Q1營收凈利創(chuàng)新高，小米開啟逆襲之旅？
文 | 港股研究社
小米最終是贏了。
5月26日，小米發(fā)布公告稱，美政府正式將其移除“黑名單”，并解除所有限制。
同一天，小米公布了2021年一季度的新一輪財報。
從財報基本面數(shù)據(jù)來看，一季度小米營收、凈利實現(xiàn)了新增長，特別是在凈利方面，創(chuàng)歷史新高。
財報發(fā)出后，也收獲到了資本市場的看好，次日港股開盤，小米一度漲幅超4%。
伴隨市場接連掀起的造車熱潮，沉迷于智能產(chǎn)品的小米，如今也跨入了造車領域，面對行業(yè)競爭日益加劇，小米又該如何應對？通過這份財報，我們或許也有機會拆解一下其中面臨的機遇與挑戰(zhàn)。
Q1業(yè)績超預期，高端市場再發(fā)力
2021年一季度，小米營收實現(xiàn)768.82億元，同期增長54.7%，超出市場及分析師的預期范圍，這也主要受益于智能手機及物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品銷量提升。
目前，小米的業(yè)務板塊主要分為四大類，其中，智能手機業(yè)務以及l(fā)oT與生活消費產(chǎn)品是小米的兩大主要營收增長點。截止3月底，兩大主營業(yè)務營收占比之和超過了90%，互聯(lián)網(wǎng)服務營收達到65.71億元，同比增長11%。
作為小米的主營業(yè)務，智能手機板塊營收也是實現(xiàn)了新增長，達到515億元，同比增長69.8%。其中，小米在高端手機市場也取得了不錯的進展，一季度，小米在中國大陸地區(qū)定價在4000元至6000元區(qū)間智能手機的市場份額，由去年同期5.5%提升至16.1%。
這推動小米智能手機業(yè)務毛利率從去年同期的8.1%提升至12.9%，環(huán)比上一季度的10.5%近一步提升。
2021年第一季度，智能手機市場的復蘇勢頭加速，數(shù)據(jù)顯示，2021年Q1全球市場共計售出智能手機3.47億臺，同比增長27%。其中，小米以4940萬臺的銷量，占據(jù)了14.1%的市場份額，穩(wěn)居國內(nèi)手機廠商榜首。
另一方面，也源于小米線下渠道的布局。今年1月9日，小米之家千店同開。5月，盧偉冰親自考察了下沉市場，并且又與帶貨主播薇婭達成戰(zhàn)略合作，截至4月底，小米在中國大陸的零售店數(shù)量突破5500家，較去年底增加2300家。
不過值得注意的是，在當今智能手機競爭激烈的背景下，小米也仍然存在一些不可忽視的挑戰(zhàn)。
在高端市場，華為、三星以及蘋果已經(jīng)占據(jù)了一定的市場份額，華為、蘋果二者的高端市場份額之和高達90%以上，而OV廠商也在加速布局高端化產(chǎn)品，而在下沉市場，蘋果、華為等玩家也在積極躍進。
另外，小米加速線下市場的布局，可能影響自身的經(jīng)營效率，目前，小米布局線下市場的策略，主要是通過授權以及加盟的方式，這可能會存在管理方式不規(guī)范以及對品牌口碑造成影響。
這樣看來，小米在報告期內(nèi)不論是業(yè)績增長還是高端化產(chǎn)品方面，都獲得了不錯的市場反響。但結合目前行業(yè)內(nèi)市場尤為關的缺芯以及印度疫情不容樂觀的局勢下，也引發(fā)了市場對于小米的一些擔憂。
全球手機出貨量增幅縮窄，行業(yè)缺芯潮下小米的高增長故事要如何說？
除了中國市場外，小米境外市場的布局也在加重腳步。一季度，小米境外市場營收達到374億元，同比增長50.6%，特別是在，歐洲市場以及新興市場的發(fā)力，實現(xiàn)了新突破，二者同比增速均達到80%以上。
而疫情嚴重的印度市場，小米在財報中表示，一季度在印度市場繼續(xù)保持了出貨量第一的存在，市占率達到28.3%，
面對印度疫情，小米正在嘗試通過線上線下渠道對印度的市場份額進行維持，而小米的線上渠道銷售依舊是打通印度市場的關鍵。
不過，由于印度邦與邦之間出行受限制，區(qū)域封鎖可能會阻礙原材料和設備的運輸。對于小米的智能手機銷售和渠道而言，確保合理的庫存量可能是小米下個季度業(yè)績增長面臨的一大障礙。
另外，短期時間內(nèi)，疫情對印度市場的影響還未能消減，印度市場的智能手機出貨量在二季度將驟降，最新調(diào)查顯示，三星、OPPO、vivo與小米均已下修2021年二季度印度市場訂單約10%-20%。
雖然小米在財報電話會議上有強調(diào)，印度市場的疫情重返，對小米的出貨量沒有很大的影響。但是從其近期連續(xù)幾個季度在印度的出貨量表現(xiàn)上來看，實際上小米在印度市場上的出貨量已經(jīng)處于下滑的趨勢。
而著眼于整個行業(yè)芯片短缺的影響依然明顯，對于小米來說也無法避免。從整個行業(yè)層面來看，芯片供應短缺將導致智能手機ASP上漲，將使廠商們越來越難以在當前價位下維持利潤，消費者將直接受到這種成本的沖擊，中低端市場的智能手機產(chǎn)品將會受到影響，雖說小米在高端化上已經(jīng)有所突破，但這對中低端市場依然貢獻了不少營收的小米來說，并不友好。
這也使得小米在供應鏈上不得不增加渠道。據(jù)悉，目前小米正在積極與聯(lián)發(fā)科等加強合作，降低對高通芯片的依賴。此外，小米也在戰(zhàn)略投資，增加自身的原材料、芯片供應渠道，截止3月底，小米共投資超過320家公司，其中，多數(shù)公司的主營業(yè)務是關于芯片制造以及手機零件生產(chǎn)。
長期來看，若能降低小米對外界芯片的依賴，或許也是可以促進其毛利率的繼續(xù)提升的。
本季度毛利小米毛利達141.61億元，同比增長87.4%，毛利率達到18.42%。在凈利方面，小米延續(xù)了上個季度的增長趨勢，達到77.88億元，增長260.6%，經(jīng)調(diào)整后的凈利達到60.69億元，同比實現(xiàn)了新增長。
但畢竟缺芯帶來的周期性庫存的影響也不是一朝一夕能解決的，即便是小米已經(jīng)在芯片領域去發(fā)力，短期內(nèi)小米的業(yè)績可能還是會存在一定的影響。據(jù)財聯(lián)社報道，包括小米、榮耀等廠商已經(jīng)下調(diào)2021年出貨目標。其中，小米將出貨量從2.4億下調(diào)至1.9億，降幅接近25%。未來在芯片短缺以及印度疫情嚴峻的形勢下，小米的在毛利以及毛利率等數(shù)據(jù)層面會不會受到影響或許還需要市場進一步給出答案。
loT增長創(chuàng)新高，造車接棒續(xù)說“AloT”新故事
在本季度的財報中，除了手機業(yè)務以及產(chǎn)品出貨量外，市場也尤為關注頗具潛力的IoT與生活消費產(chǎn)品以及互聯(lián)網(wǎng)服務。
一直以來，小米都在主打“手機+AIoT”戰(zhàn)略，通過完善對智能家居以及手機終端聯(lián)動的方式，加快自己對AIoT戰(zhàn)略的布局。
值得注意的是，2020年小米頻繁收編各大公司的“失意高管”，同年五月，前暴風TV CEO劉耀平以電視部總經(jīng)理的身份加入小米，直接向雷軍匯報，這也被解讀為小米希望以此進一步加強IoT業(yè)務。
3月底，小米宣布造車，對外公告稱將首期投資100億元，隨后10年投資100億美元，實際上也對AloT跟萬物互聯(lián)趨勢下，做出的反應。
經(jīng)過初代新造車勢力的波及過后，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)公司看中了造車這個紅利領域，蘋果、百度、華為甚至是家電行業(yè)也卷入了這股浪潮，而本身就以AIoT為主要戰(zhàn)略的小米，加之基礎優(yōu)勢的存在，入圍造車也就不難理解。
不過，造車屬于重資產(chǎn)業(yè)務，耗費大量資源的同時，很可能影響公司的盈利能力，理鵬蔚這三家企業(yè)，對我們就是活生生的例子，這對小米來講，也是需要做好長期投入的準備。
另外，造車遠比制造手機復雜，供應鏈更長，除了持續(xù)的資金投入外，還要更加完善的供應鏈渠道，保證零配件的供應充足。
但能看到的是，小米在AloT方面的普及上已經(jīng)取得了發(fā)展成效。截止3月底，IoT業(yè)務實現(xiàn)營收182.4億元，同比增41%，超市場預期，小米AIoT連接設備（除手機和筆記本電腦之外）達到3.511億臺。
這實際上，也是在應對行業(yè)趨勢，隨著5G時代的加速到來，未來萬物互聯(lián)已成為了發(fā)展趨勢，“智能家居”以及“全屋智能”包括無人駕駛這些，就是萬物互聯(lián)下的衍生品。
另一個方面，市場發(fā)展空間廣闊。據(jù)《2020年中國智能物聯(lián)網(wǎng)白皮書》數(shù)據(jù)顯示，2019年中國AIoT市場規(guī)模逼近4000億元，而到2022年，這個數(shù)字將超過7500億元。面對如此驚人的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，一直都在緊跟風口的小米，自認也是不會放過。
站在小米自身層面，也更加貼合智能手機的發(fā)展，小米對智能手機業(yè)務還非常重視，想要站的住腳，智能手機的生態(tài)拓展也成了必然選擇，財報顯示，小米用于“手機+AloT”的研發(fā)費用高達30億元，同比增長61%，幾乎與小米的營銷費用增速持平。
但不能忽視的是，AloT以及造車這個風口，幾乎每個互聯(lián)網(wǎng)玩家都想抓住，蘋果、華為、百度等玩家也在頻頻發(fā)力，小米能否在新一輪的造車排位賽中博出位尚留有更多的市場懸念。
總的來看，小米的新一輪財報還是取得較為不錯成績，同時也給投資者帶來了一定的提振作用，手機業(yè)務在持續(xù)為小米營收提供增長動力，作為小米戰(zhàn)略重心的“手機+AloT”潛力也逐漸顯現(xiàn)，不過印度疫情的復發(fā)以及全球性的“缺芯”，為小米的后續(xù)業(yè)績增長帶來了一些不確定性。
但值得注意的是，在經(jīng)歷了一季度股價暴跌40%后，隨著美國政府的解禁，重回富時指數(shù)，小米的估值或?qū)⑦M一步被修復，港股研究社也將持續(xù)關注。
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