智路資本收購 Magnachip，半導體產業鏈國產化版圖日趨完整 | 動察
近日，智路資本以 14 億美元并購韓國 Magnachip 的消息在半導體行業引起巨大反響。
3 月 27 日，美格納（Magnachip Semiconductor）發布公告稱，同意被私募股權投資公司智路資本（Wise Road Capital Ltd.）以每股 29 美元的價格收購，約合 14 億美元。美格納周四收盤價為 20.41 美元，這筆交易溢價約 42%。
據悉，美格納（前身為 Hynix 半導體公司的系統集成電路業務）具備世界級的技術能力，并且在韓國設有 5 家晶圓廠。美格納公司開發、生產和分銷系統集成電路芯片，主要致力于顯示驅動集成電路、CMOS（互補金屬氧化半導體）影像傳感器與應用解決方案處理器，并經營代工廠業務。美格納具備世界級的生產能力以及數千種專利的廣泛組合。
美格納芯片（MagnaChip）是主導全球 AMOLED 驅動芯片市場的公司之一，也是首家研發出 28nm 制程 OLED 驅動芯片的半導體公司，2019 年其制造的芯片尺寸較 40nm 制程縮小了 40%，同時還將邏輯電壓從現有 40nm 產品所需的 1.1V 降低到 1.0V，使得電流電壓消耗降低了 20％以上，延長了電池壽命。
此次收購具有重大戰略意義，能夠促進國內建構完整的本土半導體產業鏈，通過跨國并購，可以為本土半導體產業補齊短板。
美格納的加入能夠加強國內在 AMOLED 驅動 IC 領域的實力，利用美格納的核心工藝，并發揮本土規模優勢的情況下，國內企業在驅動 IC 領域將逐步積累優勢。
智路資本的 “SMART” 投資布局
智路資本是中關村融信金融信息化產業聯盟旗下的一家全球化私募股權基金管理公司，是一家全球化的專業股權投資機構，公司專注于半導體核心技術及其他新興高端技術投資機會，曾多次參與或主導多個海外項目投資，包括安世半導體、瓴盛科技、華勤通信、睿感傳感器等。
多年來，智路資本持續在 SMART 領域重點布局，“SMART” 即 Semiconductor Value Chain(半導體價值鏈)、Mobile(移動技術)、Automotive Electronics(汽車電子)、Robotics and Smart Manufacturing(機器人與智能制造)、IoT(物聯網)。融信產業聯盟主席李濱先生曾指出：SMART 領域由于其基礎支撐作用，未來在整個國民經濟產業升級中有舉足輕重的影響，未來也有巨大的發展空間。
此次智路資本收購美格納是其在半導體產業鏈上的重要布局。其能順利完成這筆收購得益于在半導體領域的多年積累以及國際化背景。
智路資本擅長的是與金融機構和產業資本合作完成大的海外并購。智路資本參與的很多項目最終都獲得了不錯的回報，而且也完成了優質半導體企業在國內的落地，推動了中國半導體產業的發展。
此前，智路資本曾成功從恩智浦拆分并購安世半導體，并與 AMS 組建合資公司 Sciosense 等。
2017 年，智路資本主導了對恩智浦旗下的安世半導體的 27.5 億美元收購，這也是迄今為止中國最大的海外半導體并購案。安世半導體后續成功并入上市公司聞泰科技，在兩年左右的時間為投資人贏得到 2.6 倍的回報。安世半導體的投資，取得了多方共贏，成為半導體并購史上的經典案例。
2020 年 7 月，智路資本與全球最大的后端封裝設備供應商 ASM 共同投資建立合資企業，該合資企業由智路資本控股，將專注于為存儲器、模擬芯片、微控制器和汽車芯片等提供引線框架。ASM 向智路資本及相關投資者發行目標股份，認購金額為 2 億美元，該交易完成時，目標股份將占目標公司擴大后已發行股份總數的 55.56%。
此次收購有重大戰略意義，ASM 引線框架事業部的專利技術可使本土公司在引線框領域一躍成為全球領先。
同月，智路資本再收購一筆傳感器優質資產——全球著名跨國集團西門子將旗下高端核心元器件制造企業 Huba Control。Huba Control 是一家全球領先的、專注于壓力測量技術的專業公司，產品涵蓋壓力傳感器芯片、壓力傳感器和流量傳感器，主要客戶包括西門子、博世和施耐德等行業巨頭。
2020 年 9 月，智路資本又全資收購全球第七大集成電路封測企業、第三大汽車電子封裝測試企業新加坡聯合科技公司（UTAC），將全球領先的車規級、晶圓級封裝技術引入煙臺，在煙臺開發區建設全球一流的封測基地及研發中心。
在國內，智路資本同樣有所布局。根據 IT 桔子數據，2017 年開始，智路資本曾與北極光創投、高通等共同參與了華勤通訊 A 輪（8.7 億元）和 B 輪（10 億元）的融資。
目前，華勤在國內智能通訊終端（ODM）廠商中穩居龍頭地位。據統計，2019 年中國手機 ODM 廠商整體出貨 3.25 億部，其中，出貨 TOP3 廠商聞泰、華勤和龍旗占比超過 90%。三星和 OPPO 2019 年增加的委外 ODM 項目，也主要集中在兩家頭部廠商聞泰和華勤。
依托與華為、小米、OPPO 和 LG 等國內外大廠多年的緊密合作，智能手機 ODM 業務一直是華勤的主要優勢。2020 年，華勤通訊更名為 “華勤技術”，開始從做擅長做手機平板的 ODM 廠商轉型為做全品類智能產品硬件的平臺，以建立全品類產品的技術和生產優勢。
可以預見的是，隨著 5G 時代的到來，智慧城市、智慧家居場景中智能產品的需求量未來將大幅增長，智能硬件市場前景廣闊。目前，華勤在 5G 領域已有所布局。基于公司前期在 5G 領域的積累和多年的研發實力沉淀，目前已經具備了 5G 的研發和制造能力和客戶的信任度，目前已獲取多個一線品牌客戶的 5G 手機及平板項目。
半導體產業鏈國產化版圖日趨完整
目前，國內產業鏈已構建基本配套環境的情況下，設計、制造、封測到模塊均相對健全。
據華西證券分析，從設計環節來看，以 IGBT 為例，目前全球最領先的英飛凌已經更新迭代至第七代，國內公司與英飛凌的差距大概逐漸縮短至一代以內，并且由于整個 IGBT 技術更新迭代速度相對緩慢基本接近硅材料的極限，隨著國內企業不斷加強研發投入提升自身技術和產品水平，有望進一步縮短與海外龍頭的差距；從制造環節來看，國內目前已具備 4/6/8 英寸產能，并以華虹半導體/士蘭微/華潤微等為代表的公司預計會增加 12 英寸產能，專注特色工藝；從終端產品環節來看，目前在二極管整流橋、MOSFET、IGBT 及 IPM 模塊等均已具備穩定的供貨能力，同時從設備和材料環節來看瓶頸不明顯。
此次智路資本成功收購 Magnachip，將為半導體產業鏈國產化版圖再增添重要的一筆。
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