董事長去世二代休學接班 負債高企的中一科技沖刺上市“補血”
作者：肖兔
來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）
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劉備創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂，后主劉禪襲位，盡管有諸葛亮托孤，卻依舊改變不了滅國的結(jié)局。
在現(xiàn)代的資本市場中，同樣有這么一家董事長臨危托孤的企業(yè)，在這家企業(yè)IPO的關鍵時期，“掌舵人”突然離世，留下大學還沒畢業(yè)的小兒子面對未知的前路。
據(jù)2021年2月7日更新的招股書，中一科技的法定代表人、實際控制人及控股股東均為創(chuàng)始人汪漢平。然而最新版本中，法定代表人及董事長變更為汪曉霞，實際控制人及控股股東則為汪立。
這是怎么一回事呢？
原來，2021年4月6日，中一科技原實際控制人汪漢平突然去世，根據(jù)其于2015年5月10日立下的《遺囑》，其當時所持有的中一有限100%的股權(quán)由其兒子汪立繼承。
出生于1997年的汪立，如今也僅24歲，大學還未畢業(yè)，僅在一年前在該公司擔任生產(chǎn)中心職員。然而，IPO進程還得繼續(xù)，公司也得經(jīng)營發(fā)展，臨危受命的汪立不得不休學回家接任中一科技實控人的位置。
在2021年4月20日的年度股東大會上，汪立提名長姐汪曉霞出任中一科技的董事長。此外，汪立還與汪曉霞簽署了相關協(xié)議，成為一致行動人。
汪曉霞出生于1990年，23歲時，任職于中一科技市場部，5年的時間一路升到了副董事長的位置。
雖然汪曉霞有著更為豐富的工作經(jīng)驗，但在汪漢平立下的遺囑里卻未留給這個長女半分股權(quán)，整個公司都給了唯一的兒子汪立。
2018年，汪曉霞不知為何離開了中一科技，先后前往深圳冠霖基金有限公司、深圳前海仁禾基金管理有限公司任職項目經(jīng)理助理，直到2019年3月才回到中一科技的營銷部。如今，作為董事長，汪曉霞持有中一科技7.92%的股份，為該公司第二大股東。
不過，汪立和汪曉霞需要面對的中一科技卻是負債居高不下、現(xiàn)金流承壓、造血能力低的現(xiàn)實。
中一科技成立于2007年，2019年業(yè)績明顯下滑。招股書顯示，2018年至2020年，中一科技的營業(yè)收入分別為6.02億元、8.31億元、11.70億元，增速分別為20.88%、37.89%、40.80%；凈利潤分別為0.66億元、0.41億元、1.24億元，增速分別為15.60%、-38.16%、204.30%。
GPLP犀牛財經(jīng)注意到，中一科技的應收賬款也在大幅增長。2018年末至2020年末，中一科技的應收賬款賬面價值分別為0.96億元、2.07億元、2.34億元，占總資產(chǎn)的比例分別為12.26%、20.18%、20.82%。
另一方面，中一科技的存貨賬面價值也在增長，2018年末至2020年末，分別為0.86億元、1.45億元、1.22億元，占總資產(chǎn)的比例分別為10.98%、14.14%、10.91%。
應收賬款的不斷增長加上存貨的積壓，中一科技的現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)壓力上升。2018年至2020年，中一科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負，分別為-1.03億元、-2.58億元、-0.72億元。
對于吃緊的現(xiàn)金流，中一科技表示，主要系下游客戶使用票據(jù)付款方式較多，該公司取得票據(jù)后主要用于貼現(xiàn)或支付固定資產(chǎn)采購款，而上游原材料供應商仍以現(xiàn)款結(jié)算為主，導致其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負。
中一科技稱，如短期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負且不斷擴大，該公司將面臨較大的償債和籌資壓力。
截至2020年末，中一科技的短期借款為1.67億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為2073.68萬元，資產(chǎn)負債率為40.24%。
也就是說，汪立和汪曉霞在短期內(nèi)需要償還近2億元的債務，而截至2020年末，中一科技的貨幣資金僅有6976.08萬元。
GPLP犀牛財經(jīng)注意到，中一科技此次募集資金約7.16億元，其中有2.00億元將用于補充流動資金。
從2019年起，中一科技開始向?qū)幍聲r代(300750.SZ)銷售鋰電銅箔產(chǎn)品，寧德時代也由此成為該公司第一大客戶。2019年至2020年，來自寧德時代的營業(yè)收入分別為0.59億元和4.15億元，占總營業(yè)收入的比重分別為7.10%和35.46%。
盡管銷售比重大幅增長，但中一科技對寧德時代的議價能力卻不高。2019年，中一科技銷售給寧德時代及其子公司的雙面光6μm單價為8.57萬元/噸，毛利率為32.30%；2020年的單價則降至8.06萬元/噸，毛利率也下滑為29.73%。
（來源：中一科技招股書）
此外，GPLP犀牛財經(jīng)還注意到，中一科技的股東長江合志、黃曉艷與寧德時代之間具有一定關系。
其中，長江合志系寧德時代的間接股東；而黃曉艷配偶投資的部分企業(yè)為寧德時代的鋰電池結(jié)構(gòu)件供應商。黃曉艷配偶的表舅系寧德時代的關聯(lián)方，寧德時代股東及董事、高級管理人員的親屬。
值得一提的是，2017年6月，長江合志開始與中一科技商談投資并開展盡調(diào)。同年9月，中一科技開始與寧德時代接洽。2019年，中一科技與寧德時代正式建立合作，而黃曉艷則于2019年2月與中一科技達成增資協(xié)議。
對此，中一科技表示，其與寧德時代接洽及建立合作，與長江合志和黃曉艷的商業(yè)投資無關。
寧德時代從合作開始就一直是中一科技應收賬款的第一大客戶。2019年末至2020年末，來自寧德時代的應收賬款分別為3456.92萬元和7695.88萬元，占應收賬款合計數(shù)的比例分別為15.72%和30.26%。
如今的中一科技負債居高不下，又如此依賴寧德時代這條“大腿”，靠著24歲的小兒子和31歲的長女能否擺脫困境？
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（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）
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