2021賽道成長的秘密：堅持做價值創(chuàng)造 苦練內(nèi)功回歸初心
作者：肖兔
來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID：gplpcn）
7月30日，“御風(fēng)向前 成長不止”2021企業(yè)成長之道暨2020年GPLP犀牛財經(jīng)年度峰會在北京千禧大酒店隆重開幕。
在“2021賽道成長的秘密”當(dāng)中，由思致投資董事長趙勁松主持，來自紫荊資本董事總經(jīng)理錢進(jìn)、凱聯(lián)資本管理合伙人魏宇強(qiáng)、建信財富股權(quán)投資基金執(zhí)行總裁王琦、海松資本執(zhí)行董事陳思宇、思致投資董事長趙勁松、新龍脈控股合伙人王雨荍等分享了他們對2021年行業(yè)的看法。
各位投資人表示，2021年，世界發(fā)生翻天覆地變化，是風(fēng)險也是機(jī)遇，要順勢而為，練好內(nèi)功，回歸中心，堅持做價值創(chuàng)造。
以下為各個投資人的發(fā)言：
思致投資董事長趙勁松：美元基金具有多種風(fēng)格
在美國的基金有兩種風(fēng)格，一種基金比較封閉，投項目時只和固定的幾家基金合作；一種基金是比較開放投項目時和所有的基金合作。中國大部分基金風(fēng)格雖然還不太明顯，但是都有自己的圈子，從最早期到最后退出，到二級市場都有自己的朋友圈。
國內(nèi)的美元基金的基因不同，投資，決策風(fēng)格也就不一樣。 一類是早期國外美元基金支持但是獨(dú)立品牌，比如金沙江，成為等。 名字雖然是中國公司，但本質(zhì)還是美元基金的決策風(fēng)格。有一種是外國美元基金的加盟連鎖，比如紅杉中國， KPCB等。有一類是外國基金在中國的全資子公司比如凱雷，華平，DFJ等。還有一種是外資美元基金的工作背景的資深投資經(jīng)理獨(dú)立設(shè)立的美元基金，投資決策完全是自己獨(dú)立做的。
紫荊資本董事總經(jīng)理錢進(jìn)：要順勢而為?有所為有所不為
近20年來，世界變化比較大，不管是氣侯影響，疫情，還是中美關(guān)系。從母基金的角度來看，中國的LP依舊沒有耐心，希望盡快變現(xiàn)，一個基金周期為13-15年，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)稍微快一些。我也希望事情是一成不變的，但預(yù)測往往使不準(zhǔn)的，要根據(jù)變化來及時調(diào)整。
我們既是LP也是GP，從資金屬性、投資方向來說，更需要強(qiáng)調(diào)配置，只有做最好的配置才可以規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險。大的投向上，這么多年沒有變化，但從投資比例上可以看出一個變化。在其他一些配置上，包括我們以前大消費(fèi)賽道，包括教育賽道，從2015年開始逐步縮減，這一趨勢預(yù)計在近一兩年會越來越明顯。
因此，我的建議是不要逆勢而為，要順勢而為，策略有堅持，有所為有所不為，大事上要有有所堅持，局部上要根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況做及時的調(diào)整，也不要一條路走到黑。
凱聯(lián)資本管理合伙人魏宇強(qiáng)：做企業(yè)是長跑不是短跑
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凱聯(lián)資本有兩個部門很重要：一是宏觀經(jīng)濟(jì)研究部門，二是行業(yè)研究院，這兩個部門決定了公司對投向的把握。
目前，凱聯(lián)資本主要投資兩個方向，一是硬科技；一是大消費(fèi)，大消費(fèi)是內(nèi)循環(huán)解決民生問題，硬科技是未來強(qiáng)國的基石。
現(xiàn)在都在講大數(shù)據(jù)，對于企業(yè)來說，財務(wù)報表是對公司業(yè)務(wù)運(yùn)營數(shù)據(jù)的匯總和反映，通過報表能夠看清公司的資產(chǎn)狀況，盈利能力和現(xiàn)金流量。通過分析資金的使用效果判斷企業(yè)是否打造出了自己的核心競爭力和行業(yè)壁壘。
不管什么時代，今天也好，明天也罷，企業(yè)都需要練內(nèi)功，練肌肉，提升核心競爭力，找節(jié)奏，順勢而為，由慢到快穩(wěn)步發(fā)展。我特別同意做企業(yè)是長跑不是短跑，如果企業(yè)有這個理念未來一定會成為一家優(yōu)秀的企業(yè)，凱聯(lián)資本非常愿意助力這類企業(yè)能夠在未來的跑道上成為行業(yè)冠軍。
建信財富股權(quán)投資基金執(zhí)行總裁王琦：別急功近利
過去20年里面，盡管教育賽道火熱，我們卻始終不看好，因為這個行業(yè)受政策影響很大。
外資在中國創(chuàng)新的行業(yè)，對于這些制造業(yè)、服務(wù)業(yè)來講，還有很多機(jī)會。作為投資團(tuán)隊，要看企業(yè)是不是真正能夠創(chuàng)造價值，能夠減少污染，對社會做點(diǎn)貢獻(xiàn)，比如，北方取暖問題始終是一個很大的問題。我們花了大概十年時間看太陽能光熱取暖項目，以前一直是市場某個人扶持，有些基金不投，覺得這個事比較漫長，即便已經(jīng)到了風(fēng)口上。
此外，有些基金太急功近利，也可能有退出的壓力。
別那么急功近利，選好賽道慢慢做就完了。
海松資本執(zhí)行董事陳思宇：要做價值創(chuàng)造
近半年關(guān)注比較多的細(xì)分賽道，包括碳中和、新能源、新材料、芯片半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥尤其疫苗類的公司。投資這些硬科技公司的時候，每個具體細(xì)分賽道不一樣，如果說一定要套出一個公用的模式，看三點(diǎn)：
第一，要有底層技術(shù)創(chuàng)新，必須是顛覆性的技術(shù)創(chuàng)新，一般技術(shù)創(chuàng)新公司的創(chuàng)始人都是留學(xué)美國，或者美國有一個研發(fā)技術(shù)團(tuán)隊。
第二，要看到落地垂直的能力，現(xiàn)在很多公司沒有成熟，或者成熟還要有兩三年時間去驗證，因為沒有落地場景支撐，融很多錢、燒規(guī)模，最后誰來接盤，價值的創(chuàng)造誰來定義？
第三，公司和投資機(jī)構(gòu)都能做價值創(chuàng)造，今天來看，新基金很難，隨著募資內(nèi)卷，新基金再去做募資需要提供非常差異化獨(dú)特的價值創(chuàng)造。
還是要苦練內(nèi)功，回歸本心。投資機(jī)構(gòu)回歸初心，要做價值創(chuàng)造。
新龍脈資本管理合伙人王雨荍：中美風(fēng)險投資行業(yè)非常不同
新龍脈主要做風(fēng)險投資，偏向硬科技方向，2015年到現(xiàn)在累計管理的資金規(guī)模130億人民幣，覆蓋早、中、后期的投資基金。
中美投資的差異，我的理解是風(fēng)險投資行業(yè)，純美國人管理的早期基金很少，因為美國很難理解中國人的市場，早中期項目決策需要比較快，因為沒有時間去思考。后期項目外資相對多些，因為足夠時間會研究談判，沒利潤的項目海外上市也會比較容易。
關(guān)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展，舉例最近熱議的教育行業(yè)吧。我們當(dāng)時考慮一則受政策影響大，另外，我們堅持價值投資，覺得小孩學(xué)科補(bǔ)習(xí)，這是違背教育的本質(zhì)。我們投了職業(yè)高等教育，比如華晟教育、開課吧等，都是在大環(huán)境不好時逆勢快速發(fā)展的。比如在我們專注的汽車產(chǎn)業(yè)，我們深挖產(chǎn)業(yè)鏈，不局限于整車或三電，我們還會布局工程設(shè)計、汽車循環(huán)產(chǎn)業(yè)等。最近剛跑出來一家輪胎裂解炭黑的企業(yè)，目前已經(jīng)做到中國最大，具有千億市場空間。因此我們對產(chǎn)業(yè)的趨勢判斷，應(yīng)該是沿著大的產(chǎn)業(yè)方向繼續(xù)深挖再深挖。
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