓部分投資者覺得存在虛高的成分。
其二，新能源汽車的盈利能力也比較欠缺，2016年-2019年，蔚來累計虧損了286億元。今年Q2季度。小鵬2019年虧損36.91億元，2020年上半年虧損7.95億元。理想也三年虧損了近40億元。隨著行業未來仍需要不斷投入，車企的資金壓力也會越來越大。
其三，11月2日，國務院辦公廳印發《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》對2025年新能源汽車占新車銷量比例由25%降為20%，空機構也開始"狙擊"新能源汽車中概股。前不久，做空機構香櫞發布報告稱，特斯拉Model Y在中國的定價對蔚來ES6車型形成壓力，考慮到市場競爭格局，蔚來股價已經脫離合理范圍。
政策緊箍咒與做空機構的狙擊也為新能源汽車市場澆下一盆涼水。
總而言之，恒大汽車看中的的新能源這一領域潛力確實不容置喙，但行業內問題疊生、競爭對手的壓力也不容小覷，就目前還備受爭議的恒大汽車而言，想要擠入新造車"陣營"似乎有些言之過早，當務之急還是需要提升自己的實力，應對接下來可能出現的行業難題。
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