作者：王騏驥pTq曹操讀書網

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）pTq曹操讀書網

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近期，受美國國債收益率上行影響，全球股市都出現了不同程度的漲幅回吐和擠泡沫，港股科技板塊也受到累及，一些年初連續大漲的明星科技股紛紛進入回調區間。在這一輪調整中，不少機構正以此為契機悄悄抄底港股優質SaaS資產。pTq曹操讀書網

剛剛發布2020年財報的微盟集團（2013.HK）近期就獲得貝萊德等機構大舉增持。pTq曹操讀書網

機構何以在市場不景氣時增持微盟？pTq曹操讀書網

3月17日微盟發布的靚麗財報給出了答案：財報顯示，2020年，微盟集團經調整總收入20.64億元人民幣同比增長43.7%；經調整毛利10.98億元人民幣同比增長37.8%；經調整凈利潤1.08億元人民幣同比增長39.1%。連續三年實現經營性盈利。pTq曹操讀書網

對此，中金公司發布微盟集團相關研究報告表示，指出微盟集團(02013) 2020 年業績超出中金預期，中金公司將保持對微盟集團2020年-2022年盈利預測基本不變，維持微盟集團“跑贏市場”評級，上調目標價為 28.5港元，較當前股價有39%的上行空間。pTq曹操讀書網

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與此同時，在微盟集團發布財報次日，多家券商機構也先后發布報告看好微盟集團。pTq曹操讀書網

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作為港股SaaS第一股，在數字商業和數字媒介雙輪業務驅動及大客化、國際化、生態化三大戰略推動下，微盟集團的亮眼財報顯示了其長期增長潛力。pTq曹操讀書網

微盟財報增長的關鍵詞：全鏈路、大客化、國際化pTq曹操讀書網

成立于2013年4月的微盟集團，被稱為“新經濟SaaS第一股”，微盟集團在2020財年優化了營收結構以提升盈利能力，主營業務細分為數字商業和數字媒介兩大業務，也就是所謂的雙業務驅動模式。pTq曹操讀書網

微盟財報顯示，在雙業務驅動模式下，2020年，微盟集團財報再次實現營收突破20.64億元，同比增長43.7%，旗下兩大主營業務均獲得大幅增長，其中數字商業收入12.46億元人民幣，同比增長44%。在數字媒介業務板塊方面，2020年，通過渠道下沉、行業深耕、流量多元化等投入，微盟集團的數字媒介收入8.18億元人民幣，同比增長43.2%。pTq曹操讀書網

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就具體營收而言，在微盟集團數字商業業務板塊，微盟財報顯示：訂閱解決方案實現收入7.18億元，同比增長41.6%；商家解決方案實現收入5.28億元，同比增長47.4%；pTq曹操讀書網

值得一提的是微盟的數字商業業務，在2020年進行了全面提升——進一步強化了SaaS產品的服務能力，并啟用全鏈路智慧增長的策略，為企業提供“流量－SaaS產品－運營”全鏈路智慧增長解決方案增強客戶服務能力。具體而言，數字商業主要包括訂閱解決方案和商家解決方案，其中，訂閱解決方案主要提供商業及營銷SaaS產品、ERP解決方案以及大客定制服務等，商家解決方案則主要是指為商家提供流量、工具、運營三位一體的整體服務方案和一系列增值服務，進一步滿足商家的數字化商業和營銷需求。pTq曹操讀書網

在微盟集團總裁兼智慧營銷事業群總裁游鳳椿看來，微盟全鏈路智慧增長解決方案，是通過全鏈路營銷升級、全渠道經營升級、全流域連接升級，助力企業形成自己的私域運營全景圖——從流量賦能，到微商城小程序、企業微信工具等使用，再到營銷賦能，幫助企業實現導流、盤活私域、沉淀數據資產等一站式全鏈路營銷智慧增長。pTq曹操讀書網

得益于微盟全鏈路智慧增長策略，微盟集團去年在付費用戶方面實現高速增長，其中，數字商業訂閱解決方案付費商戶數為9.8萬名，同比增長23.2%；商家解決方案付費商戶數為45698名，同比增長40.8%。同時，微盟數字商業的商家解決方案和數字媒介合計助力4.8萬商戶投放精準廣告以獲取流量，精準營銷毛收入106.8億元，同比增長102.2%。pTq曹操讀書網

在升級全鏈路運營能力的同時，微盟集團在2020年制定了大客化、國際化、生態化的集團戰略。大客化方面，在智慧零售、智慧餐飲等SaaS標桿產品的帶動下，大客業務突飛猛進。pTq曹操讀書網

以智慧零售業務為例，2020年，通過大客戶戰略，微盟集團的智慧零售實現收入1.45億元，商戶數量達到3682家，實現同比增長224.5%；品牌商戶達618家，品牌商戶的每用戶平均訂單收入28.2萬元人民幣。在時尚零售SaaS領域，根據中國連鎖經營協會發布的“2019-2020年中國時尚零售企業百強榜”，微盟集團服務的零售品牌占比34%，處于行業領先水平。2020年，微盟集團通過收購控股零售軟件商海鼎成功切入了商業地產、連鎖超市等領域，實現零售商業全覆蓋，預期未來大客業務占比將進一步提升。pTq曹操讀書網

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在智慧餐飲領域，微盟通過大客戶轉型實現收入4481.7萬元，服務餐飲商戶6996家，每用戶平均訂單收入1.9萬元人民幣增長46.2%。pTq曹操讀書網

在國際化布局方面，微盟集團的數字商業已在全球十多個國家和地區進行布局營運，服務1009家海外客戶。?日本近鐵、One’s Life Japan（一生美）等知名美妝百貨已經通過微盟提供的微信小程序商城，實現了微信生態內的運營閉環。pTq曹操讀書網

加碼投資并購 啟動生態化戰略 ?微盟集團在企業服務賽道狂奔pTq曹操讀書網

除了大客化與國際化的戰略卓有成效，微盟集團2020年加速推進生態化戰略落地，發力流量生態、開發者生態、投資生態，在全鏈路、全渠道、全流域方面不斷完善業務模式，鞏固并提升護城河。pTq曹操讀書網

比如，在流量生態方面，微盟集團的SaaS產品已經成功接入QQ小程序、QQ瀏覽器、抖音小店等平臺，在流量渠道方面實現多頭部平臺并行；微盟還表示未來快手、小紅書、B站等都將成為微盟流量生態重要的布局方向，深度合作騰訊及其他去中心化移動平臺，進而實現從微信內到微信外，全方位為商家大規模擴容導流，幫助商家實現全渠道、全流域經營升級。pTq曹操讀書網

在開發者生態方面，通過與客戶、開發者、服務商共建開放生態，微盟集團還成功實現了深度市場化服務客戶。微盟財報顯示，微盟云平臺為商家提供基于微盟標準SaaS產品的個性化定制和集成服務，目前已經為超過100家大型商家提供個性化服務，微盟云平臺的服務市場目前有超過560名活躍企業開發者，累計提交超過1000個。pTq曹操讀書網

2020年，微盟收購了雅座、海鼎兩家公司，這兩家公司都是各自賽道內的佼佼者，通過投資收購與業務整合，微盟不僅完善了在餐飲、零售領域的業務布局，同時也擴大了自身在智慧餐飲、智慧零售領域市場份額。此外，微盟還通過公司直投的方式投資了商有、秒影工場等產業鏈優秀公司。值得一提的是，2020年，微盟與華映資本聯合成立的產業基金還投資了小麥助教、構美等項目，這讓其投資生態進一步擴大。目前微盟已經形成了“公司直投+兼并收購+產業基金”多元化投資布局，進一步完善了投資生態。pTq曹操讀書網

由此可見，通過這些生態布局，微盟集團的競爭力進一步提升，可以說，如今的微盟集團已經是企業數字服務賽道當之無愧的龍頭。pTq曹操讀書網

“2021年，在全面推進數字化改革與企業上云的大背景下，我們還將繼續以企業數字化轉型為使命，通過為商家提供基于數字化的新商業操作系統，做企業數字化轉型的最佳伙伴?！蔽⒚思瘓F董事會主席兼首席執行官孫濤勇表示說。pTq曹操讀書網

對于2021年的發展，微盟集團表示，將在企業數字化轉型、云化進程方面加速，通過升級全鏈運營能力、拓展云服務品類等方面繼續擴大數字商業市場優勢，以進一步提高市場競爭力。pTq曹操讀書網

關于企業數字服務賽道，據埃森哲2020年統計報告顯示，中國的企業數字化轉型在未來3到5年將進入加速階段，中國企業級服務所面對客戶的付費意愿和付費能力將有大幅提升——在2019年，中國約有37%的企業著手開展數字化轉型、7%的企業獲得了數字化轉型成效，而在2020年，這一指數持續上漲，中國企業數字化轉型的滲透度已經到了45%，依托企業數字化轉型產生實在價值的頭部公司從去年的7%上升到了9%。pTq曹操讀書網

2021年，伴隨著BAT、頭條、小米、京東等互聯網巨頭把ToB和企業級服務作為重要的戰略方向發展，顯然，企業服務數字賽道規模還將進一步擴大，而作為企業服務數字賽道的龍頭企業，微盟集團還將迎來更廣闊的發展空間。pTq曹操讀書網

核心關鍵字： 企業服務