作者：王騏驥Cwl曹操讀書網(wǎng)

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）Cwl曹操讀書網(wǎng)

Cwl曹操讀書網(wǎng)

伴隨著2021年投資圈的再次火爆，這讓一級市場再次開始活躍起來。Cwl曹操讀書網(wǎng)

據(jù)很多投資人透露，在一級市場很多項(xiàng)目的估值近乎一年漲三輪。Cwl曹操讀書網(wǎng)

“火熱程度20年不見，很多項(xiàng)目三個(gè)月估值翻倍都是很正常的事情，一年很多企業(yè)都是融資三輪五輪”。Cwl曹操讀書網(wǎng)

在這種背景下，有的投資人激情澎湃，而有的則保持了冷靜。Cwl曹操讀書網(wǎng)

凱聯(lián)資本創(chuàng)始合伙人、CEO李哂時(shí)則選擇了后者。Cwl曹操讀書網(wǎng)

相比中國股權(quán)投資圈主流投資賽道、追趕項(xiàng)目的操作，凱聯(lián)資本創(chuàng)始合伙人、CEO李哂時(shí)則逆勢而為，她不僅選擇精準(zhǔn)投資，而且還冷靜的尋找那些適合自己的項(xiàng)目。Cwl曹操讀書網(wǎng)

凱聯(lián)資本為何“反其道而行之”？Cwl曹操讀書網(wǎng)

“從來沒有人關(guān)注投資行業(yè)的良性持續(xù)發(fā)展”

從神奇少女到瑞幸咖啡，再到2021年投資人瘋狂的追著項(xiàng)目跑，投資圈的瘋狂已經(jīng)經(jīng)歷了幾個(gè)周期的輪回。Cwl曹操讀書網(wǎng)

甚至引發(fā)了媒體及創(chuàng)業(yè)投資圈的討論：Cwl曹操讀書網(wǎng)

“這樣的也能拿到投資？”Cwl曹操讀書網(wǎng)

“現(xiàn)在的投資人是不是錢多人傻啊？”Cwl曹操讀書網(wǎng)

比如，一位創(chuàng)業(yè)者曾經(jīng)吐槽說，“投資人給那些不靠譜的創(chuàng)業(yè)者們砸錢這么多，好像錢不是自己的一樣。”Cwl曹操讀書網(wǎng)

“中國創(chuàng)投環(huán)境特別詭異，一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)最害怕的并不是投不出好項(xiàng)目，而是怕機(jī)構(gòu)沒有名氣，這直接影響到募資規(guī)模。”一位投資機(jī)構(gòu)合伙人對GPLP君表示，“募資看名聲，投資看運(yùn)氣，賺錢的不吆喝，吆喝的不賺錢，中國的風(fēng)險(xiǎn)投資圈真的有點(diǎn)怪怪的。”Cwl曹操讀書網(wǎng)

不過，與這些怪異的投資機(jī)構(gòu)相比，作為一家從2015年崛起的PE投資為主線的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，凱聯(lián)資本一路走來則依靠的是扎實(shí)的業(yè)績，或許，這跟凱聯(lián)資本作為PE機(jī)構(gòu)投資的金額較大有關(guān)，也與凱聯(lián)資本對投資的認(rèn)知有關(guān)。Cwl曹操讀書網(wǎng)

資料顯示，作為一家典型的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，凱聯(lián)資本自2015年發(fā)起第一只人民幣基金后，在過去的5年間，凱聯(lián)資本已經(jīng)覆蓋了PE、Pre-IPO、定增基金、產(chǎn)業(yè)基金、S基金等，截至目前，凱聯(lián)資本的資本管理規(guī)模已超過150億人民幣。Cwl曹操讀書網(wǎng)

“相比其他投資機(jī)構(gòu)撒胡椒面式投資，凱聯(lián)資本強(qiáng)調(diào)“不失手”，一定要精挑細(xì)選之后才能投資，而且投資以后一定還要加強(qiáng)投后服務(wù)，保證項(xiàng)目的成功率”凱聯(lián)資本創(chuàng)始合伙人、CEO李哂時(shí)表示，“在投資圈20多年，我們經(jīng)歷了很多輪經(jīng)濟(jì)周期，也見證過很多倒閉的各種獨(dú)角獸，因此，在投資的時(shí)候，我們不僅要盡量控制自己的欲望，拒絕貪婪的投資，更重要的是，還要“會”篩選標(biāo)的，在有價(jià)值的賽道當(dāng)中選擇真正優(yōu)秀的企業(yè)，這些企業(yè)估值真實(shí)且具有持續(xù)發(fā)展能力。”Cwl曹操讀書網(wǎng)

在李哂時(shí)看來，選擇正確的方向相比盲目跑得快更加重要，而對于股權(quán)投資機(jī)構(gòu)而言，正確率的作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于覆蓋率，“賭概率的投資方法其實(shí)并不利于投資圈的良性持續(xù)發(fā)展”Cwl曹操讀書網(wǎng)

也就是說，在投資中最重要的是：只有看的準(zhǔn)確買得便宜，才能收獲回報(bào)。而為看上去的“美貌”支付高昂的代價(jià)，結(jié)局往往是慘重的，顯然，這對整個(gè)社會及投資圈的影響也更加沉重。Cwl曹操讀書網(wǎng)

以凱聯(lián)資本投資中車新能源為例。Cwl曹操讀書網(wǎng)

盡管爭奪中車新能源的投資近乎白熱化，其中，不僅包括多家知名美元基金，而且還包括一些著名的人民幣知名PE基金，然而，即便如此，凱聯(lián)資本還是在一眾投資機(jī)構(gòu)當(dāng)中脫穎而出。Cwl曹操讀書網(wǎng)

凱聯(lián)資本為何能夠獲得中車新能源的青睞呢？Cwl曹操讀書網(wǎng)

“盡管中車新能源作為知名國企，既不缺乏資金，也不缺乏資源，然而，他們在這一輪融資過程當(dāng)中，還是有自己明確訴求的：Cwl曹操讀書網(wǎng)

1、做任何實(shí)業(yè)都不容易，中車新能源也同樣如此，他們也需要更多來自于產(chǎn)業(yè)資源的幫助及支持，而在這個(gè)方面，凱聯(lián)資本則能夠幫助匹配到一些關(guān)鍵資源與中車新能源共同發(fā)展；Cwl曹操讀書網(wǎng)

2、在公司治理方面，凱聯(lián)資本的投后服務(wù)可以幫助企業(yè)不斷完善公司治理，比如董事會制度等等；Cwl曹操讀書網(wǎng)

3、在國際化視野方面，其實(shí)中車新能源的訴求非常明顯，他們想要持續(xù)進(jìn)一步發(fā)展，開拓國際市場，達(dá)到國際水平的管理和拓展；Cwl曹操讀書網(wǎng)

4、福利關(guān)懷以及管理制度、期權(quán)管理制度也是中車新能源此次改制的一個(gè)目標(biāo)，通過混改加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)斗力和凝聚力。”李哂時(shí)介紹，最終，通過凱聯(lián)資本的特色價(jià)值、較強(qiáng)的投后管理以及產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢，最終，凱聯(lián)資本用“投資+服務(wù)”的獨(dú)特模式成功獲得了中車新能源的認(rèn)可。Cwl曹操讀書網(wǎng)

總而言之，在她看來，投資圈如果想實(shí)現(xiàn)良性互動發(fā)展，還是需要被投企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)的共同成長，投資機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供的并不僅僅是資金，這也是投資機(jī)構(gòu)的差異化打法。Cwl曹操讀書網(wǎng)

“內(nèi)卷背景下 ?中國有很多投資機(jī)會”

2021年，當(dāng)很多年輕人高喊“內(nèi)卷”“躺平”的時(shí)候，其實(shí)，投資圈的內(nèi)卷現(xiàn)象也愈加嚴(yán)重：Cwl曹操讀書網(wǎng)

一方面是面對很多項(xiàng)目一年漲三輪的估值，頭部機(jī)構(gòu)表示“跟不起”；Cwl曹操讀書網(wǎng)

另外一方面，當(dāng)創(chuàng)業(yè)大潮過去之后，面對愈來愈少的優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會，投資機(jī)構(gòu)將何去何從？Cwl曹操讀書網(wǎng)

在這種背景下，凱聯(lián)資本將如何應(yīng)對呢？Cwl曹操讀書網(wǎng)

“從資本上來講，由于中國的高增長性、對疫情高效的控制、以及全球增長動力匱乏、流動性泛濫等原因，的確能看到全球各個(gè)地區(qū)的資金正在進(jìn)入中國，這讓中國國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)之間的競爭也愈發(fā)激烈，不過，世界是不斷變化的，也是逐步淘汰及轉(zhuǎn)型的，從這個(gè)角度來看，未嘗不是一件好事情。另外，從企業(yè)家的角度來說，企業(yè)家多半是樂觀主義者，總是能看到和抓住機(jī)會，投資機(jī)構(gòu)也是一樣，因此，對于凱聯(lián)資本來講，我們也是持續(xù)看多中國，而且，其實(shí)，中國存在的投資機(jī)會還是蠻多的：Cwl曹操讀書網(wǎng)

1、從國際變化上來講，這個(gè)是隨時(shí)變化的，在全球多個(gè)國家當(dāng)中，中國是少數(shù)幾個(gè)還能保持正增長的國家；Cwl曹操讀書網(wǎng)

2、上一輪移動互聯(lián)網(wǎng)增長之后，如今的中國開始進(jìn)入了新一輪依靠技術(shù)進(jìn)步帶動經(jīng)濟(jì)增長的階段，這種結(jié)構(gòu)性的調(diào)整給中國的經(jīng)濟(jì)增長帶來了機(jī)會；Cwl曹操讀書網(wǎng)

3、伴隨著新基建、消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心等新一批中國產(chǎn)業(yè)的系統(tǒng)升級、國產(chǎn)替代等趨勢，這也同時(shí)帶來了更多的投資機(jī)會。”李哂時(shí)表示，他們在未來十年依舊看好中國，尤其是中國在“科技+消費(fèi)”雙輪驅(qū)動下的投資機(jī)會。Cwl曹操讀書網(wǎng)

比如，僅以健康及老齡化來說，伴隨著“老齡化”問題愈發(fā)嚴(yán)峻，這也讓醫(yī)療服務(wù)、智能家居、醫(yī)療器械方面迎來新一輪的發(fā)展機(jī)會。Cwl曹操讀書網(wǎng)

“投資就是始終保持自己的敏銳嗅覺，建立自己的護(hù)城河，然后實(shí)現(xiàn)多元化的打法”在李哂時(shí)作為女性的細(xì)膩及敏銳觀察下，凱聯(lián)資本不僅在過去幾年通過貝殼找房、五糧液、阿爾特等項(xiàng)目證明了自己的一級市場股權(quán)投資能力，給LP帶來豐厚的投資回報(bào)，而且，伴隨著凱聯(lián)資本的不斷發(fā)展，通過涉足定向增發(fā)+老股轉(zhuǎn)讓+S基金等方式，這讓凱聯(lián)資本實(shí)現(xiàn)了多元化投資產(chǎn)品體系參與長期價(jià)值投資到優(yōu)秀的企業(yè)。Cwl曹操讀書網(wǎng)

凱聯(lián)的獨(dú)特投資邏輯我們可以通過其投資綠色能源的角度進(jìn)行觀察。Cwl曹操讀書網(wǎng)

2021年全國兩會，伴隨著碳達(dá)峰和碳中和被首次寫入政府工作報(bào)告，碳達(dá)峰和碳中和兩個(gè)概念也一下火了起來，不僅資本市場對其反應(yīng)敏感，在一級市場，也不斷有投資機(jī)構(gòu)尋找類似相關(guān)的投資項(xiàng)目。Cwl曹操讀書網(wǎng)

不過，早在4年前，凱聯(lián)資本早就開始布局綠色能源投資，截止目前，凱聯(lián)資本不僅形成了自己完整的投資邏輯，而且還在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行了布局。Cwl曹操讀書網(wǎng)

“綠色能源的背后本質(zhì)上是屬于對于發(fā)展權(quán)的爭奪，對于每一個(gè)國家來講都是一個(gè)戰(zhàn)略儲備，當(dāng)然，如果從未來5-10年發(fā)展角度，即ESG的角度來看，綠色環(huán)保及能源的投資也是一個(gè)必然”李哂時(shí)表示，基于此判斷，從2017年開始，他們就系統(tǒng)對綠色能源進(jìn)行了梳理，并且分為如下幾個(gè)細(xì)分行業(yè)：Cwl曹操讀書網(wǎng)

1、基礎(chǔ)設(shè)施層面，包括造車、交通、能源公司、新材料等，在這方面，凱聯(lián)資本布局了中車新能源以及其他新材料公司，以及新能源汽車相關(guān)設(shè)計(jì)和控制系統(tǒng)等公司如阿爾特、經(jīng)緯恒潤等，其中，2021年2月，凱聯(lián)資本1.5億領(lǐng)銜投資了HUD解決方案供應(yīng)商「澤景電子」；Cwl曹操讀書網(wǎng)

2、在能源應(yīng)用層面，無論是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，IOT還是高端數(shù)字醫(yī)療技術(shù)等方面都存在巨大投資機(jī)會，凱聯(lián)資本參與了航天云網(wǎng)等工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目；Cwl曹操讀書網(wǎng)

3、數(shù)據(jù)、云計(jì)算方面也是一個(gè)較大的發(fā)展機(jī)會，比如凱聯(lián)資本投資的浪潮云、中交興路等都是數(shù)據(jù)中心和數(shù)據(jù)服務(wù)的供應(yīng)商。Cwl曹操讀書網(wǎng)

4、此外還有智能家居；快消品的供應(yīng)鏈系統(tǒng)；綠色債券等。Cwl曹操讀書網(wǎng)

“伴隨著技術(shù)的發(fā)展，在能源方面降本增效將是企業(yè)一個(gè)永恒的話題，無論是從技術(shù)層面還是從系統(tǒng)層面，與此同時(shí)，伴隨著中國在新能源方面的競爭進(jìn)入到了第三個(gè)競爭階段，這也給大量的中國企業(yè)提供了發(fā)展機(jī)會”李哂時(shí)介紹說，在具體項(xiàng)目的選擇上，凱聯(lián)資本傾向于供應(yīng)鏈管理，尤其是那些擁有技術(shù)創(chuàng)新的、或者是能降本增效的項(xiàng)目。“比起模式創(chuàng)新，我們更樂于投資有技術(shù)或供應(yīng)鏈條優(yōu)勢的企業(yè)。”Cwl曹操讀書網(wǎng)

2020年3月27日，凱聯(lián)資本已投企業(yè)阿爾特汽車技術(shù)股份有限公司于創(chuàng)業(yè)板上市。Cwl曹操讀書網(wǎng)

作為凱聯(lián)資本投資的典型案例，可以說，阿爾特就是按照凱聯(lián)資本的投資標(biāo)準(zhǔn)而投資的真實(shí)寫照。Cwl曹操讀書網(wǎng)

公開資料顯示，阿爾特是一家國內(nèi)獨(dú)立汽車設(shè)計(jì)公司，為汽車制造企業(yè)提供傳統(tǒng)燃油車、新能源汽車的整車設(shè)計(jì)、動力系統(tǒng)的技術(shù)研發(fā)服務(wù)，服務(wù)內(nèi)容涵蓋產(chǎn)品企劃、造型創(chuàng)意、工程設(shè)計(jì)、工程試驗(yàn)、核心零部件研發(fā)及生產(chǎn)等領(lǐng)域。經(jīng)過多年發(fā)展，阿爾特已然成為國內(nèi)獨(dú)立汽車設(shè)計(jì)公司的標(biāo)桿性企業(yè)，行業(yè)地位穩(wěn)固，業(yè)內(nèi)口碑極高。Cwl曹操讀書網(wǎng)

而且，值得一提的是，作為中國獨(dú)立汽車設(shè)計(jì)行業(yè)龍頭，阿爾特?fù)碛卸囗?xiàng)核心技術(shù)和專利，涉及整車設(shè)計(jì)中多個(gè)環(huán)節(jié)，包括 492項(xiàng)專利及14項(xiàng)著作權(quán)，其中發(fā)明專利24項(xiàng)，實(shí)用新型專利458項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利10項(xiàng)，而且，阿爾特還在全球范圍內(nèi)聘請了來自于意大利、日本、韓國、印度、俄羅斯等多個(gè)國家共70多名頂級外籍技術(shù)專家。Cwl曹操讀書網(wǎng)

因此，在新能源造車如火如荼的當(dāng)下，伴隨著新能源汽車賽道的持續(xù)火熱，這讓阿爾特及其投資機(jī)構(gòu)凱聯(lián)資本也同樣水漲船高，據(jù)其招股說明書顯示，2017-2019年，公司營業(yè)收入分別為5.41億、7.95億、8.85億，同比增速分別為39.72%、46.98%，11.43%；歸屬母公司股東凈利潤分別為0.46億、1.23億、1.30億，同比增速分別為353.38%、165.67%，6.24%。Cwl曹操讀書網(wǎng)

而凱聯(lián)資本開始投資新能源汽車相關(guān)方向時(shí)，正是幾年前傳統(tǒng)汽車行業(yè)最低迷時(shí)刻，凱聯(lián)資本在那時(shí)就敏銳捕捉到了汽車將成為新的智能終端帶動科技的新增長。除了阿爾特，2020年11月26日，凱聯(lián)資本還完成了對國內(nèi)知名汽車電子系統(tǒng)科技服務(wù)商經(jīng)緯恒潤的投資。Cwl曹操讀書網(wǎng)

由此可見，凱聯(lián)資本真實(shí)上演了“別人瘋狂我獨(dú)醒”的“投資清醒”，這在投資圈頗為難得。Cwl曹操讀書網(wǎng)

作為一家專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，“因?yàn)閷I(yè)而信任”，凱聯(lián)資本做到了。Cwl曹操讀書網(wǎng)

核心關(guān)鍵字： 新能源 企業(yè)資訊