天使母基金要大爆發了
7月27日上午，國家發改委在官方微信號發布了《關于推廣借鑒深圳經濟特區創新舉措和經驗做法的通知》（以下簡稱“《通知》”）。《通知》要求各地推廣借鑒深圳經濟特區創新舉措和經驗做法，共涉及5方面47條。其中，第四條提到學習深圳“發揮政府投資杠桿作用，組建早期創業投資引導基金”。
值得一提的是，“早期創業投資引導基金”即天使母基金，其設立的目的主要是為了緩解初創企業“融資難”問題，通過引導撬動社會化資本“投小、投早”，助力種子期、初創期企業跨越“死亡谷”。
事實上，很早之前國內就涌現出大大小小的政府引導基金，但由于各種原因，很多地方不愿、不能或者不敢參與早期項目。2018年3月，深圳市天使母基金正式揭牌，成為了中國天使母基金發展的分水嶺，不僅100%資金用于投早期項目，甚至提出對符合條件的子基金“超額收益全部讓渡” ，一時間在業內引發騷動。
時至今日，深圳天使母基金規模達到了100億元，是國內規模最大的天使投資類政府引導基金，截至今年7月初，累計有效決策子基金56支，有效決策子基金總規模約162億元，被投項目中已經涌現出21個估值超過1億元美金的準獨角獸企業。今年以來，蘇州、常州、東莞、廣州等地紛紛設立天使母基金，天津、重慶等地據傳也在籌劃中，通過“天使引導基金”帶動早期投資的做法開始蔚然成風。
深圳設立迄今最大天使母基金
已經培育21個準獨角獸
要知道，在政府天使母基金成立前很長一段時間，機構投資者往往不愿投早期基金和早期項目，理由是早期基金存續期長流動性差、早期項目風險大不確定性強、基金收益難以保障等。這一偏好產生的結果就是，天使投資一直成為創投行業最薄弱的環節，圈內人一度發出“救救天使投資”的哀嘆。
然而早期投資在整個行業生態中不可或缺，對緩解初創企業“融資難”問題、幫助初創企業提升治理水平、加速產業轉型升級等發揮了重要作用。從歷史來看，國內早期投資市場起步較晚，如果缺乏對早期基金的長線資金支持，將嚴重制約后面階段的發展。
青松基金創始合伙人劉曉松曾強調，早期投資意義重大，“有小企業才可以有中企業，有中企業才可以出大企業，沒有小企業就什么都沒有。”他表示，如果沒有早期項目的發展，那后面的VC/PE將無項目可投。
艱難之際，政府引導基金出手，加入到了天使投資的陣營。2018年3月，深圳天使母基金揭牌成立，旨在助力種子期、初創期企業發展，首期規模50億元人民幣，當時便與英諾天使、前海科創投、和達資本等首批10家子基金管理機構代表簽約。
值得注意的是，深圳天使母基金對早期基金支持力度空前，不僅對子基金出資比例高達40%，遠高于國內其他地方政府引導基金出資比例上限，還明確與子基金共同承擔風險，在收益部分，天使母基金只要收回本金，超額收益全額讓渡，讓利幅度之大在國內前所未有。
2020年，深圳天使母基金再度出手，增資50億元，讓基金規模增加至100億元，成為國內迄今規模最大的天使母基金。深圳天使母基金董事長姚小雄在今年7月初接受媒體采訪時表示，累計有效決策子基金56支，有效決策子基金總規模約162億元。在項目投資方面，子基金已交割項目329筆，涵蓋互聯網、信息技術、新材料、智能裝備、生物醫藥、生命健康等領域，其中包括21個估值超過1億元美金的準獨角獸企業。
而在退出端，也已有多個項目實現退出，其中在2020年4月底，深投控南科大天使子基金項目“網聯光儀”成為深圳天使母基金參投子基金的首個成功退出項目，年化收益率約53.8%。
“項目所處的行業全部是戰略性新興產業和未來產業，成長階段全部為天使階段。”姚小雄預計到2035年前后，深圳天使母基金將撬動社會資本，形成超過250億規模的天使母基金群，預計投資天使項目超過2000個。
學習深圳經驗
各地天使母基金正在趕來
去年疫情影響之下，天使投資再遇冷。青山資本張野曾透露一組數據：2016年全年，新成立了16家天使投資機構，而2020年，這個數字大概是0。用他的話說，“夾縫中的天使投資機構。”
繼深圳之后，多地政府開始“出手”扶持天使母基金。今年1月份，蘇州打響了成立天使母基金的第一槍蘇州市天使投資引導基金正式揭牌，規模60億元。
該天使母基金是由蘇州市本級、各縣級市、區和工業園區、高新區共同出資設立的戰略性、政策性基金，基金將為種子期、初創期科技型企業發展注入優質“資本活水”，助力以數字經濟為代表的蘇州新興產業高質量發展。
沒過多久，2月19日，常州市政府官網發布《關于促進創新發展的若干政策》（以下簡稱《政策》）。《政策》指出，常州將設立60億元天使投資母基金，招引國內外知名基金管理機構來常設立各類創新子基金，投向常州市“253”優勢產業集群和集成電路、工業機器人等八大高成長性產業鏈企業。
為了增加吸引力，常州市提出將母基金超額收益部分最高50%獎勵子基金管理團隊，對投資常州市種子期、初創期科技型企業的天使投資、創業投資企業，還按照實際投資額和投資損失分別給予最高500萬元投資獎勵和最高600萬元風險補償，堪稱該市史上最大“政策紅包”。彼時常州市副市長楊芬也表態：“可以失敗，但不可以不創新。”
本土創投機構十分活躍的珠三角地區同樣行動了起來。
7月8日，廣州市政府常務會議審議通過了《關于新時期進一步促進科技金融與產業融合發展的實施意見》（簡稱《實施意見》）。《實施意見》不僅明確表示鼓勵和支持創投機構創新募資手段，包括上市，還提出將“廣州市科技成果產業化引導基金”調整為“廣州市科技成果產業化天使母基基金”，引導社會資本共同設立天使投資子基金，100%投向天使類科技創新項目。
而在獎勵政策方面也是誠意滿滿，對投資于廣州市種子期、初創期科技型中小企業的股權投資機構，按照實際到賬投資額的15%給予每年最高不超過500萬元獎勵支持。
緊接著，7月23日，《廣州科技創新母基金管理辦法》發布，也提出將天使類子基金投資于廣州地區項目所得的全部超額收益讓渡給予天使類子基金管理機構和其他出資人。
同日，東莞松山湖天使基金通過中國證券投資基金業協會備案，正式落地并投入運作。該基金總規模達10億元，首期規模為5億元，重點投資于松山湖功能區范圍內處于種子期、初創期的高新技術企業、科技型中小企業、后備軍企業等。
投資界了解到，天津、重慶等相關部門都在行動，甚至不少區級都在籌備天使引導基金。梅花創投創始合伙人吳世春對此評價道，天使母基金密集誕生是一個積極的信號。
以往天使投資機構的資金來源于高凈值個人和朋友，還有一些早期的市場母基金。現在，涌現了深圳天使母基金、蘇州天使母基金等以投早、投小、投科技為目的設立的天使引導基金，“他們更靈活，也更專業，能夠選擇市場上頭部天使投資機構進行扶持和支持，會對中國早期投資行業起到了一個良好的帶動作用。”可以預見的是，各地天使母基金有望陸續迎來大爆發。
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