規模較小研發實力弱 金祿電子IPO能否構筑技術“護城河”？
作者：橘頌
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
6月25日，深交所官網顯示，金祿電子科技股份有限公司（下稱“金祿電子”）更新了招股書。
招股書顯示，金祿電子成立于2006年，主營業務為印制電路板（PCB）的研發、生產和銷售，注冊資本為1.13億元，實控人為李繼林、周敏，合計持股比例為39.36%。
據悉，金祿電子本次擬發行股票不超過3779萬股，募集資金約7.85億元，將用于新能源汽車配套高端印制電路板建設項目、償還金融負債及補充流動資金。
2018年至2020年，金祿電子營業收入分別為5.28億元、6.09億元、3.22億元，凈利潤分別為3968.65萬元、4914.82萬元和6739.51萬元；同期，其營收增速分別為14.63%、15.47%和29.98%，凈利潤增速分別為9.69%、23.84%和37.13%。
招股書顯示，金祿電子目前主要面臨市場競爭風險、下游行業景氣度風險和原材料價格波動的風險。
與同行業可比公司相比，金祿電子的規模較小。招股書顯示，2020年，同行業可比公司的平均總資產為47.07億元，平均營收為30.78億元，平均凈利潤為3.81億元；同期金祿電子的總資產為11.82億元、營業收入為7.92億元、凈利潤為0.67億元。
（來源：金祿電子招股書）
GPLP犀牛財經還注意到，金祿電子的研發費用雖然在增長，但占營業收入的比值卻低于同行業可比公司。
招股書顯示，2018年至2020年，金祿電子的研發費用占比分別為3.68%、4.14%和4.61%；而同期，同行業可比公司的研發費用占比平均值分別為4.31%、4.36%和4.63%。2020年，金祿電子研發費用為0.36億元，僅為可比公司平均值的25.53%。
值得注意的是，金祿電子的技術研發能力相對較弱，還沒有構筑起堅實的技術“護城河”。
招股書顯示，金祿電子共持有3項發明專利和57項實用新型專利。相比之下，勝宏科技共持有發明專利74項、實用新型專利168項；滬電股份僅2020年一年，便取得4項發明專利和11項實用新型專利。
金祿電子稱，電子信息產品的更新換代推動PCB產品逐步向高精密、高集成、高可靠性方向發展。如其技術研發及創新不能契合行業發展趨勢、客戶需求，則其競爭優勢可能被削弱，從而對市場份額、經營業績及發展前景造成不利影響。
（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）
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