作者：橘頌nE6曹操讀書網

來源：GPLP犀牛財經（ID：gplpcn）nE6曹操讀書網

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炙手可熱的白酒賽道一直受資本市場高度關注。nE6曹操讀書網

近期，白酒企業被約談的消息，加上白酒股中報的相繼出爐，白酒股的投資前景不明，未來是向左走還是向右走？nE6曹操讀書網

白酒股中報：幾家歡喜幾家愁nE6曹操讀書網

白酒行業的中報季開始于水井坊，但水井坊“亮眼”業績的背后卻暗藏隱憂。nE6曹操讀書網

事實上，和2020年上半年相比，水井坊的業績堪稱優秀。nE6曹操讀書網

中報顯示，2021年上半年，水井坊營業收入為18.37億元，同比增長128.44%；凈利潤為3.77億元，同比增長266.01%。nE6曹操讀書網

水井坊如此高速的增長主要來源于第一季度。2021年一季度，水井坊營業收入為12.40億元，凈利潤為4.19億元。2021年二季度，水井坊的營業收入為5.97億元，凈虧損為0.42億元。nE6曹操讀書網

據報道，受疫情影響，2020年二季度，水井坊曾一度暫停發貨，因此2020年上半年，水井坊的業績出現了大幅下滑。但在疫情緩和的2021年二季度，水井坊的虧損似乎要歸結于其自身了。nE6曹操讀書網

不過，資本市場不滿于這樣的成績。nE6曹操讀書網

2021年7月22日，水井坊股價來到了歷史最高位160.57元/股，7月23日披露中報后出現了下跌，隨后連續兩個交易日跌停。nE6曹操讀書網

對此，相關分析師對GPLP犀牛財經表示，水井坊2021年上半年的業績雖然整體向好，但這是建立在其2020年的業績下滑基礎上的。而目前，其市盈率達到了75.61倍，相對其他白酒企業仍然偏高。疊加市場對于白酒行業的觀望態度，故其在披露中報后出現了股價下跌的情況。nE6曹操讀書網

與水井坊相比，貴州茅臺近年來業績保持增長。作為目前A股的“市值之王”，貴州茅臺的市值在很長一段時間保持在2萬億元以上，不過，貴州茅臺的中報顯示，其業績增速有點下滑。nE6曹操讀書網

中報顯示，2021年上半年，貴州茅臺的營業收入為490.87億元，同比增長11.68%，是自2017年上半年至今5年中第二低的增速，僅高于2020年疫情期間；凈利潤為246.54億元，同比增長9.08%，是近5年最低，也是近5年間增速首次低于10%。nE6曹操讀書網

一直以來，市場不斷傳出貴州茅臺估值過高的聲音，而2021年以來，市場的走勢似乎也在回應這種觀點。2021年內，貴州茅臺的股價最高達到了2603.44元/股，而截至8月20日，其股價已跌至1525.50元/股，為年內新低。nE6曹操讀書網

同花順數據顯示，截至2021年6月末，持倉貴州茅臺的機構數量由2020年末的2271家減少至1669家，共計有602家機構已經清倉貴州茅臺。nE6曹操讀書網

與貴州茅臺這樣的白酒行業龍頭相比，金徽酒(603919.SH)這樣的中小型酒企業績不錯，然而投資者關注度卻不高。nE6曹操讀書網

2021年8月17日，金徽酒發布的2021年半年報顯示，2021年上半年，金徽酒的營業收入為9.72億元，同比增長36.59%；凈利潤為1.87億元，同比增長55.89%。nE6曹操讀書網

事實上，在2020年及之前，金徽酒營業收入雖然連年增長，但除2019年增速達11.76%外，其余均低于10%。因此，其在2021年上半年的增長還是相對較為亮眼的。nE6曹操讀書網

2020年來，金徽酒的業績增長或許和其控股股東的轉變有關。2020年8月至9月，復星集團旗下的豫園股份(600655.SH)收購了金徽酒共計38.00%的股份，成為其新任大股東，郭廣昌成為其實控人。而據媒體報道，控股股東變更后，郭廣昌及復星集團多次為金徽酒站臺，并為其提供了一定的資源和幫助。nE6曹操讀書網

事實上，除了金徽酒外，復星集團還布局了舍得酒業(600702.SH)，而舍得酒業的半年報則堪稱白酒行業較為亮眼的幾家之一。nE6曹操讀書網

自2020年底豫園股份入主后，舍得酒業的股價和業績迎來了大幅度增長。nE6曹操讀書網

8月16日，舍得酒業發布了2021年半年報，2021年上半年，舍得酒業的營收為23.91億元，同比增133.09%；凈利潤為7.35億元，同比增347.94%。nE6曹操讀書網

豫園股份入主后，舍得酒業擺脫了和原控股股東天洋控股之間的債務糾紛，于2021年5月成功摘掉了“ST”的帽子。同時，舍得酒業也借助復星集團的線下渠道，實現了業績的快速回暖。nE6曹操讀書網

而復星集團和郭廣昌也借由這次交易賺得“盆滿缽滿”。2020年底，舍得酒業的股價僅為40-60元/股，而到了2021年，舍得酒業的股價最高已經飆升到了265.69元/股。nE6曹操讀書網

通過以上幾家酒企的業績，或許可以一窺白酒行業的現狀：業績優秀者和業績平平者均有，頭部酒企和中小酒企的業績、股價表現也各不相同。nE6曹操讀書網

那么，白酒行業的未來發展如何呢？nE6曹操讀書網

白酒行業向左走還是向右走？nE6曹操讀書網

近年來，白酒概念著實“火爆”了一段時間。nE6曹操讀書網

而白酒板塊的普漲與貴州茅臺的火熱息息相關。由于茅臺酒的持續火熱，醬酒在大消費賽道中脫穎而出，引發了資本的關注。許多資本涌入貴州茅臺鎮收購或建設酒廠，意圖“蹭”茅臺酒的名氣布局醬酒賽道。nE6曹操讀書網

而以復星系為代表的資本將目光投向收購上市白酒企業，上文所提及的金徽酒和舍得酒業就是其中代表。nE6曹操讀書網

不過，在傳統白酒企業之外，許多原本與白酒不相關的企業也出現了“沾酒就漲”的情況。nE6曹操讀書網

6月21日始，有消息稱ST摩登(002656.SZ)或被“酒企借殼”，而其股票也因此開始多次漲停，最高時達到了4.29元/股，較6月20日收盤價1.56元/股上漲了175%。nE6曹操讀書網

截至8月20日，ST摩登共發布了10次股票交易異常波動公告，在公告中，其多次澄清關于“酒企借殼”的相關傳聞，表示上述傳聞并不屬實，并不涉及與酒企業的“借殼”、“重組”的洽談或談判等行為。nE6曹操讀書網

這也從側面說明了白酒概念的熱度，但“沾酒就漲”的遠不止ST摩登一家。同樣是傳聞涉及“酒企借殼”，*ST天成在5月24日至7月8日間收獲了25個漲停板，股價最高漲幅達240.82%。nE6曹操讀書網

“沾酒就漲”和資本對白酒的追捧，其原因為何？nE6曹操讀書網

對此，知趣咨詢總經理蔡學飛對GPLP犀牛財經表示，資本對白酒追捧的原因在于白酒具備社會剛需性，大消費概念也符合內循環的政策。同時由于白酒得到了廣泛的社會資本追捧，有一定的逐利空間。nE6曹操讀書網

不過，在“沾酒就漲”的風波逐漸平息后，相關部門的監管讓白酒行業股價再度受創。nE6曹操讀書網

8月20日，《關于召開白酒市場秩序監管座談會的通知》消息一出，白酒股集體大跌。當日，貴州茅臺股價跌破1600元/股，創年內新低，市值也跌破了2萬億元大關；酒鬼酒(000799.SZ)跌停，收報188.25元/股；金徽酒、水井坊、舍得酒業等白酒企業股價也出現了下跌。nE6曹操讀書網

據稱，此次會議的主要內容有關于資本圍獵白酒市場以及中秋節前防范白酒過度漲價等。不過，雖然資本市場對這場座談會“風聲鶴唳”，但許多分析人士認為，在目前脫虛入實的整體政策加持下，這場會議并不會對白酒行業造成大的實質性影響。nE6曹操讀書網

對于白酒行業的未來，蔡學飛表示，下半年資本依然會對白酒保持一定的熱度，但是不會再像原先那樣無差別地、極端地進入白酒行業，或者說不會再大面積出現以炒作概念為主的資本進入。nE6曹操讀書網

不過，也有分析師認為，目前國內消費雖然穩中向好，但年青一代對白酒的熱情不及上一代人，而隨著他們逐漸成為消費主力，白酒行業業績增長或將受限。nE6曹操讀書網

到底白酒板塊向左走還是向右走？nE6曹操讀書網

GPLP犀牛財經將拭目以待。nE6曹操讀書網

（本文僅供參考，不做投資建議，據此操作風險自擔）nE6曹操讀書網

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