順豐同城赴港IPO：營業銷售成本雙雙激增 配送業務頻遭投訴
作者：小溪
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
2021年6月30日，港交所披露，杭州順豐同城實業股份有限公司（下稱“順豐同城”）提交了港交所主板上市申請，美銀證券和中金公司為其聯席保薦人。
公開資料顯示，順豐同城最初為順豐控股集團旗下一個獨立的業務部門。2019年10月，從順豐出走開始獨立運作業務。從獨立運作到遞交招股書時隔不到兩年，順豐同城急什么？
收入翻倍背后 營業、銷售成本雙激增
艾瑞資料顯示，順豐同城按自2016年成立至2021年3月31日為止的訂單量計，其為中國規模最大的獨立第三方即時配送服務平臺。
而截至2021年5月31日，其累計服務超2000名品牌客戶和超53萬名注冊商家，為約1.26億名個人注冊用戶提供即時本地生活服務，其服務網絡覆蓋了中國超1000個市縣。
招股書顯示，2018年至2020年，順豐同城的收入分別為9.93億元、21.07億元、48.43億元。而順豐同城絕大部分收入來自即時配送服務業務。
值得注意的是，順豐同城毛利率、凈利潤和經營活動產生的現金流持續為負。2018年至2020年，該公司的毛虧損分別為2.31億元、3.36億元、1.89億元；凈虧損分別為3.28億元、4.70億元、7.58億元；經營活動所用的現金流凈額為-3.67億元、-6.56億元、-5.63億元。
順豐同城表示，若其無法產生充足的收入增長并管理成本及開支，其可能無法持續實現盈利或使現金流為正，這可能影響其業務增長并對其財務狀況及經營業績造成重大不利影響。
GPLP犀牛財經發現，順豐同城營業成本從2019年的24.43億元大幅增加至2020年的50.32億元；銷售及營銷開支也從2019年的0.34億元增加至2020年的1.11億元，激增的成本或將對其業績造成一定不利影響。
此外，順豐同城的的客戶和供應商的集中度均較高。
2020年，該公司來自前五大客戶的收入占其總收入的61.2%，其來自最大客戶的收入占比為33.6%。而2020年，其向前五大供應商采購的總額占總采購額的比例為80.2%，其向最大供應商的采購額占比為32.7%。
順豐同城稱，任何其主要客戶減少訂單數目或與其終止或減少合作均可對其經營活動產生的收益及現金流量產生重大不利影響。
順豐同城的的供應商主要為外包公司，其委聘外包公司向其提供絕大多數騎手以支援訂單履約。該公司表示，其對外協騎手的控制有限，若有關騎手未能遵守指示、政策及指引，會對其客戶滿意度及其聲譽造成重大不利影響。
研發投入遠低于同行 配送業務頻遭投訴
隨著本地餐飲外賣等消費市場的發展，順豐同城所處的即時配送業務市場廣闊，發展前景可觀。
資料顯示，即時配送服務行業的年訂單從2016年的46億單增至2020年的210億單，年復合增長率為46.0%，預計到2024年中國即時配送服務行業的年訂單將增至643億單。
其中，在更加細分的獨立第三方即時配送行業，順豐同城的訂單總量從2016年的5億單增至2020年的30億單，年復合增長率為53.2%。預計2024年獨立第三方即時配送服務行業的訂單總量將增至122億單，2020年至2024年的年復合增長率為41.9%。
哪里有市場哪里就會有競爭者，即時配送服務行業當然也少不了競爭。盡管順豐同城自稱為“中國規模最大的獨立第三方即時配送服務平臺”，但其實在即時配送這一賽道中存在著美團配送、達達快送、蜂鳥配送等多位玩家，市場競爭較為激烈。
在分析順豐同城時，不得不提到的是其最主要的競爭對手，被稱為“即時配送第一股”的達達集團。達達集團財報顯示，2020年其總營收為57.40億元，高于順豐同城的48.43億元。
雖然順豐同城的研發開支逐年增加但依舊低于達達集團。招股書顯示，2018年至2020年，順豐同城的研發開支分別為328.1萬元、427.1萬元、6937.4萬元。而達達集團年報顯示，2018年至2020年，其研究與開發投入分別為2.70億元、3.34億元、4.29億元。
除了需要面對競爭對手的競爭外，順豐同城還頻遭投訴。
GPLP犀牛財經注意到，在黑貓投訴平臺共有356條關于順豐同城的投訴，投訴人有騎手、商家等，投訴問題包含物品損壞、無故扣款等多個方面。
例如，黑貓投訴平臺顯示，一位用戶投訴稱，“順豐同城快遞一臺制冰機，取件員取貨時，顧客已告知這是一臺制冰機，外包裝箱完整，可能會有少量水滲出，平拿即可。但其收到貨物后發現制冰機有嚴重磕碰損毀，箱子在損壞后有再包裝痕跡，聯系順豐投訴，但客服要求客戶自行聯系廠家進行維修。”
此外，還有用戶投訴稱，其將貨物送到目的地后客戶不在家，其上報異常成功，但過了幾天平臺下達配送延誤扣款并限制接單。
（來源：黑貓投訴）
（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）
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