中郵人壽“招親”友邦保險120億元入局 純國資變“混血”所為何？
作者：李木子
來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）
近日，中國保險業(yè)發(fā)生了一場歷史性“聯(lián)姻”，郵政系全資公司中郵人壽引入了純外資險企友邦保險（01299.HK）為戰(zhàn)略投資者增資擴股，增資完成后，中郵人壽將由一家純國資險企變身為“中外混血”公司。
友邦保險斥資120億元“聯(lián)姻”中郵人壽
4月26日，中郵人壽曾宣布擬引入1位新股東，擬新增注冊資本達71.6億元，擬募集資金對應的持股比例為24.99%，募資總額及增資價格待定。
6月29日，中郵人壽的“公開招親”有了結果。中郵人壽發(fā)布公告稱，擬引入友邦保險作為戰(zhàn)略投資者進行增資擴股，友邦保險擬出資約120.33億元，其中71.63億元計入注冊資本金，48.37億元計入資本公積。
（來源：中郵人壽）
增資完成后，中郵人壽的資本金將增至286.63億元，超過中國人壽的282.65億元，僅次于平安壽險與大家人壽。
同時，友邦保險將獲得中郵人壽24.99%股權，成為中郵人壽的第二大股。中國郵政集團對中郵人壽的持股比例則由50.92%被稀釋至38.20%，但仍是中郵人壽的第一大股東。
（來源：中郵人壽）
“門當戶對” 雙方各取所需
作為一家郵政系全資公司，中郵人壽為何會在此次增資中選擇了全外資的友邦保險？友邦保險的資本實力或是重要原因。
中郵人壽在宣布投資引戰(zhàn)時就對意向投資人提出了明確而苛刻的要求，不僅要求意向投資人近3年凈利潤平均值不低于300億元，還要求意向投資人必須是上市公司，且必須具有保險相關經(jīng)驗。
從友邦保險自身條件來看，友邦保險成立于1931年，注冊地位于香港，于2010年10月29日在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市，于2020年正式獲批成為中國內(nèi)地首家外資獨資人身保險公司。
財報顯示，2020年友邦保險實現(xiàn)總收益503.59億美元，同比增長6.60%。實現(xiàn)純利潤57.79億美元，同比減少3.34%。
可以說，友邦保險的自身條件完全符合中郵人壽的要求。
除此之外，據(jù)專業(yè)人士分析，中郵人壽此次選擇友邦保險或是為其上市鋪路。
清華大學五道口金融學院中國保險和養(yǎng)老金研究中心研究總監(jiān)朱俊生分析稱，友邦保險作為一家香港上市公司，國際化程度較高。友邦保險作為戰(zhàn)略投資者介入后，其對于上市的經(jīng)驗，包括按照上市公司要求完善公司治理架構等方面應該都會有很大幫助。
同時，作為一家銀行系壽險公司，中郵人壽的大部分保險產(chǎn)品都會通過銀保渠道銷售，銷售渠道單一，并且這種銷售模式對償付能力要求也比較高，資本消耗較快，這也解釋了中郵人壽近些年不斷加大資本金和發(fā)行債券的原因。
而友邦保險在代理人制度方面經(jīng)驗相對豐富，友邦保險入股，或許會在一定程度上擴寬中郵人壽的保險銷售渠道。
友邦保險也在相關公告中表示，將對中郵人壽提供產(chǎn)品開發(fā)、科技、投資和風險管理的專業(yè)知識以及就拓展和深化中郵保險獨有分銷潛力方面的支持。
對于友邦保險來說，中郵人壽背靠中國郵政集團這棵大樹，和郵儲銀行是“一脈同枝”，可以依托中國郵政的網(wǎng)點和郵儲銀行在全國各地進行保險銷售，在下沉市場比較有優(yōu)勢。友邦保險入股中郵人壽，可以趁勢發(fā)掘中國保險市場。
此外，友邦保險的經(jīng)營狀況下滑，2020年友邦保險新業(yè)務價值為27.65億美元，同比下降33%；年化新保費為52.19億美元，同比下降20%；截至2020年末，友邦保險的新業(yè)務價值利潤率為52.6%，較2019年末減少了10.4個百分點。新業(yè)務價值大幅下降，友邦保險也急需擴展新的市場。
友邦保險的公告也印證了這一點，友邦保險稱，對中郵人壽的投資將令該集團受益于拓寬的中國壽險市場機遇，以及與該公司現(xiàn)行的中國戰(zhàn)略互補的分銷渠道和客戶群所帶來的潛力。
業(yè)務競爭體制不同 未必是“天作之合”
公開資料顯示，2020年8月，友邦保險完成“分改子”，友邦保險上海分公司改建為獨資人身保險公司，名為“友邦人壽”，并于2021年開拓了四川、湖北兩家分公司。友邦人壽和中郵人壽同為全國性壽險公司，在業(yè)務上必然存在競爭關系。
此外，在管理體制方面，友邦保險是純外資險企，友邦保險入股前的中郵人壽是純國資險企，雙方管理模式和企業(yè)文化存在一定差異，雙方還需要一定時間磨合。
此前，中國郵政集團退出中法人壽事件便是前車之鑒。
目前，友邦保險和中郵人壽雖有“聯(lián)姻”之意，但此次變更注冊資本尚需中國銀保監(jiān)會批準。兩公司能否成功“結合”，GPLP犀牛財經(jīng)會持續(xù)關注。
（本文僅供參考，不構成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）
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